船兒走，我也走

梁小民

刻舟求劍的故事出自《呂氏春秋·察今》，言一楚人過江墜劍，在船上刻記號(hào)，船停后找劍。作者感嘆：“舟已行矣，而劍不行，求劍若此，不亦惑乎。”船已走，劍不走，楚人當(dāng)然找不到劍。

今天我們談起刻舟求劍莫不笑楚人之愚，然而經(jīng)濟(jì)生活中這樣的楚人還真不少。舉個(gè)例子，某企業(yè)家要投資1 000萬元建一個(gè)工廠，這個(gè)廠壽命三年，每年收益可達(dá)400萬元。該企業(yè)家就認(rèn)為，投資1 000萬，三年共收回1 200萬元，賺200萬元，利潤率20%，值得投資。這種決策思路正確嗎？

正如船在河中要行走一樣，貨幣的價(jià)值，即貨幣的購買力，隨著時(shí)間推移也在變動(dòng)。今年的一元錢與以后一元錢的價(jià)值并不相同，也就是說，今年的一元錢與以后一元錢能買到的東西并不一樣。如果有通貨膨脹（物價(jià)上升），今年的一元錢就比以后的一元錢值錢；如果有通貨緊縮（物價(jià)下降），今年的一元錢就不如以后的一元錢值錢；只有在物價(jià)水平不變的特殊情況下，今年的一元錢與以后的一元錢才會(huì)等值。以今年一元的價(jià)值來表示以后一元的價(jià)值，無異于刻舟求劍。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，我們把未來一元在今天的價(jià)值稱為現(xiàn)值。使用現(xiàn)值法來評(píng)價(jià)這個(gè)投資項(xiàng)目的成本與收益，就是船兒走，我也走了。

我們假設(shè)通貨膨脹率以后三年中每年為10%，今年投資的1 000萬元現(xiàn)值當(dāng)然是1 000萬元。但第一年收益400萬元，現(xiàn)值并沒有400萬元（換句話說，由于物價(jià)上升，買不到那么多東西）。我們可以用貼現(xiàn)法來計(jì)算未來貨幣的現(xiàn)值，貼現(xiàn)在這個(gè)例子中是根據(jù)通貨膨脹率來進(jìn)行。例如，第一年收益400萬元，通貨膨脹率10%，這筆收益的現(xiàn)值就是400萬元/（1+0.1）=363.6萬元。第二年收益400萬元，同樣的通貨膨脹率時(shí)（即在第一年10%物價(jià)上升的基礎(chǔ)上又上升10%），現(xiàn)值是400萬元/（1+0.1）2=330.6萬元。第三年收益400萬元，同樣的通貨膨脹率時(shí)（物價(jià)在第二年的基礎(chǔ)上再上升10%），現(xiàn)值是400萬元/（1+0.1）3=300.8萬元。按現(xiàn)值來算，這三年的現(xiàn)值是363.6萬元+330.6萬元+300.8萬元=995萬元。按現(xiàn)值來算，三年收益僅995萬元，而投資為1000萬元，賠了5萬元。進(jìn)行這種投資的，豈不是船兒走，劍不走的楚人嗎？而在現(xiàn)實(shí)中，這樣計(jì)算投資收益的楚人（也許是決定投資的官員，也許是企業(yè)家）還少嗎？

當(dāng)然，我們假設(shè)通貨膨脹率總為10%仍然沒有擺脫楚人的影響。經(jīng)濟(jì)學(xué)家努力做到船兒走，我也走時(shí)，總要考慮到未來的不確定性。正如船在水中行一樣，世界上的事情無不在變，這就是孔夫子感嘆的“逝者如斯夫”。在我們的現(xiàn)實(shí)生活中，其實(shí)通貨膨脹率是變的。而且，更重要的是，除了通貨膨脹率在變外，其他許多條件也都在變。例如，由于市場(chǎng)需求變動(dòng)，這位投資者的產(chǎn)品價(jià)格上升（或下降），由于中東戰(zhàn)爭(zhēng)出口受阻，或者原料進(jìn)口因出口國發(fā)生內(nèi)戰(zhàn)價(jià)格上升，等等。不考慮到這些因素的變動(dòng)，經(jīng)營也就難以成功。經(jīng)濟(jì)學(xué)家把未來不確定性可能引起的種種損失稱為風(fēng)險(xiǎn)。20世紀(jì)70年代的石油危機(jī)打擊了美國汽車與相關(guān)行業(yè)，引起“滯脹”，這是整個(gè)國家經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家不考慮時(shí)間因素，假設(shè)其他條件不變來分析兩種或多種經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系時(shí)，稱為靜態(tài)分析。這是刻舟求劍的方式。但是由于這種分析通過把所分析的事情簡(jiǎn)單化，可以得出許多有意義的結(jié)論，也便于我們學(xué)習(xí)，故還不能將其說成楚人式愚蠢。由淺入深，由簡(jiǎn)單到復(fù)雜，是我們認(rèn)識(shí)問題的方法。但在解決現(xiàn)實(shí)問題時(shí)，我們就要更多地運(yùn)用動(dòng)態(tài)分析。動(dòng)態(tài)分析考慮時(shí)間因素，分析各種變量之間變動(dòng)的關(guān)系。在這種分析中我們要考慮各種因素的變動(dòng)、無法確定的因素及可能的風(fēng)險(xiǎn)。這時(shí)，我們的分析就是“船兒走，我也走”了。

當(dāng)然，未來不確定，有風(fēng)險(xiǎn)，并不是說，我們就會(huì)像楚人一樣無法找到劍。從總體上來看，未來的事情大多還是可以預(yù)期的，像SARS、禽流感之類不可預(yù)測(cè)的突發(fā)事件還是少的。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)工作，盡管預(yù)測(cè)并不總是正確，但還是有用的。隨著經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展、預(yù)測(cè)模型的改進(jìn)與數(shù)據(jù)準(zhǔn)確，經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)已擺脫了“算命”那樣的初級(jí)階段，而且還在進(jìn)步。

其實(shí)即使有不可預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，我們也可以應(yīng)對(duì)。我們可以運(yùn)用一些應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的工具，例如，購買保險(xiǎn)；在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；在金融市場(chǎng)上采用各種資產(chǎn)的組合（即“不要把雞蛋都放在一個(gè)籃子里”）來規(guī)避股市風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)多元化經(jīng)營（生產(chǎn)多種產(chǎn)品，或向不同國家出口）等。當(dāng)然，更重要的是個(gè)人、企業(yè)或一個(gè)社會(huì)要有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，對(duì)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)有所準(zhǔn)備。這樣，任憑風(fēng)吹浪打，你都可以閑庭信步了。

世界總是在變的，風(fēng)險(xiǎn)也總是有的。楚人的錯(cuò)誤正是以不變應(yīng)萬變。經(jīng)濟(jì)學(xué)家講“船兒走，我也走”就是要以變應(yīng)變。楚人若能“船兒走，我也走”，何愁找不到劍？又怎會(huì)成為千秋萬代嘲笑的對(duì)象？