城鎮(zhèn)居民家庭金融資產(chǎn)配置特征分析

◇孫一欣

改革開放以來，我國(guó)金融行業(yè)快速發(fā)展，同時(shí)中國(guó)居民家庭收入也不斷增長(zhǎng)，越來越多的家庭有了金融資產(chǎn)配置的需求。2006年以來我國(guó)學(xué)者開始利用調(diào)研統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)對(duì)中國(guó)家庭金融問題進(jìn)行分析，例如，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)開展了中國(guó)家庭金融調(diào)查，對(duì)我國(guó)家庭金融資產(chǎn)選擇問題進(jìn)行了全面的研究。由于我國(guó)地區(qū)發(fā)展的不平衡，家庭金融資產(chǎn)配置特征存在明顯的區(qū)域差異，同時(shí)，城鎮(zhèn)家庭的金融資產(chǎn)組合更多樣化，更具有可研究性，因此，本文以揚(yáng)州市為例，對(duì)城鎮(zhèn)家庭金融資產(chǎn)配置特征進(jìn)行分析，希望能為金融機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)、營(yíng)銷相關(guān)產(chǎn)品提供有效的建議。

一、調(diào)研情況

（一）問卷結(jié)構(gòu)

調(diào)研問卷以江蘇省揚(yáng)州市城鎮(zhèn)居民為調(diào)研對(duì)象。問卷共分三個(gè)部分。第一部分是針對(duì)家庭人口統(tǒng)計(jì)特征的問題，包括家庭人口數(shù)，決策者年齡，決策者職業(yè)以及決策者受教育程度；第二部分是關(guān)于家庭金融資產(chǎn)狀況的問題，包括家庭的總收入，以及各項(xiàng)金融資產(chǎn)的投資額；第三部分是“驗(yàn)證題”和“測(cè)謊題”，以幫助剔除無效問卷。

（二）抽樣情況

調(diào)查采用分層隨機(jī)抽樣的方法，以揚(yáng)州市18周歲以上的城鎮(zhèn)居民為調(diào)查對(duì)象，在揚(yáng)州市城南、城北、城東、城西各發(fā)放問卷40份，于2016年9月至10月進(jìn)行，共發(fā)放160份問卷，回收142份，其中有效問卷124份，回收率88.75%，有效回收率77.50%。

從樣本的抽樣分布情況看，家庭金融資產(chǎn)配置的決策者年齡多介于27～51歲，占比為87.90%，18～26歲的情況只有10人，52歲以上的情況最少（5人），因此可以發(fā)現(xiàn)家庭金融資產(chǎn)配置的決策者多為中青年；決策者職業(yè)以事業(yè)單位和企業(yè)職員為主，分別占比為36.29%和47.58%，私營(yíng)企業(yè)主和退休人員占比僅為14.52%和1.61%；擁有本科學(xué)歷者占大多數(shù)，占比達(dá)到65.32%，大專及以下學(xué)歷者占比為31.65%，研究生及以上的高學(xué)歷者占比為3.23%；多數(shù)家庭為三口之家，占比為66.13%。2人及以下的家庭占比為4.03%，4人及以上的家庭占比為29.83%。

二、總體配置結(jié)構(gòu)

本文從金融資產(chǎn)參與度和投資比重兩方面分析揚(yáng)州市城鎮(zhèn)居民家庭金融資產(chǎn)的配置結(jié)構(gòu)。金融資產(chǎn)參與度即為投資各項(xiàng)金融資產(chǎn)的家庭占家庭總數(shù)的比例；投資比重即為各項(xiàng)金融資產(chǎn)的投資金額占總投資額的比重。

（一）金融資產(chǎn)參與度

本調(diào)查涉及的金融資產(chǎn)包括儲(chǔ)蓄存款、現(xiàn)金、理財(cái)產(chǎn)品、股票、基金、債券等六類。參與比例如表1所示。

表1 各項(xiàng)金融資產(chǎn)參與比例

由表1可以看出，儲(chǔ)蓄和現(xiàn)金依然是大多數(shù)家庭的選擇。較為傳統(tǒng)、保守的風(fēng)險(xiǎn)觀念使得中國(guó)家庭往往會(huì)持有較多現(xiàn)金和儲(chǔ)蓄，揚(yáng)州城鎮(zhèn)居民的金融資產(chǎn)配置也符合這一特點(diǎn)。理財(cái)產(chǎn)品的參與比例高達(dá)73.39%，僅次于儲(chǔ)蓄存款和現(xiàn)金，反映出揚(yáng)州市城鎮(zhèn)居民有比較強(qiáng)烈的理財(cái)意識(shí)，而不僅僅滿足于儲(chǔ)蓄收益。股票、基金等高風(fēng)險(xiǎn)證券類資產(chǎn)的參與比例則相對(duì)較低，反映出揚(yáng)州市城鎮(zhèn)居民對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的金融資產(chǎn)參與程度較低，進(jìn)一步印證了其較為保守的金融資產(chǎn)配置特征。

（二）金融資產(chǎn)投資金額比重

揚(yáng)州市城鎮(zhèn)居民金融資產(chǎn)投資金額比重如表2所示。比重最大的是儲(chǔ)蓄存款，達(dá)到35%，其次是理財(cái)產(chǎn)品，為29%，現(xiàn)金位于第三位，占18%。而高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的投資金額占比較低。從金額上看，揚(yáng)州市城鎮(zhèn)居民金融資產(chǎn)以儲(chǔ)蓄存款、現(xiàn)金和理財(cái)產(chǎn)品為主，和參與度顯示的結(jié)構(gòu)一致。

