• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    外貿(mào)企業(yè)運用套期工具規(guī)避匯率風(fēng)險的核算探析

    2018-09-10 13:23:01琚洋洋
    中國商論 2018年22期
    關(guān)鍵詞:外匯風(fēng)險

    琚洋洋

    摘 要:人民幣匯率市場化加劇了我國外貿(mào)企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險。本文基于近年來匯率市場化的大背景,總結(jié)出外貿(mào)企業(yè)運用套期工具規(guī)避匯率存在的問題,分析了新修訂套期工具準(zhǔn)則將對外貿(mào)企業(yè)避險核算產(chǎn)生的影響,指出新修訂套期會計準(zhǔn)則尚未解決的問題,為促進(jìn)我國外貿(mào)企業(yè)積極運用套期工具避險提供參考。

    關(guān)鍵詞:外匯風(fēng)險 套期工具 規(guī)避損失

    中圖分類號:F832.6 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A 文章編號:2096-0298(2018)08(a)-032-02

    面對復(fù)雜多變的經(jīng)營環(huán)境,外貿(mào)企業(yè)為規(guī)避匯率風(fēng)險分別采取了不同的規(guī)避風(fēng)險措施,這些避險措施主要包括靈活選擇結(jié)算方式與幣種、貿(mào)易融資方式和套期保值工具。結(jié)算方式與幣種、貿(mào)易融資方式作為傳統(tǒng)避險工具存在諸多局限性,因而不能作為外貿(mào)企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險的主流方式。

    盡管使用套期工具規(guī)避風(fēng)險有效,而且外貿(mào)企業(yè)對套期工具具有內(nèi)生性需求,然而多數(shù)外貿(mào)企業(yè)并沒有使用套期工具規(guī)避外匯風(fēng)險,甚至不少企業(yè)任由匯率風(fēng)險帶來損失。那么,針對這一現(xiàn)狀,現(xiàn)行套期會計核算是否制約了外貿(mào)企業(yè)運用套期工具避險呢?2017年3月31日,財政部修訂發(fā)布了《企業(yè)會計準(zhǔn)則第24號——套期會計》,本次套期會計準(zhǔn)則修訂是繼2007年《企業(yè)會計準(zhǔn)則第24號——套期保值》實施十年以來的首次修訂。本文從現(xiàn)行套期工具的核算方法,找出外貿(mào)企業(yè)套期會計核算積極性不高的原因,并探究了即將頒布的新套期工具準(zhǔn)則將對外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)生的影響,同時指出新修訂套期會計準(zhǔn)則尚未解決的問題,最后提出了推進(jìn)新準(zhǔn)則應(yīng)用的政策建議。

    本文致力于在以下兩個方面對相關(guān)領(lǐng)域研究做出貢獻(xiàn)。一是從五個方面總結(jié)了現(xiàn)行套期會計核算對企業(yè)避險的限制;二是探究了新套期會計準(zhǔn)則將對外貿(mào)企業(yè)避險產(chǎn)生的影響及不足并提出相關(guān)政策建議。

    1 現(xiàn)行套期保值工具的核算及局限性

    如前所述,外貿(mào)企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險的主要方式是合理運用套期保值工具。我國現(xiàn)行的套期保值準(zhǔn)則自實施以來取得了一定的效果,但也因為其主觀性強(qiáng)、事務(wù)處理復(fù)雜、操作成本高等問題,使得多數(shù)企業(yè)寧愿放任匯率變動也不愿運用套期保值會計核算。

    1.1 套期工具和被套期項目的選擇

    目前,為了規(guī)避外匯風(fēng)險,外貿(mào)企業(yè)可供選擇的套期工具包括衍生工具和非衍生工具。隨著匯率雙向波動頻繁,我國市場現(xiàn)行可供外貿(mào)企業(yè)選擇的套期工具并不多。例如我國外匯期貨市場仍然空白。

    被套期項目通常指已確認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債、確定承諾、很可能發(fā)生的預(yù)期交易以及境外經(jīng)營的凈投資。對規(guī)避外匯風(fēng)險的企業(yè)來說,凈頭寸、匯總風(fēng)險敞口等還不能作為被套期項目。套期工具和被套期項目的諸多苛刻限制,一定程度上降低實務(wù)的復(fù)雜性,但也明顯制約了套期會計的使用范圍。

    1.2 套期關(guān)系的界定

    根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第24號——套期保值》規(guī)定,套期保值分為公允價值套期、現(xiàn)金流量套期和境外經(jīng)營凈投資套期。境外經(jīng)營凈投資套期與現(xiàn)金流量套期的會計處理類似,因此本部分僅探討公允價值套期和現(xiàn)金流量套期。

