新形勢(shì)下私募股權(quán)投資發(fā)展趨勢(shì)及未來展望探討

王冰倩

摘 要 隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，金融發(fā)展越來越多層次化，私募股權(quán)投資是一種重要的投資方式，在我國金融體系中的地位日益重要。我國私募股權(quán)投資保持較好的發(fā)展趨勢(shì)，有利于完善企業(yè)管理結(jié)構(gòu)，拓寬融資渠道，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)對(duì)于國家創(chuàng)新發(fā)展的戰(zhàn)略實(shí)施也有一定的積極意義。本文首先研究私募股權(quán)投資的重要性，以及產(chǎn)生的深遠(yuǎn)影響。其次分析現(xiàn)階段我國私募股權(quán)投資的發(fā)展現(xiàn)狀，并分析存在的問題。最后對(duì)于新形勢(shì)下我國私募股權(quán)投資的未來發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行相關(guān)的探討和展望。

關(guān)鍵詞 新形勢(shì) 私募股權(quán)投資 發(fā)現(xiàn)趨勢(shì) 未來展望

一、我國私募股權(quán)投資發(fā)展的重要作用

從國際上很多發(fā)達(dá)國家來看，私募股權(quán)投資能夠?yàn)槠髽I(yè)的經(jīng)營與發(fā)展提供更多資金，推動(dòng)企業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展；同時(shí)還能促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，提高消費(fèi)水平和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，提供更多的就業(yè)機(jī)會(huì)。

首先，私募股權(quán)投資的發(fā)展有利于促進(jìn)我國科技創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)化，加快我國創(chuàng)新戰(zhàn)略的實(shí)施進(jìn)程。私募股權(quán)投資是一種支持以創(chuàng)新、創(chuàng)造以及創(chuàng)業(yè)為主的投資方式，對(duì)很多新興產(chǎn)業(yè)具有敏感的捕捉能力，能夠?yàn)樾屡d產(chǎn)業(yè)提供寶貴的資金來源，促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)的有效經(jīng)營與發(fā)展。與此同時(shí)，私募股權(quán)投資還能為企業(yè)提供更多發(fā)展和科技創(chuàng)新的機(jī)會(huì)，擁有更多高科技項(xiàng)目市場化的能力。企業(yè)的發(fā)展離不開科技創(chuàng)新，私募股權(quán)投資為企業(yè)的科技創(chuàng)新帶來了更多機(jī)會(huì)，如著名的英特爾曾經(jīng)也得到過私募股權(quán)投資的支持。

其次，私募股權(quán)投資的發(fā)展為企業(yè)融資提供了更多的渠道，尤其是一些中小企業(yè)。由于私募股權(quán)投資具有前瞻性特點(diǎn)，判斷事情有一定的專業(yè)能力，為很多暫時(shí)不符合銀行放貸條件的企業(yè)發(fā)展提供了資金支持。與此同時(shí)，對(duì)于融資難但是具有一定上升空間的中小企業(yè)來說，私募股權(quán)投資更是為它們解決了融資問題，促進(jìn)了我國很多中小企業(yè)的健康、快速發(fā)展，從而優(yōu)化了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，為國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了一定的積極作用。

再次，私募股權(quán)投資方式有利于促進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)的完善。因?yàn)楸煌顿Y的企業(yè)一般情況下處在剛剛建立的階段，經(jīng)營管理方式有待完善，業(yè)績發(fā)展不穩(wěn)定，所以，私募股權(quán)投資機(jī)制為了提高企業(yè)的管理水平和經(jīng)營業(yè)績，控制投資風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)幫助所投資的企業(yè)進(jìn)行管理。在一定程度上，私募股權(quán)投資機(jī)制的這種協(xié)助方式有利于提高企業(yè)的管理水平，推進(jìn)企業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。私募股權(quán)投資在協(xié)助所投資的企業(yè)進(jìn)行管理的過程中，其實(shí)發(fā)揮了市場監(jiān)管的作用，有利于促進(jìn)企業(yè)管理結(jié)構(gòu)的完善，提升內(nèi)部控制管理質(zhì)量，為企業(yè)的未來發(fā)展提供更多條件。

