國(guó)有企業(yè)高管變更之盈余管理動(dòng)機(jī)

呂俞霖

[摘 要] 高管的變更對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響程度成為公眾和社會(huì)輿論關(guān)注的焦點(diǎn)。因此，本文以國(guó)有控股公司為例，通過(guò)分析企業(yè)高級(jí)管理人員變更后公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)、經(jīng)營(yíng)狀況等數(shù)據(jù)，論證結(jié)果表明，高管變更能改善公司業(yè)績(jī)，但更換帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)短期性也是突出的。因此，改革國(guó)有控股公司高管的任免機(jī)制，建立市場(chǎng)化選聘和更換公司高管的制度體系勢(shì)在必行。

[關(guān)鍵詞] 高管變更；盈余管理；動(dòng)機(jī)

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2018. 01. 001

[中圖分類號(hào)] F275；F832.51 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1673 - 0194（2018）01- 0004- 02

0 引 言

高管把握著企業(yè)的發(fā)展命脈，決定了公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略發(fā)展方向和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的效果，因此也就控制了整體經(jīng)營(yíng)效率、發(fā)展模式及利潤(rùn)空間。由于企業(yè)高管角色的特殊性，其位于公司金字塔的頂端，基于受托責(zé)任的存在、公司績(jī)效的考核、經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)質(zhì)量指標(biāo)的控制、政治成本的積累、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等多方面因素的影響。加之會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的靈活性和時(shí)滯性為高管盈余管理動(dòng)機(jī)提供了可能。下面我從盈余管理的表現(xiàn)形式，進(jìn)一步論證企業(yè)高管變更有采用盈余管理的動(dòng)機(jī)。

1 盈余管理的表現(xiàn)形式

1.1 虛增利潤(rùn)

每個(gè)企業(yè)都會(huì)在年底制定下一年度考核經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，企業(yè)高管為完成上級(jí)管理部門(mén)下達(dá)的考核指標(biāo)，虛增利潤(rùn)是盈余管理的表現(xiàn)形式之一，為了提高利潤(rùn)額，違背財(cái)務(wù)制度規(guī)定的要求進(jìn)行核算，采取虛增銷售多反映經(jīng)營(yíng)成果。虛構(gòu)債權(quán)對(duì)于已經(jīng)是呆賬死賬的應(yīng)收賬款少計(jì)不計(jì)壞賬準(zhǔn)備，為調(diào)節(jié)利潤(rùn)將應(yīng)收賬款長(zhǎng)期不轉(zhuǎn)賬，虛列資產(chǎn)利用發(fā)出存貨的計(jì)價(jià)方法變動(dòng)，故意調(diào)整存貨成本，利用預(yù)提費(fèi)用或待攤費(fèi)用賬戶等方法人為操作以增加利潤(rùn)等。通過(guò)這些手段虛增利潤(rùn)，給投資者傳遞公司業(yè)績(jī)向好的虛假信息，有利于公司融資貸款等活動(dòng)的開(kāi)展，對(duì)于上市公司，欺騙投資者，抬高股價(jià)，為公司帶來(lái)更大的收益。同時(shí)利潤(rùn)對(duì)企業(yè)高管來(lái)說(shuō)，是一種政治資本的積累，同時(shí)又能得到更多的獎(jiǎng)金及紅利。

1.2 虛減利潤(rùn)

虛減利潤(rùn)是在特定的條件下，為了少反映經(jīng)營(yíng)成果，不按照財(cái)務(wù)制度規(guī)定的要求，采取多提、多攤、多支和將應(yīng)該在本期列賬的收入推遲入賬或截留不報(bào)等人為操作以減少利潤(rùn)的行為。虛減利潤(rùn)也稱為“洗大澡”。這一會(huì)計(jì)操縱手段通常出現(xiàn)在公司遭遇經(jīng)營(yíng)困境時(shí)，管理層會(huì)傾向于把已經(jīng)不佳的業(yè)績(jī)做的更差。此外，還容易出現(xiàn)在新任高管上任和公司被并購(gòu)之后，新任高管也會(huì)傾向于把公司業(yè)績(jī)做差，把責(zé)任推給前任，輕裝上陣。

1.3 平滑利潤(rùn)

平滑利潤(rùn)是管理層為隱瞞公司的實(shí)際業(yè)績(jī)表現(xiàn)，對(duì)于當(dāng)期盈利能力較差時(shí)，通過(guò)虛增利潤(rùn)達(dá)到平滑利潤(rùn)目的，對(duì)于當(dāng)期利潤(rùn)豐厚的年度，通過(guò)減少未來(lái)費(fèi)用和增加未來(lái)收益來(lái)控制盈利波動(dòng)性。利用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目等會(huì)計(jì)調(diào)整方式來(lái)平滑盈利。

2 高管采用盈余管理的動(dòng)機(jī)

