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    險企密集增資、發(fā)債

    2018-08-22 02:37:26姚冬琴
    中國經(jīng)濟(jì)周刊 2018年33期
    關(guān)鍵詞:償付能力充足率財險

    姚冬琴

    今年以來,保險公司無論是增資還是發(fā)債,都較去年有大幅提升。據(jù)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者不完全統(tǒng)計,截至8月15日,已有15家保險公司的增資申請獲得銀保監(jiān)會批復(fù),增資金額超過266億元。而去年同期僅有8家保險公司獲批增資、增資金額共95.32億元。

    今年截至目前,還有7家保險公司獲批發(fā)行了445億元資本補(bǔ)充債券,而去年全年僅3家公司獲批發(fā)行共170億元的同類債券。

    2015年開始,保險業(yè)進(jìn)入了“狂飆突進(jìn)”的狀態(tài),如今大勢已變,防范金融風(fēng)險、強(qiáng)監(jiān)管成為主旋律。去年以來,監(jiān)管機(jī)構(gòu)重拳出擊,清理了股東虛假出資、循環(huán)增資、股權(quán)代持、資本不實(shí)等問題。

    分析人士認(rèn)為,今年以來,保險公司較為密集地進(jìn)行增資、發(fā)債,主要是緩解業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型帶來的經(jīng)營壓力,或者改善治理結(jié)構(gòu)、優(yōu)化償付能力。

    在防范金融風(fēng)險的主基調(diào)下,銀保監(jiān)會2018年度保險機(jī)構(gòu)償付能力風(fēng)險管理能力評估、公司治理評估、資產(chǎn)負(fù)債管理能力評估工作正在進(jìn)行中。按計劃,各評估小組7月20日前進(jìn)入各家保險公司進(jìn)行現(xiàn)場評估,10月底前完成評估工作。

    中小險企密集增資,大險企忙發(fā)債

    7月17日,銀保監(jiān)會批復(fù)了利寶保險有限公司變更注冊資本的申請,利寶保險增資0.4億元。

    在此之前,銀保監(jiān)會今年還批復(fù)了5家財產(chǎn)險公司的增資申請,分別為大地財險(46.9億元)、國壽財險(38億元)、泰康在線(10億元)、眾安在線(2.29億元)、信利保險(0.7億元)。

    人身險公司發(fā)起增資也較為密集。1月至今,銀保監(jiān)會共批復(fù)了新華養(yǎng)老、交銀康聯(lián)、長江養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老、太保安聯(lián)、中郵人壽、華泰人壽、瑞泰人壽等8家人身險公司增加注冊資本的申請。

    其中,中郵人壽增資額度最高,為50億元。近期,中郵人壽再次披露,擬增資65億元。如果完成后,中郵人壽注冊資本將達(dá)到215億元,資本排名將進(jìn)入行業(yè)前五名。

    中郵人壽表示,增資是貫徹落實(shí)監(jiān)管部門關(guān)于強(qiáng)化風(fēng)險防控的精神要求,強(qiáng)化“保險姓?!薄⒒貧w保障本源,大力拓展長期儲蓄型和風(fēng)險保障型保險業(yè)務(wù)空間。

    國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所教授、保險研究室副主任朱俊生認(rèn)為,一些保險公司增資是為了轉(zhuǎn)型需要。比如目前一些壽險公司正調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),發(fā)展長期儲蓄型業(yè)務(wù),之前保戶投資款新增交費(fèi)收入占比高、規(guī)模保費(fèi)高的險企因?yàn)檐O交業(yè)務(wù)受到監(jiān)管限制,保費(fèi)收入下滑明顯,同時此前銷售的中短期產(chǎn)品迎來了集中兌付期,使得一些保險公司資金承壓明顯,公司的流動性和償付能力壓力加大。增資是解決上述問題最直接的方式之一。

