關(guān)于我國(guó)中小型外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)及其防范的探討

楊婷

摘 ? 要：外匯市場(chǎng)的大量交易都是高杠桿交易，在產(chǎn)生高收益的同時(shí)，也產(chǎn)生了巨額的風(fēng)險(xiǎn)。自從中國(guó)加入WTO后，并隨著中國(guó)國(guó)力不斷地增強(qiáng)，國(guó)際地位顯著的提高。中國(guó)對(duì)外貿(mào)易額也保持持續(xù)增長(zhǎng)，我國(guó)除了放開經(jīng)常項(xiàng)目以外，資本項(xiàng)目也不再會(huì)受到嚴(yán)格的管制，將會(huì)逐漸放開，而匯率的變化對(duì)出口有國(guó)有著重要影響。進(jìn)出口企業(yè)所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)也將越來(lái)越大。另一方面，我國(guó)大部分外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)依舊薄弱，強(qiáng)化企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力是如今外貿(mào)企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)行的基本前提。綜上，外匯市場(chǎng)上極不穩(wěn)定的匯率已成為當(dāng)下一個(gè)非常迫切的問(wèn)題。本文接下來(lái)通過(guò)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因的淺析提出了一些外匯風(fēng)險(xiǎn)防范的思路，又根據(jù)這些思路，提出了我國(guó)中小型外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的一些具體防范措施。

關(guān)鍵詞：外匯風(fēng)險(xiǎn);防范思路;對(duì)外貿(mào)易

一、外匯風(fēng)險(xiǎn)

1.外匯風(fēng)險(xiǎn)概念

外匯風(fēng)險(xiǎn)指經(jīng)濟(jì)實(shí)體或者個(gè)人在對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，以外幣表示資產(chǎn)與負(fù)債，因外匯匯率的變動(dòng)而引起的資產(chǎn)或者負(fù)債價(jià)值發(fā)生的不確定性的變化，從而可能使經(jīng)濟(jì)實(shí)體或者個(gè)人蒙受經(jīng)濟(jì)損失。我國(guó)大部分外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)依舊薄弱，強(qiáng)化企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力是如今外貿(mào)企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)行的基本前提。加強(qiáng)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于中小型外貿(mào)企業(yè)而言更有利于提高其產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力、運(yùn)營(yíng)實(shí)力等，還有利于企業(yè)正常展開和拓展業(yè)務(wù)。

2.外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

布雷頓森林體系的解體導(dǎo)致美元大幅貶值，從而廢除了固定匯率制度，隨后世界各主要經(jīng)濟(jì)體開始采取浮動(dòng)匯率制，便使得匯率波動(dòng)開始頻頻發(fā)生，在國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中開始出現(xiàn)由匯率的波動(dòng)造成的匯兌損益，這也嚴(yán)重影響了進(jìn)出口企業(yè)的收支狀況，也就出現(xiàn)了外匯風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始研究如何規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，所以外匯市場(chǎng)立即出現(xiàn)了多種多樣的金融衍生工具，但它們大多都是高杠桿交易，如果對(duì)匯率走勢(shì)預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，就能成功規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能獲得更多收益。反之，則可能帶來(lái)不可估量的損失。

二、中小型外貿(mào)企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)

1.交易風(fēng)險(xiǎn)

交易風(fēng)險(xiǎn)指匯率變動(dòng)后，企業(yè)或個(gè)人未完成的債權(quán)、債務(wù)在進(jìn)行外匯交割清算時(shí)所出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。即指在對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，匯率的波動(dòng)引起的企業(yè)收入和支出變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。這些債權(quán)或者債務(wù)是在匯率變動(dòng)前發(fā)生，但是在匯率變動(dòng)后才會(huì)清算。所以交易風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響到企業(yè)的收入、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)等，一旦管理不善，損失較大甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，因此得謹(jǐn)慎管理。交易風(fēng)險(xiǎn)是外貿(mào)企業(yè)所面臨的主要的外匯風(fēng)險(xiǎn)。具體而言：

