聶夫之道

約翰·聶夫1964年成為溫莎基金經(jīng)理，并一直擔(dān)任至1995年退休。在此期間，他將搖搖欲墜、瀕臨解散的溫莎基金經(jīng)營成當(dāng)時最大的共同基金。

在聶夫執(zhí)掌的31年間，溫莎基金的總投資回報率為55.46倍，累計平均年復(fù)合回報率達13.7%，這個紀(jì)錄在基金史上尚無人能與其媲美。

聶夫還一直兼任威靈頓管理公司的副總裁和經(jīng)營合伙人。聶夫的成功之道并不在于使用了高深的投資技巧及數(shù)學(xué)模型，而是廣為人知的低市盈率投資法。

對于A股市場的投資者，聶夫的投資之道完全可以復(fù)制，因為低市盈率投資法很容易做到量化選股，而且回溯檢驗的結(jié)果相當(dāng)不錯。

我們運用修正過的聶夫選股方法對2005年5月初至2012年12月底的A股市場進行了回溯檢驗，結(jié)果表明聶夫之道在A股市場可以取得44.12%的年化復(fù)合收益率，而同期滬深300指數(shù)的年化復(fù)合收益率只有13.86%，聶夫之道投資法的年化超額收益達到30.26個百分點。

在24個分季度檢驗區(qū)間中，“聶夫之道”跑贏滬深300指數(shù)的次數(shù)達到16個，占比為66.67%，單季最高超額收益達到56.77個百分點;在8個超額收益為負的檢驗區(qū)間中，單季最高超額負收益只有10.69個百分點。

此外，我們還將“聶夫之道”與公募基金進行了對比，在全部公募基金中，排名第一的是華夏大盤精選，有“公募一哥”之稱的王亞偉從2005年5月開始執(zhí)掌該基金，直至其于2012年5月離開華夏基金。該基金在2005年5月初至2012年12月底的期間收益率達到1149.07%，即2005年5月初買入價值1元的大盤精選基金，在2012年12月底基金凈值將達到12.49元。

作為比較，“聶夫之道” 在2005年5月初至2012年12月底的期間收益率達到1549%，即2005年5月初買入價值1元的大盤精選基金，在2012年12月底基金凈值將達到16.49元。

如果“聶夫之道”是一只基金，那么其收益率戰(zhàn)勝了以王亞偉所領(lǐng)銜“華夏大盤精選”為代表的全部公募基金;此外，與包括開放式和封閉式在內(nèi)的全部公募基金相比，“聶夫之道”還有一個非常明顯的優(yōu)點，即投資者可以根據(jù)自己的決定在任何期間買入和賣出。

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6月29日-7月5日的5個交易日中，根據(jù)Wind統(tǒng)計，在其所覆蓋的券商研究報告中，對滬深300指數(shù)的300家成份股公司，業(yè)績調(diào)升28家，調(diào)降20家。

過去一個月，滬深300指數(shù)成份股業(yè)績調(diào)升60家，調(diào)降91家。

截至7月5日收盤，滬深300指數(shù)成份股按總市值除以預(yù)測總利潤計算的2016年P(guān)E平均值為11.64，按照總市值從大到小分為5個區(qū)間，同樣按照上述方法計算的市盈率平均值分別為9.27、19.68、20.68、21.80、40.22。

相比一周前（6月28日），滬深300指數(shù)成份股預(yù)測總利潤增加0.03%，由22632億元變?yōu)?2639億元;市盈率平均值增加2.44%，由11.37變?yōu)?1.64。

相比一個月前（6月5日），滬深300指數(shù)成份股預(yù)測總利潤減少0.84%，由22831億元變?yōu)?2639億元;市盈率平均值增加1.75%，由11.44變?yōu)?1.64。

截至7月5日，過去一周（2016年報告期）每股收益預(yù)測上升和下降前10名、過去一周（2016年報告期）評級上升和下降前10名分別如左側(cè)表格所示。

截至7月5日，過去一個月（2016年報告期）每股收益預(yù)測上升和下降前10名、過去一個月（2016年報告期）評級上升和下降前10名分別如右側(cè)表格所示。 Wind評級的1分至5分，分別對應(yīng)“買入”、“增持”、“持有”、“中性”、“賣出”。

創(chuàng)一年新高（新低）股票概況

6.29-7.5日期間，共計80只股票創(chuàng)一年新高。創(chuàng)新高個股位于前三名的行業(yè)（申銀萬國一級行業(yè)分類）分別是有色金屬（11只）、汽車（8只）、食品飲料（7只）、電氣設(shè)備（7只）、機械設(shè)備（7只）和化工（7只）。

創(chuàng)新高股票在時間上的分布是：6月29日14只;6月30日15只;7月1日8只;7月4日13只;7月5日30只。

上述股票2016年7月5日總市值之和為14618.32億元。

2015年年報凈利潤之和為341.71億元，以此計算的靜態(tài)加權(quán)平均市盈率為42.78。

2015年年報股東權(quán)益之和為2798.70億元（其中少數(shù)股東權(quán)益為108.82億元），以此計算的加權(quán)平均市凈率為5.43。

上述股票最高股價的平均值為34.88元。

6.29-7.5日期間，只有1只股票創(chuàng)一年新低。創(chuàng)新低個股所屬行業(yè)（申銀萬國一級行業(yè)分類）是房地產(chǎn)。

該股創(chuàng)新低的時間是7月4日。

該股2016年7月5日總市值為1277.66億元。

2015年年報凈利潤之和為73.85億元，以此計算的靜態(tài)加權(quán)平均市盈率為17.3。

2015年年報股東權(quán)益之和為718.33億元（其中少數(shù)股東權(quán)益為187.57億元），以此計算的加權(quán)平均市凈率為2.41。

該股最低股價為10.37元。

創(chuàng)新高個股總市值與創(chuàng)新低個股總市值的比為11.44：1。