    中國保監(jiān)會(現(xiàn)已合并至中國銀保監(jiān)會)償付能力監(jiān)管專家咨詢委員會咨詢專家、德勤華永會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)合伙人文啟斯在接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時分析說,險企增資與公司治理加強(qiáng)等有關(guān),背后可能涉及到對不合規(guī)投資的清理、增加股權(quán)投資等。

    對于很多中小險企來說,優(yōu)化償付能力或是他們增資的又一主要原因。自去年以來,“監(jiān)管之手”就已進(jìn)一步加大償付能力的剛性約束。根據(jù)2017年10月20日原保監(jiān)會出臺《保險公司償付能力管理規(guī)定(征求意見稿)》(下稱“償付能力管理征求意見稿”)的要求,保險公司核心償付能力充足率達(dá)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)為50%、綜合償付能力充足率達(dá)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)為100%、風(fēng)險綜合評級達(dá)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)為B類以上,3個指標(biāo)同時達(dá)標(biāo)的為償付能力達(dá)標(biāo)公司;任意一項(xiàng)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)的,為償付能力不達(dá)標(biāo)公司。(編者注:償付能力充足率=保險公司的實(shí)際資本/最低資本。保險公司的實(shí)際資本,是指認(rèn)可資產(chǎn)與認(rèn)可負(fù)債的差額。保險公司的最低資本,是指根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求,保險公司為吸收資產(chǎn)風(fēng)險、承保風(fēng)險等有關(guān)風(fēng)險對償付能力的不利影響而應(yīng)當(dāng)具有的資本數(shù)額。)

    《中國經(jīng)濟(jì)周刊》對今年以來獲批增資的14家保險公司數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn),大部分公司盡管達(dá)到了償付能力監(jiān)管紅線,但均在行業(yè)平均線以下,且大部分公司2017年末償付能力較年初有所下滑。

    財險方面,2017年財險公司平均綜合償付能力充足率為270%。而今年以來增資的6家財險公司中,除眾安保險、泰康在線兩家互聯(lián)網(wǎng)保險企業(yè)以外,國壽財險、大地財險、信利保險、利寶保險4家保險企業(yè)雖然達(dá)到了綜合償付能力100%的監(jiān)管要求,但均在行業(yè)平均線以下。

    這6家財險公司,除眾安保險外,其余5家保險企業(yè)2017年末綜合償付能力充足率均較年初有不同程度的下滑。

    值得注意的是,有個別險企的綜合償付能力充足率已經(jīng)逼近監(jiān)管紅線——利寶保險2018年二季度綜合償付能力充足率已經(jīng)下滑至104%。

    不僅償付能力下滑,經(jīng)營業(yè)績也堪憂。今年以來增資的6家財險公司中,有4家2017年凈利潤為負(fù),分別是眾安在線(-10.02億元)、泰康在線(-1.94億元)、利寶保險(-0.98億元)、信利保險(-0.39億元)。到2018年上半年,虧損狀態(tài)仍在延續(xù),截至目前,除眾安在線尚未公布二季度凈利潤以外,泰康在線、利寶保險、信利保險今年上半年分別虧損1.14億元、0.56億元、0.03億元。

    人身險公司今年以來獲批增資的8家險企,除了新華養(yǎng)老、長江養(yǎng)老未公布相關(guān)數(shù)據(jù),其他6家公司2017年綜合償付能力充足率也都低于行業(yè)平均線。交銀康聯(lián)、泰康養(yǎng)老、太保安聯(lián)、中郵人壽、華泰人壽5家險企2017年末綜合償付能力充足率較年初有不同程度的下滑。其中,太保安聯(lián)健康下滑397個百分點(diǎn),幅度最大。

    就在不少中小險企積極增資,改善償付能力和公司治理的同時,一些大型險企開始密集發(fā)債,進(jìn)一步壯大資本實(shí)力。

    《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者梳理發(fā)現(xiàn),截至今年上半年,大險企發(fā)債較為頻繁,7家保險公司分別獲批發(fā)行資本補(bǔ)充債券不超過445億元。發(fā)行額度排名為:人保集團(tuán)(180億元)、人保壽險(120億元)、中再財險(40億元)、農(nóng)銀人壽(35億元)、幸福人壽(30億元)、中英人壽(25億元)、英大泰和財險(15億元)。

