論歐債危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)與東亞貨幣金融合作的發(fā)展前景

劉思良

【摘 要】 2009年歐債危機(jī)爆發(fā)以來，歐共體主權(quán)債務(wù)飽受爭(zhēng)議，而隨著愛爾蘭退出歐債一體機(jī)制，成為首個(gè)脫困的歐洲國家，為其他國家債務(wù)問題的解決提供了一定的參考。歐債危機(jī)源于歐洲一體化進(jìn)程中以希臘為首的高赤字國家入不敷出，導(dǎo)致高債務(wù)國家經(jīng)濟(jì)整體斷鏈，這一教訓(xùn)也為東亞貨幣金融合作發(fā)展提供一定參考。本文以歐債危機(jī)為借鑒，針對(duì)東亞貨幣金融合作現(xiàn)狀進(jìn)行分析，并對(duì)其未來發(fā)展提出有針對(duì)性建議。

【關(guān)鍵詞】 歐債危機(jī) 東亞貨幣 金融合作 發(fā)展前景

一、引言

過去十年世界經(jīng)濟(jì)整體勢(shì)頭是在向上發(fā)展。但就發(fā)展歷程來看，這一道路卻顯得迂回曲折。由美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融風(fēng)險(xiǎn)以及接踵而至的歐債危機(jī)，其后續(xù)的影響還是在相當(dāng)程度上影響著區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作。近些年無論是亞投行、上海合作組織的成立，還是絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶的建設(shè)，都見證著我國在區(qū)域合作中的帶頭作用，而亞洲區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融合作也在中國一系列倡導(dǎo)中不斷得到深化。但就目前東亞貨幣金融圈發(fā)展現(xiàn)狀而言，遠(yuǎn)不及歐盟發(fā)展規(guī)模。本文以史為鑒，在吸取歐債危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)之上，對(duì)東亞經(jīng)濟(jì)合作現(xiàn)在進(jìn)行詳細(xì)分析，以期推進(jìn)東亞各國間的金融合作。

二、歐債危機(jī)概況

（一）歐債危機(jī)進(jìn)程

2009年高度赤字的希臘政府屢屢超出約定要求，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)主動(dòng)下調(diào)希臘信用等級(jí)，歐債危機(jī)從此爆發(fā)，之后陸續(xù)影響到了歐洲全境，尤其是西班牙、愛爾蘭、意大利等五國都相繼陷入困境之中。雖然愛爾蘭主動(dòng)脫離歐盟債務(wù)紓困機(jī)制，有效緩解本國債務(wù)危機(jī)。但從歐盟整體發(fā)展上看，到如今仍飽受債務(wù)影響，尤其是希臘至今還處于經(jīng)濟(jì)下滑邊緣。

（二）歐債危機(jī)起因

1、外因

歐債危機(jī)爆發(fā)的外因主要分為如下三個(gè)方面：第一是美國次貸危機(jī)的爆發(fā)，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)的惡化，歐共體毫無例外被卷入其中；第二是全球三大權(quán)威信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)本身就負(fù)債累累的國家進(jìn)行不斷地下調(diào)信用評(píng)級(jí)，導(dǎo)致這些國家債券信用不斷降低，導(dǎo)致無法進(jìn)行外商融資；第三是希臘高赤字政府入不敷出，整體經(jīng)濟(jì)得到重創(chuàng)甚至于崩潰，大量人口失業(yè)，直接引發(fā)歐債危機(jī)。

