農(nóng)業(yè)類企業(yè)財務(wù)造假原因分析及啟示

近年來我國政府對農(nóng)業(yè)的發(fā)展給予了持續(xù)的關(guān)注和支持，使得部分優(yōu)質(zhì)的且具發(fā)展?jié)摿Φ霓r(nóng)業(yè)企業(yè)得到了長足的發(fā)展并茁壯成長，但是在資本市場剛剛起步的中國，在借助資本市場的不斷發(fā)展、強大的過程中，不少農(nóng)業(yè)企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)造假的事件，如綠大地、新大地、萬福生科等財務(wù)造假事件。這些事件的發(fā)生，既擾亂了資本市場的正常運作秩序，嚴(yán)重破壞了我國的經(jīng)濟生活，也動搖了投資者的信心，令投資者對農(nóng)業(yè)類上市或IPO企業(yè)的財務(wù)信息披露的客觀性和真實性產(chǎn)生懷疑。本文以振隆特產(chǎn)為例，研究其財務(wù)舞弊手段并分析我國農(nóng)業(yè)類企業(yè)財務(wù)造假案例頻發(fā)的原因，并提出一些有針對性的對策及建議，達到對造假行為的預(yù)防和遏制的目的。

一、前言

農(nóng)業(yè)上市公司范圍包括農(nóng)、林、牧、漁業(yè)及其服務(wù)業(yè)，即指從事種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、林業(yè)或以其為依托、農(nóng)工商綜合經(jīng)營、并在中國境內(nèi)證券交易所掛牌交易的上市公司。據(jù)統(tǒng)計，截止至2017年7月，我國共有農(nóng)業(yè)上市公司72家，占滬深兩市的上市公司中的2.15%。在這些公司中，總股本為704.16億。其中有21家農(nóng)業(yè)上市公司股本在10億以上，占比29.16%。而在2017年滬深上市公司有284家，僅僅4家為農(nóng)業(yè)上市公司。從相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)上能看出，我國農(nóng)業(yè)上市公司在資本市場所占份額甚少，但鑒于農(nóng)業(yè)作為我國第一產(chǎn)業(yè)，地位特殊，致使農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展一直備受關(guān)注。

二、振隆特產(chǎn)案例

（一）案例背景

振隆特產(chǎn)，以加工籽仁、果仁等作為主營業(yè)務(wù)。前身為阜新振隆土特產(chǎn)有限公司，是一家具有出口自營權(quán)的中外合資企業(yè)，成立于2000年10月，2011年9月完成股份制改造并更名為遼寧振隆特產(chǎn)股份有限公司。2013年到2015年間，它曾向證監(jiān)會陸續(xù)報送過4次招股說明書，并于2014年4月23日在證監(jiān)會網(wǎng)站預(yù)先披露。保薦機構(gòu)是信達證券。這是正常的IPO套路，但卻因為振隆特產(chǎn)那做得過于漂亮的業(yè)績書而受到關(guān)注，最后被發(fā)現(xiàn)是一個看來“天衣無縫”的財務(wù)造假案例。它的造假，從審計到投行，從專業(yè)人士到媒體，全部被蒙騙。直到最后監(jiān)管層介入，真相才陸續(xù)被揭開。

（二）案例分析

經(jīng)過中國證監(jiān)會的審查發(fā)現(xiàn)，振隆特產(chǎn)IOP提交的4份招股說明書均存在虛假記載。

1、銷售端造假，虛增收入

振龍?zhí)禺a(chǎn)利用它的優(yōu)勢--境外銷售而且是向貿(mào)易商銷售，通過虛增銷售單價來實現(xiàn)。2012—2014年，振隆特產(chǎn)以虛增合同銷售單價的方式累計虛增出口收入8268萬。其中，2012年、2013年、2014年分別虛增收入662萬、1，813萬、5，792萬，虛增利潤金額分別占振隆特產(chǎn)當(dāng)年賬面利潤總額的8.61%、20.81%、67.33%。

虛增收入之后，對應(yīng)的現(xiàn)金流用應(yīng)收賬款補上。但當(dāng)連續(xù)幾年造假后，應(yīng)收賬款總是要收回來的，這時振隆充分利用其境外銷售的優(yōu)勢，用第三方匯款，通過第三方匯款沖抵應(yīng)收賬款，以此縮短賬齡。而且振隆虛增收入不是用虛構(gòu)的合同，而是虛增銷售價格，這樣使得無論是證券商還是審計機構(gòu)在核查時都增加了不少難度。

