王寧生 楊惠芳 李欣
摘 要:本文以老工業(yè)資源型城市——石嘴山市為例,通過分析票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展新現(xiàn)象及潛在風(fēng)險,借鑒國際票據(jù)市場監(jiān)管最新變化和啟示,提出維護(hù)區(qū)域金融票據(jù)市場穩(wěn)定發(fā)展的建議及措施。
關(guān)鍵詞:金融;票據(jù)交易;風(fēng)險;防范
中圖分類號:F832.4 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:B 文章編號:1674-0017-2018(4)-0087-04
一、石嘴山市銀行業(yè)票據(jù)市場交易行為新現(xiàn)象
2013年至2017年9月,石嘴山市票據(jù)市場發(fā)展迅猛,共計辦理銀行承兌匯票16.92萬筆,金額1440.1億元,在滿足實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的同時,也呈現(xiàn)出一些新的現(xiàn)象。
(一)票據(jù)被銀行用作規(guī)模調(diào)節(jié)器。由于金融資產(chǎn)和金融工具分布缺合理、發(fā)展欠均衡等綜合因素,石嘴山市信貸投放和票據(jù)簽發(fā)呈現(xiàn)集中態(tài)勢。為規(guī)避管控,銀行借助簽發(fā)后的票據(jù)再交易調(diào)節(jié)信貸規(guī)模。主要做法:一是借助回購式轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。銀行信貸規(guī)模過大時,可通過賣出回購,將原本納入信貸統(tǒng)計口徑的票據(jù)資產(chǎn)及時變現(xiàn),降低信貸規(guī)模。二是借助杠桿特性。銀行可通過“買斷式轉(zhuǎn)貼現(xiàn)”融入資金,再繼續(xù)配置其它資產(chǎn),如“逆回購”融出資金吸收票據(jù)后,再繼續(xù)加杠桿賣出回購。
(二)票據(jù)衍生屬性被開發(fā)。首先,票據(jù)表內(nèi)外交易品種日趨豐富。個別銀行嘗試與上海、安徽等地的金融公司簽訂票據(jù)托管合同,在合適的收益前提下,托管公司對其票據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行衍生操作,并從中收取手續(xù)費。例如為規(guī)避未來貼現(xiàn)利率變動而形成的損失,由托管公司代為向?qū)κ中醒s買入一個“賣出期權(quán)”。再次,實現(xiàn)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)與金融科技的深度合作。借助金融科技平臺,票據(jù)在跨市場合作和業(yè)務(wù)創(chuàng)新中的運作日益增多。
(三)貨幣政策指示器功能有所體現(xiàn)。作為貨幣市場的一種重要工具,票據(jù)具有一定的經(jīng)濟(jì)預(yù)測功能,這種功能是通過票據(jù)利率與短期國債利率差異即票券價差的波動體現(xiàn)出來的。2016年起,受票據(jù)風(fēng)險案件密集爆發(fā)和重要監(jiān)管規(guī)章、文件出臺的影響,票據(jù)利率走勢出現(xiàn)劇烈震蕩,石嘴山市票據(jù)市場也受到波及。
二、石嘴山市金融票據(jù)交易發(fā)展的主要承載風(fēng)險
石嘴山市票據(jù)交易衍生性能被快速開發(fā),隱性風(fēng)險也“形影相隨”。根據(jù)FSB關(guān)于“類信貸”資產(chǎn)風(fēng)險分類,本文將票據(jù)類風(fēng)險分為金融系統(tǒng)內(nèi)部多種機(jī)構(gòu)或行業(yè)間的關(guān)聯(lián)性風(fēng)險,自身引發(fā)的系統(tǒng)性內(nèi)生風(fēng)險。系統(tǒng)性內(nèi)生風(fēng)險分為高杠桿率、期限錯配及流動性減弱、信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移以及道德風(fēng)險。
(一)票據(jù)衍生屬性的復(fù)雜多元化增加金融系統(tǒng)內(nèi)部多種機(jī)構(gòu)或行業(yè)間的關(guān)聯(lián)性風(fēng)險。票據(jù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的本質(zhì)是適應(yīng)金融市場結(jié)構(gòu)日益豐富、投融資交易主體多元的需要,因此票據(jù)創(chuàng)新從資金到產(chǎn)品設(shè)計再到銷售,都面臨市場預(yù)期。主要因素:一方面,石嘴山市近七成票據(jù)交易需求出于省外,因跨市場、跨區(qū)域,涉及較多復(fù)雜的交易主體。除了大型銀行,還有很多中小城商行、農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行參與交易。由于票據(jù)轉(zhuǎn)讓流轉(zhuǎn)次數(shù)和途徑繁多,過程監(jiān)控難度極大,關(guān)聯(lián)性風(fēng)險可控性降低。另一方面隨著國際貿(mào)易往來增多,以人民幣計價的國際化商業(yè)票據(jù)被開發(fā)應(yīng)用。國際上尚無統(tǒng)一的票據(jù)監(jiān)管體系,而與票據(jù)相伴的貿(mào)易活動以及各國銀行操作不同形成的諸多問題,呈現(xiàn)出復(fù)雜、多樣和難排除性,同樣構(gòu)成票據(jù)關(guān)聯(lián)性風(fēng)險形成因素。