最后，私募股權(quán)投資能夠促進(jìn)資本市場的多層次發(fā)展。通常情況下，私募股權(quán)投資基金會(huì)側(cè)重于對(duì)一級(jí)市場的投資，為一級(jí)市場的發(fā)展提供了更多的有利條件。但是，隨著市場經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，為了促進(jìn)其多層次的科學(xué)合理發(fā)展，在支持一級(jí)市場的過程中還要加大對(duì)二級(jí)市場的投入力度。私募股權(quán)投資具有一定的專業(yè)眼光，能夠?yàn)槲覈?jí)市場的發(fā)展挑選和培育更多優(yōu)秀的企業(yè)，帶動(dòng)中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，為資本市場提供更多的新鮮活力，從而促進(jìn)資本市場的多層次發(fā)展。

二、新形勢(shì)下我國私募股權(quán)投資的發(fā)展趨勢(shì)

（一）完善私募股權(quán)投資發(fā)展的相關(guān)法律法規(guī)，提高自身的監(jiān)管水平和政府的監(jiān)督力度

私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在發(fā)展的過程中，需要對(duì)資金管理者潛在的道德危機(jī)問題加以重視，因此，建立健全相關(guān)的法律法規(guī)、完善投資管理模式非常重要。從目前來看，我國缺少統(tǒng)一的監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，由其他機(jī)構(gòu)通過不同的立法來對(duì)私募股權(quán)投資進(jìn)行管理，導(dǎo)致一部分利用創(chuàng)投業(yè)務(wù)以外的私募股權(quán)投資資金并沒有得到相應(yīng)的管理。因此，在完善相關(guān)法律法規(guī)時(shí)，還要結(jié)合我國私募股權(quán)投資的發(fā)展情況，充分發(fā)揮自我管理和自我監(jiān)督的功能與作用。與此同時(shí)，在不影響其發(fā)展活力的情況下，政府要協(xié)助管理。此外，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)要大力學(xué)習(xí)公募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的相關(guān)管理措施，如信息披露和資金管理。

（二）我國私募股權(quán)投資的新增投資金額在GDP中的比重逐漸增加

一直以來，美國的私募股權(quán)投資在GDP中占有很大的比重，其中私募股權(quán)投資的大量資金來源為投資的數(shù)量和質(zhì)量提供了一定的保障。從我國目前的私募股權(quán)投資市場的狀況來看，雖然發(fā)展速度很快，但是依舊處于起步階段，很多方面還有待完善。例如，私募股權(quán)投資金額在GDP中所占的比重還不足美國的10%，其中的投資絕對(duì)值更是過低。從整體來看，我國私募股權(quán)投資的資金來源渠道比較單一。因此，為了使私募股權(quán)投資吸引更多的資金，要降低進(jìn)入門檻，在風(fēng)險(xiǎn)可以控制的情況下，要快速頒布促進(jìn)養(yǎng)老基金和社?；鸬冗M(jìn)入私募股權(quán)投資的法律法規(guī)，為私募股權(quán)投資提供更多的資金。

（三）我國私募股權(quán)投資的專業(yè)化程度會(huì)不斷提高

隨著我國私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量的不斷增加，私募股權(quán)投資行業(yè)的競爭也愈演愈烈。因此，越來越多的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)為了提高自身的市場競爭力和綜合實(shí)力，更加注重提高團(tuán)隊(duì)的專業(yè)性，團(tuán)隊(duì)的專業(yè)化水平也隨之呈上升的趨勢(shì)。所以，在這一過程中，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)對(duì)于企業(yè)的發(fā)展和定位有更加精確的判斷，在一定程度上減少了投資風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

