我國對外直接投資現(xiàn)狀分析

管欣 張彥靈

[提要] 作為一種最重要的國際資本流動方式，推動經(jīng)濟(jì)全球化的主要動力已經(jīng)成為對外直接投資。本文主要分析我國對外直接投資現(xiàn)狀，進(jìn)一步研究我國對外直接投資特點(diǎn)，尋找對外直接投資存在的問題，從而進(jìn)行戰(zhàn)略選擇，提出政策解決建議。

關(guān)鍵詞：對外直接投資；現(xiàn)狀分析；政策建議

中圖分類號：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

收錄日期：2018年8月21日

一、概述

對外直接投資是指國內(nèi)企業(yè)通過跨越國境經(jīng)營的方式所形成的一種在不同國家和國家之間的資本轉(zhuǎn)移行為。對外直接投資是指一個國家的投資者以取得其在境外企業(yè)經(jīng)營管理上的有效控制權(quán)為前提的條件下向外投資資本、設(shè)備、生產(chǎn)和管理技術(shù)和企業(yè)家才能等非有形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)行為。國際直接投資的動機(jī)很多，通過研究這些動機(jī)可以得出，積極發(fā)展對外直接投資有利于中國經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展和騰飛。

二、我國對外直接投資現(xiàn)狀及問題

（一）我國對外直接投資現(xiàn)狀分析

1、我國對外直接投資形式。目前，在我國對外直接投資形式中跨國并購發(fā)展尤為迅猛，逐漸成為除新建企業(yè)投資以外的、新的主要形式之一。以2016為例，從直接投資的數(shù)量來看，2016年中國對外直接投資總量已經(jīng)達(dá)到1，961.5億美元，對外直接投資累計凈額達(dá)13，573.9億美元。目前中國保持著較快的增長速度，并購比例提升迅猛。說明我國已經(jīng)從以綠地投資為主的階段，朝著以跨國并購、參股和境外上市等多種方式為主的階段改變。

2、我國對外直接投資規(guī)模。近年來，我國對外直接投資無論是投資規(guī)模還是投資金額都在不斷的增大。越來越多的企業(yè)開始進(jìn)行對外直接投資。如圖1所示，2009～2016年我國對外投資量由56，530百萬美元上升至196，150百萬美元。（圖1）

3、我國對外直接投資分布。從行業(yè)分布來看，我國對外直接投資企業(yè)進(jìn)行的跨國并購行業(yè)主要集中在資源開采領(lǐng)域和能源開發(fā)利用領(lǐng)域。2015年，中國企業(yè)共實(shí)施對外投資并購579起，涉及62個國家（地區(qū)），實(shí)際交易金額544.4億美元，其中直接投資372.8億美元，占68.5%；境外融資171.6億美元，占31.5%。并購領(lǐng)域涉及制造業(yè)、信息傳輸/軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、采礦業(yè)、文化/體育和娛樂業(yè)等18個行業(yè)大類。

從地域分布來看，我國企業(yè)已經(jīng)實(shí)施對外直接投資的國家和地區(qū)已經(jīng)基本覆蓋了全球的大部分區(qū)域，但其在地域分布上卻并不均衡。2015年，流向中國香港、荷蘭、開曼群島、英屬維爾京群島、百慕大群島的投資共計1，164.4億美元，占當(dāng)年流量總額的79.9%。對“一帶一路”相關(guān)國家的投資占當(dāng)年流量總額的13%，高達(dá)189.3億美元，同比增長38.6%，是對全球投資增幅的2倍。投資存量的八成以上（83.9%）分布在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的存量占比為14%，另有2.1%存量在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體。

（二）我國對外直接投資存在的問題

1、投資的數(shù)量和份額。近年來我國企業(yè)積極參與進(jìn)行跨國境的直接投資，數(shù)量和金額上增長的速度很快。2012年我國對外直接投資量達(dá)到了878億美元。從直接投資并購量來講，我國的對外直接投資并購金額從2005年的65億美元增長到2008年的302億美元再到2012年的434億美元。由于我國開始對外直接投資較晚，企業(yè)競爭力還沒有完全形成，我國和美國日本等發(fā)達(dá)國家相比仍存差距。但我國增速平穩(wěn)，且有國家政策支持，仍有較大發(fā)展空間。