    其中,人保集團(tuán)、人保壽險合計發(fā)債300億元,超過今年上半年7家保險公司發(fā)債總額的2/3。

    分析人士認(rèn)為,這些大型險企償付能力充足率均較為充足。發(fā)行資本補(bǔ)充債有助于險企充實(shí)資本,為未來業(yè)務(wù)規(guī)模增長留出空間,同時提高償付能力充足率以提升抵御風(fēng)險的能力。

    已披露數(shù)據(jù)險企中,超六成償付能力下滑

    再把視角擴(kuò)展到整個保險行業(yè),據(jù)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者不完全統(tǒng)計,截至8月15日,除上市險企及旗下保險公司以外,已有64家人身險公司披露了二季度償付能力報告。其中,41家險企綜合償付能力充足率較第一季度出現(xiàn)下滑,占比達(dá)64%;74家已披露數(shù)據(jù)的非上市財險公司中,有47家綜合償付能力充足率較第一季度下滑,占比也是64%。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,保險業(yè)整體償付能力充足穩(wěn)定,風(fēng)險總體可控,但是償付能力充足率的下滑,反映出保險行業(yè)的風(fēng)控形勢依然復(fù)雜嚴(yán)峻。

    銀保監(jiān)會副主席陳文輝今年3月在一次講話中曾直言,行業(yè)綜合償付能力充足率連續(xù)8個季度持續(xù)下降,從2016年一季度的277%下降到2017年四季度的251%,個別保險公司償付能力長期不達(dá)標(biāo)。

    數(shù)據(jù)所反映出的現(xiàn)實(shí),是行業(yè)轉(zhuǎn)型的艱難困境。

    陳文輝指出,部分保險公司自身造血功能不足,有的公司主要依靠股東注資、財務(wù)再保險、房地產(chǎn)增值等維持償付能力。此外,償付能力數(shù)據(jù)不真實(shí)的問題較為突出,侵蝕了償付能力監(jiān)管的基石。

    近年來,險企融資渠道已呈現(xiàn)多樣化特點(diǎn),主要有股東增資、盈利累積、發(fā)行債券、保單證券化等幾種方式。隨著嚴(yán)監(jiān)管的推進(jìn),未來,或還將有多家險企加快增資步伐和股東變更,加緊“補(bǔ)血”,緩解償付壓力。

    然而,并不是所有出資都被許可。

    7月4日,銀保監(jiān)會否決了國聯(lián)人壽變更股東的申請。原因是“準(zhǔn)股東”寧波金潤資產(chǎn)經(jīng)營有限公司存在利用同一筆資金循環(huán)出資的可能,不符合《保險公司股權(quán)管理辦法》第三十二條的要求。

    嚴(yán)格的監(jiān)管政策還“追溯”到以往的違規(guī)行為。今年年初,原保監(jiān)會對利安人壽下發(fā)《撤銷行政許可決定書》,直指其股東雨潤控股在2015年的增資申請中違規(guī)代持股份。利安人壽成為第一批被撤銷增資許可的公司之一。

    5月8日,銀保監(jiān)會批復(fù)同意利安人壽注冊資本減少1.41億元。

    值得關(guān)注的是,利安人壽在2017年凈虧損1.29億元,期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為10.43億元,退保金更是達(dá)93.36億元。2018年二季度,該公司繼續(xù)虧損0.09億元。

    監(jiān)管的重拳不只落在了利安人壽頭上,據(jù)統(tǒng)計,被監(jiān)管撤銷增資許可的還有昆侖健康保險、長安責(zé)任保險、華海財險、君康人壽等。

    4家險企償付能力“亮紅燈”

