盈余管理水平對商譽減值的影響研究

于洪遠 李玉菊 郭雨鑫 孫智敏

摘 要：本文作者以2010-2017年中國A股非ST股票、非金融行業(yè)的上市公司為樣本，研究了企業(yè)盈余管理水平對商譽減值的影響。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的商譽減值和凈利潤及盈余管理水平有明顯的相關關系，甚至可以認為管理層將企業(yè)的商譽減值作為盈余管理的補充手段，并且減值的計提受凈利潤和盈余管理方向及水平的影響。

關鍵詞：商譽減值 盈余管理 手段

一、引言

隨著我國持續(xù)推進經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型和調(diào)整資源配置、產(chǎn)能過剩問題，企業(yè)并購重組已成為當前市場經(jīng)濟的常態(tài)，數(shù)據(jù)顯示，僅2016年一年，我國便發(fā)生了2828起企業(yè)間的并購與重組事件，涉及的金額超過13萬億元。在可預見的將來，我國的企業(yè)并購重組還會更加活躍。而伴隨著如此大規(guī)模的并購重組活動，根據(jù)2007年的新會計準則的有關規(guī)定，很多完成并購與重組的公司賬面上必然會出現(xiàn)巨額的商譽。商譽作為報表中對外披露的一項資產(chǎn)，無疑會對投資者和市場對企業(yè)經(jīng)營狀況的判斷產(chǎn)生一定程度的影響，但是商譽本身計量的合理性和減值的規(guī)范性至今在學界和實務界都存在著各種各樣的問題，這也使得商譽減值為管理層提供了盈余管理的空間。本文從盈余管理的視角出發(fā)，以2010-2017年間A股非ST股票、非金融行業(yè)的涉及商譽減值的383個公司年為樣本，探究商譽減值和企業(yè)當年凈利潤及盈余管理水平的關系，以期為理論和實務做出貢獻。

二、文獻回顧

最初商譽的計量方法主要是采取攤銷法，但是考慮到商譽的屬性，為了更好的反應其公允價值，各主要經(jīng)濟體的會計準則和國際會計準則開始引入商譽減值測試的方法。盡管商譽減值測試的初衷是為了公允地向投資者反應商譽的價值，但是考慮到至今我國學界和實務界都沒有給出一套客觀的、廣泛接受的商譽減值測試辦法，所以商譽減值測試具有很大的主觀性和隨意性，管理層在確認商譽減值的額度、時機和選擇等方面，被認為具有一定的盈余管理空間。Alves（2013）發(fā)現(xiàn)商譽減值測試的金額與盈余管理的水平存在正相關的關系。Francis等（1996）認為資產(chǎn)減值測試受到經(jīng)濟環(huán)境和管理層盈余管理動機的雙重影響。Zang（2008）發(fā)現(xiàn)，管理層變更也對商譽減值的計提有巨大影響。Lapointe-Antunes等（2008）研究發(fā)現(xiàn)，CEO變更、管理層盈余平滑動機、債務、經(jīng)理人股權激勵等都會對商譽減值的結果產(chǎn)生影響，表現(xiàn)為商譽減值數(shù)額的變化，比如多記、少記等。Diogenis和Gunnar（2014）以希臘上市公司為研究樣本，發(fā)現(xiàn)在經(jīng)濟環(huán)境不景氣的情況下，公司確認商譽能夠?qū)緝r值的提升產(chǎn)生積極影響。Mc Carthy和Schneider（1995）研究了不同類型的資產(chǎn)與公司價值的相關性程度差異。通過研究對比，他們認為商譽對公司價值貢獻的相關性要超過其他資產(chǎn)對公司價值貢獻的相關性。

我國學者的研究相對較晚，但也發(fā)現(xiàn)了類似的規(guī)律，比如張婕（2013）運用2007-2011年的數(shù)據(jù)研究了商譽和當期財務業(yè)績的關系問題，發(fā)現(xiàn)未計提商譽減值的準備的商譽同財務業(yè)績具有更明顯的正相關性。

綜上來看，國內(nèi)外的已有研究表明，管理層對于商譽減值的判斷和計提的確有盈余管理動機，這種動機具體表現(xiàn)為利潤平滑動機等。并且有部分學者已經(jīng)或多或少地探討了方向性和數(shù)量性的問題。不過目前針對我國公司的，在商譽減值和當期經(jīng)營狀況及盈余管理水平的關系方面的文獻研究還比較少，并且對于三者之間相關性的研究也主要局限于后兩者，即經(jīng)營狀況和盈余管理水平，然而，考慮到近年來商譽的地位日益提升，影響日益增強，對于商譽和經(jīng)營狀況及盈余管理水平的研究是非常有必要的。

