海瀾之家財務狀況評價

蔡文潔

[提要] 財務分析在企業(yè)管理中的作用日益突出，正確理解和分析財務報表的信息可以幫助企業(yè)管理層全面準確了解過去、評價現(xiàn)在和預測未來。海瀾之家是一家在服裝行業(yè)具有舉足輕重地位的集團企業(yè)，其成長和發(fā)展一直吸引著社會公眾的關注。本文對海瀾之家2011～2015年資產(chǎn)負債表進行系統(tǒng)的比較分析和評價，同時了解海瀾之家相關財務政策影響，從而進一步提出解決方法和改進建議。

關鍵詞：海瀾之家；財務狀況；綜合評價；改進建議

中圖分類號：F23 文獻標識碼：A

收錄日期：2018年4月25日

一、海瀾之家基本情況

海瀾之家經(jīng)營品牌服裝和高檔西服、生產(chǎn)和銷售職業(yè)服。其定位是時尚、商務、休閑的平價大眾優(yōu)質(zhì)男裝。海瀾之家的銷售分線下銷售和線上銷售。企業(yè)始終堅持以高性價比為核心，聚集整合產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)劣資源，加快線上線下全渠道融合互補，積累與提升品牌價值，實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)增長。經(jīng)過多年發(fā)展，海瀾之家已成為行業(yè)龍頭。

二、海瀾之家財務狀況質(zhì)量分析

（一）資產(chǎn)質(zhì)量分析。企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量是指資產(chǎn)在該企業(yè)中是否能發(fā)揮其預期的效用。以下本文將通過對企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)結構、資產(chǎn)各項目質(zhì)量進行評價，使利益相關者對企業(yè)資產(chǎn)的使用和管理有全面的認識。

1、資產(chǎn)總規(guī)模及其結構分析。海瀾之家的資產(chǎn)總額從2011年的26.53億元變?yōu)?015年的234.42億元，在這5年時間內(nèi)有了近9倍的增長。一般來說，企業(yè)資產(chǎn)總額的增加，說明其生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模在擴大，從而提高企業(yè)的行業(yè)競爭力。從資產(chǎn)結構來看，2011～2015年流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率呈現(xiàn)穩(wěn)定上升趨勢，相應的，非流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率呈相應比例的下降趨勢，其主要原因是海瀾之家近幾年募集的貨幣資金到位，貨幣資金大幅穩(wěn)定增長。

2、流動資產(chǎn)的質(zhì)量分析

（1）貨幣資金。海瀾之家2011～2015年的貨幣資金一直呈現(xiàn)增長狀態(tài)，其中增幅最大的是2014年，增長近4.5倍，其主要原因是2014年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流較大及資產(chǎn)重組合并范圍較大。2012年，由2011年的9.28億元增長到12.36億元，主要是因為客戶訂單增加，預收賬款較年初增加15，449.58萬元，并且本期盈利狀況較好，收款及時。

（2）商業(yè)債權。隨著海瀾之家業(yè)務的拓展，其商業(yè)債權規(guī)?？傮w呈增大趨勢。盡管如此，由于貨幣資金的大幅增長，海瀾之家的應收票據(jù)、應收賬款及預付賬款占資產(chǎn)的比率呈穩(wěn)幅下降趨勢。

（3）存貨。2011～2014年存貨占資產(chǎn)比率，總體呈現(xiàn)上升趨勢，這與企業(yè)業(yè)務規(guī)模不斷擴大有著必然的關系。2015年由2014年的608，627.70萬元增加到957，973.14萬元，主要是暖冬氣候?qū)е落N售未及預期所致。

3、非流動資產(chǎn)的質(zhì)量分析

（1）固定資產(chǎn)。2011～2015年，固定資產(chǎn)占資產(chǎn)比率總體呈現(xiàn)下降趨勢，而金額卻從73，928.84萬元增加到242，532.16萬元，主要原因是企業(yè)業(yè)務規(guī)模的擴大帶來貨幣資金的大幅增加。

（2）在建工程。2011～2015年，在建工程占資產(chǎn)比率總體變化不大，但金額總體變化較大。2013年由2012年的341.80萬元降到50.53萬元，主要原因是本期在建工程完工轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)。而2014年和2015年由于增加在建工程的建設，導致2015年由2014年的32，449.62萬元增加到66，524.67萬元，增加近2.05倍。

（3）無形資產(chǎn)。2011～2015年，無形資產(chǎn)占資產(chǎn)比率總體變化不大，穩(wěn)定在百分之一點多，其金額在2011～2013年較為穩(wěn)定。

（二）負債質(zhì)量分析。負債是企業(yè)經(jīng)營過程中常用的籌資方式，可以為企業(yè)節(jié)稅，降低資金成本，同時也帶來利息負擔和還款壓力等問題。合理的負債結構可以使得企業(yè)發(fā)揮財務杠桿正效應，促進企業(yè)的發(fā)展；反之，企業(yè)將面臨財務風險，甚至破產(chǎn)等問題。

1、負債總額和結構分析。2011～2015年，海瀾之家的負債規(guī)模不斷增長，5年時間增長了24倍，遠大于資產(chǎn)的增長速度。從結構來看，負債的構成主要以流動負債為主，海瀾之家的資金來源主要是自有貨幣資金和短期債務。2014年，海瀾之家適當調(diào)整負債結構，控制了短期借款比率，大幅增加應付賬款等無息負債和長期借款比率，促使企業(yè)短期償債的風險降低。

2、流動負債分析

（1）應付賬款。2011～2015年，應付賬款占負債比率變化較大，不穩(wěn)定。2014年企業(yè)資產(chǎn)重組，合并范圍增大，導致2014年較2013年應付賬款余額增長了47.8倍。2015年存貨采購和工程應付款增加使得應付賬款繼續(xù)增加。

