上市公司利用非經(jīng)常性損益操縱利潤的研究

仲權(quán)

[摘要]隨著我國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，越來越多的公司通過上市籌集企業(yè)發(fā)展資金，投資者通過購買上市公司的股票進(jìn)行投資，上市公司經(jīng)營業(yè)績通常是投資者最關(guān)心的信息之一，但各上市公司業(yè)績良莠不齊，業(yè)績差別很大，有不少公司粉飾其會(huì)計(jì)報(bào)表利潤，利用非經(jīng)常性損益大做文章，損害廣大中小投資者的利益。本文先介紹了非經(jīng)常性損益的國內(nèi)研究現(xiàn)狀，非經(jīng)常性損益定義或概念，繼而引出現(xiàn)在上市公司操縱利潤目的，討論利用非經(jīng)常性損益操縱利潤的危害，最后對相關(guān)方為消除這種現(xiàn)象提了幾點(diǎn)建議：完善會(huì)計(jì)與證券相關(guān)規(guī)定；合理制定上市公司高管人員考核指標(biāo)；逐步建立“相關(guān)者利益最大化”作為上市公司的最終目標(biāo)。

[關(guān)鍵詞]上市公司；非經(jīng)常性損益；利潤操縱

一、非經(jīng)常性損益和利潤操縱目的基本概述

根據(jù)證監(jiān)會(huì)《公開發(fā)行證券的公司信息披露解釋性公告》第1號(hào)——非經(jīng)常性損益（2008）非經(jīng)常性損益是指與公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)無直接關(guān)系，以及雖與正常經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于其性質(zhì)特殊和偶發(fā)性，影響報(bào)表使用人對公司經(jīng)營業(yè)績和盈利能力做出正常判斷的各項(xiàng)交易和事項(xiàng)產(chǎn)生的損益。

利潤操縱的目的：

（一）取得上市資格、增發(fā)新股或配股，籌集資金

如首次IPO要求連續(xù)三年盈利；再融資必須達(dá)到一定的條件，如配股要求最近3年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%，增發(fā)要求最近3年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于10%，且最近1年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%。這一凈資產(chǎn)收益率對于多數(shù)公司來說有著很大的壓力，那些盈利大不到要求的公司，特別是實(shí)際凈資產(chǎn)收益率均接近6%或10%臨界值的公司，就會(huì)采取操縱利潤，來達(dá)到配股或增發(fā)的目的，調(diào)高利潤。

（二）為了避免加冕“ST、PT”或退市

當(dāng)上市公司經(jīng)審計(jì)連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤均為負(fù)值，或最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)每股凈資產(chǎn)低于股票面值時(shí)，就會(huì)在其股票名前“ST”，當(dāng)上市公司出現(xiàn)連續(xù)三年虧損等情況，其股票將會(huì)暫停上市，就會(huì)由“ST”變?yōu)椤癙T”，就會(huì)終止上市而“摘牌”，這是任何上市公司不愿意看到的。當(dāng)有些公司預(yù)計(jì)將發(fā)生虧損時(shí)，會(huì)制造虛假業(yè)務(wù)，虛構(gòu)利潤，欺騙證券市場監(jiān)管者和投資者。

（三）管理層為了獲得更多的薪酬，為完成考核指標(biāo)，調(diào)節(jié)利潤

有的上市公司所有者對管理層制定了一系列的考核指標(biāo)，將薪酬和各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)掛鉤，而利潤指標(biāo)一般是最重要的指標(biāo)，管理層為了在自己的任期內(nèi)獲得更多的薪酬，往往會(huì)在短期內(nèi)虛構(gòu)經(jīng)營業(yè)績，編造虛假利潤，或者平滑報(bào)表利潤，在以后年度也能完成考核指標(biāo)，讓自己得到最大的利益。

