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    中央企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績考核方式應(yīng)用研究

    2018-10-09 11:29:22門天民
    時(shí)代金融 2018年23期
    關(guān)鍵詞:中央企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績考核

    【摘要】相比于傳統(tǒng)會計(jì)利潤業(yè)績評價(jià)指標(biāo),經(jīng)濟(jì)增加值更關(guān)注價(jià)值創(chuàng)造和股東財(cái)富積累,可以更有效地反映中央企業(yè)在國有資產(chǎn)保值增值上的效益。本文通過對經(jīng)濟(jì)增加值與傳統(tǒng)評價(jià)指標(biāo)的比較研究與分析,突出了中央企業(yè)實(shí)行經(jīng)濟(jì)增加值的必要性。

    【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)增加值 中央企業(yè) 業(yè)績考核

    股東財(cái)富最大化是企業(yè)經(jīng)營與財(cái)務(wù)管理的最大目標(biāo),上市公司經(jīng)營業(yè)績考核體系應(yīng)當(dāng)以股東價(jià)值創(chuàng)造能力為核心。這一原則不僅僅適用于以經(jīng)營利潤為導(dǎo)向的民營企業(yè),同樣也適用于今天在發(fā)展國民經(jīng)濟(jì)、落實(shí)國家政策中起主導(dǎo)作用的中央企業(yè),為切實(shí)保障國有資產(chǎn)保值增值、維護(hù)出資人權(quán)益、提高企業(yè)管理水平,也需要重點(diǎn)考核企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)績。

    當(dāng)前,在企業(yè)效益評估中,主要采用了基于會計(jì)利潤等相關(guān)指標(biāo)的評價(jià)體系。但是,傳統(tǒng)業(yè)績評價(jià)方式存在許多不足之處,難以適應(yīng)當(dāng)前時(shí)期內(nèi)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核的需要。

    經(jīng)濟(jì)增加值(Economic Value Added,EVA)產(chǎn)生于20世紀(jì)90年代。美國斯滕斯特公司(Stern Stewart)的斯圖爾特首先提出EVA概念,將其作為企業(yè)業(yè)績考核評價(jià)工具,并由公司申請專利,由此開啟了公司業(yè)績評估的探索。經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)基于經(jīng)濟(jì)利潤而非傳統(tǒng)會計(jì)利潤,是稅后凈營業(yè)利潤扣除全部資本成本后的凈值。這里的資本成本不僅包括債務(wù)成本,也包括股權(quán)資本成本。EVA為正值,表明股東價(jià)值增加;反之,則說明股東價(jià)值減少。

    一、經(jīng)濟(jì)增加值與傳統(tǒng)指標(biāo)的比較研究

    國內(nèi)外學(xué)者和咨詢公司就如何通過財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)整理計(jì)算得到經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo),以及經(jīng)濟(jì)增加值在企業(yè)價(jià)值評估、經(jīng)營管理實(shí)踐上的影響,已進(jìn)行了大量研究和實(shí)踐。EVA相關(guān)理論與計(jì)算模型在西方已經(jīng)得到了普遍使用,應(yīng)用較為成熟。經(jīng)濟(jì)增經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)體系與傳統(tǒng)指標(biāo)體系相比較,在市場價(jià)值及價(jià)值相關(guān)性問題上,能夠提供更好的解釋效力。

    國內(nèi)學(xué)者在經(jīng)濟(jì)增加值與傳統(tǒng)利潤指標(biāo)的比較分析問題上,也做出了相應(yīng)的研究。瞿紹發(fā)、王建偉(2003)選取1998-2000年度滬深兩市A股數(shù)據(jù),通過收益率、傳統(tǒng)會計(jì)指標(biāo)與經(jīng)濟(jì)增加值EVA指標(biāo)的相關(guān)性和回歸分析,研究了EVA指標(biāo)能否有效反應(yīng)股價(jià)波動。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn),經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)在解釋股票價(jià)格上能夠提供更高的信息含量。

