淺析有色金屬企業(yè)如何規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

李勝

摘要：從我國人民幣匯率制度改革以來，人民幣匯率在市場中占據(jù)重要地位。因?yàn)橛猩饘倨髽I(yè)具有一定的特殊性能，其單噸銅、鋅、鉛、鋁等貨值比重較大，在人民幣不斷升值狀態(tài)下，影響出口的關(guān)鍵因素就是匯率的波動(dòng)大小[1]。因此，我國有色金屬企業(yè)當(dāng)下面臨的主要問題就是如何對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范。本文就針對(duì)有色金屬企業(yè)如何規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一系列探討，以供讀者參考借鑒。

關(guān)鍵詞：有色金屬；匯率風(fēng)險(xiǎn)；問題；措施

自改革人民幣匯率制度以來，確保有色金屬企業(yè)良好、穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵因素是匯率，匯率的波動(dòng)越大，企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)也就隨之增大，所以，有效增強(qiáng)有色金屬企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)尤為關(guān)鍵，其關(guān)乎企業(yè)的良好、健康發(fā)展。

一、分析在有色金屬企業(yè)中匯率風(fēng)險(xiǎn)存在的問題

現(xiàn)階段，我國生產(chǎn)企業(yè)在面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，依然沒有一套完善應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理制度，始終處在國家的避風(fēng)港之下。其主要體現(xiàn)在以下方面：

（一）缺乏匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

因?yàn)殚L時(shí)間以來，人民幣匯率相比之下處于穩(wěn)定狀態(tài)，企業(yè)缺乏規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，而且缺乏對(duì)匯率工具的了解，使其對(duì)避險(xiǎn)產(chǎn)品的應(yīng)用受到限制。一部分企業(yè)，尤其是國有有色金屬企業(yè)，它們?nèi)狈ν晟频慕?jīng)營理念與方式，通常將匯率風(fēng)險(xiǎn)納入政策性因素內(nèi)，主動(dòng)避險(xiǎn)意識(shí)缺失。

（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理水平顯著提升

目前，計(jì)量市場風(fēng)險(xiǎn)的手段眾多，主要有外匯敞口、長期分析、缺口分析、情景分析以及敏感性分析等[2]。可是我們國家尚處于起步階段，一部分有色生產(chǎn)企業(yè)不可以對(duì)本單位的外匯敞口風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行計(jì)量。即便可以對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行計(jì)算，可是因?yàn)橛嘘P(guān)的管理手段缺失，同樣不能及時(shí)有效的做出調(diào)整與改進(jìn)。在實(shí)際外匯風(fēng)險(xiǎn)管理運(yùn)用過程中，主要還是依賴于資產(chǎn)負(fù)債表當(dāng)中的管理方式，不能通過運(yùn)用貨幣衍生工具將有色金屬企業(yè)的貨幣風(fēng)險(xiǎn)降低。

（三）風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)性人才和風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)缺失

現(xiàn)階段，我國內(nèi)外的生產(chǎn)企業(yè)均存在風(fēng)險(xiǎn)管理潛意識(shí)缺失的現(xiàn)象，而且缺乏專業(yè)性技術(shù)人才，大部分工作人員缺乏專業(yè)性技術(shù)能力和綜合素養(yǎng)，致使風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，而且缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，雖然近幾年來也建立了一定的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，可是距離現(xiàn)代化的腳步還相差甚遠(yuǎn)，不具完善性和創(chuàng)造性，缺乏實(shí)際價(jià)值意義。

二、實(shí)施應(yīng)對(duì)有色金屬企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的策略

（一）明確樹立匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

我國必須對(duì)有色金屬企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)予以高度重視，將企業(yè)的積極管理匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)確立起來。風(fēng)險(xiǎn)管理不僅能提升今后預(yù)期現(xiàn)金流量，將匯率風(fēng)險(xiǎn)大大降低，而且該能經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)管理，穩(wěn)固企業(yè)的經(jīng)營支出與收入，保證企業(yè)每天的經(jīng)營活動(dòng)良好、順利的開展。

（二）提升有色金屬企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力

一方面，將經(jīng)營結(jié)算與運(yùn)作方式改變。在目前人民幣單邊上漲的情況下，將有色金屬企業(yè)的出口商品價(jià)格提高，并在一定程度上提升內(nèi)銷的比重，能有效使匯率風(fēng)險(xiǎn)得以避免。在對(duì)幣種的計(jì)價(jià)進(jìn)行結(jié)算時(shí)，在原則上應(yīng)用“收硬付軟”的方式，也就是采用硬幣計(jì)價(jià)方式對(duì)出口貿(mào)易進(jìn)行結(jié)算，采用軟幣方式對(duì)進(jìn)口貿(mào)易進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算。除此之外，有色金屬企業(yè)在預(yù)防匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，還可以采用貨幣結(jié)構(gòu)、負(fù)債期限和匹配資產(chǎn)等方式。另一方面，將外匯衍生產(chǎn)品靈活應(yīng)用。在進(jìn)行金融衍生產(chǎn)品交易過程中存在的杠桿效應(yīng)，能有效起到套現(xiàn)保值和對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)的作用，便于有色金屬企業(yè)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行管理，同時(shí)為有色金屬企業(yè)進(jìn)入國際市場奠定前提基礎(chǔ)，有利于企業(yè)籌資。目前，企業(yè)的關(guān)鍵避險(xiǎn)工具就是外匯衍生產(chǎn)品[3]。參照中國人民銀行的相關(guān)管理辦法，目前在我們國家，采用金融衍生產(chǎn)品除應(yīng)用貿(mào)易融資以外，最多的就是有色金屬企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。因此，必須對(duì)有色金屬企業(yè)內(nèi)部建立完善的控制管理制度，對(duì)金融衍生工具的相關(guān)交易行為進(jìn)行規(guī)范，采用針對(duì)性的應(yīng)急措施和制度，對(duì)意外沖擊進(jìn)行防范，進(jìn)而對(duì)金融衍生工具的交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理。同時(shí)，建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)督部門。該監(jiān)督部門必須依照金融工具的風(fēng)險(xiǎn)管理具體狀況和運(yùn)作情況進(jìn)行控制和審核，并分析金融工具操作時(shí)經(jīng)常出現(xiàn)的問題，講述應(yīng)對(duì)具體問題的有效施，和其他部門共同協(xié)作，控制金融工具的風(fēng)險(xiǎn)，使匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避活動(dòng)的可行性和有效性提升。