二、利用非經(jīng)常性損益操縱利潤的危害

（一）影響政府相關(guān)部門對經(jīng)濟(jì)形勢的判斷

政府部門是主要的會(huì)計(jì)信息使用者。國家統(tǒng)計(jì)局對全國經(jīng)濟(jì)相關(guān)信息進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，將統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)提供給有關(guān)的政策制定機(jī)構(gòu)，如發(fā)改委在統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)的信息基礎(chǔ)上制定國家宏觀調(diào)控的政策方針，就需要真實(shí)可靠的會(huì)計(jì)信息；國家稅務(wù)部門進(jìn)行的稅收征管是以財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的；證券管理部門無論是對公司上市資格的審查，還是公司上市后的監(jiān)管，都離不開對會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的審查和監(jiān)督。一旦利潤被操縱，會(huì)計(jì)報(bào)表被粉飾，必然造成會(huì)計(jì)信息失真。失真的信息將影響關(guān)于國民經(jīng)濟(jì)的國內(nèi)生產(chǎn)總值、國民收入等統(tǒng)計(jì)資料，對以此制定的國家長、短期發(fā)展計(jì)劃和貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策等宏觀調(diào)控措施起誤導(dǎo)作用，使國家宏觀調(diào)控達(dá)不到應(yīng)有的效果，進(jìn)而嚴(yán)重影響正常的社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序。

（二）影響證券市場的健康發(fā)展

證券市場最主要的功能就是通過發(fā)行股票為上市公司籌集資金建立了一個(gè)平臺(tái)，引導(dǎo)資金流向發(fā)展前景好、盈利能力強(qiáng)的企業(yè)，從而實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的有效合理配置。我國上市公司不僅普遍存在利用非經(jīng)常性損益操縱利潤現(xiàn)象，而且獲得非經(jīng)常性損益為正值的公司數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于發(fā)生非經(jīng)常性損益為負(fù)值的公司，大多數(shù)上市公司通過非經(jīng)常性損益調(diào)高利潤。經(jīng)筆者調(diào)查統(tǒng)計(jì)中國上市公司2009年報(bào)1714家上市公司中非經(jīng)常性損益為凈收益的公司為1446家，占上市公司總數(shù)的84.36%，2010年報(bào)2145家非經(jīng)常性損益為凈收益的公司為1855家，占上市公司總數(shù)的86.48%，2011年中報(bào)2278家非經(jīng)常性損益為凈收益的公司為1902家，占上市公司總數(shù)的83.49%。對于這些業(yè)績相對較差，但又想保持上市資格、避免ST以及退市的公司來說，利用非經(jīng)常性損益進(jìn)行利潤操縱有著神奇的功效。這些公司有的已經(jīng)連續(xù)幾年利用這種手法調(diào)高利潤成功的逃避了被ST以及退市的命運(yùn)，依然占據(jù)市場寶貴資源，長此如此影響市場公平，產(chǎn)生“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象，帶來了資源的極大浪費(fèi)，影響證券市場的健康發(fā)展。

（三）對上市公司的不利影響

運(yùn)用非經(jīng)常性損益調(diào)高的利潤，可能只是獲得的表面風(fēng)光，有些不會(huì)獲得實(shí)質(zhì)性的利益。非經(jīng)常性損益是偶然、非持續(xù)性發(fā)生的損益，不會(huì)給公司帶來持續(xù)的利潤，有些甚至不會(huì)帶來現(xiàn)金的流入，只能是利潤報(bào)表的表面風(fēng)光。在光鮮的外表下，公司還會(huì)背上了沉重包袱，不利于公司長久發(fā)展。當(dāng)上市公司高管人員認(rèn)為利用非經(jīng)常性損益調(diào)整利潤是一件正常的事，并且還是合法的，只是不太合理，這就變成了一個(gè)嚴(yán)重的問題，公司的人員從管理層到普通操作工都認(rèn)為無需努力的工作，就可以達(dá)到同樣的效果。管理層不再為公司的可持續(xù)發(fā)展努力，而是把努力的方向放在可以調(diào)節(jié)利潤的各種事項(xiàng)和方法上。這樣也能保住上市資格，依然免費(fèi)占用從市場圈來的資金，同時(shí)導(dǎo)致公司業(yè)績惡性循環(huán)，最終退市。

