對推進我國職業(yè)年金基金市場化運作的管見

■文/張林廣

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對推進我國職業(yè)年金基金市場化運作的管見

■文/張林廣

目前，我國已確立以基本養(yǎng)老保險為第一支柱、以職業(yè)年金和企業(yè)年金等補充養(yǎng)老保險為第二支柱、以商業(yè)養(yǎng)老保險產品為第三支柱的養(yǎng)老保障體系。職業(yè)年金是機關事業(yè)單位職工的“養(yǎng)命錢”，這就要求職業(yè)年金基金必須具備很好的安全性和流動性。借鑒發(fā)達國家職業(yè)年金運作模式的經驗，從社會保障體系整體的角度考慮，筆者認為未來職業(yè)年金基金的運作模式應朝著市場化、一體化和集成化的方向發(fā)展，不斷提高運作效率，改善投資收益和服務水平。

市場化

根據《關于印發(fā)機關事業(yè)單位職業(yè)年金辦法的通知》規(guī)定，我國職業(yè)年金采用市場化運作的思路已基本清晰。發(fā)達國家在職業(yè)年金發(fā)展過程中都不約而同地引入了市場化管理，同時也逐步放開了養(yǎng)老金資產進入資本市場的限制。我國職業(yè)年金采取市場化運作機制會促使各管理人提供更專業(yè)化的管理，為委托人帶來高投資收益、高運營效率、高風控水平。專業(yè)機構在企業(yè)年金過去十余年的市場競爭中，培養(yǎng)出優(yōu)秀的投資團隊，形成了良好的投資文化；專業(yè)機構利用已有的信息系統(tǒng)和成熟的運營管理流程，可以為委托人提供更優(yōu)質的服務；專業(yè)機構擁有完善的風控體系，可以切實保障職業(yè)年金基金的安全運作。

首先開發(fā)豐富的投資產品。專業(yè)機構可以開發(fā)生命周期產品，即根據受益人的年齡對產品的資產配置進行調整。隨著年齡增長，受益人對于風險的偏好會趨于保守。這就要求專業(yè)機構為每一年齡段的客戶群設置相應的投資目標，隨時間的推移，為受益人所設計的生命周期產品的風險資產配比平緩下滑。

其次建立靈活的領取機制。市場化運作可以帶動專業(yè)機構延長管理服務鏈條，為機關事業(yè)單位員工提供退休后養(yǎng)老金服務。由于受益人資產狀況不同，對退休生活的訴求不同，因此對于職業(yè)年金基金的投資偏好、風險容忍度和領取需求也不盡相同。對于退休賬戶積累值較高，而且退休后不急于開始領取退休待遇的受益人，可以由專業(yè)機構提供領取期產品進行對接，為退休賬戶提供有吸引力的投資收益，由受益人自主決定開始領取退休待遇時點。

再次提供安全高效的服務。職業(yè)年金管理引入市場化的競爭機制，將會促使專業(yè)機構提高服務水平，加強服務意識，確保信息披露的及時、準確，接受受益人以及社會公眾的監(jiān)督，確保運作流程公開、透明。

一體化

職業(yè)年金與企業(yè)年金同作為社會保障體系的第二支柱，采用了類似的信托管理模式，參與主體與職責基本相同，監(jiān)管模式也基本一致，這就要求職業(yè)年金也采取與企業(yè)年金類似的市場化運作模式，促使第二支柱養(yǎng)老保障體系在運作管理上實現(xiàn)一體化。

在人才流動性逐漸增大、管理運營市場化程度不斷提高的背景下，建立一體化的第二支柱年金架構是更加有效的頂層設計。其一一體化的架構有助于年金管理行業(yè)標準的統(tǒng)一，有利于市場的良性發(fā)展。其二一體化的架構為第二支柱年金個人賬戶的轉移提供可能。其三一體化的架構可以有效節(jié)約成本，提高效率。在職業(yè)年金運營中，可以充分借助專業(yè)機構在人才、技術、管理、系統(tǒng)等方面積累的豐富經驗，利用已有系統(tǒng)進行運作，這將省去系統(tǒng)開發(fā)的時間，降低第二支柱的運營成本。

集成化

在職業(yè)年金運作中，集成化是指將部分管理人的角色和職責集為一身，這是國際上年金管理普遍采用的模式，可以顯著提升職業(yè)年金的運作效率、降低成本、改善服務質量。

按照國際經驗，集成化管理共有兩種模式：一種模式是將受托人與賬戶管理人的職責集為一身，委托人只須面對受托人一個機構，這樣可以有效優(yōu)化流程、降低成本，有利于賬戶信息的采集和更新，便于受托人準確、及時地進行賬戶處理。另一種模式是受托人將除托管人之外的其他角色集為一身，為計劃發(fā)起人提供受托、賬戶管理與投資等一站式、全方位的服務。兩種模式的集成化管理，對于委托人而言，可以有效優(yōu)化流程、獲得更優(yōu)質的服務，對于各管理人而言，可以減少運作過程中不必要的環(huán)節(jié)，同時職責的集成還可以增加管理費的收入。

職業(yè)年金制度的建立對中國養(yǎng)老保障體系改革和養(yǎng)老保險市場發(fā)展具有里程碑式的重要意義，市場化、一體化、集成化的職業(yè)年金制度的實施，對走出破解養(yǎng)老保險制度 “雙軌制”瓶頸、規(guī)范職業(yè)年金基金的運作、提升專業(yè)化水平、實現(xiàn)保值增值、有效風險防控具有十分重要的意義，也將為我國養(yǎng)老保障體系的壯大和養(yǎng)老保障作用的發(fā)揮奠定堅實的基礎。

作者單位：中國人壽養(yǎng)老保險股份有限公司