技術(shù)變革與金融創(chuàng)新對(duì)商貿(mào)流通企業(yè)融資模式的影響研究

呂一 舒強(qiáng)興

內(nèi)容摘要：商貿(mào)流通業(yè)在推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和創(chuàng)造就業(yè)等方面的重要性日漸顯現(xiàn)，但傳統(tǒng)融資模式對(duì)多數(shù)商貿(mào)流通企業(yè)發(fā)展存在不利影響，融資模式創(chuàng)新的需求日漸旺盛。技術(shù)變革是商貿(mào)流通企業(yè)供應(yīng)鏈融資的基礎(chǔ)，資金供給雙方合作下的金融創(chuàng)新是推動(dòng)供應(yīng)鏈融資模式向前發(fā)展的重要前提。基于供應(yīng)鏈金融視角進(jìn)行商貿(mào)流通企業(yè)融資模式優(yōu)化，本文認(rèn)為需要從商業(yè)銀行發(fā)揮主動(dòng)創(chuàng)新意識(shí)、區(qū)塊鏈技術(shù)研發(fā)與實(shí)踐、融資思維及觀念轉(zhuǎn)變?nèi)齻€(gè)角度加以改變。

關(guān)鍵詞：技術(shù)變革 金融創(chuàng)新 供應(yīng)鏈金融 融資模式 商貿(mào)流通

商貿(mào)流通企業(yè)融資概況與融資難、融資貴的形成機(jī)制

（一）商貿(mào)流通企業(yè)融資概況

傳統(tǒng)融資模式下，進(jìn)行資本市場(chǎng)的直接融資和商業(yè)銀行的間接融資是我國(guó)大多數(shù)企業(yè)的兩種典型選擇，商貿(mào)流通企業(yè)選擇的融資模式與其他行業(yè)基本一致。國(guó)家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012-2016年我國(guó)銀行渠道下的人民幣貸款以平均10.76%的速度增長(zhǎng)，2007-2016年銀行貸款融資占全社會(huì)融資總規(guī)模的比重為62.28%，足可見(jiàn)銀行融資在企業(yè)融資中的重要地位。通過(guò)資本市場(chǎng)融資基本不適用于我國(guó)商貿(mào)流通企業(yè)，銀行融資是商貿(mào)流通企業(yè)融資的重要渠道，甚至有時(shí)候是唯一渠道。正是基于此，商貿(mào)流通企業(yè)面臨著和其他類企業(yè)同樣的融資困境，融資難、融資貴在商貿(mào)流通領(lǐng)域表現(xiàn)的更為突出，具體分析如下：

從信貸資金對(duì)商貿(mào)流通業(yè)發(fā)展的支持力度來(lái)看，商貿(mào)流通類企業(yè)并不能獲得信貸資金的有力支持。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年我國(guó)銀行借款余額達(dá)到69.16萬(wàn)億元，占全部融資方式下融資總額的54.84%（見(jiàn)表1），其中投向商貿(mào)流通領(lǐng)域的比例較小，由于缺乏系統(tǒng)性數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，因此無(wú)法具體衡量我國(guó)銀行貸款資金流向商貿(mào)流通企業(yè)的實(shí)際占比。浙江省金融數(shù)據(jù)顯示，2009-2011年全省交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、郵政、批發(fā)零售、住宿餐飲等行業(yè)貸款合計(jì)占該省貸款總額的比重在11%-12%之間波動(dòng)，足可見(jiàn)信貸資金對(duì)商貿(mào)流通業(yè)發(fā)展的支持嚴(yán)重不足。

從融資成本上看，商貿(mào)流通企業(yè)承擔(dān)著較高的融資成本。有關(guān)數(shù)據(jù)測(cè)算表明，當(dāng)前我國(guó)企業(yè)社會(huì)融資平均成本為7.6%（見(jiàn)表1），如果將銀行融資中的增信措施（抵押、擔(dān)保、質(zhì)押等）的機(jī)會(huì)成本涵蓋在內(nèi)，企業(yè)的綜合融資成本將會(huì)進(jìn)一步提高。間接融資模式中，銀行可以充當(dāng)監(jiān)督者的角色（張濤、陳磊、王學(xué)斌，2008），通過(guò)資產(chǎn)抵押、違約清算等措施有效克服信用風(fēng)險(xiǎn)（張一林、龔強(qiáng)、榮昭，2016），但并不能較大幅度化解信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，更不利于企業(yè)融資成本的降低。對(duì)于商貿(mào)流通企業(yè)而言，大多數(shù)企業(yè)規(guī)模小且分散化經(jīng)營(yíng)，相較于其他行業(yè)而言信用水平更低，企業(yè)償債能力更有限。由于無(wú)法提供有效的增信措施，因此直接被排斥在銀行融資體系之外。如果能夠提供相應(yīng)的增信措施，則增加了商貿(mào)流通企業(yè)自身的負(fù)擔(dān)，不利于企業(yè)的發(fā)展。融資成本高的現(xiàn)象可能在商貿(mào)流通領(lǐng)域表現(xiàn)的更為明顯和直接，是增加行業(yè)融資難度的一個(gè)重要方面。

