淺析利率

摘要：利率是指利息與本金的比值，無論在宏觀經(jīng)濟活動中還是在微觀經(jīng)濟活動中，利率都發(fā)揮著重要經(jīng)濟杠桿作用。從宏觀來看，利率的波動可以調(diào)節(jié)資源分配，優(yōu)化資源配置，完善國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，調(diào)節(jié)國際收支；從微觀來看，利率波動可以改變一個人或一個企業(yè)的經(jīng)濟選擇。因此，利率問題一直是世界各國關(guān)注的焦點，利率的細微變動牽動著全球每一個經(jīng)濟體的緊張神經(jīng)，各個經(jīng)濟體之間形成了一張緊密的關(guān)系網(wǎng)，一國利率的微小變動都可能對自己和其他各國產(chǎn)生影響，因此對利率的研究與分析是十分重要的。

關(guān)鍵詞：利率；資金供求；貨幣政策

一、利率的決定

致使利率變動的因素不是單一的，而是許多因素相互作用的結(jié)果，眾多因素作用下，利率發(fā)生變動。本文主要分析平均利潤率、資金供求狀況、通貨膨脹預(yù)期、經(jīng)濟周期、貨幣政策、借貸資金的風(fēng)險與期限對利率的影響機制。

（一）平均利潤率：馬克思利率決定理論認為利率的變化在一定范圍內(nèi)，這個范圍的下線是零，上線是平均利潤率，利率在這個上下線內(nèi)波動，利率的多少取決于平均利潤率。

（二）資金供求狀況：在產(chǎn)品市場上，產(chǎn)品的需求量和供給量影響著該產(chǎn)品價格的高低，當(dāng)一種產(chǎn)品提供給人們的數(shù)量大于人們對該產(chǎn)品的需要的數(shù)量時，該產(chǎn)品的價格就會降低；反之，當(dāng)一種產(chǎn)品提供給人們的數(shù)量小于人們對它的需要量時，該產(chǎn)品的價格就會提高。資金作為一種special的商品，它的供求狀況也將影響著它的價格，而資金價格的衡量標準就是利率，換句話說，資金的供需情形影響著利率的高低。

（三）通貨膨脹預(yù)期：通貨膨脹預(yù)期對利率的影響是美國著名經(jīng)濟學(xué)家費雪發(fā)現(xiàn)的，因此又稱之為費雪效應(yīng)（Fisher Effect）。它表明，伴隨著預(yù)期通貨膨脹壓力的加大，利率也會相應(yīng)抬高。預(yù)期的通貨膨脹將會對價格施加一個正方向的影響，從而刺激投資，拉動需求，也就是說需要更多的資金來滿足投資需要，而另一方面人們?yōu)榱吮苊馔ㄘ浥蛎泴Y產(chǎn)造成的損失，將回收資金，減少資金的供給，以此來減少損失。在資金需求上升和資金供給減少的雙重壓迫下，利率將會上升。

（四）經(jīng)濟狀況的循環(huán)：經(jīng)濟循環(huán)對利率變動的影響也是以資金供求狀況為中介間接發(fā)生的。經(jīng)濟狀況循環(huán)一次要經(jīng)歷繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇這幾個階段，隨著這幾個階段的進行，資金市場上對資金的需求量不同，利率也表現(xiàn)出周期性的波動性。經(jīng)濟繁榮時期，居民收入增加，這部分增加的收入將會用于購買更多的東西，享受更多的服務(wù)，于是更多的資金被需要，資金市場上出現(xiàn)“供不應(yīng)求”，類比商品供不應(yīng)求時價格會上升，資金的價格也會上升，即利率上升；經(jīng)濟蕭條時期，消費需求和投資需求減少，資金的需求也相應(yīng)減少，資金市場上出現(xiàn)“供過于求”的狀況，導(dǎo)致利率下降。