    二、經(jīng)濟(jì)增加值與企業(yè)管理的相關(guān)分析

    在價(jià)值相關(guān)性差異外,企業(yè)采用經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績評價(jià)體系,相比于傳統(tǒng)會計(jì)利潤考核方式,已有研究一致認(rèn)為,采用經(jīng)濟(jì)增加值作為企業(yè)業(yè)績考核的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn),能夠改善公司治理、提升企業(yè)效應(yīng)。

    我國學(xué)者對于經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績考核方式在企業(yè)管理與價(jià)值提升方面的效用問題也做出了相應(yīng)研究。從樹海、劉芍佳(2002)通過計(jì)算我國企業(yè)的EVA經(jīng)濟(jì)指標(biāo),與傳統(tǒng)會計(jì)利潤指標(biāo)相比較,發(fā)現(xiàn)兩者存在著偏離現(xiàn)象。當(dāng)企業(yè)采用傳統(tǒng)會計(jì)利潤指標(biāo)衡量管理層經(jīng)營業(yè)績時(shí),會誘發(fā)高管的短期行為,而忽視企業(yè)的長期價(jià)值成長,具體體現(xiàn)為,企業(yè)投資決策僅重視整體規(guī)模而輕視產(chǎn)出效益,存在著“圈錢買利潤”的問題。傳統(tǒng)業(yè)績指標(biāo)難以遏制粗放式的企業(yè)增長,與經(jīng)濟(jì)增加值評價(jià)指標(biāo)相比,存在著明顯的不足之處。

    三、中國企業(yè)實(shí)行經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績評價(jià)的必要性

    經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績評價(jià)體系相比于傳統(tǒng)的基于會計(jì)收入和利潤的業(yè)績評價(jià)體系,具有很多優(yōu)勢,可以更為客觀、真實(shí)地反映企業(yè)的經(jīng)營狀況與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造。事實(shí)上,經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)尤其適用于我國中央企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績考核,在遏制中央企業(yè)盲目投資、提升企業(yè)綜合競爭實(shí)力上能夠起到積極效應(yīng)。另外,在國有企業(yè)“所有人缺位”的背景下,經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績考核是一項(xiàng)有益的激勵機(jī)制,通過業(yè)績考評制度設(shè)計(jì),能夠更好地完成國有資產(chǎn)保值增值的基本要求。

    (一)中央企業(yè)盲目做大、過度投資問題較為嚴(yán)重

    中央企業(yè)相對于非國有企業(yè),在獲取資金上存在得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。中央企業(yè)很容易就能夠獲得外部融資,資金十分充足,在主營業(yè)務(wù)上,又缺乏進(jìn)一步拓展市場的空間,收益水平令人滿意的投資項(xiàng)目,致使管理層將股東財(cái)富浪費(fèi)在低效率的生產(chǎn)能力擴(kuò)張上。在2012年度,鋼鐵行業(yè)從此前的“微利”全面轉(zhuǎn)為“虧損”,其中最為重要的原因之一就是,鋼鐵行業(yè)企業(yè)盲目投資、過度擴(kuò)充產(chǎn)能,超過市場的實(shí)際需求。另外,中央企業(yè)還存在著不務(wù)主業(yè)的問題,如前幾年房地產(chǎn)價(jià)格高企,土地出讓價(jià)格更是屢創(chuàng)新高,而在不少地王的競標(biāo)牌背后,都可以看到中央企業(yè)的身影。

    (二)中央企業(yè)越做越大,但整體競爭力沒有顯著提升

    當(dāng)前中央企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模越來越大,營業(yè)收入、經(jīng)營利潤、市場價(jià)值突飛猛進(jìn),經(jīng)濟(jì)實(shí)力快速增長。特別的,在后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期,在世界五百強(qiáng)企業(yè)等名單上,中央企業(yè)的座次也在迅速提升,國有銀行甚至超越了歐美老牌銀行,排在全球最賺錢、市場最高的銀行榜單前列。但是,國人并沒有為中央企業(yè)崛起而感到驕傲自豪,事實(shí)卻恰恰相反,隨著中央企業(yè)越做越大,社會各界針對央企的質(zhì)疑和非議也越來越多。例如,百姓常常在抱怨汽油價(jià)格漲得多,跌得少,漲得快,跌得慢,中國汽油價(jià)格比歐美價(jià)格還要高,兩桶油賺得盆滿缽滿,還在天天哭窮。而壟斷收益并不能提升中央企業(yè)的競爭能力,在海外投資、企業(yè)并購中,中央企業(yè)往往是敗多勝少,最終鎩羽而歸。

