P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)研究*
——以“e租寶”為例

郝春田，徐麗娟

（山東經(jīng)貿(mào)職業(yè)學(xué)院 山東濰坊 261011）

一、P2P網(wǎng)貸發(fā)展現(xiàn)狀

2007年國(guó)內(nèi)首家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)在上海成立，經(jīng)過(guò)5年發(fā)展，2012年P(guān)2P網(wǎng)貸進(jìn)入到爆發(fā)階段，平臺(tái)數(shù)量由20家迅速增加到240多家，截止2012年底月成交金額達(dá)到30億元人民幣，投資人數(shù)量激增到4萬(wàn)人左右。近年來(lái)，隨著行業(yè)的發(fā)展和洗牌，逐漸形成了宜人貸、陸金所、人人貸等知名的網(wǎng)貸平臺(tái)，網(wǎng)貸參與人數(shù)和金額也逐年上升。根據(jù)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年2月，全國(guó)累計(jì)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)累計(jì)達(dá)6054家，存量達(dá)1890家，覆蓋地區(qū)以北上廣、長(zhǎng)三角、珠江三角洲地區(qū)為主。2017年全年網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)成交量達(dá)到了28048.49億元，相比2016年全年網(wǎng)貸成交量（20638.72億元）增長(zhǎng)了35.9%。在2017年，網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)歷史累計(jì)成交量突破6萬(wàn)億元大關(guān)，單月成交量均在2000億元以上。

在網(wǎng)貸平臺(tái)迅速發(fā)展的同時(shí)，各種網(wǎng)貸平臺(tái)違約、停業(yè)、跑路等消息甚囂塵上。據(jù)網(wǎng)貸之家的統(tǒng)計(jì)，2016年全年出現(xiàn)問(wèn)題的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)有1710家，其中停業(yè)1153家，跑路386家，提現(xiàn)困難166家。2017年全年出現(xiàn)問(wèn)題的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)有641家，其中停業(yè)424家，跑路63家，提現(xiàn)困難150家。截止到2018年2月份，僅2018年就有153家平臺(tái)出現(xiàn)問(wèn)題。截止到2018年2月份，累計(jì)出現(xiàn)問(wèn)題的平臺(tái)有4164家，本月新增55家。

二、P2P網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)分析

P2P網(wǎng)貸的參與者、平臺(tái)數(shù)量和資金規(guī)模不斷增加的同時(shí)，不斷傳出的平臺(tái)提現(xiàn)困難、停業(yè)和經(jīng)偵介入也提示了P2P網(wǎng)貸的巨大風(fēng)險(xiǎn)。P2P網(wǎng)貸本質(zhì)上是傳統(tǒng)金融與“互聯(lián)網(wǎng)+”的結(jié)合，又不僅僅是兩者的物理結(jié)合。其具有傳統(tǒng)金融的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)等的基礎(chǔ)上，還具有特有的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）貸款人信用體系不健全導(dǎo)致的信用風(fēng)險(xiǎn)

廣義上來(lái)講，信用風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)鶆?wù)人的資信狀況出現(xiàn)問(wèn)題導(dǎo)致其不能履行還款義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)在P2P網(wǎng)貸中非常普遍。目前，我國(guó)尚未建立起健全的個(gè)人信用評(píng)價(jià)體系，也沒(méi)有準(zhǔn)確的信用參考數(shù)據(jù)，難以對(duì)貸款人做出準(zhǔn)確、合理的信用評(píng)級(jí)。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)僅僅充當(dāng)借款人和出借人的中介，且平臺(tái)也沒(méi)有準(zhǔn)確的信用評(píng)價(jià)體系可供出借人判斷借款人的資信狀況。通過(guò)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的個(gè)人往往是無(wú)法通過(guò)銀行等常規(guī)渠道獲取借貸的個(gè)體，其本身往往帶有信用欠缺的屬性，因此P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)出現(xiàn)大量的借款人無(wú)法還貸的情況非常普遍。

（二）貸款人違約導(dǎo)致平臺(tái)集體流動(dòng)性不足的風(fēng)險(xiǎn)

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸尚未形成行業(yè)自律協(xié)會(huì)或者行業(yè)組織，公司之間交流較少無(wú)法共享貸款人信息。有大量資金需求的貸款人可以同時(shí)注冊(cè)幾家P2P網(wǎng)站，在各平臺(tái)同時(shí)借貸，導(dǎo)致其借貸規(guī)模遠(yuǎn)大于其能夠承擔(dān)的還款規(guī)模。這種借貸人出現(xiàn)違約時(shí)往往會(huì)導(dǎo)致數(shù)家P2P平臺(tái)的借款同時(shí)違約，而且難以追討。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)為吸引貸款人和出借人注冊(cè)，往往開(kāi)展具有擔(dān)保性質(zhì)的業(yè)務(wù)，這使得借款人違約風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到平臺(tái)上。雖然大部分P2P網(wǎng)貸平臺(tái)對(duì)于借貸業(yè)務(wù)提取了風(fēng)險(xiǎn)金，但是其相對(duì)平臺(tái)的壞賬還是杯水車(chē)薪的。因此，集中流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)導(dǎo)致大量的平臺(tái)停業(yè)或者跑路。