(二)銀行融資性票據(jù)交易加大流動性、期限錯配風(fēng)險。銀行通過多筆短期買入返售票據(jù),借期限錯配正回購增加銀行收益。但是,回購交易也面臨不履約風(fēng)險。例如:開放式回購允許融資融券方以放棄履約金的方式違約,使交易對手陷入流動性。而依靠市場利率變動的不確定性,也增加了融券方在個別時點期限錯配風(fēng)險。
(三)表外業(yè)務(wù)會計處理方式構(gòu)成信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移。假設(shè)票據(jù)到期,融資行無法正?;I集兌付票款,只能借助“同業(yè)戶”。如以監(jiān)管欠規(guī)范的農(nóng)信社作為交易對手,將票據(jù)直接“賣斷并買入返售”,再或者直接做一個投資價差的賬務(wù)處理。該票據(jù)即可從“票據(jù)融資”科目中扣除,不再占用信貸資產(chǎn)規(guī)模。而票據(jù)類不良貸款經(jīng)會計處理憑空消失,年末也未按監(jiān)管要求全額計提風(fēng)險準(zhǔn)備,該筆資金經(jīng)多次周轉(zhuǎn)操作后構(gòu)成信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移,難以監(jiān)管。
(四)金融科技發(fā)展、人力資源匱乏加劇票據(jù)交易道德風(fēng)險。一是人力資源匱乏成為直接影響因素。石嘴山市的現(xiàn)狀是銀行票據(jù)業(yè)務(wù)多局限于按照行業(yè)規(guī)程開票、背書做轉(zhuǎn)手交易等操作,缺乏對金融工具衍生屬性及風(fēng)險和防范等深層次技能的掌握和應(yīng)用。二是電子商業(yè)匯票業(yè)務(wù)在西部中小工業(yè)城市應(yīng)用不足。三是互聯(lián)網(wǎng)金融拉高票據(jù)杠桿。由于近九成的票據(jù)來源互聯(lián)網(wǎng)平臺,如微信等私人社交平臺,受技術(shù)性風(fēng)險、信用潛在的不穩(wěn)定性及法律法規(guī)建設(shè)不足等因素導(dǎo)致的“一票多賣”現(xiàn)象極有可能出現(xiàn),一旦企業(yè)違約,銀行只能進(jìn)行敞口墊款,金隱性風(fēng)險加劇。
三、基于壓力測試下的票據(jù)市場評估:以石嘴山市R行為例
(一)壓力測試方法及指標(biāo)的選擇。壓力測試作為IMF和各國金融穩(wěn)定當(dāng)局分析識別、量化金融風(fēng)險的重要工具,其主要作用是前瞻性地度量在未來的極端異常狀況下資產(chǎn)可能造成的損失,本文采用敏感性分析壓力測試(也稱單一因素模型)衡量石嘴山市R行票據(jù)(單因素)違約風(fēng)險對盈利沖擊。
本文以2017年3月1日石嘴山市X行的會計報表中的數(shù)據(jù)為基期情景,票據(jù)簽發(fā)最長時限6個月。首先,設(shè)置兩項壓力因子:鑒于票據(jù)業(yè)務(wù)違約率無法直接體現(xiàn)對承壓項目影響,將其量化到票據(jù)承兌和票據(jù)融資(貼現(xiàn)及買斷式轉(zhuǎn)貼現(xiàn),逆回購)上,票據(jù)利率變動。兩項承壓項目:當(dāng)期利潤,不良貸款率。其次,假設(shè)不考慮票據(jù)業(yè)務(wù)違約后產(chǎn)生的清收處置過程,避免疊加效益的偏差。壓力情形分為輕(10%違約率)、中(15%)和重度(40%)。以國際通行對不良貸款率設(shè)定的警戒線10%為參評標(biāo)準(zhǔn)。
(二)壓力測試過程與結(jié)果分析?;鶞?zhǔn)情景:2017年3月1日,銀行X共簽發(fā)銀行承兌匯票48.3億元,保證金存款18.5億元,其中:對制造和采礦行業(yè)簽發(fā)19.32億元(銀行X簽發(fā)銀行承兌匯票的40%,低于實際比例),向礦石能源公司A簽發(fā)了6個月的敞口銀行承兌匯票,用于支付對子公司B的貨款。截至2017年3月1日,銀行X實現(xiàn)凈利潤2.9億元,不良貸款率5.9%。
票據(jù)未到期,制造及采礦行業(yè)受資源枯竭,經(jīng)濟(jì)低落影響,A及B等公司逐一申請破產(chǎn)。以銀行X向公司A簽發(fā)銀行承兌票據(jù)為案例,假設(shè)三種情景。情景一,公司B收到銀行X的付款票據(jù)未再次轉(zhuǎn)讓;情景二,假設(shè)公司B獲得票據(jù)后向銀行X或Y申請貼現(xiàn),銀行X隨后向銀行Z申請轉(zhuǎn)貼現(xiàn);情景三:受市場預(yù)期影響,票據(jù)市場利率發(fā)生變動。
