企業(yè)長期股權(quán)投資內(nèi)部控制及其風(fēng)險管理

謝守林

【摘 要】長期股權(quán)投資屬于投資的一種類型，這種投資主要為了達(dá)到控制其他單位或?qū)ζ渌麊挝粚嵤┲卮笥绊?，或出于其他長期性質(zhì)的目的而進(jìn)行的投資。文章重點就企業(yè)長期股權(quán)投資內(nèi)部控制及其風(fēng)險管理進(jìn)行研究分析，以供參考和借鑒。

【關(guān)鍵詞】長期股權(quán)；投資風(fēng)險；內(nèi)部控制；管理對策

與固定資產(chǎn)、存貨等有形資產(chǎn)相比，企業(yè)長期股權(quán)投資風(fēng)險偏高，究其原因，一方面是由于企業(yè)長期股權(quán)投資涉及到企業(yè)的長期發(fā)展規(guī)劃與經(jīng)營戰(zhàn)略，也會給企業(yè)造成巨大的資金壓力。另一方面，企業(yè)長期股權(quán)投資還會涉及投資收益計算、投資單位管理、減值測試等問題。為了防范風(fēng)險，企業(yè)要嚴(yán)格根據(jù)《企業(yè)內(nèi)部控制應(yīng)用指引》、《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》規(guī)定來構(gòu)建長期股權(quán)投資內(nèi)部控制機制。

一、企業(yè)長期股權(quán)投資的特點和優(yōu)勢

就資產(chǎn)本身的客觀屬性而言投資并無長期和短期之分，所謂長期投資實際是由投資者的主觀意愿來決定的。與短期投資和長期債權(quán)投資不同，長期股權(quán)投資一般指投資者對投資對象股權(quán)的持有時間不確定，且不關(guān)心投資期間資產(chǎn)價格的波動，而更關(guān)心投資對象在長期的增值的一類投資。長期股權(quán)投資是具有戰(zhàn)略意義的投資，而不是簡單地買入并長期持有。在投資過程中，隨著資產(chǎn)某些特性的變化，投資者的意愿也會變，所以投資者需要積極進(jìn)行投后管理并制定合理的退出策略。長期股權(quán)投資的優(yōu)勢主要來自四個方面：一是避免或減少頻繁交易產(chǎn)生的交易成本和市場影響；二是獲取結(jié)構(gòu)性的風(fēng)險溢價，主要包括股權(quán)風(fēng)險溢價和流動性風(fēng)險溢價。股權(quán)風(fēng)險溢價指由于股票投資的風(fēng)險高于債券，所以股票的長期收益率超過債券。流動性風(fēng)險溢價是指為了補償投資者承擔(dān)的流動性風(fēng)險，非流動性資產(chǎn)的收益超過流動性資產(chǎn)；三是通過進(jìn)行長期股權(quán)投資成為投資對象的股東，從而參與公司的管理，控制或迫使被投資企業(yè)采取有利于投資企業(yè)利益的經(jīng)營方針和利潤分配方案；四是長期股權(quán)投資對投資者來說還可以實現(xiàn)多元化經(jīng)營，有效的避免行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險。

二、企業(yè)長期股權(quán)投資存在的問題

（一）在投資決策階段

第一，長期股權(quán)投資盲目性較大，缺少戰(zhàn)略規(guī)劃，沒有把長期股權(quán)投資提升至企業(yè)的戰(zhàn)略層級，投資的過程充滿盲目性；第二，股權(quán)盡職調(diào)查不充分，流于形式。不少企業(yè)委托外部中介機構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查，一些中介機構(gòu)也作為投資雙方的媒介，他們出于自身的利益，可能會盡量促成投資，使信息被粉飾。還有的企業(yè)自主進(jìn)行盡職調(diào)查，慣常做法是組織幾個部門到目標(biāo)公司進(jìn)行考察，但人員往往只是企業(yè)內(nèi)部指派的職員，而缺少外部的專家顧問，過程流于形式，走馬觀花，缺少針對性，有時甚至把目標(biāo)公司單方提供的資料作為考察成果，這樣必然使調(diào)查成果失實；第三，可行性報告與投資方案制作不完善，內(nèi)容過多注重出資環(huán)節(jié)。由于前期的調(diào)查不充分，后期的可行性研究、投資方案的制定也會不完善，風(fēng)險是環(huán)環(huán)相扣的因果鏈條。另外，在進(jìn)行可行性研究時需要使用大量科學(xué)的財務(wù)分析方法，一些部門或人員圖省事，草草應(yīng)付。

（二）在投資營運管理階段

第一，項目的實施缺乏風(fēng)險控制，隨便找個范本就和對方簽訂協(xié)議，或者按照對方起草的協(xié)議和章程簽訂，沒有根據(jù)自己的長期股權(quán)投資進(jìn)行有針對性的風(fēng)險防范；第二，企業(yè)的內(nèi)部控制制度不健全，全面的投資管理體制沒有建立，在進(jìn)行長期股權(quán)投資后，未能組建明確的項目責(zé)任小組，導(dǎo)致項目管理真空；第三，外派人員管理混亂。一些企在投資后沒有或不重視向目標(biāo)公司外派管理人員，任其“自主經(jīng)營”、自由發(fā)展，待出現(xiàn)問題時，方知投資成為泡影。另一方面，派去的董事等高級管理人員不作為，沒能起到維護(hù)投資人權(quán)益，溝通投資雙方的作用，更惡劣的是一些外派人員在缺少監(jiān)督的環(huán)境中與被投資公司的內(nèi)部人員合謀掏空被投資公司的資產(chǎn)，最終禍及投資方。

