我國(guó)居民儲(chǔ)蓄影響因素的實(shí)證分析

王雅文

摘要：改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，但近年來(lái)我國(guó)居民消費(fèi)需求卻始終不振，相應(yīng)的，我國(guó)居民的儲(chǔ)蓄不斷攀升，這嚴(yán)重制約了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。文章運(yùn)用2002～2014年的有關(guān)居民儲(chǔ)蓄的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析，對(duì)影響居民儲(chǔ)蓄的因素進(jìn)行了探究，并針對(duì)影響因素給出相應(yīng)的建議來(lái)降低我國(guó)的高儲(chǔ)蓄率。

關(guān)鍵詞：居民儲(chǔ)蓄；實(shí)證分析；影響因素

一、引言

我國(guó)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄自二十世紀(jì)八十年代以來(lái)就呈現(xiàn)出迅速攀升的趨勢(shì)， 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)城鄉(xiāng)居民人民幣儲(chǔ)蓄存款年底余額從1978年的210.6億元迅速增加到2014年的485261.3億元，增長(zhǎng)了2304倍，其增速之高世界罕見(jiàn)。一方面，較高的居民儲(chǔ)蓄給我國(guó)提供了充足的投資資金，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了經(jīng)濟(jì)保障。同時(shí)，巨大的儲(chǔ)蓄額也給我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了很大的壓力，高儲(chǔ)蓄率、低消費(fèi)率使我國(guó)內(nèi)需嚴(yán)重不足，嚴(yán)重制約了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并且阻礙我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的轉(zhuǎn)型。因此，如何降低我國(guó)居民的高儲(chǔ)蓄率，刺激消費(fèi)拉動(dòng)內(nèi)需，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展尤為關(guān)鍵。本文從影響我國(guó)居民儲(chǔ)蓄的因素出發(fā)，通過(guò)建立雙對(duì)數(shù)模型來(lái)對(duì)相關(guān)影響因素進(jìn)行探討并提出相關(guān)的政策建議。

二、影響因素分析

在借鑒相關(guān)的參考文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，并結(jié)合有關(guān)的經(jīng)濟(jì)知識(shí)，本文從眾多的影響因素中選擇了居民可支配總收入、利率、基尼系數(shù)作為影響居民儲(chǔ)蓄的主要因素來(lái)進(jìn)行研究。

（一）居民可支配總收入

居民收入與居民儲(chǔ)蓄密切相關(guān)，居民收入越高，就會(huì)產(chǎn)生越多的消費(fèi)剩余，從而才會(huì)有儲(chǔ)蓄，故居民收入與居民儲(chǔ)蓄之間是顯著的正相關(guān)關(guān)系。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，居民的收入只有在扣除所得稅后才能進(jìn)行自由支配，即可支配收入，影響居民儲(chǔ)蓄的也主要是居民的可支配收入，所以我們選擇居民可支配總收入（X1）作為解釋變量。

（二）利率

本文中利率選擇的是名義利率，利率在一年中會(huì)進(jìn)行多次調(diào)整，所以本文對(duì)利率按其持續(xù)天數(shù)進(jìn)行了加權(quán)平均。利率的變動(dòng)對(duì)儲(chǔ)蓄具有雙重的影響，即收入效應(yīng)與替代效應(yīng)。收入效應(yīng)指當(dāng)利率上升時(shí)，人們既定儲(chǔ)蓄的價(jià)值便會(huì)上升、財(cái)富增加，由此人們便會(huì)擴(kuò)大消費(fèi)、增大消費(fèi)的比率，從而使儲(chǔ)蓄減少。替代效應(yīng)是指當(dāng)利率上升時(shí)，人們進(jìn)行消費(fèi)的機(jī)會(huì)成本會(huì)上升，人們便會(huì)減少消費(fèi)，增加儲(chǔ)蓄。所以利率最終對(duì)儲(chǔ)蓄的影響是取決于收入效應(yīng)和替代效應(yīng)的對(duì)比。

（三）基尼系數(shù)