2、內(nèi)因

從貨幣、職權(quán)、政策三方面對(duì)歐債危機(jī)爆發(fā)內(nèi)因進(jìn)行分析，得出如下三方面觀點(diǎn)：一是歐盟各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展也存在差距，即便有了統(tǒng)一貨幣也難以有效解決各國發(fā)展面臨的實(shí)質(zhì)性問題；二是歐元統(tǒng)一與財(cái)權(quán)分配不協(xié)調(diào)，歐盟三大經(jīng)濟(jì)體在歐共體中占有絕對(duì)的領(lǐng)導(dǎo)地位，各國政府自從本國利益為著力點(diǎn)，歐共體的團(tuán)結(jié)也是以于大國經(jīng)濟(jì)扶持小國為前提；三是歐盟各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和主要依托點(diǎn)都存在較大差異性，其相應(yīng)政策引導(dǎo)均只以本國利益為核心。而陷入困境的五國主要支柱性產(chǎn)業(yè)卻靠的是第三產(chǎn)業(yè)，這又會(huì)造成服務(wù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的長效性，同時(shí)政府還將面臨高福利、高失業(yè)率等諸多補(bǔ)貼，種種因素導(dǎo)致政府最終無力負(fù)擔(dān)，進(jìn)而引發(fā)債務(wù)危機(jī)。

三、東亞貨幣金融合作現(xiàn)狀

從金融危機(jī)爆發(fā)以來，受到經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重影響的東亞各國均意識(shí)到加強(qiáng)區(qū)域合作、增加整體協(xié)調(diào)的重要性，在加上區(qū)域各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差異性不明顯，可以揚(yáng)歐盟一體化之所長，壁其所短，推進(jìn)區(qū)域金融合作。而從目前來看，東亞金融圈有能力也有信心做到更好，具體表現(xiàn)為如下三個(gè)方面。

（一）經(jīng)濟(jì)增速較快，市場(chǎng)潛力巨大

自上世紀(jì)六十年代以來，“亞洲四小龍”作為東亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展引擎，取得世界矚目的佳績(jī)，創(chuàng)造出東亞奇跡。在此期間，新加坡、韓國均步入發(fā)達(dá)國家水平。而到了八十年代，“亞洲四小虎”也作為新興力量經(jīng)濟(jì)也得到快速提升，其平均增速也達(dá)到8%。雖然在上世紀(jì)末經(jīng)歷了亞洲金融危機(jī)的重創(chuàng)，但東亞仍在是一個(gè)經(jīng)濟(jì)潛力大股，在區(qū)域合作進(jìn)程中仍發(fā)揮著重要的作用。

（二）經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性強(qiáng)，區(qū)域合作加深

古往今來東亞地區(qū)都有著經(jīng)濟(jì)上的互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)，首先是源于區(qū)域地緣遼闊，物產(chǎn)豐富，生活飲食方面都能得到物質(zhì)上相互交換；其次是地理位置的特殊，不同區(qū)域之間的交通便捷，新大陸橋架設(shè)雛形已初步形成，更有利于加強(qiáng)區(qū)域經(jīng)貿(mào)合作，推進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)同發(fā)展；再次是東亞各國經(jīng)濟(jì)差異性雖小，但又有屬于本國的特色，從而各國都能利用東亞平臺(tái)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)綜合利用，以此帶動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步。

（三）經(jīng)濟(jì)指標(biāo)趨同，各國共謀發(fā)展

自1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)以來，雖然東亞地區(qū)絕大部分國家都經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)的短時(shí)間衰退，但在國內(nèi)體制改革與制度重新修正的基礎(chǔ)之上，近些年來經(jīng)濟(jì)也得到了穩(wěn)步提升。就原“亞洲四小虎”而言，四國的經(jīng)濟(jì)增速都相差無幾，并且各國失業(yè)率都控制在5%以下，物價(jià)水平也盡在小范圍內(nèi)浮動(dòng)。經(jīng)過金融危機(jī)的警鐘之后，四國對(duì)金融制度也更加警惕，并保持匯率水平同其他三國相似，相應(yīng)的波動(dòng)幅度也時(shí)刻控制不超限。