三、對消除利用非經(jīng)常性損益操縱利潤現(xiàn)象的建議

（一）完善會(huì)計(jì)與證券相關(guān)法律法規(guī)，減少不確定性。

當(dāng)前我國建立現(xiàn)代企業(yè)制度要求賦予企業(yè)充分的自主權(quán)，與之相適應(yīng)的會(huì)計(jì)改革也要求給予企業(yè)較大的會(huì)計(jì)政策選擇權(quán)。在會(huì)計(jì)制度上目前要做的是如何把規(guī)則制定得更具體和更具可操作性，對會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)方法的選擇上要有所限制，避免企業(yè)通過會(huì)計(jì)政策和方法的缺陷來調(diào)節(jié)利潤。如：會(huì)計(jì)的折舊方法；減值（跌價(jià)）準(zhǔn)備等，不能僅由上市公司的董事會(huì)決定就可隨意更改。稅務(wù)部門應(yīng)要求上市公司對這些會(huì)計(jì)政策和方法更改作為合理解釋并備案，減少上市公司的更改的隨意性。進(jìn)一步完善證券業(yè)相關(guān)法律法規(guī)，消除利用相關(guān)規(guī)定的條文的漏洞或空白調(diào)整利潤。近幾年國家為大力發(fā)展資本市場，做大做強(qiáng)資本市場，有些公司通過法律法規(guī)的不完善甚至違法的手段，將公司表面上符合上市條件，騙取了上市資格。為更好的發(fā)展資本市場應(yīng)制定更嚴(yán)格的股票上市條件，將業(yè)績不好弄虛作假的上市公司退出股市，對上市公司特別處理（ST）和退市的條件改為更加嚴(yán)格。如：將股票特別處理（ST）的條件改為只要符合“扣除非經(jīng)常性損益后虧損或現(xiàn)金凈流量為負(fù)值”；將股票退市條件改為只要符合“扣除非經(jīng)常性損益后三年虧損或三年現(xiàn)金凈流量為負(fù)值”。

（二）合理制定上市公司高管人員考核指標(biāo)

上市公司高管人員是公司的最重要的資源，而人也是容易變的資源，如果考核指標(biāo)定的正確合理，可以充分發(fā)揮人的主動(dòng)性，提高工作效率，對公司的業(yè)績提升創(chuàng)造好的條件，而如果只注重某一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)值，不分析其質(zhì)量，目前上市公司對高管人員考核，通常是將凈利潤作為最主要的指標(biāo)，利潤與薪酬掛鉤，而不考慮利潤的構(gòu)成，僅考核一個(gè)數(shù)值。決定了上市公司高管人員只將利潤指標(biāo)作為最主要的努力方向。如果上市公司在制定考核指標(biāo)時(shí)，扣除正常經(jīng)營外的收益即扣除非經(jīng)常性損益為正值的部分，激勵(lì)高管人員將精力用在公司的正常經(jīng)營管理上，如降低成本，創(chuàng)新產(chǎn)品等等。

（三）逐步建立“相關(guān)者利益最大化”作為上市公司的最終目標(biāo)

目前絕大多數(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是“企業(yè)價(jià)值最大化”，企業(yè)價(jià)值最大化理解為企業(yè)所有者權(quán)益的市場價(jià)值，或者企業(yè)所所創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值最大化?！捌髽I(yè)價(jià)值最大化”在考慮了企業(yè)所有者的權(quán)益的時(shí)候，幾乎沒有考慮相關(guān)者的利益。作為企業(yè)的相關(guān)者（包括債權(quán)人、職工、企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應(yīng)商、政府等）也為企業(yè)承擔(dān)著風(fēng)險(xiǎn)?！跋嚓P(guān)者利益最大化”是一個(gè)理想化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，很多人認(rèn)為太理想化了，實(shí)現(xiàn)不了，但理想能不能成為現(xiàn)實(shí)，需要去嘗試和實(shí)踐。如果能將“相關(guān)者利益最大化”這個(gè)目標(biāo)制定出具體的指標(biāo)，加入到上市條件中，企業(yè)就不再是一個(gè)只為自己考慮的牟利組織，而是承擔(dān)了一定的社會(huì)責(zé)任，創(chuàng)造了企業(yè)的新的功能，達(dá)到多贏的局面，將促進(jìn)社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的和諧發(fā)展。

四、結(jié)論

筆者認(rèn)為我國業(yè)績較差的上市公司利用非經(jīng)常性損益操縱利潤現(xiàn)象較普遍，且不會(huì)被追究法律責(zé)任；非經(jīng)常性損益為正值（即收益）的上市公司占絕大部分；用非經(jīng)常性收益調(diào)高利潤，粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，主財(cái)務(wù)報(bào)表變的漂亮，更主要是避免被ST和被退市。