（三）P2P平臺(tái)監(jiān)管欠缺導(dǎo)致平臺(tái)挪用投資者資金

目前，P2P網(wǎng)貸行業(yè)尚沒(méi)有統(tǒng)一的結(jié)算平臺(tái)對(duì)借貸資金結(jié)算和監(jiān)管，P2P網(wǎng)貸的資金結(jié)算和管理都是公司獨(dú)立完成。網(wǎng)貸平臺(tái)一般會(huì)在銀行或者第三方支付平臺(tái)開(kāi)設(shè)中間賬戶，用于借貸資金的轉(zhuǎn)賬和結(jié)算。但其在銀行和第三方支付平臺(tái)開(kāi)立的賬戶僅僅是結(jié)算賬戶，并沒(méi)有托管賬戶，銀行和第三方平臺(tái)不對(duì)賬戶資金來(lái)源和去向監(jiān)管，網(wǎng)貸平臺(tái)可以自由支配賬戶里的資金。這就存在平臺(tái)挪用借款人資金或者卷款跑路的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）監(jiān)管不完善導(dǎo)致的P2P平臺(tái)產(chǎn)品虛假問(wèn)題

嚴(yán)格意義上的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)是僅僅充當(dāng)借款人和出借人的中介作用。但是這種個(gè)人對(duì)個(gè)人的網(wǎng)絡(luò)借貸，因難以考察個(gè)人信用等問(wèn)題，很容易出現(xiàn)違約?；诖朔N風(fēng)險(xiǎn)，很多網(wǎng)貸平臺(tái)通過(guò)改良的投資品種來(lái)吸引出借人通過(guò)平臺(tái)出借資金，該形式就類(lèi)似于互聯(lián)網(wǎng)投資理財(cái)。不良網(wǎng)貸平臺(tái)通過(guò)虛假項(xiàng)目，高利息收益吸引出借人投資該類(lèi)項(xiàng)目，再通過(guò)借新貸還舊貸的方式，維持這種“龐氏騙局”。當(dāng)資金鏈斷裂時(shí)，就出現(xiàn)平臺(tái)停業(yè)的狀況，更有甚者卷款跑路。

三、“e租寶”網(wǎng)絡(luò)金融案例分析

（一）公司介紹

“e租寶”全稱為“金易融（北京）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司”，是安徽鈺誠(chéng)集團(tuán)全資子公司，注冊(cè)資本1億元人民幣，平臺(tái)主打A2P模式，通過(guò)融資租賃債權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)A(yù)期年化收益率9.0%到14.2%之間不等，期限分為3，6,12個(gè)月。自2014年7月上線，“e租寶”交易規(guī)模迅速擴(kuò)大躋身行業(yè)前列。

（二）案例回顧

“e租寶”通過(guò)集團(tuán)下屬的融資租賃公司與項(xiàng)目公司簽訂協(xié)議，然后在“e租寶”平臺(tái)上以債權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式發(fā)標(biāo)融資；融到資金后，項(xiàng)目公司向租賃公司支付租金，租賃公司則向投資人支付收益和本金。然后，“e租寶”通過(guò)在各大知名電視頻道投放廣告，贊助綜藝節(jié)目以及在各大國(guó)家機(jī)關(guān)辦公大廈播放廣告的形式，努力往主流媒體、官方靠攏，以此擴(kuò)大知名度，打消投資者的疑慮。2015年，國(guó)家正式推出了存款保險(xiǎn)制度。其次，“e租寶”與中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（PICC）簽訂保單合同，PICC對(duì)“e租寶”每筆交易及平臺(tái)注冊(cè)資金安全承擔(dān)保險(xiǎn)責(zé)任，從充值、投資、贖回、提現(xiàn)等幾大環(huán)節(jié)全面保障投資者賬戶安全。若上述資金流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的資金或平臺(tái)注冊(cè)賬戶資金出現(xiàn)被盜損失，將由中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（PICC）按照保單合同約定內(nèi)容進(jìn)行賠付，用戶在“e租寶”的投資也會(huì)更安全和放心。至此，“e租寶”通過(guò)與央企、大型企業(yè)融資租賃的形式發(fā)行產(chǎn)品，通過(guò)大型媒體宣傳，以及保險(xiǎn)公司投保形成了完整的投資與保證體系。最后，“e租寶”抓住了部分投資者金融知識(shí)不多的弱點(diǎn)，通過(guò)宣傳“產(chǎn)品保本保息、1元起投、靈活支取、高收益”等特點(diǎn)，吸引了大批的投資者。截至2015年8月，成交總額達(dá)745.68億元人民幣，總投資人數(shù)達(dá)90.95萬(wàn)人，待收總額703.97億元人民幣。然而，“e租寶”的融資租賃項(xiàng)目信息絕大部分是虛假的，207家承租公司中，僅一家與鈺誠(chéng)租賃發(fā)生了真實(shí)的業(yè)務(wù)往來(lái)，其他企業(yè)均未與鈺誠(chéng)租賃發(fā)生業(yè)務(wù)關(guān)系。鈺誠(chéng)集團(tuán)通過(guò)控制3家擔(dān)保公司和一家保理公司，為“e租寶”的項(xiàng)目擔(dān)保，其擔(dān)保僅僅流于形式。而“e租寶”將吸收來(lái)的投資者的資金，通過(guò)借道第三方支付平臺(tái)的形式進(jìn)入自設(shè)的資金池，嚴(yán)重挪用投資者資金。2015年12月，“e租寶”涉嫌犯罪，被立案?jìng)刹椤?016年1月警方公布，“e租寶”非法集資500多億?！癳租寶”涉案金額巨大，涉及投資者眾多，波及范圍達(dá)31個(gè)省市地區(qū)之廣，為歷來(lái)網(wǎng)絡(luò)金融犯罪之最。