    此外,償付能力不達(dá)標(biāo)的保險公司更讓人憂心。根據(jù)償付能力管理征求意見稿,為控制風(fēng)險、倒逼險企合規(guī)經(jīng)營,將根據(jù)風(fēng)險成因和嚴(yán)重程度,對償付能力不達(dá)標(biāo)的險企“一企一策”,除停止部分或全部新業(yè)務(wù)外,嚴(yán)重者還可能面臨被接管或申請破產(chǎn)等特殊措施。

    《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者根據(jù)目前披露的2018年二季度償付能力報告統(tǒng)計,人身險公司中,中法人壽、新光海航人壽、吉祥人壽未能達(dá)到“及格線”。其中,中法人壽和新光海航兩家險企實(shí)際資本為負(fù),前者綜合償付能力充足率為-6138.92%,后者綜合償付能力充足率為-421.34%,兩家險企均已連續(xù)多個季度風(fēng)險評級為D,新業(yè)務(wù)開展也均已被暫停。

    中法人壽在其二季度償付能力報告中稱,公司自2005年成立以來,資本金從未得到過補(bǔ)充,已消耗殆盡,現(xiàn)金流持續(xù)凈流出,公司自2017年4月即出現(xiàn)流動性枯竭情形。

    新光海航人壽還有希望邁出擺脫償付能力不達(dá)標(biāo)現(xiàn)狀的重要一步。7月31日,該公司在中保協(xié)官網(wǎng)披露了增資計劃及股東變更方案,增資完成后,新光海航人壽注冊資本將由目前的5億元增至12.5億元,但該方案還需監(jiān)管批準(zhǔn)。增資的同時,公司股東也將引入5家新股東,而新光人壽可能成為持股25%的第一大股東。

    另一家償付能力不達(dá)標(biāo)的公司吉祥人壽,自2017年四季度以來,綜合償付能力充足率下降至監(jiān)管線以下,2018年二季度為82.73%。吉祥人壽2017年虧損4.55億元,2018年至二季度末又虧損4358萬元。

    今年2月13日,吉祥人壽發(fā)布公告,擬面向現(xiàn)有股東,以1元/股的價格,增加不超過18.54億股股份,增資擴(kuò)股總額不超過18.54億元,用于補(bǔ)充資本金,但目前這一增資計劃尚未獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

    目前已公布償付能力報告的財產(chǎn)險公司,償付能力充足率均達(dá)要求。但永安財險風(fēng)險綜合評級為C,根據(jù)規(guī)定仍被劃為“償付能力不達(dá)標(biāo)公司”。

    永安財險解釋稱:“公司操作風(fēng)險、戰(zhàn)略風(fēng)險、流動性風(fēng)險、聲譽(yù)風(fēng)險的部分評估項(xiàng)目實(shí)際執(zhí)行情況與監(jiān)管評估標(biāo)準(zhǔn)存在差距?!?/p>

    如果核心償付能力低于60%或綜合償付能力低于120%,將列入非現(xiàn)場核查的重點(diǎn)核查對象,亮起“黃牌”。

    二季度被列入“重點(diǎn)核查對象”共有6家企業(yè),其中包括兩家財險公司(安華農(nóng)險、利寶保險),4家壽險公司(富德生命人壽、國華人壽、百年人壽、天安人壽)。其中,天安人壽、百年人壽綜合償付能力充足率已極為接近監(jiān)管紅線,分別為100.34%和101.45%。

    作為衡量保險公司財務(wù)狀況、風(fēng)險情況的最重要標(biāo)尺,銀保監(jiān)會對于險企償付能力的監(jiān)管將進(jìn)一步加強(qiáng)。根據(jù)銀保監(jiān)會最新部署,今年,“償二代”( 第二代償付能力監(jiān)管制度體系)二期工程建設(shè)將啟動,同時加大查處力度。

    “‘償二代二期工程會在未來兩三年逐步展現(xiàn)影響,進(jìn)一步加強(qiáng)保險公司的內(nèi)部控制、流動性風(fēng)險管理等。”文啟斯對《中國經(jīng)濟(jì)周刊》表示。

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