基尼系數(shù)是反映居民收入分配差距的重要指標(biāo)。收入分配差距體現(xiàn)在多處，如城鄉(xiāng)之間、區(qū)域之間等。以城鄉(xiāng)收入分配差距為例，由于城鄉(xiāng)居民的收入差距，城鄉(xiāng)居民的儲(chǔ)蓄會(huì)有所不同。農(nóng)村居民收入低，所以在基本生活花費(fèi)后所剩余額也較少，加上社會(huì)保障的不健全，對(duì)未來(lái)的擔(dān)憂(yōu)等會(huì)使得農(nóng)村居民更傾向于儲(chǔ)蓄。而城鎮(zhèn)居民相對(duì)來(lái)說(shuō)收入較高，消費(fèi)層次也較高，投資理財(cái)?shù)那酪哺拥呢S富多樣，所以相對(duì)農(nóng)村居民來(lái)說(shuō)，他們的儲(chǔ)蓄會(huì)較少。

此外，還有一些其他的因素會(huì)影響居民的儲(chǔ)蓄，如居民的儲(chǔ)蓄習(xí)慣以及相關(guān)的社會(huì)保障制度等，但這些因素由于不易度量，故將其歸為其他因素，在本文中歸為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

三、對(duì)我國(guó)居民儲(chǔ)蓄影響因素的實(shí)證分析

（一）變量選擇

這里的實(shí)證分析所選取的變量即為上述的三大因素四大變量：城鄉(xiāng)居民人民幣儲(chǔ)蓄存款年底余額（Y）、居民可支配收入（X1）、利率（X2）、基尼系數(shù)（X3）。

（二）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取了我國(guó)2002-2014年我國(guó)有關(guān)居民儲(chǔ)蓄的的相關(guān)數(shù)據(jù)，分別是城鄉(xiāng)居民人民幣儲(chǔ)蓄存款年底余額（Y）、居民可支配收入（X1）、利率（X2）、基尼系數(shù)（X3）的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)。

（三）建立模型

根據(jù)以上分析，建立的雙對(duì)數(shù)模型為：lnY=C+C1*lnX1+C2*lnX2+C3*lnX3+ε

（四）實(shí)證分析

用最小二乘法，利用Eviews軟件選擇雙對(duì)數(shù)模型估計(jì)結(jié)果如下：

lnY=0.5587+1.0808lnX1-0.1084lnX2+1.2166lnX3

（0.3099）（0.0180）（0.0444）（0.3575）

t=（1.8030）（59.8969）（-2.4424）（3.4030）

R2=0.9985 R2=0.9981 F=2064.091 DW=2.7149 n=13

1. 經(jīng)濟(jì)意義的檢驗(yàn)

由方程式可以看出，變量X1、X3的回歸系數(shù)為正值，說(shuō)明居民可支配總收入、基尼系數(shù)與居民儲(chǔ)蓄存款年底余額是正相關(guān)的，即居民可支配收入越多，則儲(chǔ)蓄存款越多；基尼系數(shù)越大，社會(huì)收入分配差距越大，人們也越傾向于儲(chǔ)蓄，均符合經(jīng)濟(jì)學(xué)的一般規(guī)律。對(duì)于變量X2，其回歸系數(shù)為負(fù)，說(shuō)明在此利率對(duì)儲(chǔ)蓄的雙重影響中（收入效應(yīng)與替代效應(yīng)），利率變動(dòng)的收入效應(yīng)是大于替代效應(yīng)的，即利率與居民儲(chǔ)蓄存款年底余額是呈反向變動(dòng)的。

具體的量化分析可以得知：居民可支配收入增加1%時(shí)，居民儲(chǔ)蓄存款年底余額增加1.0808%；利率提高1%時(shí)，居民儲(chǔ)蓄存款年底余額會(huì)下降0.1084%；基尼系數(shù)增加1%時(shí)，居民儲(chǔ)蓄存款年底余額會(huì)增加1.2166%。

2. 統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)：

擬合優(yōu)度檢驗(yàn)：R2=0.9985，修正的可決系數(shù)為R2=0.9981，說(shuō)明模型對(duì)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款年底余額的解釋程度高達(dá)99.85%，表明模型對(duì)樣本擬合的很好。

F檢驗(yàn)：在給定顯著性水平α=0.05下，F(xiàn)=2064.091，大于臨界值3.86，其P值0.000000，也明顯小于α=0.05，說(shuō)明回歸方程顯著，即“居民可支配總收入”、“利率”、“基尼系數(shù)”變量聯(lián)合起來(lái)確實(shí)對(duì)“城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款年底余額”有顯著的影響。