    在實務(wù)操作中,企業(yè)在選擇套期種類時具有較強(qiáng)的主觀性,例如,企業(yè)為了規(guī)避外匯風(fēng)險需要對未確認(rèn)的確定承諾進(jìn)行套期時,既可以采用公允價值套期,也可以采用現(xiàn)金流量套期。這時,采用不同的套期種類核算對財務(wù)狀況的影響也不同。如果套期期間跨越一個會計期間,當(dāng)企業(yè)采用公允價值套期時,可以達(dá)到財務(wù)比率的需求并維持資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)的相對穩(wěn)定;當(dāng)企業(yè)選擇現(xiàn)金流量套期時,套期業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利得或損失應(yīng)計入所有者權(quán)益項目,對所有者權(quán)益有所調(diào)整。

    從規(guī)避的風(fēng)險類型來看,公允價值套期主要規(guī)避價格變動風(fēng)險,而現(xiàn)金流量套期主要規(guī)避流動性風(fēng)險。外貿(mào)企業(yè)規(guī)避匯率變動損失多通過貨幣性項目,比如貨幣資金、應(yīng)收款項、應(yīng)付款項和短期借款等,這些貨幣性項目往往容易帶來流動性風(fēng)險,因此本文認(rèn)為,在規(guī)避外匯風(fēng)險時對確定承諾的套期應(yīng)該界定為現(xiàn)金流量套期。既壓縮了外貿(mào)企業(yè)盈余管理的空間,又簡化了套期會計的處理。

    1.3 套期關(guān)系有效性評價

    我國企業(yè)會計準(zhǔn)則規(guī)定,當(dāng)套期預(yù)期能夠抵銷套期內(nèi)由風(fēng)險引起的公允價值或者現(xiàn)金流量變動,且該有效性測試效果在80%~125%范圍內(nèi)時,企業(yè)套期關(guān)系有效性較高。這時可以使用套期保值會計核算,套期保值有效性評估不僅耗時耗財,還要求企業(yè)從套期開始日持續(xù)評估。套期有效性測試的復(fù)雜化使得多數(shù)企業(yè)的衍生金融工具游離表外,使其由套期會計核算轉(zhuǎn)為交易性金融資產(chǎn)等。2015年12月,財政部發(fā)布了《商品期貨套期業(yè)務(wù)會計處理暫行規(guī)定》,用定性的方法取代了這一定量標(biāo)準(zhǔn),簡化了會計處理,為外貿(mào)企業(yè)實行套期保值業(yè)務(wù)處理降低了門檻。但是套期工具并沒有全面去除復(fù)雜量化標(biāo)準(zhǔn),仍然讓外貿(mào)企業(yè)望而卻步。

    1.4 列報和信息披露

    在《企業(yè)會計準(zhǔn)則第24號——套期工具》中,沒有直接列出對套期會計的披露要求,而是在金融工具列報準(zhǔn)則中。例如,我國準(zhǔn)則規(guī)定,“套期工具”“衍生工具”“被套期項目”在“其他流動資產(chǎn)”或“其他流動負(fù)債”科目中列示,套期損益在“公允價值變動損益”中核算,不單獨設(shè)置“套期損益”一級科目,被套期項目資產(chǎn)或者負(fù)債均在“被套期項目”中列示,套期損益、被套期項目資產(chǎn)或者負(fù)債在表外披露,這使得財務(wù)報告信息使用者無法獲取相關(guān)數(shù)據(jù),進(jìn)而影響其作出決策。

    1.5 終止套期關(guān)系

    現(xiàn)行準(zhǔn)則規(guī)定,企業(yè)可以根據(jù)套期關(guān)系是否有效決定終止套期關(guān)系。這項規(guī)定給企業(yè)帶來利潤操作空間,當(dāng)套期關(guān)系不再有效時,如果企業(yè)并未終止運用套期會計核算方法,企業(yè)可以通過終止套期關(guān)系進(jìn)行盈余管理,同時也破壞了會計政策的一致性和財務(wù)信息的可比性。

    2 新套期工具準(zhǔn)則對外貿(mào)企業(yè)的影響

    2.1 降低企業(yè)管理成本

    新套期工具準(zhǔn)則擴(kuò)大了套期工具和被套期項目的范圍。準(zhǔn)則規(guī)定,對外貿(mào)企業(yè)來說,選擇現(xiàn)金流量套期規(guī)避匯率風(fēng)險可以將外匯風(fēng)險凈敞口指定為被套期項目。此外,企業(yè)也可以凈匯總風(fēng)險敞口指定為被套期項目。從外貿(mào)企業(yè)整體看時,業(yè)務(wù)部門之間面臨的風(fēng)險可以在內(nèi)部實現(xiàn)自然低銷,這時通過凈敞口的管理,能夠極大地降低企業(yè)的管理成本,提高外貿(mào)企業(yè)運用金融工具規(guī)避外匯風(fēng)險的主動性。新準(zhǔn)則下企業(yè)不用就各部門獨立核算被套期項目,而是直接通過凈敞口指定為被套期項目,為大量開展套期業(yè)務(wù)的外貿(mào)企業(yè)降低了管理成本。

