淺析EVA對(duì)國(guó)有企業(yè)績(jī)效考核的意義

趙敏

摘 要：隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，國(guó)有企業(yè)也需要逐步建立現(xiàn)代企業(yè)制度，完善公司治理結(jié)構(gòu)，從而真正發(fā)揮國(guó)有資本在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的作用。因此，對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核的重要性日漸突顯?；贓VA的績(jī)效考核，由于其相比傳統(tǒng)考核指標(biāo)具有較大的優(yōu)勢(shì)，逐步成為了熱點(diǎn)。本文對(duì)EVA的含義進(jìn)行了解釋，介紹了其計(jì)算過程，并對(duì)EVA在國(guó)有企業(yè)中運(yùn)用的意義進(jìn)行了闡述。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)增加值 績(jī)效考核 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)

自2006年開始，國(guó)資委在中央企業(yè)推行使用EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）作為績(jī)效考核的指標(biāo)之一，之后該指標(biāo)在中央企業(yè)考核體系里權(quán)重逐步加大。EVA正因其合理性、客觀性等優(yōu)勢(shì)，在績(jī)效考核中日益發(fā)揮出重大的作用。

一、EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）概述

經(jīng)濟(jì)增加值簡(jiǎn)單說是企業(yè)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減去資本成本后的余額，其本質(zhì)為經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。其核心是認(rèn)為企業(yè)的投資者投入資本是有成本的，企業(yè)的獲利只有高于其資本成本，才能為投資人創(chuàng)造收益，對(duì)于投資人而言才是有價(jià)值的。在基于EVA的績(jī)效考核體系下，企業(yè)的管理層所關(guān)注的不僅是當(dāng)期獲得的會(huì)計(jì)利潤(rùn)，更看重企業(yè)為股東所創(chuàng)造的價(jià)值。使用EVA指標(biāo)，能夠更好地評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者使用資本的效率和創(chuàng)造價(jià)值的能力，更能體現(xiàn)出績(jī)效考核的終極目的，有利于避免短期行為，保證長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

二、EVA與會(huì)計(jì)利潤(rùn)的區(qū)別

EVA實(shí)質(zhì)上為經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，是以會(huì)計(jì)利潤(rùn)為基礎(chǔ)，對(duì)其進(jìn)行一系列的調(diào)整后得出。通常來講，企業(yè)的資本按其來源不同可以分為權(quán)益資本和債權(quán)資本兩大類，在會(huì)計(jì)利潤(rùn)的計(jì)算過程中扣除了債權(quán)資本的成本，即利息費(fèi)用，但并沒有扣除權(quán)益資本的資本成本。衡量一個(gè)企業(yè)是否創(chuàng)造了價(jià)值，僅看會(huì)計(jì)利潤(rùn)是不夠的，要看扣除投入的資本總成本后是否還有盈余，EVA可以較好地滿足這一要求。

三、EVA計(jì)算方法

EVA的計(jì)算公式為：

經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本成本=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-調(diào)整后資本×平均資本成本率。

稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+（利息支出+研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)）×（1-25%），其中利息支出是指財(cái)務(wù)報(bào)表中“財(cái)務(wù)費(fèi)用”項(xiàng)下的“利息支出”。

調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計(jì)-平均無息流動(dòng)負(fù)債-平均在建工程。

平均資本成本率=債權(quán)資本成本率×平均帶息負(fù)債/（平均帶息負(fù)債+平均所有者權(quán)益）×（1-25%）+股權(quán)資本成本率×平均所有者權(quán)益/（平均帶息負(fù)債+平均所有者權(quán)益）。

四、國(guó)有企業(yè)推行EVA的意義

（一）有利于衡量國(guó)有企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

傳統(tǒng)意義上的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一般即指企業(yè)的凈利潤(rùn)。以凈利潤(rùn)作為考核企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的指標(biāo)存在兩大缺陷：一是凈利潤(rùn)沒有考慮股東投入資本的成本，二是凈利潤(rùn)容易被人為操控。使用EVA作為考核指標(biāo)，考慮了股東投入資本的成本，使得股東的機(jī)會(huì)成本更加直觀，可以真實(shí)反映投入資本的增值情況；同時(shí)，EVA在計(jì)算過程中對(duì)凈利潤(rùn)進(jìn)行了一系列的調(diào)整，一定程度上可以避免人為操縱的問題。

（二）有利于規(guī)范企業(yè)的投資行為

國(guó)有企業(yè)大都有擴(kuò)大規(guī)模、增加投資的沖動(dòng)，這是因?yàn)殚L(zhǎng)期以來在錯(cuò)誤的考核導(dǎo)向下，國(guó)有企業(yè)形成了一種錯(cuò)誤的認(rèn)識(shí)：國(guó)有股權(quán)資本是免費(fèi)資本，不需要像債權(quán)資本那樣還本付息。而在EVA語境下，國(guó)有資本不再是免費(fèi)資本，對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)管理的要求正在逐步提高。這就要求國(guó)有企業(yè)在投資新項(xiàng)目時(shí)，必須謹(jǐn)慎考慮該項(xiàng)目的回報(bào)能否彌補(bǔ)項(xiàng)目投資的總成本，包括各類顯性成本和隱性成本，從而不斷規(guī)范、優(yōu)化國(guó)有企業(yè)的投資行為，確保國(guó)有資產(chǎn)保值增值。

（三）有利于增強(qiáng)對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的約束和激勵(lì)

企業(yè)的最終極目的是企業(yè)價(jià)值最大化。國(guó)有企業(yè)的股東是國(guó)家，企業(yè)價(jià)值最大化當(dāng)然也就是國(guó)家利益最大化，但國(guó)家作為國(guó)有企業(yè)的所有者，卻存在著缺位的事實(shí)，國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理層往往享有較大的權(quán)力但卻缺乏必要的、合理的監(jiān)督與考核。通過EVA這一指標(biāo)，可以更加客觀地反映出企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者運(yùn)用資本創(chuàng)造價(jià)值的能力，在此基礎(chǔ)上形成更具有約束和激勵(lì)作用的考核機(jī)制，促使經(jīng)營(yíng)者像所有者那樣思考，將為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值和為自己獲取薪酬良好地統(tǒng)一起來，較好地解決了所有者和經(jīng)營(yíng)者之間的委托代理問題，大大降低代理成本。

推行EVA考核，對(duì)國(guó)有企業(yè)來講是考核模式的轉(zhuǎn)變，更是發(fā)展的機(jī)遇，對(duì)于促進(jìn)國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展思路，提高經(jīng)營(yíng)水平，有極大的促進(jìn)作用。促使國(guó)有企業(yè)的發(fā)展路徑，從粗放式地追求規(guī)?；?，向價(jià)值創(chuàng)造導(dǎo)向的集約化轉(zhuǎn)變。有利于促進(jìn)國(guó)有資本健康、穩(wěn)定發(fā)展，更好地發(fā)揮國(guó)有資本在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的作用。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉長(zhǎng)蘭.淺析企業(yè)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)-國(guó)資委經(jīng)濟(jì)增加值EVA[J].煤礦現(xiàn)代化，2010（06）.