金融危機(jī)下煤電需求和價(jià)格變化的研究及對(duì)中國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

常杰 馬詩漫 陳粵蘇 邢芳

摘 要：伴隨國際金融危機(jī)影響，全球經(jīng)濟(jì)增長受到重大挫折，其中對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長影響更甚。其中，在能源電力需求領(lǐng)域發(fā)生了復(fù)雜的變化。本文討論了危機(jī)下能源電力需求走勢(shì)，解答GDP與能源需求為什么出現(xiàn)大的背離。繼而討論國際油價(jià)與國內(nèi)煤炭價(jià)格走勢(shì)，并對(duì)通貨膨脹與煤炭價(jià)格進(jìn)行相關(guān)性分析。得出伴隨國際油價(jià)走勢(shì)，國內(nèi)煤價(jià)走高，因此，政府應(yīng)當(dāng)制定相應(yīng)措施防范通貨膨脹。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī) 短期走勢(shì) 電力需求 煤炭價(jià)格 通貨膨脹

伴隨國際金融危機(jī)影響，全球經(jīng)濟(jì)增長受到重大挫折，其中對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長影響更甚。尤其是煤炭價(jià)格問題態(tài)勢(shì)焦灼，煤電企業(yè)對(duì)于今年年度合同煤炭價(jià)格不肯妥協(xié)，沒有穩(wěn)定的電煤契約，就沒有煤炭的穩(wěn)定供應(yīng)。所以在當(dāng)前背景下，研究經(jīng)濟(jì)和能源電力運(yùn)行形勢(shì)出現(xiàn)問題就很有必要。

伴隨2008年國際金融危機(jī)，中國電力需求量持續(xù)下降，甚至出現(xiàn)電力產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象。本文將該現(xiàn)象與1997年亞洲金融危機(jī)時(shí)的情形進(jìn)行對(duì)比分析，發(fā)現(xiàn)其中特性。

第一，查找兩次危機(jī)的數(shù)據(jù)資料發(fā)現(xiàn)兩次危機(jī)中的能源電力走勢(shì)有許多相似的地方。離上次危機(jī)發(fā)電量最大跌幅在1998年9月，這次危機(jī)出現(xiàn)在2008年10月發(fā)生最大跌幅；較上個(gè)月發(fā)電量下降產(chǎn)生的次數(shù)比較，上一次危機(jī)7次，這一次危機(jī)9次；上次危機(jī)發(fā)生發(fā)電量連續(xù)下降只有1997年9月和10月，而這一次危機(jī)包括2008年8、9、10、11月份連續(xù)下降。總的來說，不論從跌幅，波動(dòng)次數(shù)或者是波動(dòng)持續(xù)時(shí)間來看，2008年的危機(jī)要更加嚴(yán)重。

第二，兩次危機(jī)中都發(fā)生了背離趨勢(shì)。資料顯示1997年的金融危機(jī)，電力消費(fèi)和GDP都發(fā)生了下降，后期由于國家實(shí)行積極的財(cái)政政策，二者開始恢復(fù)。此外，在2007年危機(jī)中GDP和電力消費(fèi)開始也在下降，2008年12月后，能源消費(fèi)和GDP增速也出現(xiàn)了背離。兩次危機(jī)中，GDP與發(fā)電量增速變化都呈現(xiàn)“U”型走勢(shì)，但是能發(fā)現(xiàn)發(fā)電量增速下降的更快，形狀更加明顯。

GDP與電力需求關(guān)系出現(xiàn)背離，我們認(rèn)為這在短期內(nèi)是有可能的，兩個(gè)方面可以解釋這個(gè)問題。一方面是庫存因素，可以認(rèn)為在金融危機(jī)發(fā)生前庫存了大量的產(chǎn)成品，一旦危機(jī)發(fā)生，產(chǎn)成品的繼續(xù)銷售會(huì)被算入GDP，但是產(chǎn)量下降或者不生產(chǎn)，就不需要用電。另一方面，中國目前處在階段性經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，國家電力消費(fèi)水平集中分布在頂端行業(yè)，一旦這些行業(yè)產(chǎn)量下降，整體電力消費(fèi)水平就會(huì)大幅度下降。

