我國上市公司股權激勵現(xiàn)狀及對策分析

黃瑜珊

【摘要】股權激勵是企業(yè)通過股權的形式來分配收益，用以增強企業(yè)經(jīng)營者的積極性，從而使企業(yè)獲得更多利益的一種長期激勵方式。文章結合我國企業(yè)的實際情況，從股權激勵的實施過程、公司內(nèi)部治理結構和實施股權激勵的外部環(huán)境三方面分析了實施股權激勵制度效果不明顯的原因，并提出了完善我國上市公司股權激勵的對策建議。

【關鍵詞】股權激勵 上市公司 問題 對策

一、股權激勵的基本概念及分類

股權激勵是一種對員工激勵的有效的方法。企業(yè)為了激勵、留住核心人才或重要員工從而有條件的讓渡部分股權，讓他們能夠享有公司紅利并且可以風險共擔，從而與企業(yè)有共同利益目標，更有利月實現(xiàn)企業(yè)的長期目標。

（1）限制性股票。上市公司按照預先確定的條件授予激勵對象一定數(shù)量的本公司股票，檄勵對象只有在符合或達到一定條件下，才能出售限制性股票從而獲益。

（2）股票期權。股票期權是指被激勵對象可以按協(xié)議價買入或賣出一定數(shù)量相關股票的權利。該激勵模式僅僅是贈送的一種權利，被激勵對象可以根據(jù)實際情況決定行使或不行使該權利，但是行使權力卻需要用錢去購買的，從而方能獲益。

（3）股票增值權。被激勵對象的每一份股票增值權的收益等于期末股票市價減去約定價格得到一筆報酬。

（4）虛擬股票。虛擬股票是股權形式的虛擬化，該模式是公司授予激勵對象一種“虛擬”的股票，以此使得激勵對象享受一定的分紅權和股價升值收益，但并不享有所有權及表決權。

二、我國上市公司股權激勵存在的問題分析

（1）經(jīng)理人市場不成熟。經(jīng)理人從被定義為“對其他人的工作負責人的人”轉變?yōu)椤耙詡€人方式作出杰出貢獻的專業(yè)人員”，這讓經(jīng)理人市場的發(fā)展處境略顯尷尬，不少危機也隨之出現(xiàn)。經(jīng)理人市場的滯后、不成熟，直接導致我國經(jīng)理人沒有明顯的競爭性及求利性，使得與公司的利益可能脫離，這種情況在國企尤為明顯。在這種情況下很多的激勵難以起到應有的作用，尤其股權激勵這種長期激勵約束。

（2）資本市場不規(guī)范。股權激勵獲益條件多為股票的波動，但是被激勵人行為結果多與公司業(yè)績相關。也就是說業(yè)績優(yōu)良，股價上漲，反之亦然，這有一個基本的前提就是規(guī)范、公正的能“隨行就市”的完善資本市場。我國股票新興、市場目前還欠規(guī)范，業(yè)績的好壞很難與股市波動有機的聯(lián)系在一起，從而導致股權激勵的無用化。

（3）公司股權激勵方案有缺陷。上市公司股權激勵計劃應該嚴謹、實用，如“5步連貫股權激勵法”。從另一方面說激勵的目的是使公司有長遠的目標、長遠的發(fā)展，應當有所因地制宜。然而我國企業(yè)的許多股權激勵方案簡單粗暴，根本不考慮股權激勵機制的設計與公司的定位、發(fā)展不適合，因此導致股權激勵實施后公司的發(fā)展可能難以達到預期。

（4）公司治理結構存在缺陷。股權激勵只是公司長遠發(fā)展的條件之一，但是公司治理結構的缺陷有可能對公司的發(fā)展形成根本性的負面影響，因此一個健全的公司治理機制及健全的公司制度是股權激勵存在的根本之一。目前我國上市公司存在的缺陷多集中于：結構影響一股東大會形同虛設、存在問題-董事長與經(jīng)理人的“一體化”、缺乏獨立-監(jiān)事會無能。