（二）商貿(mào)流通企業(yè)融資難、融資貴的形成機(jī)制剖析

傳統(tǒng)融資模式以銀行借貸為主，融資市場(chǎng)中銀行主導(dǎo)力量明顯強(qiáng)于企業(yè)一方，這是我國(guó)金融體制影響下產(chǎn)生的結(jié)果，其既有積極的一面，也存在諸多不足。在以銀行借貸為主的融資模式下，信息不對(duì)稱問(wèn)題以及商貿(mào)流通業(yè)自身存在的不利于商業(yè)銀行進(jìn)行信用評(píng)估的特征，導(dǎo)致商貿(mào)流通企業(yè)融資始終存在一定的困難，形成機(jī)制具體分析如下：

第一，信息不對(duì)稱因素存在于商貿(mào)流通企業(yè)的融資過(guò)程當(dāng)中，成為制約企業(yè)融資的不利因素。信息不對(duì)稱是融資方和資金方之間不信任的起始，又同時(shí)是不信任的歸宿，信息不對(duì)稱導(dǎo)致了融資方和資金方之間惡性循環(huán)的不信任機(jī)制生成（見(jiàn)圖1）。對(duì)于商業(yè)銀行而言，風(fēng)控手段的加強(qiáng)無(wú)非是增強(qiáng)銀行對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)的處理能力，以確保在企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題后銀行能夠盡量挽回?fù)p失；即便是不存在道德風(fēng)險(xiǎn)，銀行等金融機(jī)構(gòu)也無(wú)法完全信任企業(yè)所提供的信息，為盡量降低風(fēng)險(xiǎn)概率，準(zhǔn)入門檻的提高成為必然，風(fēng)險(xiǎn)控制手段就會(huì)加強(qiáng)，勢(shì)必導(dǎo)致多數(shù)企業(yè)無(wú)法獲得金融支持。信息不對(duì)稱問(wèn)題在商貿(mào)流通企業(yè)融資過(guò)程中有時(shí)候會(huì)加重影響融資效率，商貿(mào)流通企業(yè)的融資多以貿(mào)易融資為主，其通常是以應(yīng)收賬款為依據(jù)的保理業(yè)務(wù)，但很多時(shí)候銀行無(wú)法核實(shí)企業(yè)貿(mào)易背景的真實(shí)性，因此對(duì)企業(yè)產(chǎn)生較多質(zhì)疑，導(dǎo)致融資效率下降。第二，對(duì)于商貿(mào)流通企業(yè)而言，融資主體多以上游供應(yīng)商或下游經(jīng)銷商為主，這類企業(yè)償債能力有限，是準(zhǔn)入難度較大的一類群體。商貿(mào)流通型企業(yè)具備多而雜的特點(diǎn)，不穩(wěn)定因素較多，行業(yè)、自身經(jīng)營(yíng)等稍有變化就會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生較大影響，因此傳統(tǒng)的授信融資可行性低。如果脫離企業(yè)所在的產(chǎn)業(yè)鏈，基本上可認(rèn)定該企業(yè)不具備較強(qiáng)的償債能力，又因?yàn)槿菀资艿疆a(chǎn)業(yè)鏈中核心企業(yè)的政策變動(dòng)影響，其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)極大。因此，化解商貿(mào)流通類企業(yè)的融資難題，就必須將其納入產(chǎn)業(yè)鏈條當(dāng)中考慮，將單一風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行消化，通過(guò)供應(yīng)鏈管理提升商貿(mào)流通企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。