2、投資的行業(yè)。從投資行業(yè)上來看，雖然近幾年投資的行業(yè)呈現(xiàn)多元化趨勢，但是采礦等資源能源類行業(yè)還是占了直接投資的較大比重。我國對外投資企業(yè)53%來自與制造業(yè)有關(guān)的行業(yè)，我國在關(guān)鍵技術(shù)上還難以和技術(shù)成熟的國外企業(yè)抗衡，技術(shù)優(yōu)勢不足，核心技術(shù)和成熟的產(chǎn)品也不足。

3、投資的區(qū)位分布。從投資區(qū)域來看，不論是從投資的國家角度還是洲際角度來說，我國對外直接投資的區(qū)域都相對集中在一個小區(qū)域內(nèi)，地域分布不均衡。我國企業(yè)對外投資從大洲看主要集中在亞洲、北美、拉丁美洲和歐洲。在亞洲看主要集中在港澳地區(qū)，我國企業(yè)若扣除對港澳地區(qū)、英屬維爾京群島和開曼群島的投資，在亞洲和拉丁美洲的投資比例其實(shí)并不高。還有一些國家和地區(qū)我國境外企業(yè)沒有涉及。

三、我國對外直接投資戰(zhàn)略選擇

（一）政府方面

1、主體選擇。2015年末中國對外直接投資者達(dá)到了2.02萬家，直接投資的主體和發(fā)達(dá)國家以及其他發(fā)展中國家不同，在中國大部分的對外投資的主體都是中央政府企業(yè)，但近幾年投資主體多元化的格局日趨明顯，有限責(zé)任公司在對外直接投資中所占比重逐漸超過國有企業(yè)占據(jù)投資主體第一的位置。這一特點(diǎn)在資源和能源領(lǐng)域表現(xiàn)的尤為明顯。私營企業(yè)也逐漸開始嶄露頭角。以2015年為例在中國對外直接投資存量的排名表上，對石油天然氣等能源產(chǎn)業(yè)、建筑及礦業(yè)行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行直接投資的比例非常大。

2、行業(yè)選擇。我國對外直接投資的大部分制造業(yè)為主。從總體上看，我國企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢和西方國家相比仍然難以抗衡。我國要堅(jiān)定不移的實(shí)施科技研發(fā)的戰(zhàn)略，在更多的行業(yè)掌握更多的核心技術(shù)。

3、政策選擇。中國企業(yè)響應(yīng)政府?dāng)U大對外直接投資的政策取得了豐碩成果，積累了許多經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)。為了應(yīng)對目前不斷增多的貿(mào)易摩擦，實(shí)施對外貿(mào)易和投資的發(fā)展和轉(zhuǎn)型，中國開始建立境外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作區(qū)，2006年我國在境外正式掛牌的第一個經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作區(qū)即巴基斯坦海爾——魯巴經(jīng)濟(jì)區(qū)揭牌。

（二）企業(yè)方面

1、目標(biāo)市場區(qū)位選擇。2016年是中國企業(yè)對外投資并購最為活躍的年份，共實(shí)施完成并購項(xiàng)目765起，涉及74個國家，實(shí)際交易總額1，353.3億美元。我國企業(yè)對外直接投資的區(qū)位選擇受到多方面因素的制約，比如目標(biāo)市場的市場規(guī)模、企業(yè)在目標(biāo)市場生產(chǎn)的成本、目標(biāo)市場的貿(mào)易壁壘情況、目標(biāo)市場的基礎(chǔ)設(shè)施是否完備、目標(biāo)市場的資源稟賦狀況和目標(biāo)市場的集聚經(jīng)濟(jì)狀況產(chǎn)業(yè)集群度等因素。目標(biāo)國家人均國民收入水平的高低也會影響企業(yè)對該地的直接投資。我國企業(yè)與西方發(fā)達(dá)國家企業(yè)不同，在區(qū)位選擇上更加尊重東道國的商業(yè)利益，不使用武力征服。

2、投資方式選擇。我國企業(yè)對外直接投資經(jīng)營目前存在規(guī)模小、企業(yè)本身自有資金比較短缺的障礙，因此這種情況的跨國境的直接投資與西方的發(fā)達(dá)國家“資本過剩型”的對外投資相比來說機(jī)會成本更大。企業(yè)也可以嘗試選擇風(fēng)險和成本都相對較低的合資方式減少風(fēng)險，迅速擴(kuò)大企業(yè)在投資國的市場份額?？鐕①徳谠S多情況下比新建更為優(yōu)越。對于民營企業(yè)來說，可以建立集群式的海外工業(yè)園區(qū)。如已經(jīng)建立在南非的中華門商業(yè)中心、錢江投資公司、越南的龍江經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作區(qū)等。