同時(shí)，東亞各國以前車之鑒，為防止赤字過高所帶來的一系列負(fù)面影響，均將外債控制在原歐盟規(guī)定要求的60%之內(nèi)。上述的多類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表明，東亞地區(qū)的主體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)逐漸趨于相同，為地區(qū)金融合作提供有力支撐，為東亞貨幣統(tǒng)一邁出實(shí)質(zhì)性進(jìn)步。

四、東亞貨幣金融合作前景

東亞地區(qū)選擇多種貨幣互換原則彰顯出各國對(duì)貨幣互通的認(rèn)可性，而東亞貨幣金融合作也將是一個(gè)循序漸進(jìn)的漫長過程。就合作前景而言，東亞貨幣合作是共贏共享發(fā)展，在未來期望之下，合作的總體方針應(yīng)當(dāng)以嚴(yán)格危機(jī)管控制度為依托，協(xié)調(diào)各國貨幣匯率為主要手段，建立聯(lián)動(dòng)反應(yīng)機(jī)制為目的，最終實(shí)現(xiàn)東亞貨幣一體化。

（一）實(shí)現(xiàn)時(shí)效溝通，加強(qiáng)危機(jī)管控

針對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融可能發(fā)生的突發(fā)情況，區(qū)域協(xié)調(diào)反應(yīng)和緊急救援顯得尤為重要。在未來共建東亞金融合作，需要從政策和制度兩方面進(jìn)行考慮。總體來說，未來救援機(jī)制的構(gòu)建需要從下述幾方面逐層進(jìn)行：（1）確立信息實(shí)時(shí)共享機(jī)制，實(shí)現(xiàn)各國間的時(shí)效溝通；（2）加強(qiáng)政策引導(dǎo)，避免各國金融領(lǐng)域政策沖突；（3）擴(kuò)大區(qū)域協(xié)調(diào)一致性，加快外企融資便捷性；（4）構(gòu)建突發(fā)事件應(yīng)對(duì)機(jī)制，設(shè)立預(yù)先防范方案；（5）加強(qiáng)各國協(xié)調(diào)合作，共建東亞地區(qū)金融一體化。endprint

東亞貨幣基金建立是對(duì)區(qū)域合作樂觀期望的體現(xiàn)。從未來發(fā)展上看，東亞地區(qū)具備基金建立的基本條件。首先是區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定，外匯儲(chǔ)備充足，對(duì)外貿(mào)易盈余有足；其次是各國合作廣泛，相互合作信任度加深。因此未來發(fā)展中，東亞各國能夠通過實(shí)現(xiàn)區(qū)域協(xié)調(diào)一致，實(shí)現(xiàn)共謀發(fā)展藍(lán)圖。

（二）推進(jìn)匯率協(xié)調(diào)，全面深化合作

從區(qū)域金融合作整體上看，東亞各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平整體相似，保持穩(wěn)定的貨幣匯率是共贏的選擇。而針對(duì)同一貨幣采取的一籃子計(jì)劃，目的在于建立公平公開的中心匯率制度，對(duì)偏離該匯率的各國需要加以限制，發(fā)揮區(qū)域協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)作用。

另外基于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同等性，未來幾年還要規(guī)定靈活的匯率協(xié)調(diào)機(jī)制，防止外來金融危機(jī)帶來的沖擊，只有采取積極有效的策略方針，各國之間全面加強(qiáng)金融經(jīng)貿(mào)合作，才能樹立穩(wěn)固全局觀，保證區(qū)域經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定發(fā)展。

從區(qū)域金融合作局部出發(fā)，未來區(qū)域金融合作要以此區(qū)域基本匯率為著力點(diǎn)，構(gòu)建起對(duì)外部貨幣在匯率兌換上的統(tǒng)一協(xié)調(diào)。外部貨幣邊界性的定義要根據(jù)實(shí)際情況而定，而并非除東亞盟國之外的貨幣都視為外部貨幣。同時(shí)在區(qū)域防范機(jī)制構(gòu)建過程中，可將匯率政策、物價(jià)環(huán)境等作為參考指標(biāo)，做到防范于未然。同時(shí)考慮到東亞地區(qū)機(jī)制的欠缺，還應(yīng)當(dāng)建立一個(gè)財(cái)富基金管理制度，以便整合區(qū)域主權(quán)債券。