（五）貨幣政策：貨幣政策是指貨幣當(dāng)局運用貨幣政策工具來改變投放在市場上貨幣數(shù)量，進而通過貨幣供應(yīng)量與需求量的差異，來調(diào)節(jié)利率，達到一定的經(jīng)濟效果。如，根據(jù)凱恩斯理論，當(dāng)一國經(jīng)濟不景氣時，貨幣當(dāng)局應(yīng)該采取積極的貨幣政策，增大貨幣供應(yīng)量，降低利率水平，投資需求則會升高，國民收入就會提高，從而改變該國經(jīng)濟蕭條狀態(tài)；反之，當(dāng)一國經(jīng)濟膨脹程度較高時，貨幣當(dāng)局應(yīng)該采用消極的貨幣政策，較少貨幣供應(yīng)量，提高利率水平，減少投資需求，縮小國民經(jīng)濟規(guī)模，從而抑制通貨膨脹。2015年，我國利率改革的重要一年，從這一年起我國的利率水平開始由市場供求決定，這對貨幣政策的傳導(dǎo)機制提出了新的挑戰(zhàn)，面臨轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的巨大壓力。

（六）借貸資金的風(fēng)險與期限：不同借貸資金的風(fēng)險是不同的，因此不同借貸資金的盈利也不同，越高風(fēng)險的借貸資金一般匹配著更高的利息，這一較高的利息則由較高的利率來表示，因此利率水平與借貸風(fēng)險成正相關(guān)；借貸資金的期限越長，說明貸款人不能持有資金的期限就越長，為了彌補貸款人不能持有資金的損失，需要更多的利息，因此利率水平與借貸期限成相關(guān)。

二、利率變動對經(jīng)濟的影響

首先分析利率變動對儲蓄的影響，如果利率上升，人們愿意把更多的閑置貨幣交給儲蓄機構(gòu)，賺取利息，如果利率下降，人們則會把錢取出轉(zhuǎn)向其他投資收益較高的產(chǎn)品。對于消費來說，當(dāng)利率上升時，由于人們愿意把更多的閑置貨幣交給儲蓄機構(gòu)，用于消費的貨幣就會相應(yīng)減少，如果利率下降，人們將傾向于從儲蓄機構(gòu)取出貨幣，用于消費。對于投資來說，如果利率上升，企業(yè)每投資一個項目要付出更大的代價。所以當(dāng)利率上升時，儲蓄旺盛，消費和投資會疲軟。

由于國際資本的流動性與趨利性的存在，國際資本總會從低利率國流出，而流向利率高的國家，因此當(dāng)一國國際收支逆差時，可以通過提高利率的方式吸引國際資本流入，緩解逆差壓力，改善國際收支狀況，在此過程中，大量的外匯被兌換成本幣，造成本幣需求上升，外匯需求下降，本幣升值，外匯貶值。當(dāng)一國國際收支順差時，可以調(diào)低利率水平，抑制國際資本流入，調(diào)節(jié)國際收支狀況，在此過程中，大量的本幣被兌成外匯，造成外匯需求上升，本幣需求下降，本幣貶值，外匯升值。

一般而言，利率與股票價格成此消彼長的關(guān)系。在利率上升時，企業(yè)為投資一個項目付出更高的代價，于是傾向于少投資，但是企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模卻無法擴大，致使廠商的利潤受到影響，導(dǎo)致股票價格下降，同時由于利率的提高，人們愿意把更多的閑置貨幣交給儲蓄機構(gòu)，減少對股票的持有，從而也將導(dǎo)致股票價格下降。

利息收入是銀行收入的主要來源，而利率是決定利息收入的關(guān)鍵因素，因此利率變動對銀行具有重要影響，最直接的表現(xiàn)就是對信貸規(guī)模的影響。當(dāng)存款利率升高時，相應(yīng)的貸款利率也會提高，過高的貸款利率給借款者帶來巨大的負擔(dān)，從而減少借款，致使信貸規(guī)模減??；反之，信貸規(guī)模會擴大。

參考文獻：

[1]康書生，鮑靜海.貨幣銀行學(xué)[M].北京：高等教育出版社，2013.

作者簡介：

楊雯（1995.11- ），女，滿族，河北承德人，本科在讀，現(xiàn)就讀于河北大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，金融專業(yè)。