T檢驗(yàn)：各個(gè)解釋變量的回歸系數(shù)的t檢驗(yàn)的P值均小于0.05，表明各解釋變量對(duì)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款年底余額（Y）有顯著影響。

3. 計(jì)量經(jīng)濟(jì)檢驗(yàn)：

（1）多重共線(xiàn)性檢驗(yàn)：通過(guò)對(duì)三個(gè)解釋變量與被解釋變量以及三個(gè)解釋變量?jī)蓛芍g進(jìn)行簡(jiǎn)單相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)，可知其不存在多重共線(xiàn)性。

（2）自相關(guān)檢驗(yàn)：給定顯著性水平α=0.05下，查DW表，當(dāng)n=13，k=3時(shí)，得下限值dL=0.715，上限值dU=1.816，因?yàn)镈W統(tǒng)計(jì)量為2.7149，4-du

（3）異方差檢驗(yàn)

從White 檢驗(yàn)知nR2的P值明顯大于0.05，所以模型不存在異方差性。

四、結(jié)論與建議

通過(guò)上述對(duì)我國(guó)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄及其影響因素進(jìn)行分析可知，我國(guó)居民的高儲(chǔ)蓄與我國(guó)居民的可支配收入、利率、基尼系數(shù)等密切相關(guān)，據(jù)此我們給出相關(guān)的建議來(lái)降低居民儲(chǔ)蓄率，刺激居民消費(fèi)拉動(dòng)內(nèi)需，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

（一）增加居民收入，健全社會(huì)保障體系

雖然居民收入與居民儲(chǔ)蓄是正相關(guān)的，居民儲(chǔ)蓄隨著居民收入的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。但我國(guó)居民的儲(chǔ)蓄在很大程度上還是因?yàn)榫用駥?duì)未來(lái)收入預(yù)期的不樂(lè)觀，對(duì)我國(guó)教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、住房等方面的保障不確定而進(jìn)行的預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄，居民面臨著未來(lái)的種種不確定性，從而導(dǎo)致預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄增加。為了降低居民的預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄，必須要健全和完善社會(huì)保障體系，讓人們有能力并且敢于消費(fèi)，從而來(lái)降低我國(guó)居民的高儲(chǔ)蓄率。

（二）縮小收入分配差距，完善收入分配機(jī)制

通過(guò)上述影響居民儲(chǔ)蓄的因素分析可知，基尼系數(shù)與居民儲(chǔ)蓄之間是明顯的正相關(guān)關(guān)系，基尼系數(shù)增加1%時(shí)，居民儲(chǔ)蓄存款年底余額會(huì)增加1.2166%，說(shuō)明居民儲(chǔ)蓄額對(duì)基尼系數(shù)的彈性是大于1的，即只要基尼系數(shù)增長(zhǎng)，居民儲(chǔ)蓄會(huì)以高于它的速度增長(zhǎng)。所以要想降低居民儲(chǔ)蓄，必須要縮小收入分配差距，保障人們的最低收入，規(guī)范社會(huì)分配秩序，完善收入分配機(jī)制，使收入分配兼顧效率與公平。

（三）豐富投資渠道，鼓勵(lì)居民消費(fèi)

健全社會(huì)保障體系與完善收入分配機(jī)制都在一定程度上保障和增加了居民的收入，促進(jìn)了居民的消費(fèi)。此外，還可以從金融投資方面進(jìn)行考慮，通過(guò)豐富人們的投資渠道，將居民的收入盈余充分的利用起來(lái)進(jìn)行相關(guān)的投資，由此增加人們的收入，從而來(lái)鼓勵(lì)人們進(jìn)行消費(fèi)。在鼓勵(lì)人們進(jìn)行消費(fèi)方面，政府與企業(yè)應(yīng)當(dāng)有所作為，政府可以鼓勵(lì)人們?cè)谝欢ǔ潭壬线M(jìn)行提前消費(fèi)，企業(yè)可以培育新的消費(fèi)點(diǎn)來(lái)刺激居民進(jìn)行消費(fèi)。通過(guò)消費(fèi)的增加來(lái)降低我國(guó)的高儲(chǔ)蓄率，使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展更多的依靠?jī)?nèi)需拉動(dòng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型與發(fā)展。

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（作者單位：安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）