    2.2 簡化企業(yè)套期會計核算

    首先,新修訂準(zhǔn)則取消80%~125%高度有效性的強(qiáng)量化要求,除了采用量化評價方式外,引入套期工具和被套期項目之間經(jīng)濟(jì)關(guān)系的定性評價,簡化了套期關(guān)系有效性評價,降低套期會計核算門檻。其次,新準(zhǔn)則簡化嵌入衍生工具的會計處理方法?,F(xiàn)行準(zhǔn)則對財務(wù)人員專業(yè)判斷要求較高,財務(wù)人員需要根據(jù)嵌入衍生工具是否能夠單獨計量作出判斷,必要時需要將符合條件的嵌入衍生工具從混合合同中分拆出來。實務(wù)處理復(fù)雜化和主觀判斷的增加使得套期會計核算不能為大多數(shù)企業(yè)所用。

    2.3 降低企業(yè)匯率變動損益波動幅度

    現(xiàn)行準(zhǔn)則將期權(quán)的內(nèi)在價值和時間價值分開核算,且只將內(nèi)在價值變動視為套期工具,以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益。在取得日,期權(quán)的時間價值要遠(yuǎn)高于內(nèi)在價值,對于存在大量套期工具的外貿(mào)企業(yè),時間價值給企業(yè)帶來了較大的損益波動。新修訂的準(zhǔn)則將時間價值的公允價值變動計入其他綜合收益中,對于公允價值累計變動額則按照被套期項目的性質(zhì)處理,分別就與交易相關(guān)和與時間段相關(guān)的被套期項目,更加合理計入當(dāng)期損益或攤銷,有效減少企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險的損益波動。

    2.4 強(qiáng)化外貿(mào)企業(yè)風(fēng)險管理

    我國外貿(mào)企業(yè)存在著避險工具運用與外匯風(fēng)險管理脫節(jié)的現(xiàn)象,多數(shù)企業(yè)能夠意識到規(guī)避風(fēng)險,也展開了大量套期業(yè)務(wù),但在對套期工具的核算上較為被動,套期業(yè)務(wù)并沒有通過套期會計核算反映。強(qiáng)調(diào)套期會計核算與企業(yè)風(fēng)險管理的緊密結(jié)合。一方面,通過套期關(guān)系有效性“再平衡”使套期比率重新滿足套期有效性;另一方面,將終止運用套期會計與風(fēng)險管理目標(biāo)相結(jié)合,當(dāng)企業(yè)風(fēng)險管理目標(biāo)發(fā)生變化,導(dǎo)致套期關(guān)系不再滿足的,應(yīng)當(dāng)終止運用套期會計。與現(xiàn)有準(zhǔn)則相比,能夠強(qiáng)化企業(yè)的風(fēng)險管理,也壓縮了企業(yè)盈余管理的空間。

    3 新修訂套期會計準(zhǔn)則尚未解決的問題

    3.1 增加專業(yè)人員主觀判斷

    如前所述,新修訂套期會計準(zhǔn)則去除了有效性硬性量化標(biāo)準(zhǔn),降低了企業(yè)套期會計核算的復(fù)雜程度,取而代之的是定性與定量評價標(biāo)準(zhǔn)的結(jié)合,顯然,這對專業(yè)人員的判斷提出更高要求,使得對套期關(guān)系有效性評價更主觀。另外,新修訂準(zhǔn)則對套期關(guān)系再平衡估計也依賴于專業(yè)人員的主觀判斷。新修訂準(zhǔn)則給專業(yè)人員以更大的靈活性和主觀性,增加了企業(yè)盈余管理的空間,同時給審計機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門帶來工作難度。

    3.2 缺乏風(fēng)險管理活動的披露

    新修訂套期會計準(zhǔn)則將套期會計核算與風(fēng)險管理活動緊密結(jié)合,強(qiáng)調(diào)套期會計應(yīng)該有效反映企業(yè)風(fēng)險管理活動,但是套期會計披露的風(fēng)險管理活動與實務(wù)風(fēng)險管理活動仍有較大差距,新套期會計準(zhǔn)則缺乏對風(fēng)險管理活動經(jīng)濟(jì)實質(zhì)的反映。

