“攜程”并購“去哪兒網(wǎng)”的財務(wù)績效研究

王珍珍

摘 要：本文通過2015年攜程和去哪兒網(wǎng)在實現(xiàn)并購前后的財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，運用EVA評價法的財務(wù)績效分析方法對此項案例進(jìn)行研究，并對攜程比較并購前后的EVA值，發(fā)現(xiàn)EVA值大幅增加，財務(wù)績效得到很大的提升，從而為在線旅游企業(yè)今后的并購活動提供一定的經(jīng)驗和借鑒意義。

關(guān)鍵詞：攜程；并購；去哪兒網(wǎng)；財務(wù)績效

文章編號：1004-7026（2018）12-0071-01 中國圖書分類號：F724.6；F592.6 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

1 緒論

1.1 研究背景

由于存在技術(shù)與資本的大力推動，在線旅游還將繼續(xù)快速擴張，本文主要研究在線旅游企業(yè)中的一個典型的并購事件——攜程并購去哪兒網(wǎng)。本文采用案例分析法，分析了攜程并購去哪兒網(wǎng)的動因，根據(jù)經(jīng)濟增加值（EVA）進(jìn)行整體評價。

1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀總結(jié)

盡管國內(nèi)外學(xué)者在企業(yè)并購的問題上做了大量的研究，但對于實施并購的企業(yè)能否取得財務(wù)績效上的提升，學(xué)者們利用EVA研究的方法得到的結(jié)論觀點各有不同。不可否認(rèn)在企業(yè)并購績效的研究方面，國內(nèi)外研究均有不足之處，但學(xué)者們的研究結(jié)論對本文有一定借鑒作用，給予本文方向性的指導(dǎo)。。

2 攜程并購去哪兒案例介紹

2.1 并購雙方簡介

攜程旅行網(wǎng)于1999年在中國上海創(chuàng)立，員工超過30000人，是目前中國最大的旅游集團(tuán)，在全國境內(nèi)17個城市如北京、南京、武漢等設(shè)有分公司，2003年12月9號成功上市于美國納斯達(dá)克。

去哪兒網(wǎng)是我國領(lǐng)先的在線和無線旅游平臺，于2005年5月其網(wǎng)站上線，在北京設(shè)公司總部。根據(jù)艾瑞監(jiān)測數(shù)據(jù)，到2015年第一季度末，去哪兒網(wǎng)可在線搜索覆蓋范圍約上萬個景點，超過85萬條度假線路的大約9000家旅游代理商。

2.2 并購動因

在線旅游行業(yè)中各大企業(yè)紛紛選擇戰(zhàn)略合并的方式來應(yīng)對 OTA市場中日益嚴(yán)酷的競爭狀態(tài)，這樣不僅可以提升兩者在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的議價能力，還可以減少惡性競爭導(dǎo)致的價格戰(zhàn)，減少因競爭產(chǎn)生的資源消耗從而降低生產(chǎn)的成本消耗，取得較大利潤。最終會有助于我國發(fā)展OTA市場，建立健康穩(wěn)定的旅游發(fā)展市場與生態(tài)系統(tǒng)。

3 攜程財務(wù)績效分析

3.1 EVA評價法

為了更好的分析攜程在并購后是否實現(xiàn)了績效的提升，同時也從多角度考評并購績效，本文采用EVA評價法對攜程并購去哪兒后的績效進(jìn)行研究分析。計算得出攜程在2014年至2016年的EVA值計算及變化趨勢如下表所示。

通過對比2014、2015、2016三個年度攜程的EVA，我們可以發(fā)現(xiàn)EVA反映的結(jié)果和變化趨勢與財務(wù)指標(biāo)所反映的變化趨勢基本是一致的。攜程和去哪兒網(wǎng)都屬于行業(yè)巨頭，合并當(dāng)年就顯現(xiàn)出了較強的財務(wù)協(xié)同效應(yīng)，而2016年企業(yè)的EVA繼續(xù)增長，但是處在一個正常增長范圍之內(nèi)。

結(jié)束語

攜程通過并購去哪兒網(wǎng)，全面提升了企業(yè)的各項財務(wù)指標(biāo)，也實現(xiàn)了EVA的較大增加，使得企業(yè)的財務(wù)績效相較于并購之前獲得了較大提升。因此，此次并購是一起成功的并購案例。

通過對于并購后優(yōu)勢資源的整合，能夠使企業(yè)的發(fā)展更加迅速，而且能夠有效的降低不必要的資源損耗，從而降低企業(yè)的經(jīng)營成本和費用。攜程可以利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)減少線下成本，并且通過技術(shù)的提升來給客戶營造更加方便快捷的用戶體驗，只有不斷的學(xué)習(xí)和產(chǎn)業(yè)升級，才能從根本上提升企業(yè)的核心競爭力。

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