蘇南地區(qū)小微文化企業(yè)融資面臨的企業(yè)外部問(wèn)題及資本市場(chǎng)支持體系的建設(shè)探析

【摘要】蘇南地區(qū)小微文化企業(yè)融資在企業(yè)外部面臨了稅收過(guò)高；無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估體系尚未建立；銀企關(guān)系不和；信用等級(jí)偏低，擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)失控；股權(quán)交易疲軟及文化產(chǎn)業(yè)法律法規(guī)不健全等問(wèn)題。要解決這些問(wèn)題就要建設(shè)資本市場(chǎng)支持體系，包括：股權(quán)融資支持體系、中長(zhǎng)期債券融資（期限一年以上）支持體系、企業(yè)內(nèi)部融資支持體系、風(fēng)險(xiǎn)投資支持體系、項(xiàng)目融資支持體系和政策融資支持體系。

【關(guān)鍵詞】蘇南地區(qū) 小微文化企業(yè) 融資 外部問(wèn)題 資本市場(chǎng)支持體系

蘇南地區(qū)小微文化企業(yè)有其自身的特點(diǎn)，在發(fā)展中遇到了融資瓶頸問(wèn)題，要進(jìn)一步發(fā)揮蘇南經(jīng)濟(jì)對(duì)全國(guó)的引領(lǐng)作用，就要對(duì)蘇南地區(qū)小微文化企業(yè)融資支持體系進(jìn)行研究，這對(duì)于推動(dòng)我國(guó)中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，推進(jìn)我國(guó)社會(huì)主義精神文明的建設(shè)，實(shí)現(xiàn)和諧社會(huì)，進(jìn)一步發(fā)揮蘇南區(qū)域經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)等方面都有著十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文主要分析了蘇南地區(qū)小微文化企業(yè)融資在企業(yè)外部面臨的問(wèn)題，并對(duì)資本市場(chǎng)支持體系進(jìn)行了研究。

一、企業(yè)外部問(wèn)題

（一）稅收過(guò)高

現(xiàn)行企業(yè)所得稅制仍實(shí)行內(nèi)外兩套稅法。對(duì)外資企業(yè)優(yōu)惠多，稅負(fù)輕，對(duì)內(nèi)資企業(yè)優(yōu)惠少，稅負(fù)重；同屬內(nèi)資企業(yè)，又是對(duì)大型國(guó)有企業(yè)優(yōu)惠多，而對(duì)小微文化企業(yè)優(yōu)惠則較少。

（二）無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估體系尚未建立

小微文化企業(yè)占主要地位的不是實(shí)物資產(chǎn)。評(píng)估文化產(chǎn)業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的主觀隨意性較較大，隨著國(guó)家政治經(jīng)濟(jì)的變化，估值價(jià)值波動(dòng)性也發(fā)生較大變化。我們無(wú)法正確判斷未來(lái)文化產(chǎn)品市場(chǎng)的供求情況，對(duì)文化創(chuàng)意和作品版權(quán)在沒(méi)有得到市場(chǎng)檢查前是很難評(píng)估其價(jià)值的。

蘇南地區(qū)小微文化企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估體系尚未完全建立，無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的困難，帶來(lái)了這些企業(yè)抵押品評(píng)估的困難，抵押貸款發(fā)放難度增加。

（三）商業(yè)銀行貸款積極性不高

傳統(tǒng)的商業(yè)銀行其貸款主要面向大型企業(yè)、龍頭企業(yè)，這些企業(yè)的還款能力強(qiáng)，信譽(yù)好，銀行貸款效益高，同時(shí)積累了豐富的信貸經(jīng)驗(yàn)。由于小微文化企業(yè)規(guī)模小，財(cái)務(wù)狀況不佳，貸款收益低，辦理手續(xù)繁瑣，商業(yè)銀行沒(méi)有對(duì)這些企業(yè)貸款的積極性。

文化產(chǎn)業(yè)在我國(guó)是一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，商業(yè)銀行缺乏對(duì)該產(chǎn)業(yè)貸款的經(jīng)驗(yàn)，沒(méi)有專(zhuān)業(yè)性的人才。針對(duì)文化產(chǎn)業(yè)高投入，高產(chǎn)出，高風(fēng)險(xiǎn)的特征，銀行信貸人員往往束手無(wú)策。特別是文化產(chǎn)業(yè)選擇的抵押品是無(wú)形資質(zhì)，其評(píng)估的難度很大，這方面的人才也十分稀缺。

（四）信用等級(jí)偏低，擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)失控

商業(yè)銀行的現(xiàn)有的信用等級(jí)評(píng)估體系不適合小微文化企業(yè)。由于原有信用等級(jí)評(píng)估沒(méi)有把企業(yè)的未來(lái)成長(zhǎng)作為重要的權(quán)重指標(biāo)，小微文化企業(yè)在傳統(tǒng)評(píng)估中往往被低估，因此獲得的貸款數(shù)量較少。