三、我國私募股權(quán)投資的未來發(fā)展

（一）私募股權(quán)投資的市場規(guī)模會(huì)不斷擴(kuò)大，資金渠道更加豐富

從未來的發(fā)展趨勢(shì)來看，我國私募股權(quán)投資的市場規(guī)模會(huì)越來越大，其資金的來源會(huì)更加豐富。一方面，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新的階段，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型與優(yōu)化升級(jí)將穩(wěn)步加快，金融市場越來越繁榮，投資方式更加豐富。在這個(gè)經(jīng)濟(jì)市場背景之下，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)可以擁有多元化的籌資方式，同時(shí)，在政策的大力支持下，我國中小企業(yè)的數(shù)量越來越多，因此，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)也會(huì)有更多的選擇。不僅可以為私募股權(quán)投資提供更多的選擇，還能推動(dòng)我國中小企業(yè)的健康有效發(fā)展，加快我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。從我國目前的投資情況來看，很多投資偏向于傳統(tǒng)的成熟企業(yè)，對(duì)于高新技術(shù)行業(yè)的投資力度相對(duì)來說還不夠大。所以，隨著高新技術(shù)行業(yè)的不斷發(fā)展，我國私募股權(quán)投資對(duì)其的投資力度會(huì)隨之加大。此外，從目前來看，我國私募股權(quán)投資的退出方式主要還是首次公開募股和并購，但是隨著市場經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和市場體制的愈加完善，我國私募股權(quán)投資退出方式也會(huì)越來越多。同時(shí)，我國私募股權(quán)的資金渠道會(huì)更加豐富。從目前的形勢(shì)來看，我國私募股權(quán)投資的資金來源比較單一，資金渠道較少，不過，隨著我國未來有限合伙市場得到規(guī)范的治理和有效的發(fā)展，未來會(huì)有更多的投資方和投資資金進(jìn)入市場，為我國的私募股權(quán)投資提供更多的資金。同時(shí)，私募股權(quán)投資的渠道越來越豐富，能夠?yàn)槲覈行∑髽I(yè)的經(jīng)營與發(fā)展提供更多的資金支持，從而對(duì)我國國民經(jīng)濟(jì)的健康可持續(xù)發(fā)展起到推動(dòng)作用。

（二）行業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展會(huì)越來越理性

我國私募股權(quán)在未來發(fā)展的過程中會(huì)越來越理性。從持有股權(quán)的賣方角度來看，隨著私募股權(quán)投資額度的快速增長，對(duì)于股權(quán)價(jià)值的了解也在增多。在參股企業(yè)價(jià)格中，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)多于私募股權(quán)投資15倍，而且上升速度非常快。不過，隨著近幾年國際經(jīng)濟(jì)下行壓力愈來愈大，我國的A股市場也在大幅度下降。同時(shí)，在發(fā)行新股的過程中，新股的市場盈利率也呈下滑趨勢(shì)，導(dǎo)致新股的發(fā)行速度逐漸減慢，對(duì)其發(fā)行造成了很大的影響。所以，私募股權(quán)投資市場從2011年開始，危機(jī)也越來越明顯，投資收益呈下滑趨勢(shì)，被投資的企業(yè)上市速度越來越慢，承諾出資的股權(quán)也不能及時(shí)供給，經(jīng)常發(fā)生較為嚴(yán)重的虧損現(xiàn)象。因此，投資團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)增強(qiáng)自身的責(zé)任意識(shí)，面對(duì)行業(yè)競爭應(yīng)發(fā)揮自身的作用，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值最大化，并主動(dòng)承擔(dān)更多的責(zé)任。從未來的發(fā)展來看，回報(bào)率下降的幅值還會(huì)不斷上漲，創(chuàng)業(yè)投資和天使投資會(huì)更多，股權(quán)投資會(huì)更加理性，并真正發(fā)揮融資功能。綜合以上來看，在未來，我國私募股權(quán)投資會(huì)變得越來越理性，行業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展也將逐漸走上健康可持續(xù)的道路，對(duì)于貿(mào)易的健康發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定上升有積極意義。

（三）大力培養(yǎng)綜合型人才，打造復(fù)合型人才隊(duì)伍

在未來的發(fā)展過程中，私募股權(quán)投資應(yīng)大力培養(yǎng)綜合型人才，并建立復(fù)合型人才隊(duì)伍，為私募股權(quán)投資的發(fā)展提供人才支持。私募股權(quán)投資與一般行業(yè)不同，它是一項(xiàng)專業(yè)性強(qiáng)、技巧性高的專業(yè)投資方式，具有一定的前瞻性，并能為投資企業(yè)提供更深層次的增值服務(wù)。在這一過程中，私募股權(quán)投資不僅可以為被投資的企業(yè)提供資金支持，還能為企業(yè)提供經(jīng)營管理、戰(zhàn)略規(guī)劃、技術(shù)人才培養(yǎng)以及高新技術(shù)投入服務(wù)等等。所以，一定要提高私募股權(quán)投資的決策者和后續(xù)運(yùn)營的工作人員的綜合素質(zhì)和工作水平，使其成為一種綜合型人才。這種綜合型人才需要擁有更多的專業(yè)技能，不僅要掌握金融市場的運(yùn)行機(jī)制和發(fā)展特點(diǎn)，還要具有一定的敏銳性，對(duì)市場的變化要有很強(qiáng)的捕捉能力，高超的實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營技術(shù)，為企業(yè)的有效發(fā)展起到積極作用。我國的私募股權(quán)投資目前正處于起步階段，還缺乏綜合能力強(qiáng)的專業(yè)型人才。為了促進(jìn)我國私募股權(quán)投資的良好發(fā)展，我國需要注重對(duì)專業(yè)人才的培養(yǎng)，如開展專業(yè)知識(shí)和專業(yè)技能的培訓(xùn)活動(dòng)。提高私募股權(quán)投資相關(guān)工作人員的職業(yè)技能和工作水平，從而培養(yǎng)更多資金管理人才。由此可見，我國私募股權(quán)投資在未來的發(fā)展過程中，培養(yǎng)綜合型人才、建立復(fù)合型人才隊(duì)伍非常重要，這樣有利于提升管理水平，為私募股權(quán)投資的發(fā)展提供人才支撐。

