基于物流一體化視角的產(chǎn)業(yè)鏈金融發(fā)展維度研究

高博揚(yáng)

摘要：產(chǎn)業(yè)鏈金融是物流一體化發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，目前在我國(guó)雖有一些銀行進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)鏈金融發(fā)展模式的大膽嘗試，但是理論研究嚴(yán)重滯后，特別是對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈金融的維度研究，尚難以見(jiàn)到，這樣就制約了對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈金融發(fā)展模式的創(chuàng)新。文章著重回顧了物流一體化的發(fā)展過(guò)程，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈金融的維度做了細(xì)致的分析，對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)做出提示，并提出了發(fā)展的對(duì)策。

關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)鏈金融；發(fā)展維度；物流一體化

中小企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，到2017年，我國(guó)中小企業(yè)已經(jīng)超過(guò)4000萬(wàn)家，占企業(yè)總數(shù)的99%，貢獻(xiàn)了中國(guó)60%的GDP、50%的稅收和80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)中越來(lái)越引人矚目的力量。但是中小企業(yè)資金籌集渠道狹窄，導(dǎo)致中小企業(yè)資金不足，缺乏發(fā)展動(dòng)力，中小企業(yè)的融資困境總是阻礙著其快速發(fā)展，而商業(yè)銀行手握大筆貸款資源，想貸出創(chuàng)造利潤(rùn)卻又苦于沒(méi)有合適的渠道，商業(yè)銀行和物流企業(yè)都面對(duì)著日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)。在日益殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的推動(dòng)下，國(guó)外先進(jìn)中小型企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到產(chǎn)業(yè)鏈金融的重要性，并且將其作為產(chǎn)業(yè)鏈管理的一個(gè)重要實(shí)踐方向來(lái)進(jìn)行研究。

在解決中小企業(yè)融資困境的過(guò)程中，產(chǎn)業(yè)鏈金融是一個(gè)很好的解決思路，我國(guó)于2004年在廣東佛山率先試點(diǎn)開(kāi)辦了“物流銀行”業(yè)務(wù)，進(jìn)行開(kāi)具信用證、兌付出口票據(jù)等國(guó)際產(chǎn)品和服務(wù)的業(yè)務(wù)模式。此種模式不僅可以有效支持中小型企業(yè)的融資活動(dòng)，還可以盤(pán)活企業(yè)暫時(shí)閑置的原材料和產(chǎn)成品資金的占用，優(yōu)化資源。中小型企業(yè)得到的是資金與客戶的支持，銀行會(huì)得到信息與管理上的支持，將缺乏資金卻富有信息的企業(yè)與銀行結(jié)合，可以說(shuō)是兩全其美、各取所需。

一、物流金融一體化的含義

隨著世界大宗商品價(jià)格的劇烈波動(dòng)及日益失衡的供需關(guān)系，產(chǎn)品的生命周期及技術(shù)生命也相應(yīng)的減少，在全球化新型的電子商務(wù)環(huán)境趨勢(shì)下，物流與金融體系的產(chǎn)業(yè)鏈也發(fā)生了根本性結(jié)構(gòu)改變，產(chǎn)業(yè)鏈金融已不可等閑視之，自此一種新型的模式——物流金融一體化孕育而生。

物流金融一體化指在面向物流業(yè)的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，通過(guò)應(yīng)用和開(kāi)發(fā)各種金融產(chǎn)品，有效地組織和調(diào)劑物流領(lǐng)域中貨幣資金的運(yùn)動(dòng)，包括發(fā)生在物流過(guò)程中的各種存款、貨款、投資、信托、租賃、抵押、貼現(xiàn)、保險(xiǎn)、有價(jià)證券發(fā)行與交易，以及金融機(jī)構(gòu)所辦理的各類涉及物流業(yè)的中間業(yè)務(wù)等。

通常意義上講，由于互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展改變了傳統(tǒng)的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式，特別是銷售與采購(gòu)形式，企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈由單一的線性結(jié)構(gòu)向著多元渠道變遷，從根本上改變了企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)問(wèn)題，促使企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈金融資金流結(jié)構(gòu)發(fā)生巨大變化。而物流金融一體化是物流業(yè)與金融業(yè)的結(jié)合，主要涉及三個(gè)主體：物流企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和貸款企業(yè)（客戶）；貸款企業(yè)是融資服務(wù)的需求者；物流企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)為貸款企業(yè)提供融資服務(wù)；三者在物流管理活動(dòng)中相互合作、互惠互利。比較通俗的理解，物流金融業(yè)務(wù)關(guān)系的特點(diǎn)是，物流金融僅為供應(yīng)鏈或非供應(yīng)鏈的某一貸款企業(yè)進(jìn)行服務(wù)，由于僅面向一個(gè)企業(yè)，此融資方式流程簡(jiǎn)潔，不存在關(guān)聯(lián)擔(dān)保，且融資關(guān)系簡(jiǎn)單清楚，風(fēng)險(xiǎn)小。