    4 政策建議

    4.1 搭建套期會計信息披露框架

    首先,披露格式及順序統(tǒng)一化。在推廣新套期工具準(zhǔn)則過程中,應(yīng)出臺具體的實務(wù)指導(dǎo)細(xì)則,降低套期保值會計核算的復(fù)雜性和主觀性。從提高可操作性著手,增強(qiáng)財務(wù)報告信息可比性,從而有助于信息使用者決策。其次,披露內(nèi)容規(guī)范化。針對外貿(mào)企業(yè)套期業(yè)務(wù)披露參差不齊的現(xiàn)狀,引導(dǎo)企業(yè)積極披露套期業(yè)務(wù)。

    4.2 出臺實務(wù)處理指導(dǎo)細(xì)則

    一方面,限于套期會計核算的門檻較高且較為復(fù)雜,外貿(mào)企業(yè)雖然有運用套期工具的內(nèi)生性需求卻積極性不高。盡管新修訂準(zhǔn)則在簡化會計處理、提高可操作性上有了較大突破,但總體上核算還是較為復(fù)雜,要使多數(shù)企業(yè)通過積極引入套期會計核算主動規(guī)避風(fēng)險,仍需要出臺相關(guān)實務(wù)指導(dǎo)細(xì)則;另一方面,新修訂的金融工具準(zhǔn)則擴(kuò)大了公允價值的使用范圍,同時新準(zhǔn)則強(qiáng)調(diào)企業(yè)應(yīng)與業(yè)務(wù)模式結(jié)合,這都造成相關(guān)財務(wù)人員主觀判斷的增加,為避免企業(yè)盈余管理空間加大,出臺事務(wù)處理指導(dǎo)細(xì)則更有利于積極引導(dǎo)企業(yè)核算規(guī)范化,有助于外貿(mào)企業(yè)提高會計信息可靠性。

    參考文獻(xiàn)

    [1] 王守海,尹天祥,牟韶紅.一般套期會計準(zhǔn)則的國際進(jìn)展、反思與啟示[J].會計研究,2015(9).

    [2] 蔣蕾,梁飛媛.國際套期會計準(zhǔn)則發(fā)展及啟示[J].財會通訊, 2016(4).

    [3] 于恩鋒,劉飛.人民幣國際化背景下外貿(mào)企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險選擇[J].中國經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊,2012(34).

    [4] 邱月華,曲曉輝.后金融危機(jī)時期金融工具國際準(zhǔn)則的發(fā)展及啟示[J].會計研究,2016(8).

    [5] 楊模榮.套期會計原則缺失問題研究——IASB套期會計征求意見稿評述[J].會計研究,2012(6).

    [6] 沈漠.新金融工具會計準(zhǔn)則將分步實施[N].財會信報,2017-04-10.