2、采購端造假，虛減成本

振隆特產(chǎn)作為準(zhǔn)上市企業(yè)，在出成率方面多次提及自己的技術(shù)改造、設(shè)備更新提升了出成率，那么，生產(chǎn)同樣一批產(chǎn)品，消耗的原材料就少了，那結(jié)轉(zhuǎn)的成本自然就少了，存貨也會相應(yīng)增加。更為重要的是，振隆的原材料都是在每年第四季度到次年二月集中采購，眾多的原材料，還都是南瓜籽、果仁等，放在倉庫里很容易變質(zhì)。這個變質(zhì)的損失，如果是正常范圍內(nèi)，則計入管理費用，如果是不正常的范圍，則計入營業(yè)外支出。這倆科目，最終影響的是凈利潤。但是，振隆特產(chǎn)的財務(wù)數(shù)據(jù)中，幾乎沒有計提存貨損失，2013年，振隆的營業(yè)外支出僅有300元，而管理費用中的盤虧損失，也只有9.77萬。通過不確認(rèn)存貨損失，振隆又虛增了一部分存貨。

振隆特產(chǎn)通過虛增合同銷售單價虛增收入，又通過調(diào)節(jié)出成率、調(diào)低原材料采購單價、未在賬面確認(rèn)已處理霉變存貨損失虛減支出，雙管齊下，虛增的利潤分別占2012年、2013年、2014年利潤總額的34.13%、53.66%、99.76%。

3、虛假披露主營業(yè)務(wù)情況

振隆特產(chǎn)絕大部分成品松籽仁、南瓜籽仁是通過直接采購“仁”加工出來的，而在賬面上卻虛構(gòu)了由采購的“籽”加工為“仁”的整個過程；大部分開心果未經(jīng)加工直接銷售，而在賬面上卻虛構(gòu)了由原料開心果加工為成品開心果的整個過程，故招股說明書披露的與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的工藝流程、采購原材料種類、生產(chǎn)模式和產(chǎn)品產(chǎn)量以及與產(chǎn)量相關(guān)的產(chǎn)能利用率等各項重要內(nèi)容均存在虛假。

三、農(nóng)業(yè)類企業(yè)頻繁造假的原因

（一）交易零散且不易核查

根據(jù)我國現(xiàn)金管理暫行條件規(guī)定開戶單位可向個人收購農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價款時能使用現(xiàn)金。對于農(nóng)業(yè)類企業(yè)，尤其是農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)而言，采購?fù)ǔＶ苯用嫦蛴脩艋蛐⌒娃r(nóng)民合作組織，交易對象分散，且多用現(xiàn)金或個人銀行賬戶付款，其現(xiàn)金流和業(yè)務(wù)流不像其他工業(yè)企業(yè)能有清晰嚴(yán)格的交易品種，還會出現(xiàn)坐支情況，幾乎難以從現(xiàn)金角度來追查直接的使用痕跡。正如振隆特產(chǎn)，原材料是營業(yè)成本的主要構(gòu)成部分，一般在第四季度至次年二月集中采購，而且大多是直接向農(nóng)戶購買，所以部分結(jié)算方式為現(xiàn)金結(jié)算。在這種情況下，使得振隆特產(chǎn)獲得了造假的有利機會。

（二）存貨核查難度大

由于農(nóng)業(yè)類企業(yè)的資產(chǎn)多為土地資產(chǎn)和生物性資產(chǎn)，因此，其存貨的價值評估和監(jiān)盤都存在較大的困難，從而給企業(yè)留下了調(diào)控的空間。首先，農(nóng)業(yè)類企業(yè)多處于二、三線城市甚至鄉(xiāng)鎮(zhèn)級別的區(qū)域，在處理土地所有權(quán)交易時，可能會因為雙方的法律意識淡薄，而導(dǎo)致交易相對隨意，從而使土地交易金額缺乏真實性。再而，土地的價值主要取決于其土地性質(zhì)，是商業(yè)用地，工業(yè)用地，還是住宅用地，同時，土壤的結(jié)構(gòu)、土質(zhì)成分等都會直接影響到土地價值，作為非專業(yè)評估的證券商或?qū)徲嫏C構(gòu)等第三方機構(gòu)而言，判斷其真實價值是有難度的。

