盈利能力指標對投資決策的影響

馬云清

【摘? 要】盈利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力。不論是投資人還是債務(wù)人，都非常關(guān)心這個項目。盈利能力指標是盈利能力的判斷基礎(chǔ)，盈利能力指標就成為判斷投資決策時考慮要不要投資的指標。根據(jù)永輝超市和紅旗連鎖超市2015年～2019年年報所披露的有關(guān)數(shù)據(jù)，利用部分盈利能力相關(guān)指標，進行盈利能力分析，并根據(jù)新會計準則對比紅旗連鎖超市分析其長期待攤費用。解決盈利能力的指標的好壞能否說明企業(yè)盈利能力的好壞這個問題以及盈利能力指標對投資決策的影響。

【關(guān)鍵詞】盈利能力指標

1.公司簡介

永輝超市股份有限公司于2001年成立，是中國企業(yè)500強之一，2010年12月25日在上海主板上市。2020年7月，永輝超市排名第119位營業(yè)收入達848.77億元。

成都紅旗連鎖股份有限公司于2000年6月22日創(chuàng)建。2019年11月5日，第二屆中國國際進口博覽會開幕紅旗連鎖與多家國際企業(yè)達成合作。

2.盈利能力對比分析

2.1銷售獲利能力評價

永輝超市銷售獲利能力2015-2019年各項指標：毛利率21.57%、22.15%、20.86%、20.19%、19.81%;核心利潤率2.25%、0.95%、3.12%、2.68%、1.92%;營業(yè)利潤率1.93%、1.79%、3.32%、2.94%、1.81%;銷售凈利率1.71%、1.41%、2.88%、2.47%、1.42%。

紅旗連鎖銷售獲利能力2015-2019年各項指標：毛利率30.90%、29.36%、27.73%、27.22%、27.12%;核心利潤率4.77%、4.46%、3.17%、2.21%、2.99%;營業(yè)利潤率7.25%、5.18%、3.07%、2.23%、3.68%;銷售凈利率6.6%、4.46%、2.38%、2.28%、3.26%。

從銷售獲利能力來看紅旗連鎖超市毛利率高說明較永輝超市紅旗連鎖市場的競爭力強，營利空間就比永輝超市大，應(yīng)對市場各項的能力也強。紅旗連鎖超市銷售凈利率高于永輝超市，紅旗連鎖超市的管理層的管理能力較永輝超市強。紅旗連鎖超市營業(yè)利潤率較永輝超市高，說明紅旗連鎖超市商品銷售額提供的營業(yè)收入利潤多。永輝超市獲利能力指標從2015年至2017年呈上升趨勢得益于其不斷開設(shè)新店銷售收入不斷增加。

2.2投入獲利能力評價

永輝超市與紅旗連鎖投入獲利能力2015-2019：總資產(chǎn)報酬率：5.33%、5.65%、7.38%、7.34%、5.42%;股東權(quán)益報酬率7.29%、5.01%、8.5%、7.7%、6.4%。紅旗連鎖投入獲利能力2015-2019：總資產(chǎn)報酬率：11.57%、8.32%、5.32%、4.69%、7.62%;股東權(quán)益報酬率51.23%、40.43%、74.91%、57.59%、30.42%。

投入獲利能力紅旗連鎖股東權(quán)益報酬率遠遠高于永輝超市股東權(quán)益報酬率。紅旗連鎖超市股東權(quán)益報酬率較永輝超市高，表明紅旗連鎖超市股東投資的收益水平比永輝超市高，獲利能力強。

2.3利潤質(zhì)量評價

永輝超市利潤質(zhì)量2015-2019：核心利潤獲現(xiàn)率0.22、2.63、1.45、1.46、1.9。

紅旗連鎖利潤質(zhì)量2015-2019：核心利潤獲現(xiàn)率0.14、0.99、0.26、0.21、0.24。

從核心利潤獲現(xiàn)率來看永輝超市遠遠高于紅旗連鎖超市，表明永輝超市核心利潤產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較紅旗連鎖超市強，永輝超市從事經(jīng)營活動的業(yè)績的成效好。

2015年在經(jīng)濟下滑、實體店普遍受互聯(lián)網(wǎng)沖擊的大環(huán)境下，永輝超市相繼開出62家新店，永輝超市快速擴張加固全國渠道優(yōu)勢，同時永輝超市在2015年優(yōu)化了現(xiàn)有門店和各個系統(tǒng)，之后兩年營銷轉(zhuǎn)型提升，增加了企業(yè)的銷售額，同時企業(yè)經(jīng)營成本得到良好的控制，企業(yè)的盈利能力逐漸趨于穩(wěn)定。