技術(shù)變革與金融創(chuàng)新優(yōu)化商貿(mào)流通企業(yè)融資模式的內(nèi)在邏輯

前文對(duì)我國(guó)商貿(mào)流通業(yè)融資難、融資貴的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，深刻剖析了商貿(mào)流通業(yè)融資困境的形成機(jī)制。已知，信息不對(duì)稱原理是構(gòu)成銀企矛盾的核心因素，且商貿(mào)流通業(yè)自身的行業(yè)特性進(jìn)一步加劇了信息不對(duì)稱的負(fù)面影響，如何從根本上化解這一矛盾就成為了突破商貿(mào)流通企業(yè)融資困境的關(guān)鍵一步。信息不對(duì)稱的深層次原因是商業(yè)銀行無(wú)法全面獲取并核實(shí)商貿(mào)流通企業(yè)的交易信息，這就涉及到技術(shù)問(wèn)題，正是因?yàn)殂y行無(wú)法對(duì)信息進(jìn)行技術(shù)性核實(shí)，所以無(wú)法對(duì)商貿(mào)流通企業(yè)產(chǎn)生信任。因此，獲取信息并驗(yàn)證信息這一任務(wù)的完成是建立在技術(shù)革新基礎(chǔ)上的，包括大數(shù)據(jù)技術(shù)（如數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)分析等）、區(qū)塊鏈技術(shù)（驗(yàn)證數(shù)據(jù)真實(shí)性、數(shù)據(jù)防偽等）、人工智能（自動(dòng)抓取數(shù)據(jù)、解讀數(shù)據(jù)、輸出結(jié)果等）；同時(shí)，商貿(mào)流通業(yè)最核心的特點(diǎn)就在于它是一個(gè)具有供應(yīng)鏈屬性的行業(yè)，產(chǎn)品遵循“原材料→加工→物流→消費(fèi)者”這樣一個(gè)基本過(guò)程，這本身就是供應(yīng)鏈管理的內(nèi)容，因此就具備了發(fā)展供應(yīng)鏈金融的核心要素。關(guān)于此，有學(xué)者研究指出供應(yīng)鏈金融在化解商貿(mào)流通業(yè)融資困境上具有重要作用，同時(shí)也是我國(guó)商貿(mào)流通企業(yè)轉(zhuǎn)型的一個(gè)可行方向（閆婧，2017）。

綜上，供應(yīng)鏈金融是化解我國(guó)商貿(mào)流通企業(yè)融資難、融資貴的重要途徑，它能夠有效解決信息不對(duì)稱矛盾。要實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈融資首先必須具備開(kāi)展供應(yīng)鏈金融的技術(shù)條件，其次需要商業(yè)銀行和商貿(mào)流通企業(yè)在思維觀念上的創(chuàng)新。

（一）技術(shù)變革：支撐商貿(mào)流通企業(yè)供應(yīng)鏈融資的重要基礎(chǔ)

對(duì)于商貿(mào)流通企業(yè)供應(yīng)鏈融資而言，技術(shù)變革是重要基礎(chǔ)，體現(xiàn)的是效率需求，根本上解決的是信息不對(duì)稱問(wèn)題。對(duì)于商貿(mào)流通企業(yè)而言，一方面，以大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈技術(shù)等為典型代表的金融科技發(fā)展為化解信息不對(duì)稱問(wèn)題提供了重要的解決之法；另一方面，包括大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等在內(nèi)的多項(xiàng)具有實(shí)踐功能的技術(shù)在供應(yīng)鏈融資的方案設(shè)計(jì)中占據(jù)技術(shù)主導(dǎo)地位，是推動(dòng)供應(yīng)鏈金融發(fā)展的核心技術(shù)?，F(xiàn)代新型供應(yīng)鏈金融發(fā)展前景看好，主要原因就在于技術(shù)的不斷成熟（薛小飛，2017），供應(yīng)鏈金融從1.0（線下“1+N”）到2.0（線上“1+N”），再到3.0（線上“N+N”），信息傳遞方式逐漸高效、便捷，供應(yīng)鏈金融的技術(shù)含量逐漸增加。

對(duì)于作為資金提供方的商業(yè)銀行而言，供應(yīng)鏈金融本質(zhì)上是一種以預(yù)付款、應(yīng)收賬款及存貨等為基礎(chǔ)的貿(mào)易融資服務(wù)（謝世清、何彬，2013），在現(xiàn)代供應(yīng)鏈金融發(fā)展過(guò)程中，商業(yè)銀行是推動(dòng)其發(fā)展的重要主體，因此需要商業(yè)銀行能夠?qū)κ袌?chǎng)的變化做出靈活反映，商貿(mào)流通企業(yè)需要進(jìn)行合作以推動(dòng)供應(yīng)鏈金融發(fā)展。反觀國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型升級(jí)的現(xiàn)實(shí)情況，以技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)供應(yīng)鏈金融發(fā)展還存在較多問(wèn)題，多數(shù)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)除了在審批流程、服務(wù)半徑等問(wèn)題上進(jìn)行了改良之外，并沒(méi)有對(duì)這些方面進(jìn)行深入變革，其本質(zhì)模式仍舊停留在傳統(tǒng)思維及傳統(tǒng)方式之中，因此供應(yīng)鏈金融發(fā)展的效果一般，對(duì)解決商貿(mào)流通業(yè)融資難的問(wèn)題效果不大。