由于目前小額擔(dān)保公司法律法規(guī)還不健全，政府對(duì)其投入少，資金渠道不暢，規(guī)模較小，考慮到小微文化企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，這些擔(dān)保公司對(duì)小微文化開(kāi)展業(yè)務(wù)的積極性不高，即使有些擔(dān)保業(yè)務(wù)，其風(fēng)險(xiǎn)控制能力也較低。

（五）股權(quán)交易疲軟

蘇南地區(qū)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，在全國(guó)起步較早，進(jìn)幾年得到了長(zhǎng)足的發(fā)展，但交易的主體基本是大型企業(yè)，小微文化企業(yè)很難從中獲得資金支持。特別是文化企業(yè)的價(jià)值主要是通過(guò)無(wú)形資產(chǎn)體現(xiàn)，其評(píng)難度較大，轉(zhuǎn)讓也就困難，因此小微文化企業(yè)股權(quán)融資成功率大幅下降。

此外，針對(duì)文化企業(yè)的股權(quán)投資基金，一般是有較強(qiáng)專(zhuān)業(yè)方向和地域限制，規(guī)模要求較高，小微文化企業(yè)符合相關(guān)要求的較少，股權(quán)融資難度較大。

小微文化企業(yè)的產(chǎn)品往往是商業(yè)機(jī)密，不能公開(kāi)披露，資產(chǎn)主要形式是無(wú)形資產(chǎn)，評(píng)估難度很大，管理層缺乏懂資本運(yùn)作的人才，最終導(dǎo)致蘇南地區(qū)小微文化企業(yè)股權(quán)交易的疲軟。

（六）文化產(chǎn)業(yè)法律法規(guī)不健全

政府雖然從基礎(chǔ)性和宏觀性上對(duì)小微文化企業(yè)進(jìn)行了政策引導(dǎo)和產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，但實(shí)際上為小微文化企業(yè)提供融資的具體幫助卻是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。就無(wú)錫情況來(lái)看，財(cái)政投入捉襟見(jiàn)肘，與融資相關(guān)的稅收、金融、出口、工商、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、市場(chǎng)準(zhǔn)入等方面的政策，未能形成協(xié)同互通。政策在促進(jìn)小微文化企業(yè)產(chǎn)品與社會(huì)各類(lèi)資金相結(jié)合上導(dǎo)向不明，引進(jìn)民間資本和國(guó)外資金不足。同時(shí)對(duì)小微文化企業(yè)融資重要渠道的資本市場(chǎng)監(jiān)管不力，導(dǎo)致直接融資的功能不能有效發(fā)揮。目前政府在文化產(chǎn)業(yè)規(guī)劃及產(chǎn)業(yè)鏈打造上，對(duì)融資平臺(tái)建設(shè)尚未給予足夠重視，政府提供小微文化企業(yè)全面發(fā)展基金的承諾尚未兌現(xiàn)。

二、資本市場(chǎng)支持體系的建設(shè)

（一）股權(quán)融資支持體系

1.微文化企業(yè)可先進(jìn)行股份制改制，然后在資本市場(chǎng)上融資，完成股權(quán)融資的業(yè)務(wù)。小微文化企業(yè)，只要成立兩年，完成股份制改制，建立現(xiàn)代化公司治理結(jié)構(gòu)，合法經(jīng)營(yíng)，有持續(xù)盈利能力，滿足股票發(fā)行與交易條例，都能申請(qǐng)?jiān)谛氯迳鲜?。這樣就可以增強(qiáng)企業(yè)的知名度，提高投資者信心，同時(shí)獲得商業(yè)銀行的信任，有利于得到貸款的支持。

小微文化企業(yè)要加大股份制改制的力度，提高管理水平，運(yùn)用法律手段，增強(qiáng)市場(chǎng)化運(yùn)作能力，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，培養(yǎng)金融人才，為建立和完善小微文化企業(yè)股權(quán)融資新模式作出貢獻(xiàn)。

蘇南地區(qū)政府要出臺(tái)支持小微文化企業(yè)三板上市的激勵(lì)政策，對(duì)順利獲得上市的小微文化企業(yè)要給予適當(dāng)?shù)莫?jiǎng)勵(lì)，要在小微文化企業(yè)與投資銀行之間搭建平臺(tái)，鼓勵(lì)更多的小微文化企業(yè)三板上市，讓它們能盡早享用三板融資的便利。