二、產(chǎn)業(yè)鏈金融發(fā)展模式的種類

隨著中小企業(yè)的不斷發(fā)展壯大，物流金融的需求也日益增加，催生了產(chǎn)業(yè)鏈金融的進(jìn)一步發(fā)展。目前，產(chǎn)業(yè)鏈金融發(fā)展模式存在多個(gè)維度，每一維度的不同要素相結(jié)合，都可形成一種模式，因此，如果設(shè)可能介入的融資主體有A種情況，引起融資的動(dòng)因有B個(gè)，可采用的融資方式有C種，可選擇的融資運(yùn)作模式有D種，融資具體形式有E種，擔(dān)保及風(fēng)險(xiǎn)控制和解決方案有F種，則產(chǎn)業(yè)鏈金融發(fā)展模式至少有A*B*C*D*E*F種，這也為不斷進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈金融創(chuàng)新提供了可能性。但目前選擇物流金融模式最主要考慮的因素是融資主體、融資環(huán)節(jié)和融資方式、融資運(yùn)作模式以及擔(dān)保及風(fēng)險(xiǎn)控制和解決方案，可以說(shuō)，產(chǎn)業(yè)鏈金融模式是物流金融一體化發(fā)展到高級(jí)階段的產(chǎn)物，因此，產(chǎn)業(yè)鏈金融模式更主要的是強(qiáng)調(diào)其與物流金融在初級(jí)階段的不同，也就是強(qiáng)調(diào)其融資主體、擔(dān)保及風(fēng)險(xiǎn)控制和解決方案的特殊性。不同的產(chǎn)業(yè)鏈由于其本身的特殊性，可選擇的融資模式也不盡相同。

三、產(chǎn)業(yè)鏈金融發(fā)展維度

由于產(chǎn)業(yè)鏈金融發(fā)展模式多種多樣，因此，首先應(yīng)該確定的是產(chǎn)業(yè)鏈金融發(fā)展模式的維度，也就是發(fā)展模式的構(gòu)成要素，這些構(gòu)成要素至少應(yīng)該包括誰(shuí)融資（融資主體），為什么融資（融資動(dòng)因），怎么融資（融資途徑、環(huán)節(jié)、方式），靠什么融資（融資手段）、融資交易結(jié)構(gòu)、融資運(yùn)作模式、融資具體形式等多個(gè)維度來(lái)系統(tǒng)定義。

（一）融資主體

即運(yùn)作主體，從定義可以看出，物流金融一體化主要涉及三個(gè)主體：物流企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和貸款企業(yè)（客戶）。貸款企業(yè)是融資服務(wù)的需求者；物流企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)為貸款企業(yè)提供融資服務(wù)；三者在物流管理活動(dòng)中相互合作、互利互惠。

首先確定核心企業(yè)、上游供應(yīng)商、下游分銷商、第三方、第四方可能都要介入。但在不同模式中，介入者又不完全相同。因此，在選擇介入者時(shí)，一定要看該企業(yè)有無(wú)能力介入，而要看是否有需要介入。

主要涉及金融機(jī)構(gòu)、上下游相關(guān)企業(yè)和其核心企業(yè)三個(gè)運(yùn)作主體，其中融資服務(wù)的需求者是核心企業(yè)和上下游相關(guān)企業(yè)，融資服務(wù)的提供者為相關(guān)金融機(jī)構(gòu)；而作為金融機(jī)構(gòu)的代理人或服務(wù)的提供商，物流企業(yè)為貸款企業(yè)提供的金融業(yè)務(wù)，包括倉(cāng)儲(chǔ)、配送、監(jiān)管等方面，對(duì)于一個(gè)或多個(gè)企業(yè)的融資請(qǐng)求提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)，從而避免因資金短缺而造成的供應(yīng)鏈斷裂。在其具體過(guò)程中，為了完成整條供應(yīng)鏈的融資，物流企業(yè)應(yīng)積極輔助金融機(jī)構(gòu)參與到不同程度的金融鏈中，便于整條供應(yīng)鏈的企業(yè)掌握資金的流向及使用情況。