首先是對(duì)外貿(mào)易或結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)。在對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，若采用延期付款，而匯率在貨物裝運(yùn)到付款費(fèi)還沒(méi)收支這期間內(nèi)發(fā)生變動(dòng)，就會(huì)產(chǎn)生交易風(fēng)險(xiǎn)。具體的損益關(guān)系，如果這期間人民幣升值，外貿(mào)出口企業(yè)便得更多的利潤(rùn);反之，如果人民幣貶值，外出口企業(yè)更加有利，但是進(jìn)口企業(yè)會(huì)遇到成本增加的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，還有對(duì)外債權(quán)債務(wù)清償風(fēng)險(xiǎn)。外貿(mào)企業(yè)在其進(jìn)行國(guó)際投資借貸時(shí)，如果匯率的變動(dòng)發(fā)生在企業(yè)債權(quán)債務(wù)清償之前，那么會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的交易風(fēng)險(xiǎn)。所以，企業(yè)的投資借貸活動(dòng)到期時(shí)，本金和利息的償付，股息和紅利的匯寄都極有可能面臨外匯交易風(fēng)險(xiǎn)。

2.會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)又稱轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)或折算風(fēng)險(xiǎn)，指由于匯率的變動(dòng)引起的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中某些外匯資金項(xiàng)目金額變動(dòng)可能性。當(dāng)外貿(mào)企業(yè)將其以外幣計(jì)量的資產(chǎn)負(fù)債、收入費(fèi)用等折成以本幣表示時(shí)，匯率的變動(dòng)極大可能給公司造成賬面損失，這種風(fēng)險(xiǎn)就是由貨幣轉(zhuǎn)換帶來(lái)的。即在外貿(mào)企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表中，匯率的變動(dòng)可能會(huì)導(dǎo)致外幣項(xiàng)目轉(zhuǎn)換成本幣時(shí)，賬面金額減少。外貿(mào)企業(yè)都必須根據(jù)我國(guó)《會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》進(jìn)行會(huì)計(jì)折算，即當(dāng)外貿(mào)企業(yè)對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)告做會(huì)計(jì)處理時(shí)，在會(huì)計(jì)報(bào)表中，外幣收支須折算成本幣后再進(jìn)行會(huì)計(jì)記賬處理。匯率波動(dòng)會(huì)直接引起其會(huì)計(jì)賬目中本幣數(shù)量發(fā)生變化，便產(chǎn)生了會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)有：

在會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)中，目前我國(guó)外貿(mào)企業(yè)面臨的最主要的是會(huì)計(jì)折算風(fēng)險(xiǎn)。在日常外貿(mào)交易結(jié)算時(shí)，外貿(mào)企業(yè)必須將其相關(guān)的外幣金額按即期匯率折算成本幣，在這之后再記錄在會(huì)計(jì)賬目中。外貿(mào)企業(yè)在對(duì)外幣貨幣性項(xiàng)目進(jìn)行會(huì)計(jì)決算時(shí)必須依據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的即期匯率。折算之后的本幣金額便可通過(guò)當(dāng)期損益轉(zhuǎn)換位利潤(rùn)。資產(chǎn)負(fù)債表中的即期匯率和交易發(fā)生時(shí)的即期匯率不一樣便會(huì)引起外幣交易的會(huì)計(jì)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)。？此外，還有跨國(guó)公司面臨的合并外幣財(cái)務(wù)報(bào)表的折算風(fēng)險(xiǎn)，跨國(guó)公司在外經(jīng)營(yíng)的子公司按外幣表示的財(cái)務(wù)報(bào)表在進(jìn)行換算為本幣時(shí)，匯率的變動(dòng)就會(huì)發(fā)生折算的損益。我國(guó)大多中小型外貿(mào)企業(yè)的對(duì)外直接投資相對(duì)于其利用外資的規(guī)模而言發(fā)展的較慢，且我國(guó)的很多中小型外貿(mào)企業(yè)受到其自身的人力資本、資源條件和資金實(shí)力等限制。此外，我國(guó)政府也嚴(yán)格的管制中小型外貿(mào)企業(yè)資本的跨國(guó)輸出，這很大程度上限制了中小型外貿(mào)企業(yè)展開跨國(guó)投資。所以目前我國(guó)中小型外貿(mào)企業(yè)較少面臨這類外匯風(fēng)險(xiǎn)。