（2）應付票據(jù)。2011～2013年，海瀾之家均無該項結算。2014年突增168，359.50萬元，主要原因是本期海瀾之家對供應商采用票據(jù)結算方式的增加。

（3）預收款項。2011～2014年，預收款項的金額逐年增加，而2015年金額卻有所減少。2012年的增長是因為企業(yè)客戶訂單增加。由于2014年的負債總額相比前幾年巨幅增長，企業(yè)調(diào)整負債比例政策大幅增加了非流動負債，故預收款項2011～2014年金額一直上漲，但其占負債比率卻大幅下降。

（4）應付職工薪酬。盡管金額總體呈上升趨勢，但應付職工薪酬占負債比率卻呈下降趨勢，主要原因是2011～2015年負債總額一直上漲。2015年由2014年的39，183.39萬元增加至54，949.71萬元，主要原因是企業(yè)人員增長及工資增長。

（5）應交稅費。2015年由2014年的60，316.71萬元增長至135，389.67萬元，主要原因是銷售規(guī)模增加，利潤增加，應交的增值稅和所得稅增加。

（6）其他應付款。2011～2014年其他應付款金額一直上漲，而2015年卻有所下降。其他應付款占負債比率近5年來都比較低。2015年較2014年金額下降，原因是材料采購、工程類保證金下降。

值得注意的是，2014年以上科目的金額因本期資產(chǎn)重組合并范圍擴大均有所突增。

3、非流動負債分析。2011～2013年的非流動負債中只有其他非流動負債，且金額較少，占負債比率較低，只有百分之零點多。2014年和2015年非流動負債的構成主要是長期應付款和遞延所得稅負債，并且兩者數(shù)額較大，長期應付款占非流動負債高達98%。2014年非流動負債占負債總額的24.50%，2015年達到17.05%，這與海瀾之家的財務政策調(diào)節(jié)有關?？梢姡髽I(yè)在積極拓展債務融資渠道，調(diào)整債務結構，從而獲得長期、穩(wěn)定的資金來源，發(fā)揮財務杠桿正效應。

（三）所有者權益質(zhì)量分析。海瀾之家所有者權益從2011年的20.28億元增長至2015年的83.54萬元，這5年間，使得海瀾之家所有者權益增加的因素主要有兩個方面：一是企業(yè)依靠股東注資增加的所有者權益，即“輸血型”增加的權益，5年內(nèi)所有者權益共增加63.26億元；二是企業(yè)自身依靠盈利而增加的所有者權益，即“盈利型”增加的權益。5年內(nèi)海瀾之家提取的盈余公積共增加6.54億元，未分配利潤共增加35.49億元。企業(yè)在2013～2015年分別派發(fā)了8.54億元、17.07億元、14.83億元現(xiàn)金紅利，在某種程度上說明其利潤質(zhì)量良好，也反映了管理層對海瀾之家的未來發(fā)展充滿信心。

三、海瀾之家財務狀況綜合評價及建議

（一）對海瀾之家財務狀況的綜合評價。目前，其整體的財務質(zhì)量還是不錯的。2011～2015年，海瀾之家的資產(chǎn)總額在近5年的時間里增長了近7.8倍，企業(yè)在資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入、營業(yè)利潤等方面都得到了穩(wěn)步增長，企業(yè)整體實力加強。海瀾之家旗下的“百衣百順”沒有產(chǎn)品生產(chǎn)，而是對海瀾之家的退貨產(chǎn)品進行挑選，再把挑選出來的產(chǎn)品推向低端市場，這樣減弱了海瀾之家的存貨風險，增加企業(yè)收入。故企業(yè)的營運能力很強，發(fā)展前景很好，只要不偏離企業(yè)發(fā)展的目標，企業(yè)很快能在該行業(yè)占領廣闊市場。

（二）海瀾之家存在的問題及建議

1、海瀾之家存在的問題

（1）企業(yè)資產(chǎn)、負債和所有者權益的比例結構較為不合理，凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)對負債的保障不夠安全，財務風險較大。如2014年和2015年，產(chǎn)權比率大于1，反映了海瀾之家過度運用財務杠桿，增加企業(yè)財務風險，說明近兩年長期償債能力較低，且產(chǎn)權結構很不合理。

（2）企業(yè)的長期償債能力較差，主要是存貨過多。如2015年由2014年的608，627.70萬元增加到957，973.14萬元。2014年和2015年其產(chǎn)權比率大于1，反映海瀾之家過度運用財務杠桿，增加企業(yè)財務風險，近兩年長期償債能力較低。

（3）2015年沒有對氣候等因素影響作出良好預測，導致本期存貨積壓，不能很好流轉(zhuǎn)。如由2014年的608，627.70萬元增加到2015年的957，973.14萬元，主要是海瀾之家擴大了業(yè)務規(guī)模，存貨增加，銷售不及預期。

2、給海瀾之家的建議

（1）繼續(xù)加大研發(fā)投入力度，提升核心競爭力。可以從經(jīng)營模式、品牌、管理、營銷網(wǎng)絡、信息系統(tǒng)等方面進一步提升核心競爭力。

（2）根據(jù)宏觀和微觀經(jīng)濟分析來確定最佳的存貨持有量。確定最佳存貨持有量的方法有永續(xù)存貨控制、雙堆存貨控制、定期存貨控制、計劃需要量存貨控制以及ABC分析法等。

（3）及時分清和應對不同的風險，包括市場、經(jīng)營、管理方面的風險。

主要參考文獻：

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[3]溫瑞豐.青島海爾財務分析與研究[D].昆明：云南大學，2015.