    猜你喜歡
    外匯風(fēng)險
    通過金融衍生工具控制外匯風(fēng)險的途徑探析
    跨國企業(yè)如何應(yīng)對外匯風(fēng)險
    以A企業(yè)為例淺析外匯風(fēng)險及防范方法
    國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中對外匯風(fēng)險的有效預(yù)防措施
    外匯風(fēng)險與會計外匯匯兌損益
    商(2016年23期)2016-07-23 21:40:00
    海外電站投資項目的外匯風(fēng)險和管理對策分析
    中國市場(2016年16期)2016-05-16 09:26:06
    金融工具在我國企業(yè)外匯交易結(jié)算風(fēng)險管理中的應(yīng)用研究
    時代金融(2015年21期)2015-12-25 02:38:31
    關(guān)于我國中小型外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險及其防范的探討
    國際項目融資外匯風(fēng)險的防范措施分析
    國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中的外匯風(fēng)險及防范
    岛国在线免费视频观看| 国产精品综合久久久久久久免费| 亚洲成人久久爱视频| 亚洲欧洲国产日韩| a级一级毛片免费在线观看| 免费观看性生交大片5| 亚洲自拍偷在线| 尾随美女入室| 麻豆乱淫一区二区| 日韩强制内射视频| 国产精品久久久久久久电影| 中文字幕免费在线视频6| 青春草亚洲视频在线观看| 久久久亚洲精品成人影院| 你懂的网址亚洲精品在线观看 | 好男人视频免费观看在线| 村上凉子中文字幕在线| 国产伦精品一区二区三区四那| 99久国产av精品国产电影| 国产成人91sexporn| 亚洲av日韩在线播放| 午夜免费男女啪啪视频观看| 最近2019中文字幕mv第一页| 欧美性猛交黑人性爽| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 亚洲人成网站在线观看播放| 欧美丝袜亚洲另类| 欧美一区二区亚洲| 国产精品无大码| 国产探花极品一区二区| 亚洲精品一区蜜桃| 国产精品熟女久久久久浪| 国产成年人精品一区二区| 天堂中文最新版在线下载 | 2021少妇久久久久久久久久久| 91aial.com中文字幕在线观看| 老司机影院毛片| 国产一区有黄有色的免费视频 | 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线 | 永久免费av网站大全| 老司机福利观看| 日韩av在线大香蕉| 3wmmmm亚洲av在线观看| 成人午夜精彩视频在线观看| 国产视频内射| 免费观看性生交大片5| 26uuu在线亚洲综合色| 搞女人的毛片| 成人综合一区亚洲| 国产乱来视频区| 麻豆国产97在线/欧美| 亚洲成人精品中文字幕电影| 精品国产一区二区三区久久久樱花 | 丝袜喷水一区| 老司机影院成人| 国产视频首页在线观看| 欧美日韩精品成人综合77777| 午夜免费男女啪啪视频观看| 国产乱人偷精品视频| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 国产精品久久久久久av不卡| 国产亚洲午夜精品一区二区久久 | 国产成人福利小说| 波多野结衣高清无吗| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 国产亚洲av片在线观看秒播厂 | av播播在线观看一区| 在线a可以看的网站| 亚洲在线自拍视频| 成年免费大片在线观看| 毛片一级片免费看久久久久| 久久精品影院6| 国产亚洲5aaaaa淫片| 久久鲁丝午夜福利片| 国产精品电影一区二区三区| 免费看av在线观看网站| 一本一本综合久久| 69人妻影院| АⅤ资源中文在线天堂| 国产不卡一卡二| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 免费观看在线日韩| 欧美高清成人免费视频www| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 一本久久精品| 国产高清国产精品国产三级 | 欧美人与善性xxx| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 99久久精品国产国产毛片| 久久久久久国产a免费观看| 一个人看视频在线观看www免费| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 久久精品久久精品一区二区三区| 波多野结衣高清无吗| 99久久人妻综合| 亚洲欧美日韩高清专用| 性插视频无遮挡在线免费观看| 免费看美女性在线毛片视频| 97超视频在线观看视频| av国产免费在线观看| 我的老师免费观看完整版| 亚洲色图av天堂| 国产一区有黄有色的免费视频 | 精品人妻偷拍中文字幕| 欧美激情国产日韩精品一区| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 国产老妇伦熟女老妇高清| 亚洲av电影在线观看一区二区三区 | 国产免费男女视频| 欧美成人精品欧美一级黄| 久久6这里有精品| 国产真实伦视频高清在线观看| 亚洲经典国产精华液单| 免费观看精品视频网站| 亚洲美女搞黄在线观看| 又爽又黄无遮挡网站| 国产精品嫩草影院av在线观看| 