目前國(guó)有控股企業(yè)多是以所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離為基礎(chǔ)的，由于公司的大股東可能并不參與日常經(jīng)營(yíng)管理，所以真正掌握管理權(quán)的往往是公司的高級(jí)雇員。我國(guó)許多企業(yè)實(shí)行管理者報(bào)酬與會(huì)計(jì)凈收益掛鉤制度，特別是實(shí)行承包制的企業(yè)管理者有強(qiáng)烈的采用盈余管理的動(dòng)機(jī)，以達(dá)到在任期內(nèi)報(bào)酬最大化的目的。據(jù)此分析，高管的盈余管理操作中可能存在的兩大動(dòng)機(jī)。

2.1 業(yè)績(jī)考核動(dòng)機(jī)

大多數(shù)企業(yè)，高管的獎(jiǎng)金是與某種形式的會(huì)計(jì)盈余變量掛鉤的。如果其他條件保持不變，為實(shí)施獎(jiǎng)金兌現(xiàn)，企業(yè)管理層更有可能將未來(lái)期間的盈余提前至本期確認(rèn)。從企業(yè)的整個(gè)生命周期看，企業(yè)經(jīng)營(yíng)是持續(xù)的，而管理者的任期是有限的，因此管理者傾向于選擇能增加當(dāng)期報(bào)告盈余的會(huì)計(jì)程序，而不顧及企業(yè)的長(zhǎng)期利益。

2.2 扭虧為盈動(dòng)機(jī)

國(guó)有企業(yè)管理者出于政治前途或個(gè)人利益的考慮力圖完成扭虧為盈任務(wù)，而盈余管理既有助于其達(dá)到目的又方便易行。常見(jiàn)的是，為避免公司因連續(xù)三年虧損而受到暫停上市、終止上市的處罰，上市公司在虧損年度及其前后有動(dòng)機(jī)采取相應(yīng)的調(diào)減或調(diào)增盈余的會(huì)計(jì)程序。

3 國(guó)有企業(yè)高管盈余管理動(dòng)機(jī)的案例分析

3.1 以國(guó)有控股企業(yè)為例，論證國(guó)企高管進(jìn)行盈余操縱的動(dòng)機(jī)

3.1.1 公司基本情況簡(jiǎn)介

該企業(yè)是一家國(guó)有控股企業(yè)，是我國(guó)該行業(yè)占主導(dǎo)地位最大的生產(chǎn)和銷售商，是我國(guó)銷售收入最大的公司之一。該公司2007年11月5日在上海證券交易所掛牌上市，上市首日最高價(jià)48.62元，漲幅達(dá)163.23%，而2008年11月4日，該股價(jià)僅收?qǐng)?bào)10.35元，在這一年里，下跌高達(dá)80.03%，五年后的11月5日，股價(jià)收?qǐng)?bào)8.79元，股價(jià)只值五年前上市最高價(jià)的零頭。在資本市場(chǎng)留給中國(guó)股市的是滿目瘡痍，它的慘烈下跌，也給年輕的中國(guó)資本市場(chǎng)留下了深刻的教訓(xùn)。

3.1.2 高管變更任職期間的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)分析

該企業(yè)于2007年6月更換企業(yè)“一把手”——公司總經(jīng)理、黨組書(shū)記。在其任職期間，企業(yè)加快了海外收購(gòu)步伐，2009年，更是以75.6億美元大手筆收購(gòu)國(guó)外影響力很大的公司，是當(dāng)年中國(guó)海外資產(chǎn)收購(gòu)的最大一筆成功交易。2011年3月，該企業(yè)“一把手”調(diào)離。

通過(guò)2009年至2013年的財(cái)報(bào)中發(fā)現(xiàn)了疑似“洗大澡”的現(xiàn)象，通過(guò)觀察表1分析中高管變更是否成為盈余管理的動(dòng)機(jī)。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2010年，也就是該高管調(diào)離前，很明顯，凈利潤(rùn)較2009年上升了41.6%，而高管變更后的2011年度，凈利潤(rùn)竟下降了3.10%。2011年至2012年凈利潤(rùn)仍在下降，直至2013年凈利潤(rùn)才開(kāi)始回升。從材料看出，2011年該企業(yè)的高管變更給企業(yè)凈利潤(rùn)帶來(lái)了一定的影響。2010年由于國(guó)際市場(chǎng)低迷，凈利潤(rùn)下跌，2010年年報(bào)報(bào)出不久就有高管調(diào)離，這無(wú)疑是對(duì)該企業(yè)利潤(rùn)的又一個(gè)巨大打擊，這使該任期內(nèi)的高管猝不及防、無(wú)力回天，凈利潤(rùn)虧損。該任期無(wú)法扭虧為盈只能等下一任高管接手改變不利局面。可惜，新上任的高管看到前一任高管留下的爛攤子，不僅沒(méi)有改善局面反而使凈利潤(rùn)虧得更多，干脆給凈利潤(rùn)來(lái)了個(gè)“洗大澡”，積蓄力量在第二年扭虧為盈。endprint

