金楓酒業(yè)投資價(jià)值分析

李江飛　錢夢瑤

摘 要：本文以10萬元人民幣為初始投資額，在流通市場全額買入金楓酒業(yè)股票并長期持有，以此對金楓酒業(yè)的投資價(jià)值進(jìn)行量化分析。由于金楓酒業(yè)是1992年上市掛牌交易的，基于與其它個(gè)股分析結(jié)果的可比較性，本文分析對10年進(jìn)行分析。從2007年第一個(gè)交易日至2016年最后一個(gè)交易日。本文為投資者在進(jìn)行金楓酒業(yè)股票投資分析時(shí)提供決策參考

關(guān)鍵詞： 金楓酒業(yè)；投資價(jià)值；量化分析；決策參考

引言

金楓酒業(yè)是金楓酒業(yè)股份有限公司的簡稱，總部位于上海。該公司成立于1992，并于1992年09月在上海證券交易所上市，股票代碼是（600616）。公司主要經(jīng)營傳統(tǒng)黃酒，注冊資本5.15億元，總股本為51500萬股。

一、分析方法

（一）基本假定

由于股票投資操作的復(fù)雜性、多樣性和靈活性，在進(jìn)行分析之前，我們有必要就具體操作方法進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)定。

假定1：每個(gè)階段初始投資額均為10萬元人民幣。

假定2：每個(gè)階段結(jié)束前只允許買入，不允許賣出。

假定3：買入以該交易日開盤價(jià)計(jì)算，賣出以該交易日收盤價(jià)計(jì)算。

假定4：公司送股或轉(zhuǎn)增股票直接進(jìn)入股票賬戶，無需操作。

假定5：公司配股時(shí)，由于現(xiàn)金賬戶為0，自動(dòng)放棄配股。

假定6：公司分紅所得進(jìn)入現(xiàn)金賬戶后，下一個(gè)交易日全額買入。

假定7：買入賣出股票時(shí)不按“手”計(jì)算，股份數(shù)保留兩位小數(shù)。

假定8：公司分紅依法繳納個(gè)人所得稅。本文假定紅利所得稅率統(tǒng)一為10%。《中華人民共和國個(gè)人所得稅法》規(guī)定，利息、股息、紅利所得應(yīng)納個(gè)人所得稅，適用比例稅率，稅率為20%。但個(gè)人股東從上市公司取得的分紅可以減半征稅。財(cái)政部、國家稅務(wù)總局《關(guān)于股息紅利個(gè)人所得稅有關(guān)政策的通知》（財(cái)稅〔2005〕102號）第一條規(guī)定，對個(gè)人投資者從上市公司取得的股息紅利所得，暫減按50%計(jì)入個(gè)人應(yīng)納稅所得額，依照現(xiàn)行稅法規(guī)定計(jì)征個(gè)人所得稅。自2013年1月1日起對個(gè)人從公開發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場取得的上市公司股票，股息紅利所得按持股時(shí)間長短實(shí)行差別化個(gè)人所得稅政策。持股超過1年的，稅負(fù)為5%；持股1個(gè)月至1年的，稅負(fù)為10%；持股1個(gè)月以內(nèi)的，稅負(fù)為20%。

假定9：股票交易不考慮印花稅。

（二）相關(guān)概念介紹

本文分析所涉及的主要概念包括以下四個(gè)。其它如股份數(shù)，股價(jià)，大盤指數(shù)等基本概念不再一一介紹。

（1）送股。送股也稱股票股利，是將上市公司的留存收益中的未分配利潤轉(zhuǎn)入股本賬戶。送股是屬于股份公司對原有股東采取無償派發(fā)股票的行為。

（2）轉(zhuǎn)增股。轉(zhuǎn)增股是指上市公司從留存收益中的資本公積金轉(zhuǎn)成股本對原有股東采取無償派發(fā)股票的行為。送股和轉(zhuǎn)增股都是無償?shù)孬@得上市公司的股票，只是上市公司在財(cái)務(wù)核算的賬務(wù)處理不一樣。

（3）配股。配股是上市公司向原股東發(fā)行新股、籌集資金的行為。公司配股時(shí)新股的認(rèn)購權(quán)按照原有股權(quán)比例在原股東之間分配，即原股東擁有優(yōu)先認(rèn)購權(quán)。其實(shí)送股可以看成是一種特殊的配股，只是配股價(jià)為零。 送股和配股最直接的區(qū)別就是股東要不要掏錢。