（三）在投資清理階段

第一，未預(yù)先設(shè)置投資清算的觸發(fā)點，沒有重大事件的應(yīng)急處置方案，一旦發(fā)生促使投資退出的重大事件，往往被動開啟退出機制，疲于應(yīng)對；第二，沒有成立專門的投資清理小組，沒有設(shè)定退出目標(biāo)，往往是“被動接招”，一路喪失主動權(quán)，不僅使退出的風(fēng)險大增，還使事后無法進(jìn)行獎懲，也不利于經(jīng)驗的總結(jié)；第三，投資退出時機和方式選擇失誤，使退出成本和投資損失大大增加。

三、企業(yè)長期股權(quán)內(nèi)部控制與風(fēng)險管理對策

（一）制定完善的投資項目建議

對于企業(yè)而言，需要制定出完善的投資預(yù)算管理制度，由財務(wù)部門來調(diào)控長期股權(quán)投資的目的、對象和規(guī)模，在預(yù)算管理部門審批通過之后，報給上級部門進(jìn)行審核，同時企業(yè)要組織專家對投資方案的科學(xué)性進(jìn)行系統(tǒng)的評估，保證投資項目與企業(yè)發(fā)展規(guī)劃相符。此外，企業(yè)要針對投資項目可行性進(jìn)行科學(xué)的研究，組織專家來編寫出相關(guān)的可行性報告，內(nèi)容需要涵蓋到投資規(guī)模、投資時機、投資方向、投資技術(shù)、風(fēng)險報酬、現(xiàn)金流量等。在董事會審批通過之后，即可實施。對于審批通過的長期股權(quán)投資項目，企業(yè)要編制投資合同，與被投資單位一起進(jìn)行討論，對于合同中的各項重要條款，可以由注冊會計師、律師、注冊評估人員審核后確定。

（二）加強長期股權(quán)投資項目的執(zhí)行控制

第一，與被投資方簽訂投資合同，對出資金額、出資時間、出資方式做出明確的規(guī)定，在審批通過之后，方可履行合同，同時企業(yè)還要完善投資會計處理政策，構(gòu)建財務(wù)處理系統(tǒng)，制定詳細(xì)的明細(xì)帳表，記錄長期股權(quán)投資中涉及的各類細(xì)節(jié)問題；第二，由指定專人來負(fù)責(zé)企業(yè)投資項目的全程跟蹤管理，根據(jù)此來分析投資企業(yè)現(xiàn)金、財務(wù)狀況，保證企業(yè)的資產(chǎn)安全；第三，按照特定的管理需求對投資單位進(jìn)行監(jiān)督，派遣人員駐扎，實施相關(guān)的績效考核制度與崗位輪換制度，構(gòu)建評價管理制度，定期查看被投資工資的經(jīng)營狀況，看是否與固定相符，以年度為單位來評估企業(yè)的績效。

（三）加強長期股權(quán)投資的核算控制工作

企業(yè)要嚴(yán)格根據(jù)會計準(zhǔn)則的要求，結(jié)合企業(yè)的投資情況來確定核算方法，對會計工作進(jìn)行準(zhǔn)確有效的處理，及時披露財務(wù)報告中內(nèi)容。關(guān)于這一問題，企業(yè)可以根據(jù)投資單位的情況來確定具體的會計核算方法，在核算方法確定后，嚴(yán)禁隨意更改，如果由于特殊因素需要進(jìn)行更改，必須要在財務(wù)報告中說明，同時企業(yè)要強化收益控制工作，根據(jù)會計制度的要求來核算收益，掌握投資單位的經(jīng)營狀態(tài)與財務(wù)情況，按照凈資產(chǎn)、利潤比例來精確計算自身的實際收益。此外，企業(yè)還要定期進(jìn)行減值分析，若發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)減值跡象，要提前做好財務(wù)準(zhǔn)備，對各類權(quán)益證書進(jìn)行科學(xué)的管理，制定專人進(jìn)行保管，設(shè)置完善的接觸權(quán)限，如果股權(quán)出現(xiàn)變動，要及時辦理手續(xù)，調(diào)整長期股權(quán)投資項目，及時更新記錄。

（四）加強長期股權(quán)投資的監(jiān)督檢查控制

企業(yè)在進(jìn)行長期股權(quán)投資時，應(yīng)重視對外投資內(nèi)控制度的監(jiān)察工作，可由專門機構(gòu)對投資活動進(jìn)行后續(xù)監(jiān)督和評價，以此來確保內(nèi)控制度的貫徹落實。首先，要合理確定檢查內(nèi)容，主要包括以下環(huán)節(jié)，即投資立項與評估、投資決策與執(zhí)行、投資管理與核算、處置等等，當(dāng)檢查過程中發(fā)現(xiàn)重大問題或是內(nèi)控薄弱環(huán)節(jié)時，必須及時查明原因，采取有效的措施，避免投資受損。另外，要加大對投資收回及處理環(huán)節(jié)的控制力度，明確投資收回、轉(zhuǎn)讓、核銷等活動的決策、審批程序。

四、結(jié)束語

綜上所述，企業(yè)長期股權(quán)投資面臨的風(fēng)險是客觀存在的，而且無法根本的消除和避免，只能加以防范。要確保投資收益并有效的減少投資損失，就必須全面而又有針對性的解決問題、防范風(fēng)險。最根本的途徑就是建立全面風(fēng)險管理體系，從基本的制度層面構(gòu)筑保障要件，防患于未然。

【參考文獻(xiàn)】

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