（四）國家加大力度支持私募股權(quán)投資，促進(jìn)其健康可持續(xù)發(fā)展

在未來的發(fā)展過程中，我國政府會(huì)加大對(duì)私募股權(quán)投資的支持力度，為其健康可持續(xù)發(fā)展提供更多保障。近幾年來，私募股權(quán)投資在我國金融市場中得到了快速發(fā)展，是一種新興的金融方式，為金融市場和經(jīng)濟(jì)市場的發(fā)展發(fā)揮了重要的作用。從我國私募股權(quán)投資市場的發(fā)展來看，還有很多不夠成熟的地方，為了發(fā)揮私募股權(quán)投資的真正作用和積極意義，政府需要加大法律和政策等的支持，促進(jìn)私募股權(quán)投資的健康可持續(xù)發(fā)展。首先，政府要不斷豐富私募股權(quán)投資的融資渠道，為私募股權(quán)投資提供更多的資金支持。同時(shí)，大力支持更多的個(gè)體或者機(jī)構(gòu)參與到私募股權(quán)投資中去，為其發(fā)展提供有效的保障。其次，政府相關(guān)部門要對(duì)行業(yè)的運(yùn)行方式進(jìn)行總結(jié)，并建立健全相關(guān)的法律法規(guī)，提供相應(yīng)的政策支持。政府為私募股權(quán)投資營造良好的發(fā)展環(huán)境時(shí)，要制定更多有針對(duì)性和科學(xué)性的政策，如稅收優(yōu)惠政策。最后，政府還要支持私募股權(quán)投資的產(chǎn)業(yè)投資。隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，出現(xiàn)了更多的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，為了促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和升級(jí)，應(yīng)該加大力度支持這些企業(yè)的發(fā)展。因此，政府要鼓勵(lì)私募股權(quán)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)早期的投資，為其發(fā)展提供資金支持。此外，從私募股權(quán)投資長遠(yuǎn)發(fā)展的角度來看，還要培養(yǎng)更多的復(fù)合型人才，從而促進(jìn)我國私募股權(quán)投資在全球金融資本市場獲得更高的地位。由此可見，我國私募股權(quán)投資的未來發(fā)展需要政府的大力支持，才能更好地發(fā)展。

四、結(jié)語

私募股權(quán)投資是金融創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新相結(jié)合的產(chǎn)物，能夠?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展提供更多的資金支持。私募股權(quán)投資是對(duì)私有企業(yè)采取的權(quán)益性投資的一種投資方式，為企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展提供了更多的資金支持。與此同時(shí)，私募股權(quán)投資也為我國中小企業(yè)和一些高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了更多的資金條件，在一定程度上加快了我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型進(jìn)程。雖然從目前來看，我國私募股權(quán)投資還存在一些問題，但是隨著其不斷發(fā)展和完善，相信私募股權(quán)投資會(huì)發(fā)揮更多積極的作用，提高企業(yè)管理水平，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和優(yōu)化升級(jí)，從而為推動(dòng)我國國民經(jīng)濟(jì)的健康可持續(xù)發(fā)展起到積極作用。

（作者單位為湯森路透集團(tuán)、對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)）

參考文獻(xiàn)

[1] 柳翠蓮.淺析我國私募股權(quán)投資現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)[J].中國國際財(cái)經(jīng)（中英文），2017（12）：240-241.

[2] 陳建林，李瑞琴，馮昕珺.私募股權(quán)與家族企業(yè)治理模式：合作還是沖突[J].產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究，2018（02）：116-126.

[3] 姜寬.新形勢(shì)下私募股權(quán)投資發(fā)展趨勢(shì)及未來展望[J].時(shí)代金融，2016（32）：152+155.