（4）紅利。紅利是指上市公司在進(jìn)行利潤分配時(shí)，分配給股東的利潤。一般是每10股，派發(fā)XX元。股東在獲得時(shí)要扣掉上交稅額。普通股股東所得紅利沒有固定數(shù)額，企業(yè)分派給股東多少紅利，則取決于企業(yè)年度經(jīng)營狀況的好壞和企業(yè)今后經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略決策的總體安排。

二、分析過程及其結(jié)果

（1）首次買入。

（2）第一次分紅，10派1.7元（含稅），可獲利7320.64÷10×1.7=1244.51元

派息日到賬，稅后1244.51×（1-10%）=1120.06元，以本日開盤價(jià)31.79元購入股票。得35.23股?？偣矒碛?5.23+7320.64=7355.87股。

（3）第二次分紅，10派2元（含稅），可獲得利7355.87÷10×2=1471.17元

派息日到賬，稅后1471.17×（1-10%）=1324.06元，以本日開盤價(jià)15.90元購入股票。得83.27股?？偣矒碛?3.27+7355.87=7439.14股。

（4）第三次分紅，10送2股，可獲得7439.14÷10×2=1487.83股?？偣矒碛?487.83+7439.14=8926.97股。

（5）第四次分紅，10派1.5元（含稅），可獲得利8926.97÷10×1.5=1339.05元

派息日到賬，稅后1339.05×（1-10%）=1205.14元，以本日開盤價(jià)11.56元購入股票。得104.25股?？偣矒碛?04.25+8926.97=9031.22股。

（6）第五次分紅，10派1元（含稅），可獲得利9031.22÷10×1=903.12元

派息日到賬，稅后903.12×（1-10%）=812.81元，以本日開盤價(jià)12.49元購入股票。得65.08股?？偣矒碛?5.08+9031.22=9096.30股。

（7）第六次分紅，10派1.00元（含稅），可獲得利9096.30÷10×1=909.63元

派息日到賬，稅后909.63×（1-10%）=818.67元，以本日開盤價(jià)6.97元購入股票。得117.46股?？偣矒碛?17.46+9096.30=9213.76股。

（8）第七次分紅，10派1.00元（含稅），可獲得利9213.76÷10×1=921.38元

派息日到賬，稅后921.38×（1-10%）=829.24元，以本日開盤價(jià)7.59元購入股票得109.25股。總共擁有109.25+9213.76=9323.01股。

（9）第八次分紅，10派0.50元（含稅），可獲得利9323.01÷10×0.5=466.15元

派息日到賬，稅后466.15×（1-10%）=419.54元，以本日開盤價(jià)11.82元購入股票。得35.49股?？偣矒碛?5.49+9323.01=9358.50股。

（10）第九次分紅，10派0.50元（含稅），可獲得利9358.50÷10×0.5=467.93元

派息日到賬，稅后467.93×（1-10%）=421.13元，以本日開盤價(jià)10.57元購入股票。得39.84股?？偣矒碛?9.84+9358.50=9398.34股。

三、結(jié)束語

金楓酒業(yè)，共以2007-01-04開盤價(jià)13.66元買入金楓酒業(yè)10萬元人民幣，共得股份7320.64股。到2016年末股份變?yōu)?398.34股，以當(dāng)日收盤價(jià)12.93計(jì)算，市值12.15萬元，增長到原來的1.215倍。綜合來看，金楓酒業(yè)股票可以長期持有。

參考文獻(xiàn)：

[1]雷佳睿.后股權(quán)分置改革時(shí)期配股動(dòng)機(jī)及影響因素研究[D].重慶理工大學(xué)，2011.

[2]韓曉雪.對我國證券市場稅制改革的探討[D].廈門大學(xué)，2009.

[3]王偉娣.我國酒類上市公司投資價(jià)值研究[J].浙江大學(xué)，2012，（08）.

[4]范姣，付沙.白酒類上市公司投資價(jià)值研究 [J].東方企業(yè)文化，2014，（18）.

作者簡介：

第一作者：李江飛（1991-），男，河北磁縣人，學(xué)生，信息與計(jì)算科學(xué)（數(shù)理金融）。

第二作者：錢夢瑤（1997-），女，河南省西華縣人，學(xué)生，研究方向：信息與計(jì)算科學(xué)（數(shù)理金融） 。