四、政策建議

（一）宏觀層面

1、平衡對外投資的總量分布。近年來，我國對外直接投資在總量上不斷平穩(wěn)上升，但是我國目前對外投資的流入流出比例不平衡，經(jīng)常造成摩擦。我國吸引的直接投資量遠(yuǎn)大于我國企業(yè)直接對外投資量。我國政府可以采取更大力度的金融等方面支持政策。比如向企業(yè)提供利率較低的貸款或設(shè)立專項(xiàng)的鼓勵跨國間投資的基金，加強(qiáng)前期服務(wù)和后期監(jiān)管，進(jìn)行正確的有效的鼓勵和引導(dǎo)企業(yè)多手段的對外直接投資。

2、均衡對外直接投資的地域分布。我國對外直接投資的數(shù)量規(guī)模不斷擴(kuò)大，我國對外直接投資涉及的國家和地區(qū)分布在近年來變得更為廣泛，但是區(qū)域分布卻很不均衡，仍然有一些未涉及的地區(qū)。我國可以給想投資到尚未涉及國家的企業(yè)一些政策上的優(yōu)待。比如在稅收上在剛開始的若干年給予一定的減免。在政策上鼓勵各種金融機(jī)構(gòu)以更低的利息率或者通過成立專門的對外直接投資基金為這類企業(yè)提供資金。使我國對其他未投資地域的直接投資蓬勃發(fā)展。

3、優(yōu)化對外直接投資的行業(yè)分布。隨著低碳節(jié)能減排的要求，在全球低碳經(jīng)濟(jì)背景下，與低碳經(jīng)濟(jì)有關(guān)的投資壁壘趨于增多。政府有關(guān)部門需要加強(qiáng)政府的規(guī)劃和指導(dǎo)，努力提供信息服務(wù)支持，使傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)可以提早規(guī)避可能出現(xiàn)的風(fēng)險。政府可以定期發(fā)布報告，把我國的排放標(biāo)準(zhǔn)和世界公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)以及東道國的標(biāo)準(zhǔn)對接以減少摩擦。鼓勵更多從事低碳環(huán)保行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行對外直接投資，不斷讓我國對外直接投資的行業(yè)構(gòu)成更加多樣化。

4、完善對外直接投資的法律體系。我國在對外直接投資方面發(fā)展的還不成熟，相關(guān)的法律法規(guī)體系也還不完備，應(yīng)當(dāng)迅速建立適應(yīng)當(dāng)今形勢的法律法規(guī)體系，盡快對以《境外投資法》為主體的系列相關(guān)法律進(jìn)行完善，建立完備的監(jiān)管機(jī)制，規(guī)范對外投資主體的行為，規(guī)范企業(yè)對外直接投資融資秩序，規(guī)范境外投資市場秩序，使對外直接投資經(jīng)營活動在法律的保障下，企業(yè)的競爭優(yōu)勢也能夠得到更好的發(fā)揮。

5、國家政府部門間加強(qiáng)協(xié)調(diào)。目前，我國對外直接投資的主要管理部門是商務(wù)部、發(fā)改委等部門，由于管理部門較多，各部門間的溝通和聯(lián)絡(luò)相對較少。政府管理部門間應(yīng)該相互協(xié)調(diào)，簡化審批的內(nèi)容和過程，加強(qiáng)部門間的溝通形成一個統(tǒng)一的政策標(biāo)準(zhǔn)，政策一致性的提升有利于促進(jìn)對外直接投資的發(fā)展。

6、重視國家間的政策協(xié)調(diào)。要充分發(fā)揮雙邊或多邊投資保護(hù)機(jī)制功能，中國對外直接投資已遍布多個國家和地區(qū)，但并不是所有國家都與中國簽訂了有關(guān)對外投資保護(hù)相關(guān)協(xié)定。我國一直是引進(jìn)外資大國，但對發(fā)展對外投資的重視度不夠，以往所簽署的大多數(shù)協(xié)定主要是保護(hù)外商在華投資權(quán)益，并沒有將保護(hù)中國企業(yè)對外投資列為重點(diǎn)。我國政府在制定政策時還應(yīng)考慮本國國內(nèi)政策與他國政策以及國際組織政策之間的協(xié)調(diào)一致。為吸引投資，各國政府都會出臺鼓勵措施，世界上主流的經(jīng)濟(jì)合作組織也會形成一些國際慣例，所以政策之間的協(xié)調(diào)問題變得尤為重要。保持政策間的協(xié)調(diào)一致可以規(guī)避一些摩擦，促進(jìn)投資的發(fā)展。我國政府還應(yīng)該嘗試與更多國家政府和貿(mào)易組織簽訂雙邊或者多邊的投資保護(hù)協(xié)議來從法律上保護(hù)中國企業(yè)在海外直接投資中的各種利益。