（5）公司績效考核體系不健全。我國的績效考核體系普遍存在缺乏系統(tǒng)性、形式重于實質(zhì)、考核者單一?？冃Э己俗鳛楣蓹嗉顧C制的基礎，也是對激勵對象階段性工作的肯定，一個不健全的考核體系，很容易引起惡性競爭的形成，導致股權激勵的無用。

三、上市公司股權激勵的對策建議

（一）建立健全職業(yè)經(jīng)理人市場

經(jīng)理人市場的健全能使得股權激勵發(fā)揮明顯的積極的良好作用，我認為對于職業(yè)經(jīng)理市場的發(fā)展很有必要做好下列幾項：

（1）職業(yè)化企業(yè)經(jīng)理。秉承專業(yè)的事要交給專業(yè)的人做，作為職業(yè)經(jīng)理現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展為一特殊的職業(yè)存在，應該有專業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人培養(yǎng)、專業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人選拔并使的企業(yè)經(jīng)理本身更加的職業(yè)化。

（2）完善職業(yè)經(jīng)理人的認證與評價。職業(yè)經(jīng)理人的認證，保證能讓該職業(yè)的從業(yè)者不至于良莠不齊，而評價的作用主要可以督促經(jīng)理人不斷的進步。

（3）對職業(yè)經(jīng)理人法律層面的保護與約束。我國是一種在法制軌道上行進的市場經(jīng)濟，法律的存在，能給職業(yè)經(jīng)理人一個很好的保護及制約，從而能給職業(yè)經(jīng)理人的行為有良好指導。

（二）培育理性的資本市場

我國的股市年輕并充滿了濃厚的社會主義色彩，投機者重，政府導向明顯，股權激勵在這種大環(huán)境下很難發(fā)揮其良好的促進作用。建議行政部門加強對市場發(fā)展的監(jiān)管，對投資者正確教導，使得資本市場可以良性成長。

（三）科學制定合理方案

股權激勵作為一種公司控制下的人才價值回報的長期激勵方式，很有必要結合自身特點以及發(fā)展目標，考慮外部大的環(huán)境影響，設計一套切換自身的科學、合理的激勵方案。關于激勵方案的選擇應當注意以下幾點：一是股權激勵的核心問題—何種激勵模；二是誰—激勵對象的選擇；三是重點—股權激勵中股權的獲得；四是結果—考核指標的設定。

股權激勵的不單單是一種激勵，更應該讓他變成一種制度，公司企業(yè)在制定方案時，不僅光建立激勵機制，更應該建立相應的約束機制，這樣方能更加包裝公司企業(yè)的利益。

（四）完善公司治理結構

公司治理結構的完善首先要解決三個基本問題投資者的利益如何保證；公司內(nèi)各部關系協(xié)調(diào)；公司自己的“抵抗力”。總結起立應該完善一下幾項：關于制度。完善出資人制度及明確相應責任；參與治理。讓利益相關者包括中小股東、債權人、職工等適當?shù)膮⑴c治理；引入第三方監(jiān)管；建立制度。包含：健全的法律法規(guī)、嚴格的審計和財會制度、完善的司法體系、政府及自律性組織監(jiān)管。

（五）建立合理業(yè)績考核制度

一個完整合理的業(yè)績評價體系有利于公司正確衡量經(jīng)營者的業(yè)績，為按經(jīng)營者的業(yè)績計算股票期權提供科學的計量標準，促進員工之間分配股票期權的公平性，體現(xiàn)股票期權的長期激勵效應。為了克服傳統(tǒng)業(yè)績評價局限性，很多學者提出應該設計一個比較客觀的綜合指標體系衡量經(jīng)營業(yè)績。比如，財務指標與非財務指標的結合，絕對指標與相對指標的結合，會計利潤與經(jīng)濟利潤的結合。充分運用平衡計分卡、層次分析法和多因素模糊數(shù)學評判法，設計一系列與業(yè)績有較大相關性的指標。確定各指標所占的權重，并進行一致性檢驗，從而建立一套綜合的指標評價體系。同時注重同行業(yè)中同類指標（如市場價格、平均市盈率的變化等的比較）。