3.長期待攤費用影響下的盈利能力

3.1長期待攤費用對利潤的影響

長期待攤費用會影響企業(yè)營業(yè)利潤。企業(yè)凈利潤和長期待攤費用成反比關(guān)系。攤銷費用越大，利潤額越少;攤銷費用越小，反而利潤額越大。長期待攤費用里的金額會在規(guī)定的期間內(nèi)攤完，攤銷時進入銷售費用、管理費用等費用類賬戶。這些賬戶將在年末時轉(zhuǎn)入本年利潤賬戶。所以計算利潤額時，就已經(jīng)減掉了攤銷了的金額。攤銷的金額在利潤表中是在銷售費用及管理費用等賬戶里反映的，還沒有攤銷完的金額則不用反映。

3.2數(shù)據(jù)分析

永輝超市2015年-2019年長期待攤費用：22.19、23.94、29.15、33.06、37.33。紅旗連鎖2015年-2019年長期待攤費用：0.5036、0.8366、0.5249、0.3207、0.2812。

永輝超市和紅旗連鎖的長期待攤費用的攤銷方法均為直線攤銷法，但是待攤費用年限不同。

2017年永輝超市和紅旗超市變更了會計政策，會計政策導(dǎo)致永輝超市大幅增加資產(chǎn)的攤銷，長期待攤費用在2017到2019年大幅度的計提，而紅旗超市變更了會計政策以后長期待攤費用計提更少。

長期待攤費用數(shù)額的大小直接影響資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)總額，永輝超市從2018年開始計提了大量的待攤費用（2018年長期待攤費用從2017年的29.15億計提到33.06億，之后2019年也增加計提，至37.33億）。在營業(yè)收入保持不變的情況下，凈利潤從2017年的18.2億下降到14.8億，減少了3.4億。由此可得永輝超市凈利潤的減少是由長期待攤費用的增加導(dǎo)致的。

紅旗超市2018年開始減少了待攤費用的計提（2017年長期待攤費用5429萬，2018年減少到3207萬，2019年持續(xù)減少至2812萬）在營業(yè)收入保持不變的情況下，凈利潤從2017年的1.65億增加到2018年的3.23億，2019年持續(xù)增長至5.16億。

3.3產(chǎn)生的問題

（1）對凈利潤的影響。永輝超市和紅旗連鎖的門店裝修費用在待攤費用中占比較大，永輝超市的待攤年限短于紅旗連鎖，導(dǎo)致其長期待攤費用高于紅旗連鎖，從而導(dǎo)致銷售費用增多，致使永輝超市的凈利潤小于紅旗連鎖。

（2）對盈利能力指標的影響。通過對企業(yè)盈利能力的分析，了解永輝超市和紅旗連鎖企業(yè)的盈利水平和發(fā)展前景時，盈利能力指標顯示紅旗連鎖超市指標遠高于永輝超市，但通過長期待攤費用加以分析，發(fā)現(xiàn)永輝超市盈利能力并不差。

（3）對投資決策的影響。投資決策指標運用財務(wù)評價需要分析的盈利能力、清償能力，以考察在財務(wù)上的可行性。

4.為避免盈利能力指標誤導(dǎo)提出的對策

（1）盈利能力指標的高低是不能單純說明其盈利能力的好壞，我們要還需要根據(jù)企業(yè)相關(guān)的財務(wù)政策、會計信息、會計政策下公司管理者的應(yīng)對措施來結(jié)合分析企業(yè)的盈利狀況。

（2）不能單純看銷售獲利能力和投入獲利能力的高低衡量盈利能力的大小，因為銷售獲利能力和投入獲利能力的高低不僅取決于公司生產(chǎn)經(jīng)營的業(yè)績，而且還取決于生產(chǎn)、經(jīng)營規(guī)模的大小、經(jīng)濟資源占有量、以及費用的待攤和折舊等相關(guān)因素的影響。

（3）進行投資決策時需考慮：市場需求、項目的可行性（包括投資環(huán)境）、項目的發(fā)展前景預(yù)測、項目的投入產(chǎn)出比經(jīng)濟價值成敗率投資方向等多方面，單純分析盈利能力會產(chǎn)生影響導(dǎo)致誤判。

5.結(jié)語

企業(yè)盈利能力指標的好壞不能說明企業(yè)盈利能力好。盈利能力指標是判斷投資決策時考慮要不要投資的指標。而單純的分析盈利能力指標，會使我們在對企業(yè)進行決策時產(chǎn)生影響做出誤判。

（指導(dǎo)老師：陳念）

參考文獻

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[3]陳思元 顧意剛.《物流上市公司盈利能力研究》[J].西南林業(yè)大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院.2017