中國金融地位的提高讓許多國家看到了中國在穩(wěn)定國際經(jīng)濟(jì)形勢上的作用，這給中國積極參與雙邊或多邊投資規(guī)則和協(xié)調(diào)機(jī)制的制定打開了大門。因此，我們應(yīng)該利用這個契機(jī)實(shí)現(xiàn)中國在對外直接投資相關(guān)機(jī)制制定上的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

（二）微觀層面

1、明確企業(yè)海外發(fā)展戰(zhàn)略。目前，我國企業(yè)對外投資戰(zhàn)略不明確，缺乏統(tǒng)一系統(tǒng)規(guī)劃。企業(yè)自身要不斷革新建立現(xiàn)代的企業(yè)制度，制定清晰明確的海外戰(zhàn)略，有計劃有組織地進(jìn)行海外發(fā)展，避免僅僅因?yàn)轫憫?yīng)國家的“走出去”以及“一帶一路”政策而盲目跟風(fēng)進(jìn)行對外直接投資。企業(yè)要保持清醒理智的頭腦，以恰當(dāng)?shù)男问胶头绞竭M(jìn)行對外直接投資。

2、完善企業(yè)自身管理體制。我國企業(yè)管理體制相對于西方國家落后，加之我國的企業(yè)對于人才的管理培訓(xùn)和待遇相較外企還有一定的差距導(dǎo)致經(jīng)營管理類的人才缺乏，人才流失也較為嚴(yán)重。企業(yè)在法律規(guī)則、市場營銷等方面都有更高的要求。所以企業(yè)要加強(qiáng)人才的培養(yǎng)，提升管理者的經(jīng)營能力避免錯誤決策造成的虧損。而且我國企業(yè)間的協(xié)調(diào)和聯(lián)系較少，企業(yè)對外直接投資自相競爭，無章可循。面對這種狀況，從企業(yè)自身來看要不斷地完善管理和培訓(xùn)體制，努力向西方發(fā)達(dá)國家的企業(yè)學(xué)習(xí)借鑒，增加國內(nèi)企業(yè)間的協(xié)調(diào)，促進(jìn)有序競爭，使中國企業(yè)群不斷在海外擴(kuò)大影響，不斷健全中國企業(yè)的海外銷售網(wǎng)絡(luò)。

3、充分分析目標(biāo)市場狀況。企業(yè)要充分研究目標(biāo)市場，努力了解投資國的文化風(fēng)俗和目標(biāo)市場里消費(fèi)者的偏好，豐富產(chǎn)品的多樣性，在消費(fèi)者可接受的條件下使產(chǎn)品的民族特點(diǎn)鮮明，尋找自己本企業(yè)的特色，使產(chǎn)品在眾多同類商品中脫穎而出。

4、激勵企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。目前，我國企業(yè)技術(shù)相對落后，企業(yè)擁有的世界領(lǐng)先的技術(shù)不多?？茖W(xué)技術(shù)就是生產(chǎn)力，企業(yè)應(yīng)該不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和升級，加快從勞動密集型企業(yè)向資本技術(shù)密集型企業(yè)轉(zhuǎn)變，有重點(diǎn)地進(jìn)行人才培養(yǎng)，努力尋找和研究成熟的核心技術(shù)和產(chǎn)品，不斷提升產(chǎn)品的綜合競爭力。

5、建立對外良性互動關(guān)系，加強(qiáng)企業(yè)品牌意識。目前，我國企業(yè)對企業(yè)文化的培養(yǎng)力度及企業(yè)品牌意識的關(guān)注度有待進(jìn)一步提升。企業(yè)的后期服務(wù)和品牌價值是衡量企業(yè)競爭力的重要方面，要有計劃地對企業(yè)進(jìn)行品牌培育、推廣和保護(hù)以及促進(jìn)企業(yè)文化發(fā)展。積極建立與國外政府部門、企業(yè)和產(chǎn)品市場的良性互動關(guān)系，不斷促進(jìn)我國企業(yè)對外直接投資發(fā)展。

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