99九九线精品视频在线观看视频| 亚洲美女视频黄频| 亚洲精品久久久久久婷婷小说 | 中文天堂在线官网| 精品熟女少妇av免费看| 欧美最新免费一区二区三区| 久久久久免费精品人妻一区二区| 青春草视频在线免费观看| 成年av动漫网址| 啦啦啦啦在线视频资源| 亚洲欧美日韩高清专用| 美女内射精品一级片tv| 成人漫画全彩无遮挡| 国产精品女同一区二区软件| 好男人视频免费观看在线| 性色avwww在线观看| 国产精品精品国产色婷婷| 丰满人妻一区二区三区视频av| 成人三级黄色视频| 久久国产乱子免费精品| 2022亚洲国产成人精品| 日本免费一区二区三区高清不卡| 色网站视频免费| 九草在线视频观看| 日韩国内少妇激情av| 午夜视频国产福利| 国产淫语在线视频| a级一级毛片免费在线观看| 欧美97在线视频| av在线老鸭窝| 日本三级黄在线观看| 桃色一区二区三区在线观看| 国产成人aa在线观看| 亚洲精品国产av成人精品| 最近中文字幕高清免费大全6| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 久久久久久久久久黄片| 亚洲伊人久久精品综合 | 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 我的老师免费观看完整版| 国产老妇女一区| 网址你懂的国产日韩在线| 国内精品一区二区在线观看| 国产伦一二天堂av在线观看| 97超碰精品成人国产| 一个人看的www免费观看视频| 青春草国产在线视频| 99在线视频只有这里精品首页| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 国产一区二区在线av高清观看| 在线免费观看的www视频| 五月伊人婷婷丁香| 亚洲国产精品sss在线观看| 国产爱豆传媒在线观看| 国产精品久久久久久久电影| 亚洲成av人片在线播放无| 一级二级三级毛片免费看| 日本三级黄在线观看| 国产精品久久电影中文字幕| 青青草视频在线视频观看| 欧美最新免费一区二区三区| 在线播放无遮挡| 啦啦啦韩国在线观看视频| 国产欧美日韩精品一区二区| 十八禁国产超污无遮挡网站| 精品人妻一区二区三区麻豆| 国产精品永久免费网站| 免费看日本二区| 在线免费观看不下载黄p国产| 亚洲欧美日韩高清专用| 熟女人妻精品中文字幕| 亚洲综合精品二区| av卡一久久| 天天躁日日操中文字幕| 国产精品久久视频播放| 国产精品久久视频播放| 亚洲欧美清纯卡通| 国产精品久久久久久精品电影小说 | 亚洲欧美精品自产自拍| 国产午夜福利久久久久久| 亚洲经典国产精华液单| 国产毛片a区久久久久| 一个人看的www免费观看视频| 国产精品久久久久久久电影| 国产免费福利视频在线观看| 国产 一区精品| 少妇丰满av| 久久亚洲精品不卡| 国产私拍福利视频在线观看| 色吧在线观看| 亚洲av福利一区| 亚洲精品乱久久久久久| 综合色av麻豆| 免费观看性生交大片5| 99国产精品一区二区蜜桃av| 国产精品久久久久久av不卡| 亚洲精品影视一区二区三区av| 国产精品三级大全| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 欧美激情久久久久久爽电影| 国产亚洲av片在线观看秒播厂 | 久久久久久久国产电影| 最后的刺客免费高清国语| 精品久久久久久久久av| 日本色播在线视频| 国产成人精品久久久久久| 中国美白少妇内射xxxbb| 国产91av在线免费观看| 好男人在线观看高清免费视频| 97在线视频观看| 亚洲国产精品专区欧美| 久久久午夜欧美精品| 男女下面进入的视频免费午夜| 国产男人的电影天堂91| 国产亚洲最大av| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 午夜免费男女啪啪视频观看| 精品国产一区二区三区久久久樱花 | 一边摸一边抽搐一进一小说| 秋霞在线观看毛片| av在线老鸭窝| 精品少妇黑人巨大在线播放 | 卡戴珊不雅视频在线播放| 三级毛片av免费| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 国产激情偷乱视频一区二区| 黄色日韩在线| 汤姆久久久久久久影院中文字幕 | 国产精品人妻久久久影院| АⅤ资源中文在线天堂| 青青草视频在线视频观看| 国产淫片久久久久久久久| 国产91av在线免费观看| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 亚洲,欧美,日韩| 欧美精品一区二区大全| 精品一区二区免费观看| 亚洲最大成人av| 国模一区二区三区四区视频| 免费看av在线观看网站| 亚洲av成人精品一区久久| 岛国毛片在线播放| 成人毛片60女人毛片免费| 午夜福利在线在线| 午夜日本视频在线| 日韩av在线免费看完整版不卡| 91aial.com中文字幕在线观看| 免费观看a级毛片全部| 久久久久久伊人网av| 成人三级黄色视频| 婷婷六月久久综合丁香| 日韩三级伦理在线观看| 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| 国产一区二区在线观看日韩| 午夜日本视频在线| 久久精品人妻少妇| 99久久精品热视频| 日韩强制内射视频| 亚洲va在线va天堂va国产| 国产美女午夜福利| 免费看日本二区| 久久久a久久爽久久v久久| 人人妻人人看人人澡| 女人久久www免费人成看片 | 国产一区二区在线av高清观看| av在线播放精品| 一级黄片播放器| 丝袜喷水一区| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 白带黄色成豆腐渣| 久久99精品国语久久久| 爱豆传媒免费全集在线观看| 嫩草影院新地址| 一本一本综合久久| 午夜福利成人在线免费观看| 国产淫语在线视频| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜 | 久久久久久久国产电影| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 欧美日韩综合久久久久久| 久久99蜜桃精品久久| av又黄又爽大尺度在线免费看 | 国内精品宾馆在线| 嘟嘟电影网在线观看| 国产精品野战在线观看| av.