會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是一種名義上的風(fēng)險(xiǎn)，這與實(shí)際交易的損益不同，它的發(fā)生可能產(chǎn)生企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的某些不確定的結(jié)果，但并不能完全代表企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況。正因如此，我國(guó)的中小型外貿(mào)企業(yè)在管理控制交易風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)忽略會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。但中小型外貿(mào)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)影響到企業(yè)的納稅和利潤(rùn)分配，所以我國(guó)中小型外貿(mào)企業(yè)也應(yīng)重視會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

3.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指未意料到的匯率波動(dòng)影響企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)地位，進(jìn)而影響其收益，從而改變企業(yè)的價(jià)值。這里，收益指企業(yè)的稅后利潤(rùn)，現(xiàn)金流量而指收益加折舊。值得注意的是，我們不能精確測(cè)量經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，其在很大程度上取決于匯率波動(dòng)時(shí)，銷售量、價(jià)格或成本的變化的程度。但是對(duì)于跨國(guó)企業(yè)，匯率變動(dòng)引起的是對(duì)一些環(huán)境變量的長(zhǎng)期的影響，繼而引起公司產(chǎn)品售價(jià)、市場(chǎng)占有額、生產(chǎn)成本等方面的變化，再影響收益。此外，會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)是短期的，但是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)在短、中和長(zhǎng)期都存在。最后，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)一般通過(guò)間接渠道產(chǎn)生，即匯率變化引起經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，再影響其收益。

三、防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的基本思路

1.會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)

會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是由于外匯匯率的結(jié)算日與交易日之間的差異引起的。交易風(fēng)險(xiǎn)則是貿(mào)易結(jié)算時(shí)由于匯率浮動(dòng)引起的損益。會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)影響的是企業(yè)賬面損失或收益，而交易風(fēng)險(xiǎn)則是牽涉到實(shí)際損益。但它們共同點(diǎn)是企業(yè)的受險(xiǎn)頭寸不可以為零，且外匯匯率的波動(dòng)發(fā)生在持有這種不是零的受險(xiǎn)頭寸期間。而它們的發(fā)生都建立在這兩個(gè)前提條件下。所以，我們只需要避開發(fā)生的基礎(chǔ)條件，就可以規(guī)避會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)。綜上，可得通過(guò)鎖定匯率或是對(duì)持有的風(fēng)險(xiǎn)頭寸進(jìn)行保值。

2.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)防范的思路

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的分析范疇更加寬泛，需要考慮的因素有很多，所以防范外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的出發(fā)點(diǎn)應(yīng)該是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。

四、中小型外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)防范措施

1.平衡受險(xiǎn)頭寸

外貿(mào)企業(yè)所擁有的外幣資產(chǎn)和外幣負(fù)債金額不相等即為受險(xiǎn)頭寸，或者是其外幣資產(chǎn)與外幣負(fù)債的期限長(zhǎng)短不一樣。外貿(mào)企業(yè)想規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)平衡其受險(xiǎn)頭寸。有效的方法是平衡債務(wù)，即企業(yè)對(duì)其持有外匯受險(xiǎn)資產(chǎn)或者負(fù)債的頭寸進(jìn)行同種幣種的債務(wù)融資，可以減少企業(yè)受險(xiǎn)頭寸。也可用閑置的本幣兌換成外幣后再存入銀行，而且使得到期時(shí)新外幣債權(quán)的本息之和等于應(yīng)付外幣金額，那么，外貿(mào)企業(yè)便可通過(guò)債權(quán)債務(wù)相抵這種方式來(lái)抵消外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸。事實(shí)上，我國(guó)大多中小型外貿(mào)企業(yè)應(yīng)收賬款較多，所以缺乏資金，這也很大程度上阻礙了企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范。所以，銀行在這里就發(fā)揮很大作用，中小型出口企業(yè)迫切需要銀行盤收賬款。但目前我國(guó)中小型外貿(mào)企業(yè)由于抵押擔(dān)保手段而自身信用存在問(wèn)題，導(dǎo)致一直不能從根本上解決其融資問(wèn)題。綜上，我國(guó)中小型外貿(mào)企業(yè)在防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)還得的自身的融資問(wèn)題。