（二）金融創(chuàng)新：轉(zhuǎn)變銀企傳統(tǒng)融資思維的新模式

技術(shù)變革進(jìn)程緩慢是受到銀企雙方的思維束縛，供應(yīng)鏈金融所依賴的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)境體系龐大，對(duì)資金、技術(shù)及人才投入大、要求嚴(yán)、產(chǎn)出慢、風(fēng)險(xiǎn)高，因此很難在短期內(nèi)得到各方支持，但是歸根結(jié)底是在于商業(yè)銀行和商貿(mào)流通企業(yè)雙方對(duì)供應(yīng)鏈金融的認(rèn)識(shí)上存在誤區(qū)。從金融創(chuàng)新的角度思考，供應(yīng)鏈金融通過(guò)“共贏”思維實(shí)現(xiàn)資源的合理配置。供應(yīng)鏈金融的實(shí)質(zhì)是幫助企業(yè)盤活流動(dòng)資產(chǎn)（王雷，2017），資產(chǎn)盤活可實(shí)現(xiàn)企業(yè)資源的合理配置，同時(shí)促進(jìn)資金的充分流動(dòng)而創(chuàng)造價(jià)值，對(duì)供應(yīng)鏈條上的不同環(huán)節(jié)的企業(yè)均產(chǎn)生積極影響，因此屬于一種“共贏”的融資模式。供應(yīng)鏈金融基于行業(yè)屬性，通過(guò)商流、信息流、資金流、物流等要素將產(chǎn)業(yè)鏈的上下游聯(lián)系起來(lái)，構(gòu)建成能夠在縱向和橫向形成緊密聯(lián)系的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。商貿(mào)流通是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，它搭建起消費(fèi)者與生產(chǎn)企業(yè)之間的橋梁，是社會(huì)生產(chǎn)活動(dòng)中重要的聯(lián)接環(huán)節(jié)之一（陳德余，2015）。正是基于這樣的特點(diǎn)，商貿(mào)流通業(yè)通過(guò)供應(yīng)鏈金融解決融資難題本身就具備良好基因，因此也應(yīng)當(dāng)成為推動(dòng)自身供應(yīng)鏈融資的重要力量。

但是，商業(yè)銀行基于傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理模式和思維模式，對(duì)具有前瞻性的供應(yīng)鏈金融持觀望甚至是抵觸態(tài)度，不愿意投入過(guò)多精力進(jìn)行金融創(chuàng)新，也就很難推出符合商貿(mào)流通業(yè)發(fā)展需求的金融產(chǎn)品；同時(shí)商貿(mào)流通企業(yè)一方，往往是核心企業(yè)不愿意承擔(dān)對(duì)供應(yīng)商應(yīng)收賬款的責(zé)任，或者基于管理成本考量對(duì)供應(yīng)鏈金融不支持。因此，金融創(chuàng)新既是對(duì)商業(yè)銀行提出的要求，同時(shí)也是對(duì)商貿(mào)流通企業(yè)提出的要求，意味著需要資金供給雙方能夠通力合作、共同推動(dòng)，本質(zhì)上是二者在思維模式上能夠有所創(chuàng)新?，F(xiàn)代商業(yè)理念中，合作共贏是不同經(jīng)濟(jì)主體得以唇齒相依而發(fā)展的重要基礎(chǔ)，這與供應(yīng)鏈金融的內(nèi)在邏輯不謀而合。

商貿(mào)流通業(yè)融資模式的優(yōu)化路徑

基于前文的分析，商貿(mào)流通業(yè)傳統(tǒng)的融資模式難以滿足其發(fā)展需求，尤其是以銀行借貸為主的間接融資模式很難從根本上解決商貿(mào)流通業(yè)融資的困境。隨著供應(yīng)鏈金融理論和商業(yè)實(shí)踐的不斷發(fā)展與成熟，商貿(mào)流通企業(yè)破解融資難題有了新的方向，如何推動(dòng)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展，通過(guò)供應(yīng)鏈金融促進(jìn)商貿(mào)流通業(yè)融資模式的創(chuàng)新與優(yōu)化，應(yīng)當(dāng)從以下幾點(diǎn)展開(kāi)。