在线天堂| 26uuu在线亚洲综合色| 淫秽高清视频在线观看| 精品一区二区三区视频在线| 欧美高清性xxxxhd video| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 国产精品久久久久久久电影| 深夜a级毛片| 淫秽高清视频在线观看| 日本欧美国产在线视频| 国产精品蜜桃在线观看| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 亚洲乱码一区二区免费版| 国产高清有码在线观看视频| 如何舔出高潮| 国产伦精品一区二区三区四那| 亚洲国产高清在线一区二区三| 国产伦精品一区二区三区视频9| 校园人妻丝袜中文字幕| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 可以在线观看毛片的网站| 国产成人精品久久久久久| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片 精品乱码久久久久久99久播 | 九九热线精品视视频播放| 国产亚洲精品久久久com| 如何舔出高潮| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 男人舔奶头视频| 国产精品日韩av在线免费观看| 天天躁日日操中文字幕| 亚洲欧美精品综合久久99| 欧美日本视频| 中文字幕av成人在线电影| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 国产在视频线精品| 国产大屁股一区二区在线视频| 老司机影院毛片| 美女国产视频在线观看| 性插视频无遮挡在线免费观看| 秋霞在线观看毛片| 看片在线看免费视频| 男的添女的下面高潮视频| 九色成人免费人妻av| 在现免费观看毛片| 黄色欧美视频在线观看| 永久网站在线| 亚洲怡红院男人天堂| 狠狠狠狠99中文字幕| 色视频www国产| 少妇的逼水好多| 亚洲精品aⅴ在线观看| 亚洲av男天堂| 日韩成人av中文字幕在线观看| 色综合亚洲欧美另类图片| 人人妻人人澡欧美一区二区| 成人三级黄色视频| 免费播放大片免费观看视频在线观看 | 亚洲av不卡在线观看| 亚洲伊人久久精品综合 | 欧美日本亚洲视频在线播放| 黄片wwwwww| www.色视频.com| 长腿黑丝高跟| 观看美女的网站| 一级毛片我不卡| 久久精品夜色国产| av专区在线播放| 男人舔奶头视频| 欧美一区二区亚洲| 国产精品久久久久久久久免| 日韩,欧美,国产一区二区三区 | 秋霞在线观看毛片| 国产伦理片在线播放av一区| 国产精品福利在线免费观看| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 啦啦啦啦在线视频资源| 一个人看视频在线观看www免费| 只有这里有精品99| 欧美一区二区亚洲| 亚洲精品456在线播放app| 免费无遮挡裸体视频| 欧美bdsm另类| 一区二区三区四区激情视频| 免费黄网站久久成人精品| 国产精品1区2区在线观看.| 草草在线视频免费看| 欧美成人一区二区免费高清观看| 中文字幕免费在线视频6| 欧美最新免费一区二区三区| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片 精品乱码久久久久久99久播 | 亚洲五月天丁香| 久久人妻av系列| 亚洲欧美精品自产自拍| 变态另类丝袜制服| 欧美xxxx性猛交bbbb| 亚洲性久久影院| 日韩欧美精品v在线| 亚洲av熟女| 色尼玛亚洲综合影院| 日本黄色视频三级网站网址| 亚洲av福利一区| 免费黄色在线免费观看| 伦精品一区二区三区| 日韩中字成人| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 真实男女啪啪啪动态图| 国产精品一区二区性色av| 男女边吃奶边做爰视频| 午夜激情欧美在线| 赤兔流量卡办理| 少妇被粗大猛烈的视频| videossex国产| 真实男女啪啪啪动态图| 我的老师免费观看完整版| 青春草亚洲视频在线观看| 久久久国产成人精品二区| 国产伦理片在线播放av一区| 国产色婷婷99| 国产乱来视频区| 国产精品熟女久久久久浪| 黑人高潮一二区| 欧美bdsm另类| 国产精品日韩av在线免费观看| 麻豆成人午夜福利视频| 亚洲欧美成人精品一区二区| www日本黄色视频网| 禁无遮挡网站| 国产午夜精品一二区理论片| 美女大奶头视频| 久99久视频精品免费| .