（二）中長(zhǎng)期債券融資（期限一年以上）支持體系

中長(zhǎng)期債券融資是資本市場(chǎng)主要功能之一，但受種種條件的限制，目前這種融資方式在解決小微文化企業(yè)融資問(wèn)題上并未發(fā)揮應(yīng)有作用。

蘇南小微文化企業(yè)，可以在政府的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，捆綁聯(lián)合發(fā)行債券，以解決發(fā)行規(guī)模較小的問(wèn)題。政府要加大對(duì)小微文化企業(yè)償債基金的支持力度，提高擔(dān)保公司對(duì)小微文化企業(yè)的擔(dān)保信心。同時(shí)利用企業(yè)私募債對(duì)發(fā)行人門(mén)檻要求低的特點(diǎn)，加大這種非公開(kāi)方式的債券發(fā)行力度，為小微文化企業(yè)提供資金來(lái)源。endprint

蘇南地區(qū)的金融監(jiān)管部門(mén)要制定出符合蘇南特點(diǎn)的小微文化企業(yè)發(fā)行債券的基本條例，建立健全債券的市場(chǎng)交易規(guī)則。逐步培育出小微文化企業(yè)債券融資優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)機(jī)制。讓具有良好債券融資經(jīng)歷的小微文化企業(yè)逐步過(guò)渡到三板上市。

（三）企業(yè)內(nèi)部融資支持體系

小微文化企業(yè)要不斷挖掘內(nèi)部資金潛能，利用自己良好的信譽(yù)、無(wú)形資產(chǎn)、票據(jù)、實(shí)務(wù)資產(chǎn)等，為企業(yè)融資服務(wù)。特別是可以采用留存盈余融資，職工內(nèi)部股票融資。

這種企業(yè)內(nèi)部融資的模式，符合蘇南地區(qū)小微文化企業(yè)特點(diǎn)，操作靈活方便，市場(chǎng)化程度高，與企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)狀況緊密相連，應(yīng)該成為小微文化企業(yè)融資的重要方式之一。

（四）風(fēng)險(xiǎn)投資支持體系

蘇南小微文化企業(yè)由于無(wú)形資產(chǎn)占主導(dǎo)難，融資風(fēng)險(xiǎn)大大增加，因此可以引進(jìn)天使投資，運(yùn)用于處于創(chuàng)業(yè)階段的小微文化企業(yè)。進(jìn)入成長(zhǎng)階段后，企業(yè)可考慮運(yùn)用私募股權(quán)進(jìn)行權(quán)益性投資。

政府還應(yīng)建立退出機(jī)制，不論小微文化企業(yè)在哪個(gè)階段，其投資交易實(shí)施過(guò)程的退出機(jī)制應(yīng)該暢通，即通過(guò)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式，出售持股獲利。

（五）項(xiàng)目融資支持體系

小微文化企業(yè)可以用未來(lái)收益和資產(chǎn)償還貸款本金和利息，這種項(xiàng)目貸款解決了小微文化企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估難的問(wèn)題，增強(qiáng)了貸款機(jī)構(gòu)的信心。

要選擇信譽(yù)優(yōu)良的中介機(jī)構(gòu)幫助小微文化企業(yè)，做好切實(shí)可行且具創(chuàng)意的商業(yè)計(jì)劃書(shū)，廣泛宣傳文化產(chǎn)品美好的前景，建立企業(yè)與金融市場(chǎng)廣泛的聯(lián)系。

（六）政策融資支持體系

目前，蘇南地區(qū)政策融資重點(diǎn)是進(jìn)一步完善和發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)基金，這完全符合國(guó)家支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的總體要求。

政府要加大對(duì)小微文化企業(yè)貸款貼息和無(wú)償資助的力度，允許文化產(chǎn)業(yè)基金以資本金方式參股，使符合國(guó)家文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策、遵紀(jì)守法、市場(chǎng)反應(yīng)好、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)和盈利可持續(xù)的小微文化企業(yè)能順利獲得政府文化產(chǎn)業(yè)基金的幫助，解決融資瓶頸的問(wèn)題。

蘇南地區(qū)各級(jí)政府要以“中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)基金”的創(chuàng)立為契機(jī)，落實(shí)國(guó)務(wù)院《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》，在中央財(cái)政資金的引導(dǎo)示范下，進(jìn)一步為社會(huì)資本投資小微文化企業(yè)牽線搭橋，建立長(zhǎng)效的小微文化企業(yè)投資基金的逐年補(bǔ)充機(jī)制，完善文化產(chǎn)業(yè)政策基金的管理辦法，推動(dòng)蘇南地區(qū)文化產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

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作者簡(jiǎn)介：沈晨昊，男，碩士，無(wú)錫城市職業(yè)技術(shù)學(xué)院副教授，研究方向：金融管理。endprint