（三）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理人才的儲(chǔ)備和專業(yè)性人才的培養(yǎng)

站在國際的角度上講，要想使衍生產(chǎn)品市場的快速進(jìn)步與發(fā)展，就必須要培養(yǎng)大量從事相關(guān)設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理、交易、估值等專業(yè)性人才。現(xiàn)階段，我國風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)性人才甚是短缺，所以，必須大力度培養(yǎng)本土金融人才，同時(shí)強(qiáng)化合作與交流。我國的有色金屬企業(yè)，尤其是生產(chǎn)類有色金屬企業(yè)和金融服務(wù)類企業(yè)必須依照該部門的要求，將風(fēng)險(xiǎn)管理部門建立起來，并將風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)性人才引進(jìn)和儲(chǔ)存起來，為衍生生產(chǎn)市場的繁榮、穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)[4]。

（四）應(yīng)用長期措施聯(lián)合短期措施規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

讓匯率在較短時(shí)間內(nèi)處于穩(wěn)定狀態(tài)是短期措施的目的。這時(shí)政府部門應(yīng)該采用一籃子貨幣的匯率管理制度，即將市場的貨幣匯率改變制度進(jìn)行明確規(guī)定，使市場在一定程度上了解貨幣的匯率變動(dòng)情況，并做出早期的處理措施。也可以在一定時(shí)間內(nèi)，將匯率波動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大，同時(shí)保證在這一時(shí)間段不會(huì)隨意更改，確保企業(yè)在國際貿(mào)易過程中有所憑借，從而有效、良好的進(jìn)行生產(chǎn)。在較短時(shí)間內(nèi)短期措施可緩解匯率風(fēng)險(xiǎn)，可是，要想確保我國國際貿(mào)易良好、穩(wěn)定的發(fā)展。就必須實(shí)施長期措施，結(jié)合市場的發(fā)展規(guī)律控制和管理匯率。第一，將匯率的波動(dòng)空間擴(kuò)大，并實(shí)施有效的管理措施，調(diào)整我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。第二，站在市場規(guī)律的角度上講，我國人民幣處于單一升值的幾率相對(duì)較小，因此，認(rèn)定市場規(guī)律和強(qiáng)化企業(yè)本身實(shí)力是規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵點(diǎn)，進(jìn)而為企業(yè)良好發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

（五）建立完善、有效的匯率風(fēng)險(xiǎn)防御評(píng)估系統(tǒng)

針對(duì)現(xiàn)狀，必須建立一套完整、有效的匯率風(fēng)險(xiǎn)防御機(jī)制，該機(jī)制的組成包括具有專業(yè)知識(shí)素養(yǎng)的人才、專門的預(yù)警以及信息處理部門和科學(xué)性評(píng)價(jià)機(jī)制等[5]。其中作為風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的核心為科學(xué)性評(píng)價(jià)機(jī)制，其相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性與科學(xué)性為預(yù)警防御機(jī)制的良好運(yùn)作奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，通常來講，預(yù)警防御機(jī)制主要由金融衍生產(chǎn)品的遠(yuǎn)期匯率水平、匯率變動(dòng)率融資費(fèi)率匯兌損益占利潤比等組成，一旦指標(biāo)數(shù)值遠(yuǎn)大于公司的預(yù)防警戒值時(shí)，必須采取有效的措施，使匯率變動(dòng)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)得以規(guī)避，除此之外，在這一指標(biāo)體系當(dāng)中，還包括有些市場的投機(jī)行為也會(huì)引發(fā)的相關(guān)影響因素。必須利用有效、穩(wěn)妥的外部資源，將國家建立的匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和有關(guān)部門的信息排除，同有一定條件的公司和社會(huì)咨詢機(jī)構(gòu)聯(lián)合協(xié)作，將第三方咨詢機(jī)制引入其中，幫助企業(yè)建立完善、有效的匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，全面將各自的企業(yè)優(yōu)勢充分發(fā)揮出來，使有色金屬企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)與能力得到提升。

三、結(jié)束語

總而言之，有色金屬企業(yè)在經(jīng)營過程中匯率風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的，可是能采用積極有效的方式避免其風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，使得風(fēng)險(xiǎn)收益最大化。因?yàn)閷?shí)際中的各種因素，目前我國的有色金屬企業(yè)在回避匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不可采取期權(quán)與外匯期貨交易手段，最適當(dāng)?shù)姆绞骄褪沁\(yùn)用遠(yuǎn)期外匯的交易方法。除此之外，風(fēng)險(xiǎn)控制和企業(yè)的基本狀況、業(yè)務(wù)水平和實(shí)際環(huán)境等方面有著密切聯(lián)系。所以，有色金屬企業(yè)必須采用靈活、有效的方式避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，最大程度降低匯率風(fēng)險(xiǎn)率，從而使企業(yè)的利潤水平和市場競爭力得到明顯提升。

參考文獻(xiàn)：

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（作者單位：建滔（連州）銅箔有限公司）