（三）穩(wěn)定貨幣匯率，共建聯(lián)動(dòng)機(jī)制

縱觀全局發(fā)展，在區(qū)域合作不斷加深的同時(shí)要依靠強(qiáng)有力制度的保障。首先要出臺(tái)切實(shí)可行的一籃子制度為統(tǒng)一貨幣建立打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；然后基于此形成高效匯率聯(lián)動(dòng)機(jī)制，將亞洲貨幣單位推到實(shí)際進(jìn)程中來。在地方區(qū)域管轄范圍之內(nèi)，相應(yīng)的國家應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵從匯率制度，并密切注意該地區(qū)與亞洲貨幣統(tǒng)一單位的差異，做到即時(shí)調(diào)整。最后再利用貨幣一體化推動(dòng)本國金融業(yè)的發(fā)展，促使整個(gè)區(qū)域都保證協(xié)調(diào)進(jìn)步，最終實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一的匯率機(jī)制。

從長遠(yuǎn)上看，在一攬子政策出臺(tái)之后，也要逐級(jí)建立局部區(qū)域的固定匯率制度。緊盯貨幣政策不穩(wěn)定的特點(diǎn)，密切留意其波動(dòng)范圍，做到預(yù)先策略以及防范措施。要想同時(shí)做到匯率的穩(wěn)定和可持續(xù)性，就得用嚴(yán)格的管控制度實(shí)時(shí)緊盯其發(fā)展。只有將貨幣區(qū)的規(guī)模進(jìn)行精簡(jiǎn)量化，才能加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展一體化的建設(shè)。而做到該過程的最少運(yùn)營成本，也就最優(yōu)可能成為最優(yōu)貨幣區(qū)。未來東亞地區(qū)的發(fā)展只有重點(diǎn)依靠這些貨幣區(qū)，才能實(shí)現(xiàn)長足有效的經(jīng)濟(jì)效益。

（四）推行統(tǒng)一貨幣，實(shí)現(xiàn)貨幣聯(lián)合

未來東亞區(qū)域的合作不會(huì)只停留在匯率協(xié)調(diào)的表面階段，隨著世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展，資本流動(dòng)加快，匯率的調(diào)整對(duì)實(shí)際問題的解決作用將變得越來越小。因此在匯率調(diào)整與貨幣聯(lián)合之間，必然選擇貨幣聯(lián)合。統(tǒng)一的貨幣更有利于衡量國與國之間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與權(quán)責(zé)比例，還能有效遏制金融危機(jī)的爆發(fā)?？偨Y(jié)以往危機(jī)爆發(fā)的內(nèi)因，匯率不穩(wěn)定往往會(huì)造成外資企業(yè)的資金枯竭，也是導(dǎo)致危機(jī)爆發(fā)的主要內(nèi)因。所以東亞區(qū)域貨幣的統(tǒng)一是未來發(fā)展主要方向。未來東亞地區(qū)統(tǒng)一貨幣的選擇方案最大可能性是仿效歐元，建立不屬于任何國家的貨幣體制。

對(duì)未來東亞金融合作的展望，最核心、最根本的體制建設(shè)在于貨幣單一化。而這一個(gè)過程不是一蹴而就，應(yīng)當(dāng)在大中華、東盟以及日本建立起三個(gè)主要的貨幣區(qū)，再一次為依托，帶動(dòng)周邊國家逐步轉(zhuǎn)入貨幣一體化。同時(shí)經(jīng)濟(jì)端也應(yīng)一道發(fā)力，在各國經(jīng)濟(jì)和信任彼此加深的過程中才能最終真正實(shí)現(xiàn)貨幣的一體化。

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