（三）造假成本低

我國是農(nóng)業(yè)大國，為鼓勵農(nóng)業(yè)類企業(yè)的全面發(fā)展，國家頒布了一系列惠農(nóng)政策，對農(nóng)產(chǎn)品實施了較低的稅率，甚至出現(xiàn)個別領(lǐng)域免稅情況。此外，我國還向部分農(nóng)業(yè)企業(yè)提供各種政府補貼。在這些有力的政策下，很大程度上為農(nóng)業(yè)類企業(yè)創(chuàng)造了良好的發(fā)展環(huán)境。對于其他企業(yè)而言，想要虛增利潤，必然會到導(dǎo)致需繳納的所得稅也會隨之增加，例如一家一般制造業(yè)企業(yè)虛增100萬收入，那么它需要確認(rèn)17萬的增值稅銷項稅，假設(shè)毛利率為40%，公司還需繳納10萬的企業(yè)所得稅，綜合來說，企業(yè)虛增收入成本達到虛構(gòu)總額的25%-30%之多。而農(nóng)業(yè)類企業(yè)，由于這些有保障的稅收優(yōu)惠政策保駕護航，其通過虛增收入、虛減成本從而虛增利潤時，實際繳納的所得稅不會大幅上升，甚至能夠利用虛增收入、利潤等手段從而到達政府補助政策的條件。而在振隆特產(chǎn)案例中，它多項產(chǎn)品均享受稅收免稅優(yōu)惠，造假成本也相當(dāng)?shù)?，也就容易通過財務(wù)舞弊手段來粉飾財報。

（四）低利潤困局

長期以來，我國政府都對農(nóng)業(yè)發(fā)展給與了最大的扶持，但即使在這種時代背景下，農(nóng)業(yè)類企業(yè)還是陷入了低利潤的困境。據(jù)通達信數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，2017年上半年農(nóng)業(yè)類上市企業(yè)平均毛利率為23.51%，平均凈利潤率為-0.27%，平均利潤同比增長率為74.78%，而同期滬深A(yù)股的以上指標(biāo)分別為29.65%，1.39%，188.12%，三項重要利潤指標(biāo)均低于市場平均水平，表明農(nóng)業(yè)類企業(yè)盈利能力相對較弱。究其原因，首先是我國農(nóng)業(yè)支持工業(yè)的初期發(fā)展策略所致，其次是由于我國多數(shù)農(nóng)業(yè)類企業(yè)整體規(guī)模較小，行業(yè)壁壘較低，在較短時間內(nèi)改造成配套齊全的產(chǎn)業(yè)鏈機會較小。再加上，農(nóng)產(chǎn)品屬于全民消費品，為穩(wěn)定民生問題，國家對其價格進行了嚴(yán)格的調(diào)控，價格上漲區(qū)間不大。反之，從全球范圍來看，原材料、輔助生產(chǎn)設(shè)備、人力資源等成本逐年上升，而導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品的經(jīng)營風(fēng)險較高，進而影響企業(yè)的規(guī)模的快速擴張。

四、相關(guān)對策及啟示

（一）規(guī)范治理結(jié)構(gòu)，健全企業(yè)內(nèi)控制度

首先從治理架構(gòu)上來看，進行股權(quán)優(yōu)化，防止控股股東濫用職權(quán)，避免表決權(quán)、監(jiān)督權(quán)過度集中，也能從側(cè)面保護小股東的利益不受損害。更重要的是，能有效遏制大股東財務(wù)造假的動機。其次，作為企業(yè)的監(jiān)管機構(gòu)，監(jiān)事會薪酬避免與董事會或管理層掛鉤，防止因利益關(guān)系而導(dǎo)致監(jiān)事會決策失效。最后，企業(yè)應(yīng)建立一套完善的內(nèi)控制度，來確保企業(yè)經(jīng)營活動的效率性和效果性、資產(chǎn)的安全性、經(jīng)營信息和財務(wù)報告的可靠性。一方面，要做好授權(quán)、業(yè)績評價、職責(zé)分離等控制活動，在企業(yè)內(nèi)部所有環(huán)節(jié)建立好相關(guān)的行為規(guī)則和規(guī)章制度，另一方面應(yīng)當(dāng)做好財務(wù)上的隔離，建立合理完善的財務(wù)制度并嚴(yán)格遵守和執(zhí)行，利用制度早發(fā)現(xiàn)、早解決、早糾正財務(wù)造假等違法行為。同時，提高企業(yè)高管及員工的內(nèi)控意識，通過各種宣講會、講座，培養(yǎng)員工的責(zé)任感，樹立正確的經(jīng)營觀念，在合法合規(guī)的前提下提高企業(yè)的利潤。