三、研究假設

根據(jù)過往的研究，我們認為管理層有動機通過計提商譽減值來進行盈余管理，但是考慮到我國現(xiàn)行會計準則規(guī)定商譽減值一經(jīng)計提不得沖還，所以管理層通過商譽減值進行盈余管理主要是利潤平滑動機。所以我們提出如下假設。

假設1：公司當年取得的凈利潤越多，管理層就越有動機計提商譽減值。

假設2：公司當年的非正常盈余管理水平方向和管理層計提商譽減值的動機負相關。

四、研究設計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

由于我國在2007年后實行了新的會計準則，再加之2008年經(jīng)濟危機使得我國經(jīng)濟大環(huán)境產(chǎn)生了比較大的動蕩，所以我們選取了2010年后近8年的數(shù)據(jù)，即2010-2017年間A股上市公司的數(shù)據(jù)?？紤]到ST股票和金融行業(yè)的特殊性，所以我們剔除了ST股票和金融行業(yè)的公司。再剔除樣本缺失值，篩選商譽減值計提的樣本，共計383個樣本觀測值。所以數(shù)據(jù)均來自于CSMAR數(shù)據(jù)庫。

圖1 樣本公司按行業(yè)分布統(tǒng)計

圖1（數(shù)據(jù)來源：CSMAR數(shù)據(jù)庫）展示了樣本公司按行業(yè)分布的情況（具體行業(yè)標識參考證監(jiān)會2001年分類）。

（二）變量說明

本文參考了jones（1991）模型和zang（2012）的研究，選取了相關的研究因素變量。

1商譽減值。用每個公司年商譽減值額除以上年年末總資產(chǎn)來度量，即GW/At-1。

2凈利潤。用以度量公司當年的盈利水平，即NI/At-1。

3盈余管理水平。我們參考了jones（1991）的模型，以總的應計項目減去正常的應計項目得出非正常應計項目，用以度量盈余管理水平，即AM。

（三）模型設計

我們通過模型1來度量公司的盈余管理水平，通過模型2來對商譽減值計提和凈利潤及盈余管理水平的關系問題進行研究。

AccrualstAt-1=0+11At-1+2ΔStAt-1+3PPEtAt-1+εt

（1）

其中St為企業(yè)當年的營業(yè)收入，PPEt即企業(yè)當年的固定資產(chǎn)凈額，At-1即企業(yè)上年的總資產(chǎn)。殘差εt即為AM，用以度量企業(yè)的盈余管理水平。

GWtAt-1=0+11At-1+2NItAt-1+3AMt+μt

（2）

根據(jù)我們的假設，我們預期2為正，即企業(yè)當年實現(xiàn)的凈利潤越多，管理層越有動機進行商譽減值的計提。同時，我們預期3為負，即企業(yè)當年實現(xiàn)的盈余管理水平和商譽減值的計提呈負相關，即企業(yè)進行向上的盈余管理時，計提商譽減值的動機就會減弱，反之，計提商譽減值的動機就會增強。

五、實證結果分析

（一）相關性分析和多重共線性檢驗

在相關性分析中，GWtAt-1和NItAt-1為正相關（043***），和AMt負相關（031***），基本符合我們的預期。隨后，我們又進行了多重共線性的檢驗，以探析變量間的共線性問題。

回歸結果驗證了兩個假設，即管理層通過計提商譽減值的方式進行盈余管理的動機和當年實現(xiàn)的凈利潤額呈正相關，和當年的盈余管理水平呈負相關。也就是說，企業(yè)當年實現(xiàn)的凈利潤越高，管理層越有動機計提商譽減值，進行利潤平滑，企業(yè)當年向上做盈余管理的水平越高，管理層計提商譽減值的動機越弱，反之，企業(yè)當年向下做盈余管理的水平越高，管理層計提商譽減值的動機越強。凈利潤和盈余管理水平對計提商譽減值的動機的影響程度大抵相同，后者的影響相對更大一些。

六、結論和啟示

在實證研究中，我們發(fā)現(xiàn)幾個變量之間存在時序性，也就是說管理層對于商譽減值計提的判斷和決策往往基于當年實現(xiàn)的凈利潤額，后者先發(fā)生。而盈余管理水平和商譽減值計提不存在明顯的時序性，也就是說管理層同時應用二者進行利潤平滑，換言之，計提商譽減值是管理層進行盈余管理的補充手段。此外，我們的認為還有更多解釋變量應該納入模型之中，比如審計水平和受政府部門監(jiān)管的水平、管理層變更、真實活動盈余管理等，這也是我們下一步研究的方向。

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