我國物流金融主體研究與風險分析

董智

摘 要：隨著我國物流產業(yè)的迅猛發(fā)展，市場競爭日趨激烈，物流金融服務逐漸成為物流領域的一個主要利潤來源。眾多物流企業(yè)也逐步認識到物流金融的重要價值。但是作為物流金融主體的金融機構、供應鏈主導企業(yè)與第三方物流企業(yè)等卻往往缺乏完備的風險防控體系，風險意識薄弱，導致物流金融業(yè)務中頻繁出現風險事件。因此，為保障我國物流金融業(yè)務健康持續(xù)的發(fā)展，必須探究出一套符合我國物流金融發(fā)展特點的風險控制策略。

關鍵詞：物流金融主體 物流金融 風險分析

中圖分類號：F259.23 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）10（a）-013-02

隨著我國物流行業(yè)交易規(guī)模的持續(xù)擴大，相關企業(yè)對資金需求的也日益增多。我國的物流金融服務產業(yè)雖得到迅猛發(fā)展，但仍處于粗放型發(fā)展階段，總體質量與水平均較低。與此同時，伴隨著經濟全球化步伐的加快與我國市場經濟環(huán)境的日趨成熟，我國物流企業(yè)通過傳統的倉儲、運輸、配送等服務能掘取的利潤率不斷降低，物流的主要利潤來源已經轉向各種增值服務。物流金融服務日益成為物流行業(yè)的一個主要利潤來源。世界著名的船運公司馬士基與美國聯合包裹服務公司（UPS）的主要利潤來源均已被物流金融及相關金融業(yè)務占據主導地位。

1 物流金融的含義與特點

1.1 物流金融的含義

物流金融在全球范圍內都屬于一個新興業(yè)務。它將傳統的物流行業(yè)與社會資金鏈頂端的金融行業(yè)緊密聯系在一起。物流金融是參與物流活動的企業(yè)通過與金融機構的創(chuàng)新合作，共同運用金融工具使物流產生的價值得以增值的融資和結算服務活動。物流金融在實際應用中主要是通過金融機構、第三方物流企業(yè)等中介組織，將各類金融衍生產品運用于物流相關企業(yè)的生產運營過程中，促使市場中的物流與資金流高效結合的行為。

1.2 物流金融的特點

物流金融的特點包括了物流金融的規(guī)范化、信息化、異地化和普遍適用性四個方面。物流金融具有規(guī)范化的特點一方面是指物流金融業(yè)務涉及的任何產品的規(guī)格、型號、質量、數量、包裝程度等都必須以明確的書面形式，如合同或協議的形式固定下來，亦稱之為標準化或規(guī)范化；另一方面在質押監(jiān)管活動中，監(jiān)管企業(yè)的監(jiān)管流程要符合規(guī)定程序，監(jiān)管人員必須由專業(yè)的物流監(jiān)管企業(yè)派駐，杜絕銀行自行派人監(jiān)管等不規(guī)范情況的發(fā)生，確保監(jiān)管安全有效。

1.3 物流金融具有信息化的特點

物流金融需要參與主體采取必要的信息化管理手段，物流企業(yè)需要科學的、統一的、高效的物流企業(yè)信息化管理平臺，令金融機構、融資企業(yè)及物流客戶等都能及時了解到物流商品的流通情況。

1.4 物流金融具有異地化的特點

物流企業(yè)與銀行等金融機構由于其自身的業(yè)務特點，令其在全國均設有眾多的業(yè)務網點。這保證他們共同構成了一個龐大的業(yè)務網絡，使其可以在全國各地開展異地業(yè)務，促使資金流和物流的二流合一。

1.5 物流金融具有普遍適用性的特點

物流金融的普遍適用性，具體包括三個方面，分別是指物流金融的服務區(qū)域、商品品種、服務對象。通俗地說，在物流金融實際應用中，無論何種人在何種區(qū)域使用何種商品，只要符合物流金融業(yè)務開展的條件，都可以參與到物流金融服務活動中來。