（二）完善立法制度，對企業(yè)財務(wù)信息進行有效監(jiān)管

第一，立法部門應(yīng)該完善現(xiàn)有的法律法規(guī)制度，明確財務(wù)造假行為的界定標(biāo)準(zhǔn)以及懲戒標(biāo)準(zhǔn)，使現(xiàn)行的法律法規(guī)更具操作性。在相應(yīng)的法律法規(guī)明確指出，除了對造假的企業(yè)處罰外，增加對參與造假的個人的懲罰機制，運用賠償、訴訟等常規(guī)手段，同時對造假個人要處以“觸及靈魂”的處罰，更有效震懾造假者，讓有造假動機的人員意識到這種行為后果的嚴(yán)重性，從而遏制財務(wù)造假的念頭。

第二，放寬審核要求，加強造假懲治力度，確保財務(wù)信息的有效監(jiān)管。目前，證監(jiān)會對出現(xiàn)財務(wù)造假的公司的處罰是給以警告和罰款，同時對主要負(fù)責(zé)人給予警告和處罰，就像振隆特產(chǎn)案例中，在IPO過程中存在虛增收入和利潤，虛增存貨少結(jié)轉(zhuǎn)銷售成本等行為，證監(jiān)會對其產(chǎn)給予警告，并處以60萬元罰款，對其董事長黃悅、王彩霞等給予警告，并處以5-30萬人民幣罰款并采取證券市場禁入。這相對于其造成的社會經(jīng)濟負(fù)面影響而言，處罰力度還是不夠的。此外，我國對上市公司質(zhì)量把控嚴(yán)格，條件也較為苛刻，而前文提到的農(nóng)業(yè)類企業(yè)存在低利潤、造假成本低的特點，一些有“前途”的農(nóng)業(yè)類企業(yè)想要通過上市融資實現(xiàn)發(fā)展大計，只要不符合一項條件，就可能功虧一簣在滬深股面前止步，所以證監(jiān)會可以像政府政策一樣，給予農(nóng)業(yè)類企業(yè)上市一些優(yōu)惠政策，對發(fā)展前景好、信用好、概念優(yōu)的企業(yè)實施優(yōu)惠政策，但絕不能放寬質(zhì)量的把控，而是明確個人責(zé)任，加強懲處力度，一旦發(fā)現(xiàn)造假，對企業(yè)采取警告、罰款、禁入證券市場、停牌等一系列措施嚴(yán)厲處罰，對參與造假個人，則采取警告、罰款、終身禁入市場等措施來杜絕其僥幸心理。

（三）加強中介機構(gòu)的風(fēng)險防范意識

在振隆特產(chǎn)造假案件中，從審計機構(gòu)到法律機構(gòu)再到保薦機構(gòu)，全都沒有發(fā)現(xiàn)其造假行徑，到了IPO的最后環(huán)節(jié)才被證監(jiān)會叫停，這在企業(yè)IPO過程中還是比較少見。以振隆特產(chǎn)IPO審計機構(gòu)瑞華會計師事務(wù)所為例對其2012年、2013年及2014年財務(wù)報表進行審計并出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計報告，審計收費130萬元。瑞華所在審計過程中未勤勉盡責(zé)，其所出具的審計報告存在虛假記載，被證監(jiān)會作出沒收收入130萬和罰款260萬的頂格處罰，這為擬上市的企業(yè)和中介機構(gòu)敲醒了警鐘。作為IPO的中介機構(gòu)，必須把控風(fēng)險，對自身的執(zhí)行情況提出更高的要求，通過提高項目組成員的專業(yè)勝任能力、在項目組配備行業(yè)研究員、聘請專業(yè)的資產(chǎn)評估師等方式，在其執(zhí)業(yè)過程中做到獨立、客觀、公正，立足于社會公眾利益，對業(yè)務(wù)執(zhí)行過程中防范風(fēng)險，為企業(yè)出具客觀公正的報告。

五、結(jié)束語

農(nóng)業(yè)類企業(yè)造假是一個需要十分重視的問題。隨著此類案件的高頻發(fā)生，不斷動搖著投資者對該類企業(yè)的信心，這無疑對我國農(nóng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響，因此，健全企業(yè)內(nèi)控制度、加強財務(wù)信息的監(jiān)管和加強中介機構(gòu)風(fēng)險防范等措施顯得刻不容援，逐步減少及杜絕此類案件的發(fā)生，一方面促進我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，另一方面，凈化證券市場，使其健康運行，反哺股民和實體經(jīng)濟，為廣大國民服務(wù)。（作者單位為中山大學(xué)新華學(xué)院）