企業(yè)重組中的財務風險及規(guī)避策略

李大燕

摘要：企業(yè)重組是企業(yè)進行擴張的重要手段，也是市場環(huán)境下資源重新配置的體現(xiàn)。企業(yè)在重組中不可避免的會帶來財務風險，只有合理的規(guī)避風險，才能夠促進企業(yè)的壯大，提高企業(yè)經(jīng)濟效益。本文從兩個方面進行分析，對企業(yè)重組中的財務風險及規(guī)避策略進行闡述，以供其他學者參考。

關鍵詞：企業(yè)重組；財務風險；規(guī)避策略

企業(yè)重組指的是部分企業(yè)經(jīng)營不善，被其它同行業(yè)的企業(yè)收購控制的行為?？傮w來說，企業(yè)重組的目的都是為了擴大企業(yè)資產(chǎn)，增加企業(yè)經(jīng)濟收益。由于不同的企業(yè)結構不同，所以在兩個企業(yè)重組中，必然會帶來一定程度的風險，尤其是財務風險。由于財務風險會給企業(yè)帶來較大的經(jīng)營風險，所以在企業(yè)重組中如何規(guī)避財務風險，是當前企業(yè)經(jīng)營人員關注的問題之一[1]。

一、企業(yè)重組過程中的財務風險

（一）重組前的財務風險

①重組企業(yè)估值風險。在企業(yè)重組中，收購企業(yè)會對重組企業(yè)進行估值判斷。由于信息不準確性，導致企業(yè)很難對收購企業(yè)的財務情況做出具體的估值，再加上收購企業(yè)的刻意隱瞞，因此就存在風險。②收益預判風險。由于企業(yè)領導者缺乏對自身的科學認知，導致重組企業(yè)后經(jīng)濟效益不能夠達到理想的效果，進而出現(xiàn)預判風險。③外部環(huán)境風險。企業(yè)在重組中，缺乏對外部環(huán)境的風險預估，而造成的損失。例如：外匯變化，經(jīng)濟危機等等。

（二）重組中的財務風險

①融資風險。企業(yè)可以按時拿出重組企業(yè)所需的資金，完成企業(yè)重組。但是在重組過程中，企業(yè)是否還能承擔其他風險，實現(xiàn)重組企業(yè)的正常運營，則無法預估，這時就會出現(xiàn)融資風險。②債務風險。企業(yè)通過自身的資金，很難實現(xiàn)企業(yè)的重組，這就需要負債進行重組。這不僅會給企業(yè)造成債務壓力，還會改變企業(yè)的結構，導致企業(yè)因債務風險而無法正產(chǎn)運營。③流動性風險。企業(yè)在重組中需要大量資金，但是企業(yè)本身也需要運營資金。因為資金流通不暢而造成企業(yè)無法正常運作的風險，就是流動性風險。

（三）重組后的財務風險

①整合性風險。企業(yè)在重組中難免會遇到企業(yè)與企業(yè)之間的財務狀況，人員配備，管理模式的不同，而這些情況會給企業(yè)財務經(jīng)營來帶一定的風險，就叫整合性風險。②清償性風險。企業(yè)在重組收購企業(yè)的時候，需要對并購企業(yè)的歷史財務問題承擔后果，因此就具備一定的風險。

二、企業(yè)并購重組財務風險的控制策略

（一）事前控制

第一、對收購企業(yè)的財務狀況進行全方位的審查。企業(yè)在收購其他企業(yè)之前，需要對收購企業(yè)的經(jīng)營狀況、財務情況和企業(yè)機構進行全面的調(diào)查，并依據(jù)調(diào)查結果進行企業(yè)預估、選擇融資方式等。因此，在對收購企業(yè)的審查中，必須要堅持細致全面的審查原則。在對收購企業(yè)進行財務審查時，需要全面搜集并購企業(yè)的資料、股東信息、財務報表等等。對重點的項目進行著重調(diào)查，確保數(shù)據(jù)的真實性。在財務審查中，可以通過多種方式進行了解，以減少風險，提高審查質(zhì)量。

第二，選擇合適的評估方式。運用不同的評估方式其評估結果也不同，就會導致企業(yè)并購估值差異大，進而出現(xiàn)并購財務風險增大的現(xiàn)象[2]。企業(yè)的評估方法中有市場盈利方法、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法、同行業(yè)市值比較法等等。例如：企業(yè)重組后希望收購企業(yè)能夠持續(xù)經(jīng)營，則可以選擇貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法進行評估[2]。

（二）事中控制

第一，建立合理的融資結構。對于企業(yè)而言，選擇合理的融資結構，不僅可以保證重組企業(yè)的順利進行，還可以控制融資風險，有效化解債務風險。企業(yè)在重組中，要將風險控制作為首要任務。避免企業(yè)因融資失敗，而拖垮自身。在根據(jù)企業(yè)自身財務情況和償還能力的基礎上，科學的分析并購合理性，再對收購企業(yè)進行合理分析，綜合對比各種融資工具，保證風險降低到最小，再進行收購。

第二，選擇正確的支付方式。企業(yè)可以通過選擇正確的支付方式來實現(xiàn)風險規(guī)避。企業(yè)在重組中，要結合自身情況，充分利用國家政策，采取現(xiàn)金、股權等不同的支付方式，以減少財務風險，完成企業(yè)重組支付。企業(yè)在融資出現(xiàn)問題或者流動風險較大的情況下，可以通過協(xié)調(diào)的方式要求分期支付或者延緩支付，待企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展之后，確定支付的時間和數(shù)目。

（三）事后控制

第一，調(diào)整企業(yè)和重組企業(yè)的內(nèi)部的經(jīng)營結構，選擇專業(yè)能力較強的財務負責人，根據(jù)重組企業(yè)的實際情況，加強對重組企業(yè)的控制，進而實現(xiàn)對重組企業(yè)的財務管理。企業(yè)應該完善內(nèi)部的財務體系，加強財務管理的職能，建立健全企業(yè)內(nèi)部的財務制度，有效銜接企業(yè)與重組企業(yè)的財務制度。企業(yè)可以通過加強對重組企業(yè)財務制度和財務報表的審查，合理處置重組企業(yè)的內(nèi)部問題，進而實現(xiàn)風險規(guī)避。

第二，加強對員工的獎懲和效績考核，通過對員工薪資待遇的差別處理，促進企業(yè)內(nèi)部財務情況的改善，進而實現(xiàn)企業(yè)的財務整合。在重組企業(yè)開展工作之前，要做好預備工作，擬定合理方案，保證方案的可行性，并給員工打好提前量，以爭取員工對于企業(yè)重組的高度配合。同時，也要加強企業(yè)文化建設，增強企業(yè)與并購企業(yè)之間的有效溝通。

三、結束語

綜上所述，企業(yè)在重組中所帶來的財務風險分為三個等級。只有加強事前控制、事中控制和事后控制，才能有效的規(guī)避企業(yè)重組帶來的風險。企業(yè)在經(jīng)過認真觀察、合理分析之后，結合自身經(jīng)營狀況，加強對企業(yè)財務的審查，選擇合理的規(guī)避方法，明確融資結構，健全財務管理體系，保障企業(yè)在重組中合理規(guī)避風險，壯大規(guī)模。

參考文獻：

[1]賈文清.企業(yè)重組中的財務風險及規(guī)避策略[J].中國商論，2012（6）：109-110.

[2]楊小波.論企業(yè)并購過程中的財務風險及應對策略[J].經(jīng)濟管理：文摘版，2016（2）：00146-00146.

（作者單位：上會會計師事務所（特殊普通合伙）河南分所）