国产精品久久| 麻豆国产97在线/欧美| 国产精品一二三区在线看| 一级黄色大片毛片| 变态另类丝袜制服| 男人狂女人下面高潮的视频| 最近中文字幕2019免费版| 欧美一区二区国产精品久久精品| 秋霞在线观看毛片| 免费av不卡在线播放| 天堂√8在线中文| av天堂中文字幕网| 亚洲国产精品专区欧美| 精品人妻熟女av久视频| 亚洲欧美日韩东京热| 丰满人妻一区二区三区视频av| 午夜激情欧美在线| 女人久久www免费人成看片 | 久久久a久久爽久久v久久| 永久免费av网站大全| 一夜夜www| 亚洲在线自拍视频| 国产一区二区三区av在线| 午夜免费激情av| 国产在线男女| 久久久久久伊人网av| 热99re8久久精品国产| 成年版毛片免费区| 色综合站精品国产| 亚洲不卡免费看| 日韩av不卡免费在线播放| 69av精品久久久久久| 啦啦啦韩国在线观看视频| 3wmmmm亚洲av在线观看| 国产真实乱freesex| 国产探花极品一区二区| 亚洲av福利一区| 嘟嘟电影网在线观看| 日本黄大片高清| 国产精品福利在线免费观看| 搡老妇女老女人老熟妇| 黄色欧美视频在线观看| 亚洲欧美日韩无卡精品| 久久久色成人| 岛国毛片在线播放| 国产精品三级大全| 99久久人妻综合| 久久99精品国语久久久| 国产精华一区二区三区| 欧美+日韩+精品| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 如何舔出高潮| 久久久亚洲精品成人影院| 国产精品久久久久久av不卡| 99久久精品一区二区三区| 亚洲欧美成人综合另类久久久 | 久久精品91蜜桃| 女人十人毛片免费观看3o分钟| kizo精华| АⅤ资源中文在线天堂| 国产精品久久电影中文字幕| 久久久亚洲精品成人影院| 丰满少妇做爰视频| 国产伦在线观看视频一区| 我的女老师完整版在线观看| 秋霞在线观看毛片| 国产av码专区亚洲av| 视频中文字幕在线观看| 国产免费又黄又爽又色| 国内揄拍国产精品人妻在线| 成人性生交大片免费视频hd| 在线观看66精品国产| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 免费观看精品视频网站| 热99在线观看视频| 人妻少妇偷人精品九色| 熟女电影av网| 丝袜美腿在线中文| 中国美白少妇内射xxxbb| 国产亚洲91精品色在线| 蜜桃久久精品国产亚洲av| ponron亚洲| 美女cb高潮喷水在线观看| 成年版毛片免费区| 视频中文字幕在线观看| 免费一级毛片在线播放高清视频| 国产精品一及| 特大巨黑吊av在线直播| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 2021少妇久久久久久久久久久| 伦理电影大哥的女人| 国产高清国产精品国产三级 | 在线播放国产精品三级| 精品人妻视频免费看| 国产淫片久久久久久久久| 一级黄色大片毛片| 亚洲av熟女| 国产伦一二天堂av在线观看| 男女边吃奶边做爰视频| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 婷婷色综合大香蕉| 韩国av在线不卡| 你懂的网址亚洲精品在线观看 | 午夜视频国产福利| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 欧美成人午夜免费资源| av国产免费在线观看| 51国产日韩欧美| 麻豆久久精品国产亚洲av| 插阴视频在线观看视频| 色网站视频免费| 国产精品久久久久久av不卡| 日韩国内少妇激情av| 国产精品精品国产色婷婷| 97超碰精品成人国产| 久久精品综合一区二区三区| 夜夜爽夜夜爽视频| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 国产黄a三级三级三级人| 午夜久久久久精精品| 亚洲伊人久久精品综合 | 亚洲性久久影院| 嫩草影院精品99| 久久这里有精品视频免费| 少妇的逼好多水| 成人综合一区亚洲| av又黄又爽大尺度在线免费看 | 欧美不卡视频在线免费观看| 国产黄片视频在线免费观看| 伦精品一区二区三区| 国产精品女同一区二区软件| 久久久久免费精品人妻一区二区| 国产亚洲最大av| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 久久人人爽人人爽人人片va| 成人综合一区亚洲| 九色成人免费人妻av| 欧美变态另类bdsm刘玥| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 欧美人与善性xxx| 午夜亚洲福利在线播放| 久久精品国产亚洲av涩爱| 视频中文字幕在线观看| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 国产高清国产精品国产三级 | 成人欧美大片| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 男女那种视频在线观看| 亚洲自偷自拍三级| 夜夜爽夜夜爽视频| 久久人人爽人人爽人人片va| 黄色欧美视频在线观看| 高清av免费在线| 看片在线看免费视频| 九九热线精品视视频播放| kizo精华| 一级毛片久久久久久久久女| 国产精品99久久久久久久久| 综合色丁香网| 国产成人freesex在线| 91在线精品国自产拍蜜月| 久久久久国产网址| 一个人观看的视频www高清免费观看| 欧美激情久久久久久爽电影| 91精品伊人久久大香线蕉| av天堂中文字幕网| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 禁无遮挡网站| 午夜福利网站1000一区二区三区| 成人性生交大片免费视频hd| 亚洲精品亚洲一区二区| 免费黄色在线免费观看| 蜜臀久久99精品久久宅男| 麻豆av噜噜一区二区三区| 日本午夜av视频| 亚洲国产精品久久男人天堂| 亚洲综合色惰| 日韩视频在线欧美|