2 物流金融服務的起源與演進

2.1 物流金融服務的起源

早在4400多年前，作為古代人類文明發(fā)源地之一的美索布達米亞平原就已經就出現了物流金融的萌芽——谷物倉單。而直到20世紀初期才發(fā)展出現代意義上的物流金融業(yè)務，其發(fā)展分可為三個階段。一是20世紀初期物流與金融的早期結合階段，其代表就是美國頒布的美國倉庫存貯法案，以及以此為基礎建立起的一整套關于倉單質押的系統規(guī)則。它們不但提高了整個國家第一產業(yè)的效率，也使存貨的流通性大大增強，降低了運作成本。二是20世紀50年代至80年代的物流與金融的分離階段。三是20世紀90年代后物流與金融的再度整合階段。

2.2 我國物流金融運作模式的演進

我國的物流金融業(yè)務的起源可以追溯到20世紀30年代，上海蘇州河兩岸眾多的銀行所屬監(jiān)管倉庫，譬如“四行倉庫”等。總體上看，我國物流金融的運作模式經歷了從最初的物資銀行階段過渡到融通倉階段，再發(fā)展到物流銀行階段，最終到供應鏈金融階段四個演進階段：第一是物資銀行階段，我國最早引進的物流金融服務模式主要采取的是物資銀行模式，主要包括權利質押和動產質押兩方面業(yè)務內容；第二是融通倉階段，主要包括倉單質押與保兌倉兩種業(yè)務模式；第三是物流銀行階段，其業(yè)務模式本質上是以符合質押或抵押要求的商品進行擔保，進而向客戶提供集融資、結算等多項銀行業(yè)務于一體的銀行綜合服務業(yè)務；第四是供應鏈金融階段，該階段是我國物流金融發(fā)展的最新階段，是指在供應鏈生產活動中，銀行靈活地運用金融產品及服務，將供應鏈中的核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯系在一起，使物流產生價值得以增值的業(yè)務。

3 物流金融的主體與風險分析

3.1 物流金融的主體

物流金融的主體是指物流金融業(yè)務的參與者，主要包括金融機構、第三方物流企業(yè)、融資企業(yè)、供應鏈主導企業(yè)和政府及相關商貿環(huán)境五個方面。五者共同參與并影響了我國物流金融的發(fā)展進程。

3.2 物流金融主體的風險

物流金融主體的風險是指的物流金融活動中存在的損失的不確定性。物流金融風險是一種不確定性較強的綜合風險，包括系統性風險與非系統性風險兩大類。物流金融中的系統性風險主要指國家政策、法律法規(guī)、戰(zhàn)爭、突發(fā)的自然災害、宏觀經濟環(huán)境的變化等企業(yè)外部不可控因素給物流金融業(yè)務帶來的損失的不確定性；物流金融非系統風險主要是指企業(yè)自身經營管理過程中自己可控的風險。由于系統性風險的不可控性，因此主要研究的是物流金融的非系統性風險。

（1）物流金融主體中金融機構面臨的風險是最大的。參與物流金融業(yè)務的金融機構主要是商業(yè)銀行與保險公司等。其所面對的風險主要源于兩者：一是融資企業(yè)所蘊含的信用風險；二是融資企業(yè)與物流公司共同帶來的道德風險。融資企業(yè)的信用風險主要是指其違約行為，如因無能力償還或惡意拖欠導致不能按期繳還貸款等。道德風險主要是指融資企業(yè)與物流企業(yè)惡意串通，聯合起來詐取金融機構的融資資金。信用風險尤其值得關注，因為它是金融機構最直接的風險來源。

在物流金融運行過程中，融資企業(yè)中的中小企業(yè)居多，其固有的特點決定了融資企業(yè)普遍缺乏完善的管理規(guī)范和嚴格的財務制度。風險評估中始終存在的信息不對稱又導致在銀行等金融機構看來，融資企業(yè)信用狀況難以勘明，潛藏的信用風險巨大。作為物流金融中介的物流企業(yè)是銀行風險的另一來源。物流企業(yè)一方面承擔了監(jiān)管質押物、評估質押物價值等責任，承擔了很多金融機構必須做卻又無能力做或不愿做的工作，使得金融機構在物流金融業(yè)務中對其依賴性不斷增強；另一方面，物流企業(yè)良莠不齊，部分物流企業(yè)可能為獲得更多的客戶源或單純追求利益，會協助中小企業(yè)向銀行提供虛假信息，從而給銀行帶來錯誤的風險評價與決策，造成金融機構的巨大資金損失。