從供應(yīng)鏈控制體系的差別及解決方案的問(wèn)題維度來(lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈金融維度主體代表核心企業(yè)、上下游中小企業(yè)、金融企業(yè)之間的利益與風(fēng)險(xiǎn)連接。企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)隨著電子商務(wù)的發(fā)展發(fā)生了根本性的變化，往往促進(jìn)了企業(yè)供應(yīng)鏈資金結(jié)構(gòu)的巨大變化，以此從根本上改變了企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)問(wèn)題。該領(lǐng)域是商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)中一個(gè)專業(yè)銀行層面，也是企業(yè)側(cè)面的一個(gè)融資渠道，可以向客戶供應(yīng)商提供貸款的同時(shí)及時(shí)受到便利，或者向其分銷商提供代付預(yù)付款及融資存活服務(wù)，根據(jù)交易中鏈條關(guān)系及行業(yè)特點(diǎn)，將相關(guān)企業(yè)的供應(yīng)鏈作為一個(gè)整體考慮，提供靈活的金融產(chǎn)品和創(chuàng)新的融資解決方案。

合理選擇產(chǎn)業(yè)鏈群，可以選擇生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，與銀行合作度高的產(chǎn)業(yè)鏈群，可先在鋼鐵、汽車、石化、電力、電信、煤炭等產(chǎn)業(yè)鏈比較完全、行業(yè)秩序良好、與銀行合作程度較高的若干行業(yè)進(jìn)行嘗試，待取得經(jīng)驗(yàn)后，再擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍。將信用度高的評(píng)價(jià)作為一項(xiàng)重要標(biāo)準(zhǔn)，制度性地評(píng)估供應(yīng)鏈成員企業(yè)。要考慮產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展水平，根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈特征推行多元化發(fā)展模式。對(duì)核心企業(yè)建立鏈狀網(wǎng)絡(luò)，以便于管理。

（二）融資動(dòng)因

解決中小企業(yè)融資，提高供應(yīng)鏈運(yùn)行效率，控制銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮專業(yè)物流企業(yè)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)銀行、物流、借方企業(yè)三方得利，共同發(fā)展、多贏等都可能成為融資動(dòng)因。

（三）融資環(huán)節(jié)與融資方式

融資環(huán)節(jié)可以在采購(gòu)、存貨或銷售環(huán)節(jié)，采購(gòu)環(huán)節(jié)具體可采用供應(yīng)鏈物流融資、生產(chǎn)物流融資、倉(cāng)儲(chǔ)融資、銷售物流融資等；存貨環(huán)節(jié)具體可采用倉(cāng)單質(zhì)押、存貨質(zhì)押等；銷售環(huán)節(jié)可采用貿(mào)易合同融資，包括應(yīng)收賬款融資、訂單融資等。

（四）融資運(yùn)作模式

1. 商品貨權(quán)與質(zhì)押混合融資模式

在指定的金融機(jī)構(gòu)倉(cāng)儲(chǔ)中心，融資方將其擁有完全所有權(quán)的貨物以倉(cāng)儲(chǔ)方出具倉(cāng)單的形式進(jìn)行質(zhì)押，以此作為該商品的融資擔(dān)保；依據(jù)質(zhì)押倉(cāng)單，金融機(jī)構(gòu)提供專項(xiàng)貿(mào)易的短期融資業(yè)務(wù)，用于經(jīng)營(yíng)與倉(cāng)單相關(guān)的業(yè)務(wù)。此模式需要第三方物流企業(yè)作為監(jiān)管方和擔(dān)保方，第三方物流企業(yè)需要雙方共同認(rèn)可且具有相當(dāng)?shù)男抛u(yù)與實(shí)力。

就其業(yè)務(wù)形式來(lái)看，目前已有很多銀行正在開(kāi)展此種模式，但仍需進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)覆蓋面。對(duì)于政府而言，應(yīng)鼓勵(lì)倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)積極開(kāi)展物質(zhì)質(zhì)押業(yè)務(wù)，適當(dāng)?shù)貙?duì)第三方監(jiān)管企業(yè)進(jìn)行稅收減免或財(cái)政補(bǔ)貼，以此向中小企業(yè)業(yè)務(wù)延伸到動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押監(jiān)管范疇。從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展形式來(lái)看，政府應(yīng)扶持本地企業(yè)，爭(zhēng)取將指定交割資格做大做強(qiáng)，擴(kuò)大標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)，完善信用體系，提高相關(guān)企業(yè)的誠(chéng)信水平。

2. 廠商保況倉(cāng)融資模式

廠商保況倉(cāng)融資模式包括四個(gè)主體，分別為質(zhì)押人、商業(yè)銀行、物流企業(yè)及供貨商，該模式中，質(zhì)押人與供貨商簽訂供貨合同，商業(yè)銀行根據(jù)供貨合同直接代表質(zhì)押人支付貨款，根據(jù)供貨合同及協(xié)議，供貨商向物流企業(yè)交付貨物，從接到貨物之時(shí)起，物流企業(yè)開(kāi)始承擔(dān)相應(yīng)的監(jiān)管責(zé)任。在該模式中，在進(jìn)入指定倉(cāng)庫(kù)之前，貨物就已經(jīng)成為了質(zhì)物；同理，在貨物入庫(kù)之前，物流企業(yè)就開(kāi)始履行其監(jiān)管職責(zé)，這也成為了與倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)的特殊區(qū)別所在。