2.消除部分匯率風(fēng)險(xiǎn)的措施

（1）結(jié)算方式的合理選擇

我國(guó)外貿(mào)企業(yè)常用的國(guó)際貿(mào)易結(jié)算方式有匯付，托收和信用證。信用證屬于銀行信用，安全有保障、最便于融資。托收則屬于商業(yè)信用，與信用證相比，其收款的安全性差和及時(shí)性最差。

（2）提前或延遲收付匯

?這種方式改變的是匯率波動(dòng)的時(shí)間結(jié)構(gòu)，并不能消除匯率風(fēng)險(xiǎn)，必須在對(duì)匯率進(jìn)行了十分準(zhǔn)確預(yù)測(cè)情況下進(jìn)行。當(dāng)預(yù)測(cè)到匯率變動(dòng)會(huì)對(duì)企業(yè)造成不利影響時(shí)，其可以選擇提前收付匯，反之，企業(yè)就該采用推遲收付匯，從而獲得更多收益。

（3）簽訂合同保值條款

簽訂合同保值條款就是選擇一種非合同的貨幣，在結(jié)算或清償時(shí)，如果當(dāng)期匯率與合同中約定的匯價(jià)不一致，便可按約定匯率調(diào)整合同金額。

3.固定匯率

固定匯率即鎖定匯率需借助于金融衍生工具。目前我國(guó)外匯衍生產(chǎn)品種類繁多，但還不完善。

（1）掉期業(yè)務(wù)

掉期業(yè)務(wù)是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體在按某種期限買入或者賣出一定額度的某種貨幣時(shí)，再按另一種不同期限賣出或買入等量數(shù)額的同種外幣的外匯交易。掉期業(yè)務(wù)的貨幣金額相等、幣種一樣，交割期限不同，方向相反所以可以有效避免時(shí)間差異引起的匯率風(fēng)險(xiǎn)。此外，外匯期貨、外匯期權(quán)也能達(dá)到固定匯率的目的。

（2）遠(yuǎn)期結(jié)售匯

? ?指客戶與銀行簽訂專屬協(xié)議，其中會(huì)明文規(guī)定辦理結(jié)售匯時(shí)候的幣種、匯率、金額、期限等。遠(yuǎn)期結(jié)匯約定了匯率，所以能消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)的遠(yuǎn)期外匯交易有遠(yuǎn)期結(jié)售匯制度的特點(diǎn)，這是一種非常重要的外匯避險(xiǎn)工具。

4.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)涉及到生產(chǎn)、銷售和財(cái)務(wù)融資等各個(gè)領(lǐng)域，這些領(lǐng)域又是相互聯(lián)系影響的，很難準(zhǔn)確地衡量經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，必須長(zhǎng)期通過(guò)生產(chǎn)、營(yíng)銷和財(cái)務(wù)手段來(lái)逐漸適應(yīng)環(huán)境的變化。所以，經(jīng)營(yíng)者要強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理，樹立風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，以積極的態(tài)度應(yīng)對(duì)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。其次，轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，增強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)變力和抗風(fēng)險(xiǎn)力。比如開發(fā)機(jī)制、決策機(jī)制、監(jiān)督機(jī)制等。另外，企業(yè)要重視可行性分析，防止或減少投資的盲目性帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。最后要實(shí)施靈活有效地經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)變策略。比如在經(jīng)營(yíng)中，可尋求擔(dān)保者、轉(zhuǎn)包、保險(xiǎn)等轉(zhuǎn)移策略。

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