第一，供應(yīng)鏈金融的推動(dòng)以商業(yè)銀行為主，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)成為供應(yīng)鏈金融發(fā)展的主力。傳統(tǒng)融資模式下商貿(mào)流通業(yè)中小企業(yè)融資難的癥結(jié)就出在商業(yè)銀行，由于商業(yè)銀行擁有資金優(yōu)勢(shì)，但也正是基于自身的資金優(yōu)勢(shì)因此就擁有了支配權(quán)，這就很容易導(dǎo)致商業(yè)銀行消極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，逼迫企業(yè)迎合銀行需求。供應(yīng)鏈金融具有的“共贏”屬性要求各方通力合作才能最終落地實(shí)踐，因此這就要求商業(yè)銀行具備合作精神和創(chuàng)新精神。第二，積極加強(qiáng)區(qū)塊鏈技術(shù)的研發(fā)與商業(yè)實(shí)踐，推動(dòng)區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融中廣泛應(yīng)用。區(qū)塊鏈在金融行業(yè)的應(yīng)用價(jià)值已經(jīng)得到廣泛認(rèn)可，國(guó)內(nèi)多數(shù)金融機(jī)構(gòu)和金融科技類企業(yè)紛紛布局區(qū)塊鏈，尤其是在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，區(qū)塊鏈具有重要的應(yīng)用價(jià)值，且與大數(shù)據(jù)技術(shù)、人工智能技術(shù)等緊密聯(lián)系在一起。區(qū)塊鏈能夠從根本上解決傳統(tǒng)融資過(guò)程中存在的“中心化”問(wèn)題、信息不對(duì)稱問(wèn)題及效率低下問(wèn)題等，是促進(jìn)商貿(mào)流通業(yè)供應(yīng)鏈金融發(fā)展的重要基礎(chǔ)性技術(shù)。因此，各主體應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)的投入力度，借助區(qū)塊鏈技術(shù)帶動(dòng)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展。第三，通過(guò)轉(zhuǎn)變思維以轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)融資模式。供應(yīng)鏈金融之所以發(fā)展歷程長(zhǎng)但成效不顯著，其中很重要的一個(gè)原因就是包括銀行、企業(yè)在內(nèi)的各方主體思維觀念陳舊所導(dǎo)致的。商業(yè)銀行基于傳統(tǒng)融資思維，始終無(wú)法突破風(fēng)控手段的桎梏，面對(duì)供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新需求秉持守舊思維，導(dǎo)致供應(yīng)鏈金融的發(fā)展效果不理想。對(duì)于部分企業(yè)而言，供應(yīng)鏈金融初期投入多而產(chǎn)出效應(yīng)不明顯，因此并沒(méi)有創(chuàng)新的積極性，這也導(dǎo)致了供應(yīng)鏈金融發(fā)展緩慢。因此，促進(jìn)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展，轉(zhuǎn)變商貿(mào)流通業(yè)融資的困境，需要資金供給方和需求方共同的努力，首要的就是轉(zhuǎn)變思維，突破觀念桎梏。

結(jié)論

供應(yīng)鏈金融在化解商貿(mào)流通企業(yè)融資難題問(wèn)題上具有重大現(xiàn)實(shí)意義，對(duì)促進(jìn)商貿(mào)流通業(yè)發(fā)展意義深遠(yuǎn)。傳統(tǒng)融資模式下，商貿(mào)流通企業(yè)基于信息不對(duì)稱的負(fù)面影響，以及因自身小而分散的特點(diǎn)，使得自身在融資過(guò)程中面臨諸多困難。如何發(fā)揮供應(yīng)鏈金融的作用，需要從技術(shù)變革和金融創(chuàng)新兩個(gè)角度進(jìn)行努力，技術(shù)創(chuàng)新是對(duì)商業(yè)銀行和商貿(mào)流通企業(yè)共同提出的要求，需要資金供給雙方在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中所依賴的有關(guān)技術(shù)進(jìn)行變革升級(jí)；金融創(chuàng)新則重點(diǎn)是要求銀行在金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)上進(jìn)行大膽嘗試，同時(shí)需要銀企之間的通力合作，最終推動(dòng)供應(yīng)鏈融資模式產(chǎn)生實(shí)際效應(yīng)。

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