從業(yè)務(wù)范圍上講，該模式是基于動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押的一種金融業(yè)務(wù)，主要適用于家電、汽車、機(jī)械等有固定賒購(gòu)雙方的大件購(gòu)銷活動(dòng)，目前開(kāi)展的比較有限。其中，商業(yè)銀行為了控制風(fēng)險(xiǎn)有必要從收益中轉(zhuǎn)移一部分給物流企業(yè)，以支付由于增加監(jiān)管作業(yè)而形成的費(fèi)用。相應(yīng)地作為物流企業(yè)，則應(yīng)該從多方面盡快提高自身的管理能力，包括對(duì)人、作業(yè)設(shè)備、作業(yè)程序、管理軟件的一系列控制。

3. 應(yīng)收票據(jù)服務(wù)模式

這種模式是基于應(yīng)收票據(jù)管理而產(chǎn)生的物流金融模式，是在保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上發(fā)展出來(lái)的創(chuàng)新金融模式。該種業(yè)務(wù)模式中，包括金融機(jī)構(gòu)、融資物流企業(yè)、客戶企業(yè)與大型物流企業(yè)等多方參考者。其中融資物流企業(yè)屬于中小型企業(yè)，是依托其中的大型物流公司來(lái)進(jìn)行拓展金融業(yè)務(wù)的，而大型物流金融公司則以類似“代理”的方式，憑借自身實(shí)力及信譽(yù)，同融資需求物流方簽訂合同，進(jìn)行物流方案的量身定制，然后給下游廠商。在這樣的模式中，一方面大型物流企業(yè)可以及時(shí)進(jìn)行融資需求資金結(jié)算，對(duì)“停滯”的資金流起到了盤(pán)活作用；另一方面，對(duì)于需要融資的中小企業(yè)，解決了融資難、資金不足的困難，并且，通過(guò)此種業(yè)務(wù)模式，大型物流企業(yè)獲得豐厚的業(yè)務(wù)收入并擴(kuò)展了利潤(rùn)來(lái)源。

將此種模式納入到中小型物流企業(yè)運(yùn)作過(guò)程中，可以為融資難的中小型企業(yè)提供解決方案，未來(lái)具有良好的發(fā)展前景。政府應(yīng)借助與第四方物流運(yùn)營(yíng)主體的會(huì)員關(guān)系，拓展主體的融資功能，可以先打包中小企業(yè)的應(yīng)收票據(jù)，將其轉(zhuǎn)讓給第四方運(yùn)營(yíng)主體，這種多筆應(yīng)收票據(jù)也叫做“票據(jù)池”，然后將短期票據(jù)長(zhǎng)期化，由第四方運(yùn)營(yíng)主體向銀行開(kāi)立匯票，集中管理應(yīng)收票據(jù)，實(shí)現(xiàn)“規(guī)模收益”，獲得銀行授信后，第四方主體將額度調(diào)劑給會(huì)員企業(yè)使用。

4. 物流園融通擔(dān)保模式

單純的質(zhì)押無(wú)法激起商業(yè)銀行的積極性，對(duì)于物流企業(yè)快速、便捷的融資要求，商業(yè)銀行也無(wú)法滿足，因此有必要?jiǎng)?chuàng)造出一種融合銀行與物流企業(yè)的新型融資模式。本文借鑒個(gè)別企業(yè)的現(xiàn)狀與成功案例，在些基礎(chǔ)上進(jìn)行創(chuàng)新，提出一個(gè)不同于傳統(tǒng)質(zhì)押模式的新操作方法，即物流園融通擔(dān)保模式。

物流園融通擔(dān)保模式是指物流園區(qū)依靠雄厚的資金基礎(chǔ)注冊(cè)一家擔(dān)保公司，與銀行簽訂長(zhǎng)期合作協(xié)議，并與物流企業(yè)共同開(kāi)展貸款擔(dān)保業(yè)務(wù)。具體運(yùn)作流程為：一旦物流企業(yè)有融資需求時(shí)，同時(shí)向物流園區(qū)和銀行提出擔(dān)保申請(qǐng)，被申請(qǐng)方依據(jù)其資產(chǎn)狀況、還款能力及商業(yè)信譽(yù)對(duì)該企業(yè)進(jìn)行授信額度的評(píng)估，然后銀行根據(jù)授信額度為該企業(yè)進(jìn)行貸款擔(dān)保，最后向該企業(yè)放款。

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（作者單位：內(nèi)蒙古科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）