根據(jù)會計處理規(guī)定(見表1),情景一,9月末,X行按不同壓力測度計提票據(jù)類“壞賬準(zhǔn)備”,年末如不能及時核銷,“凈利潤”最高減值19.3億元。情景二,票據(jù)到期后,銀行X須向銀行Z贖回票據(jù),因無法追償貼現(xiàn)款,形成不良貸款,X行不良貸款率由原5.9%最高增至9.6%。情景三,受市場預(yù)期影響,假設(shè)票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場利率增加10%、15%,導(dǎo)致票據(jù)持有行在轉(zhuǎn)貼現(xiàn)或逆回購時增加成本4.6億元、7.1億元,“凈利潤”最高損失7.1億元。
根據(jù)情景測試,持票公司單方面違約,6個月后高風(fēng)險下,銀行X不良貸款率擴(kuò)大了3.7個百分點1,達(dá)到9.6%,接近國際不良貸款率風(fēng)險警戒線(10%)。凈利潤最高虧損26.4億元,占凈利潤5.5%。由于情景設(shè)置范圍有限,石嘴山市票據(jù)在交易掩蓋下多為融資性票據(jù),且票據(jù)因跨區(qū)域流動性較大,支持本地的實體經(jīng)濟(jì)有限,且實際開具單筆金額較大,授信客戶行業(yè)集中度高。所以,本文的壓力測試較貼近實際情景。
四、新常態(tài)下石嘴山市金融票據(jù)市場穩(wěn)健發(fā)展的政策建議
2017年中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出“去杠桿,抑制金融資產(chǎn)泡沫”的金融工作重點,明確防范管控區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險成為新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)金融改革與發(fā)展的關(guān)鍵。為了維護(hù)金融票據(jù)市場穩(wěn)健性發(fā)展,提出以下政策建議:
(一)鼓勵金融助力石嘴山市實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,減少金融資產(chǎn)泡沫。一是以金融服務(wù)為支點,以石嘴山市經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)為依據(jù),重點發(fā)展傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和裝備制造配套服務(wù)業(yè),提升產(chǎn)業(yè)技術(shù)和勞動生產(chǎn)率,做大做強(qiáng)本土特色產(chǎn)業(yè)。二是加大新興農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)等資金供應(yīng),優(yōu)化石嘴山市金融資源配置結(jié)構(gòu)。三是積極推進(jìn)石嘴山市綠色金融建設(shè),即通過金融杠桿撬動企業(yè)節(jié)能減排,加快再生能源如環(huán)保服務(wù)等新型融資市場建設(shè)。
(二)完善金融票據(jù)監(jiān)管制度,提高金融管理水平。一是完善票據(jù)背景真實性、有效性審查和規(guī)范性評估體系建設(shè),堅持保證金來源審查,防止資金空轉(zhuǎn)而形成的系統(tǒng)性風(fēng)險。二是多措并舉,促進(jìn)了電子商業(yè)匯票業(yè)務(wù)在轄區(qū)的推廣和應(yīng)用,提升電子商業(yè)匯票業(yè)務(wù)占比。三是優(yōu)化風(fēng)險預(yù)警機(jī)制,將表外業(yè)務(wù)納入資本充足率管理,同時對貼現(xiàn)資金流向動態(tài)監(jiān)控,建立責(zé)任追究制,嚴(yán)防風(fēng)險遷徙。四是加快金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制建設(shè),建議監(jiān)管部門聯(lián)合定期開展專項票據(jù)檢查,掌握銀行票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展動態(tài),重點排查同業(yè)戶、會計違規(guī)記賬等問題,做到有的放矢。五是通過完善互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險防范、安全系統(tǒng)管理、規(guī)范操作流程等辦法降低互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險。
(三)加強(qiáng)對票據(jù)中介市場的規(guī)范運行監(jiān)管。當(dāng)前游離在灰色地帶的民間中介,需要被補(bǔ)充到金融監(jiān)管體系里,確保中介市場的正向作用。一方面,通過探索票據(jù)中介機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)化和經(jīng)營專業(yè)化來規(guī)范票據(jù)中介機(jī)構(gòu)的組織形態(tài);另一方面,探索實行統(tǒng)一行政監(jiān)管、差別化監(jiān)管等方式,堅持機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管相結(jié)合,對票據(jù)中介機(jī)構(gòu)實施全方位監(jiān)督管理。
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