（三）案例分析

本文采用美國(guó)心理學(xué)家B.Weiner的歸因理論，將“e租寶”案例發(fā)生的原因分為內(nèi)因和外因兩種，又將其原因分為穩(wěn)定和不穩(wěn)定兩種。借助B.Weiner歸因理論的原因源、可控性和穩(wěn)定性三個(gè)維度，分析“e租寶”案例發(fā)生的原因，生成“e租寶”案例的三維歸因模型，見(jiàn)下表。

注：本表基于B.Weiner的三維度與六因素表以及毛伊新的“錦榮運(yùn)通”倒閉案例表，結(jié)合“e租寶”案件原因構(gòu)建。

從“e租寶”案例的三維度歸因模型，可以清楚的看到該平臺(tái)倒閉的原因有以下幾個(gè)方面：

1.缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)和監(jiān)管體系

目前，我國(guó)針對(duì)P2P網(wǎng)貸的法律法規(guī)不健全，無(wú)法對(duì)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)準(zhǔn)確定位，各平臺(tái)定性不明確，各種P2P網(wǎng)貸的衍生平臺(tái)泛濫。另外，沒(méi)有明確的法律法規(guī)和監(jiān)管措施對(duì)P2P網(wǎng)貸的權(quán)利和責(zé)任進(jìn)行約束，“e租寶”挪用客戶資金，自我擔(dān)保，擔(dān)保措施形同虛設(shè)。

2.投資者金融知識(shí)不足

我國(guó)尚未進(jìn)行全民金融知識(shí)普及，大部分非金融專(zhuān)業(yè)人士不具備完善的金融知識(shí)，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。大多數(shù)投資“e租寶”的投資者都是聽(tīng)信銷(xiāo)售人員的介紹，只關(guān)注“產(chǎn)品保本保息、1元起投、靈活支取、高收益”，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不足，對(duì)平臺(tái)業(yè)務(wù)不理解。

四、對(duì)策及建議

（一）建立P2P網(wǎng)貸監(jiān)管部門(mén)，健全相關(guān)法律法規(guī)

首先要設(shè)立相應(yīng)的監(jiān)管部門(mén)，由P2P網(wǎng)貸監(jiān)管部門(mén)對(duì)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)實(shí)施日常監(jiān)管。通過(guò)定期和不定期的檢查，督促平臺(tái)規(guī)范操作，將違法違規(guī)行為遏制在萌芽階段。

此外，通過(guò)監(jiān)管部門(mén)盡快建立P2P網(wǎng)貸立法，對(duì)平臺(tái)的組織形式、人員素質(zhì)、主營(yíng)業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)控制、信息技術(shù)、資金監(jiān)控等做出規(guī)范。

（二）構(gòu)建完善的全民征信系統(tǒng)

通過(guò)構(gòu)建全民征信系統(tǒng)，將公民信用透明化，為P2P網(wǎng)貸平臺(tái)提供借款人信用評(píng)級(jí)服務(wù)。如此，平臺(tái)就可以通過(guò)征信系統(tǒng)查詢每一位借款人信用，對(duì)借款人信用進(jìn)行分級(jí)監(jiān)管，降低借款人違約率。

（三）引入資金托管業(yè)務(wù)，由第三方進(jìn)行資金監(jiān)管

引入資金托管業(yè)務(wù)，將P2P網(wǎng)貸平臺(tái)資金交由第三方平臺(tái)如商業(yè)銀行進(jìn)行監(jiān)管，做到專(zhuān)款專(zhuān)用，防止平臺(tái)挪用資金。在第三方平臺(tái)開(kāi)立各項(xiàng)目的專(zhuān)門(mén)賬戶，用于該項(xiàng)目的資金結(jié)算和劃撥，做到專(zhuān)款專(zhuān)用，各項(xiàng)目資金獨(dú)立。