表2 投資金額比重

無論從金融資產(chǎn)參與比例還是投資金額比重來看，揚(yáng)州市城鎮(zhèn)居民家庭金融資產(chǎn)的配置結(jié)構(gòu)均呈現(xiàn)出保守傾向，儲(chǔ)蓄、現(xiàn)金和理財(cái)產(chǎn)品為主要配置對(duì)象。同時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品的較高配置比例和配置金額反映出隨著收入的提高，城鎮(zhèn)居民已不再僅僅滿足于較低的儲(chǔ)蓄利息，而是追求通過投資實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值和增值。

三、配置特征

（一）收入配置特征

根據(jù)家庭的不同年收入，本文將年收入1～10萬元的家庭歸類為中低收入家庭，10～20萬元的家庭歸類為中等收入家庭，20～35萬元的家庭歸類為中高收入家庭，35萬元及以上的家庭歸類為高收入家庭。將儲(chǔ)蓄、現(xiàn)金歸類于無風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)，債券和理財(cái)歸類為中低風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)，股票、基金歸類為高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)。

首先從低收入家庭到高收入家庭，無風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)配置比例均為最高，遠(yuǎn)超過中低風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)和高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)。低收入家庭金融資產(chǎn)配置呈現(xiàn)兩極分化的特點(diǎn)，其高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)配置比例相對(duì)偏高，可以看出，低收入家庭一方面希望借助高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)快速增值，另一方面又需要將大部分收入用于日常消費(fèi)，因而只能較多配置低風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性高的存款和現(xiàn)金資產(chǎn)。中等和中高等收入家庭較低收入家庭而言，提高了自己中低風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的比重，降低了高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)比例，反映出這部分家庭追求資產(chǎn)穩(wěn)定增值，又不愿意承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)配置需求；高收入家庭配置無風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的比例最低，較多地配置了高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)，反映出高收入家庭承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，且投資理念較強(qiáng)，因此金融資產(chǎn)配置更加趨于分散化和多樣化。

表3 不同收入家庭的金融資產(chǎn)配置金額比例單位：%

（二）年齡配置特征

家庭金融資產(chǎn)配置決策者的年齡也會(huì)影響家庭金融資產(chǎn)的配置，因?yàn)殡S著決策者年齡的增長(zhǎng)，家庭所面臨的主要問題和需求會(huì)不斷變化，這些變化會(huì)深刻地影響家庭的投資決策。

表4 家庭金融資產(chǎn)的年齡配置特征單位：%

從表4可以看出，25歲以下的青年人士投資儲(chǔ)蓄的比例要高于其他年齡段的投資者，這個(gè)年齡段的調(diào)查對(duì)象大多剛剛踏入社會(huì)，收入較低，一方面他們投資理財(cái)意識(shí)較強(qiáng)，因此較多地配置了中低風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)，另一方面，較低的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和較少的閑置資金使得他們將大部分資金用于配置無風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)。55歲及以上老年人士配置高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)和中低風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的比例最高。主要是由于老年人有充足的閑置資金，而且較低的退休金收入讓他們有強(qiáng)烈的資產(chǎn)保值升值的需求。決策者為中青年的家庭，一般面臨較多的日常開支負(fù)擔(dān)，如子女的教育支出，父母的醫(yī)療支出等，因此配置特征最趨于保守。

所以在家庭生命周期的不同階段，其資產(chǎn)配置的重點(diǎn)也在變化，但儲(chǔ)蓄存款依然是所有年齡段投資者的主要投資方式，符合中國(guó)人傳統(tǒng)的投資觀念。

（三）受教育程度的配置特征

家庭金融資產(chǎn)的配置與決策者的受教育程度相關(guān)，尤其是投資風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)需要一定的知識(shí)，所以存在一定的門檻。據(jù)調(diào)查，決策者的受教育水平分為四層，即高中及以下，?？茖W(xué)歷，本科學(xué)歷，研究生及以上學(xué)歷。

如表5所示，在決策者學(xué)歷為高中及以下和?？频募彝ブ?，高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置比例較高。決策者為本科學(xué)歷的家庭中，中等風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的配置比例較高，較少配置高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)，反映出這部分家庭對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)投資收益的需求。研究生及以上學(xué)歷家庭金融資產(chǎn)配置較為分散，配置高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的比例是最高的。反映出高學(xué)歷家庭有充足的金融知識(shí)和較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力支撐其投資高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)。

表5 家庭金融資產(chǎn)的教育程度配置特征單位：%

四、結(jié)論與建議

（一）主要特征

1.金融資產(chǎn)配置風(fēng)格保守，不同收入、年齡和教育水平的家庭均以儲(chǔ)蓄、現(xiàn)金、理財(cái)產(chǎn)品等無風(fēng)險(xiǎn)或中低風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)為主要配置對(duì)象，高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的配置比例很低。

2.風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱的家庭配置高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的比例較高，反映出家庭金融資產(chǎn)的配置與風(fēng)險(xiǎn)承受能力不匹配，低收入、低教育水平的家庭投資風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不強(qiáng)，過于追求投資收益。

（二）建議

1.銀行需要設(shè)計(jì)豐富多樣的理財(cái)產(chǎn)品和其他金融產(chǎn)品，開展更具有針對(duì)性的營(yíng)銷活動(dòng)，以滿足不同層次居民的金融資產(chǎn)配置需求，推動(dòng)“普惠金融”建設(shè)。

2.銀行在服務(wù)營(yíng)銷過程中應(yīng)積極向居民宣傳風(fēng)險(xiǎn)防范知識(shí)，提高居民的金融知識(shí)水平，讓不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力的家庭理性地選擇合適的金融產(chǎn)品。

[1]鄒紅，喻開志.我國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭的金融資產(chǎn)選擇特征分析——基于6個(gè)城市家庭的調(diào)查數(shù)據(jù)[J].工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2009（05）.

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