4 結(jié)論及建議

4.1 結(jié)論

首先，新任高管在繼任的初期，因?yàn)樵诼殨r(shí)間短，股東和董事會(huì)通常對(duì)其作為不會(huì)抱有太高的預(yù)期，這便使其具備進(jìn)行負(fù)向盈余管理成為可能。其次，高管變更年度屬于盈余貢獻(xiàn)歸屬比較模糊的年度，新任高管在該年度進(jìn)行負(fù)向盈余管理，可以將公司糟糕的業(yè)績(jī)表現(xiàn)歸咎于前任高管，同時(shí)還可以降低公司業(yè)績(jī)起點(diǎn)，利于自己“輕裝上陣”。最后，新任高管在該年度利用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目進(jìn)行負(fù)向盈余管理最根本的目的是把當(dāng)期的收益儲(chǔ)備起來(lái)，以挪到后期占為己用，為自己將來(lái)對(duì)公司業(yè)績(jī)提升做出貢獻(xiàn)提前做好準(zhǔn)備。

由于央企高管的考核周期為三年，因此能否在任期后期做出比上任高管更好的公司業(yè)績(jī)，這將直接反應(yīng)高管的工作能力，進(jìn)一步將會(huì)影響到高管的升遷、榮譽(yù)以及薪酬福利等。

所以，鑒于上述動(dòng)機(jī)，國(guó)有企業(yè)高管更傾向于在任期的后期進(jìn)行正向的盈余管理，即高管在離任前會(huì)進(jìn)行正向的盈余操縱。

基于上述理論推導(dǎo)，本文利用在2011年至2013年發(fā)生高管變更的國(guó)有控股企業(yè)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，對(duì)企業(yè)高管變更是否有盈余管理的動(dòng)機(jī)進(jìn)行了分析，結(jié)果證實(shí)了在企業(yè)高管變更中的企業(yè)存在利用調(diào)減利潤(rùn)的盈余管理行為的這一現(xiàn)象。案例分析表明，高管變更這一時(shí)期逐漸成為高管們進(jìn)行機(jī)會(huì)主義盈余管理的一種選擇，高管變更給企業(yè)提供了一個(gè)盈余管理的契機(jī)，并影響企業(yè)盈利水平。

4.2 建議

基于以上結(jié)論，本文提出如下建議。

4.2.1 改善公司高管的選聘機(jī)制

由于我國(guó)特殊的制度背景，上市公司大多數(shù)是由國(guó)有企業(yè)改制而來(lái)，其運(yùn)營(yíng)仍帶有行政管理的痕跡。尤其是在國(guó)企乃至央企高管的任命上，主要選拔政府官員來(lái)?yè)?dān)任，而不是將管理者的經(jīng)營(yíng)能力作為聘任標(biāo)準(zhǔn)，這會(huì)導(dǎo)致最終擔(dān)任高管職位的并不一定是經(jīng)營(yíng)才能和綜合素質(zhì)都很優(yōu)秀的人。長(zhǎng)此以往，對(duì)企業(yè)的發(fā)展極為不利。因此，需進(jìn)一步轉(zhuǎn)變政府職能，大力推行政企分開(kāi)，改革國(guó)有上市公司高管的任免機(jī)制，建立市場(chǎng)化選聘和更換公司高管的制度體系。若新的高管上任后公司的業(yè)績(jī)還是沒(méi)有起色，又將繼續(xù)撤換，如此反復(fù)，形成惡性循環(huán)，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)情況和未來(lái)成長(zhǎng)也非常不利。所以，這類公司在選擇和變更高管時(shí)應(yīng)該慎重，結(jié)合多因素分析公司業(yè)績(jī)不佳的真正原因，而不僅是盲目辭退高管人員。

4.2.2 完善高管的績(jī)效評(píng)價(jià)體系和薪酬制度

為了遏制經(jīng)理人的敗德行為，加強(qiáng)對(duì)其的監(jiān)督與約束，要建立針對(duì)高管團(tuán)隊(duì)的科學(xué)激勵(lì)機(jī)制。應(yīng)該就不同職務(wù)和崗位的高管人員設(shè)置不同的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系，進(jìn)而根據(jù)特定的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)其工作表現(xiàn)進(jìn)行客觀、公正、合理的評(píng)估，以此作為報(bào)酬激勵(lì)和職務(wù)去留的考核依據(jù)。目前我國(guó)國(guó)有企業(yè)高管薪酬主要分為年薪制和股權(quán)激勵(lì)兩種形式。年薪的制定需考慮與職工平均工資的差距，且設(shè)定一個(gè)上限，各組成部分的結(jié)構(gòu)和比重也應(yīng)控制得當(dāng)，突出“績(jī)效年薪”的激勵(lì)作用。但也要注意把握一定的尺度，如果高管持有的股份過(guò)多，很可能形成內(nèi)部人控制，那么在企業(yè)業(yè)績(jī)低劣時(shí)，高管會(huì)利用手中的股份鞏固自身地位從而難以將其辭退。

主要參考文獻(xiàn)

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