我們根據(jù)所獲得的資料詳細(xì)描繪煤炭價(jià)格與國際原油價(jià)格高度正相關(guān)，二者的走勢(shì)基本一致。但是，我們發(fā)現(xiàn)，國際煤炭價(jià)格變化總是滯后于原油價(jià)格的。

為什么煤炭價(jià)格與國際原油價(jià)格有著高度正相關(guān)？能源之間存在相互可替代性，但是要注意的是，替代性不是一直存在的，也存在當(dāng)能源價(jià)格較低的時(shí)候，由于替代成本的存在而不選擇替代。伴隨著能源價(jià)格上漲，替代動(dòng)力和替代條件得到滿足，替代可能性越大，當(dāng)能源價(jià)格到達(dá)一定高度，能源替換的發(fā)生就成為了現(xiàn)實(shí)。因此，當(dāng)石油價(jià)格上升，煤炭價(jià)格也會(huì)跟著上漲，盡管存在一段滯后期。這種價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性，也受到除了能源產(chǎn)品可替代性之外的心理、預(yù)期和其他因素的影響。所以，當(dāng)國際石油價(jià)格上漲，即使中國煤炭產(chǎn)能充足，煤炭價(jià)格也會(huì)上漲的。

如果正如上文所說的煤炭價(jià)格與原油價(jià)格有高度正相關(guān)，原本原油價(jià)格上升會(huì)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響，那么煤炭價(jià)格的上升會(huì)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重創(chuàng)。如果煤炭價(jià)格大幅度上升，處理煤炭企業(yè)在合同煤炭價(jià)格爭(zhēng)執(zhí)不下、互不相讓的情況更為復(fù)雜，在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響中，煤炭價(jià)格對(duì)PPI、CPI指數(shù)的影響也令人擔(dān)憂。

能源價(jià)格對(duì)通貨膨脹的影響是有著理論依據(jù)的。能源價(jià)格上漲會(huì)導(dǎo)致一方面生產(chǎn)資料產(chǎn)品價(jià)格上漲，另一方面會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)品價(jià)格的上漲。生產(chǎn)資料產(chǎn)品價(jià)格的上漲在一段時(shí)間之后也會(huì)轉(zhuǎn)移到消費(fèi)品價(jià)格的上漲壓力中，這一段時(shí)間的長短取決于市場(chǎng)狀況和政策環(huán)境。但是不論如何作用到消費(fèi)品價(jià)格上，最終都會(huì)對(duì)消費(fèi)品價(jià)格造成壓力，導(dǎo)致消費(fèi)品價(jià)格的上升，最終反映為通貨膨脹。

根據(jù)兩次危機(jī)下能源需求數(shù)據(jù)走勢(shì)的分析，這次危機(jī)不論在幅度，沖擊次數(shù)和持續(xù)時(shí)間上都更加嚴(yán)重，需求增速和GDP的增速也有更大的背離。伴隨政府開放性政策和在上次危機(jī)中得到的教訓(xùn)，能源需求已經(jīng)好轉(zhuǎn)。但是我們得知，在短期內(nèi)，庫存和電力消費(fèi)結(jié)構(gòu)可能會(huì)使得GDP與能源需求出現(xiàn)背離，長期趨勢(shì)下，二者會(huì)達(dá)到相對(duì)穩(wěn)定的階段。目前還沒有充分的研究說明背離的幅度，以及我們的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)有沒有存在問題。

中國的消費(fèi)結(jié)構(gòu)不均衡導(dǎo)致一旦煤炭價(jià)格走高，對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)會(huì)造成重創(chuàng)。除了使得煤電的爭(zhēng)執(zhí)更為復(fù)雜，煤價(jià)提高CPI和PPI作用雖然有滯后，但卻是可以肯定會(huì)發(fā)生的。這樣，政府就要準(zhǔn)備相應(yīng)的措施，以應(yīng)對(duì)可能到來的通貨膨脹。

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作者簡介：

常杰（1993—），男，安徽淮北人，山西財(cái)經(jīng)大學(xué)2015（金融工程學(xué)）學(xué)術(shù)碩士研究生，研究方向：財(cái)務(wù)柔性與企業(yè)非效率投資行為.