（2）物流金融主體中第三方物流企業(yè)同樣面臨風險。在物流金融業(yè)務開展的過程中，作為中介機構的第三方物流企業(yè)，必然要承擔監(jiān)管質押物、評估質押物價值和信用擔保等職責。這些職責也將第三方物流企業(yè)置于較大的風險漩渦之中。第三方物流企業(yè)的資金鏈狀況、企業(yè)規(guī)模、運營能力、人才培養(yǎng)與儲備、信用評級、抗風險能力等基本情況決定了其面臨的風險程度。融資企業(yè)，特別是其中的中小企業(yè)違約所造成的信用風險是第三方物流企業(yè)在物流金融業(yè)務中風險的主要來源。與此同時，質押監(jiān)管業(yè)務中質物變質及滅失的風險、質物市場價格波動帶來的市場風險等也會給第三方物流企業(yè)帶來物流金融風險。

（3）物流金融主體中供應鏈主導企業(yè)主要面臨的風險是源自于其為供應鏈上下游企業(yè)提供信用擔保等擔保業(yè)務所帶來的信用風險。供應鏈主導企業(yè)作為整條供應鏈中資信等級高、綜合實力最強的核心企業(yè)，其自身固有的物流金融風險水平較低。但供應鏈主導企業(yè)出于打造更高效、更具競爭力的供應鏈的需要，往往會以擔保者的身份站出來，為其供應鏈中的上下游中小企業(yè)提供信用保證。一旦其所擔保的上下游中小企業(yè)出現違約情況，其造成的損失就將悉數轉嫁給供應鏈主導企業(yè)，這就使得供應鏈主導企業(yè)在物流金融業(yè)務中亦承擔較大的擔保信用風險。

（4）物流金融主體中融資企業(yè)作為融資方，其面臨的風險是最小的。換個角度來說，融資企業(yè)是物流金融業(yè)務中非系統性風險的主要制造者。融資企業(yè)由于其規(guī)模小、資金少、人才儲備匱乏、企業(yè)經營管理不規(guī)范等固有特質，致使其帶來違約風險的可能性較大。同時會連帶導致第三方物流企業(yè)、供應鏈主導企業(yè)、金融機構等其他物流金融主體的風險上升。

4 我國物流金融服務主體的風險控制策略

首先，要從國家監(jiān)管層面入手，構建完善的法律體系作為法律保障，設立行業(yè)準入門檻，加強對物流金融主體的監(jiān)管。其次，金融機構必須加強風險評估的能力。由于融資企業(yè)是物流金融主要的風險來源，因信息不對稱致使銀行無法通過調查真實了解融資企業(yè)潛藏的風險，往往使評估的風險水平低于實際風險。唯有不斷采用大數據、區(qū)塊鏈等新的信息化技術與手段來提高其風險評估能力，方可高效控制風險。再次，供應鏈主導企業(yè)應加強對物流金融風險的防范。了解到供應鏈上下游融資企業(yè)的信息后，供應鏈主導企業(yè)要進行仔細調查、分析和統計，保證信息的真實可靠，切實降低供應鏈主導企業(yè)面臨的風險。最后，物流企業(yè)作為物流金融活動的中介組織，在信息不對稱的情況下，必須建立完善的溝通平臺、風險評估體系與風險預警機制，科學合理地降低物流金融風險。

5 結語

物流金融作為物流與金融相結合的創(chuàng)新金融服務產品。鑒于我國物流金融業(yè)務目前尚處于初步發(fā)展時期，理論學說與實踐技術也處于摸索階段，其業(yè)務模式存在一定缺陷是難以避免的。我們應充分認識到我國物流金融發(fā)展尚不成熟這一基本狀況，建立起完善的物流金融風險防控體系，努力探尋物流金融發(fā)展新模式，對我國物流與金融行業(yè)均意義重大。

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