    (三)此前的中央企業(yè)業(yè)績評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)存在不足之處

    政府在引入EVA評價(jià)體系之前,財(cái)政部、國務(wù)院、國家經(jīng)貿(mào)委等部門通過自行倡導(dǎo)、調(diào)研、起草、組織和實(shí)施的方式,發(fā)布了一系列的企業(yè)績效評價(jià)文件。20世紀(jì)90年代以來,相關(guān)部門先后分布了一系列企業(yè)績效評價(jià)文件。但缺陷是其業(yè)績評價(jià)沒有落實(shí)到中央企業(yè)實(shí)際經(jīng)營者、負(fù)責(zé)人,僅能夠?qū)ζ髽I(yè)的業(yè)績做出評估,而難以進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)監(jiān)督管理、提升業(yè)績的效果。另一方面,這一系列的評價(jià)體系多從政府的視角出發(fā),規(guī)范企業(yè)的經(jīng)營管理決策,卻與企業(yè)的實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營狀況聯(lián)系不足。因此,在約束中央企業(yè)投融資決策等問題上,原有評價(jià)體系很難起到切實(shí)的作用。

    四、經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績考核的意義

    結(jié)合中央企業(yè)的經(jīng)營方式、運(yùn)營特點(diǎn),站在企業(yè)管理的視角下,分析考察企業(yè)如何在新環(huán)境下轉(zhuǎn)變發(fā)展思路、提高產(chǎn)出效率、增強(qiáng)管理能力、提升企業(yè)效益,具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

    經(jīng)濟(jì)增加值是對財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的重新組合、調(diào)整和使用。經(jīng)濟(jì)增加值相對于傳統(tǒng)業(yè)績評價(jià)指標(biāo)的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面:

    第一,在現(xiàn)代企業(yè)體制下,為追求在職期間內(nèi)的業(yè)績,管理層通常會以犧牲企業(yè)長遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)效益的方式,換取其任期內(nèi)的短期經(jīng)濟(jì)增長,長期發(fā)展會損害企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的項(xiàng)目。而經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績考核方式則與企業(yè)長遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)效益相銜接,不但有利于遏制管理層的短期行為的發(fā)生,更有助于管理層將資金投入到新產(chǎn)品的研究與開發(fā)、人力資源的培養(yǎng)等符合企業(yè)長期發(fā)展需求但短期內(nèi)難以創(chuàng)造利潤的項(xiàng)目中去。推行經(jīng)濟(jì)增加值為基礎(chǔ)的業(yè)績考核體系顯然有利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

    第二,經(jīng)濟(jì)增加值同時(shí)考察了企業(yè)經(jīng)濟(jì)收益與投入資本的成本,能夠更真實(shí)地反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。在經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績評價(jià)體系下,企業(yè)經(jīng)營者必須考慮所有資本的必要收益率。只有企業(yè)的收益超過所有投入資本的加權(quán)平均成本,才能說明經(jīng)營者為企業(yè)增加了價(jià)值,為股東創(chuàng)造了財(cái)富。

    綜上,EVA指標(biāo)的核心思想是只有當(dāng)企業(yè)投入資本的回報(bào)超過了它的成本時(shí)才能創(chuàng)造出新的價(jià)值。經(jīng)濟(jì)增加值要求企業(yè)管理者必須綜合考慮所有資本的回報(bào)。中央企業(yè)更需要提升經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績考核要求,進(jìn)一步細(xì)化具體評價(jià)細(xì)則,使經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績考核體系為增強(qiáng)中央企業(yè)核心競爭能力做出更大的貢獻(xiàn)。

    作者簡介:門天民(1966-),男,漢族,河北平泉人,高級會計(jì)師,碩士研究生,研究方向:財(cái)務(wù)管理、法律事務(wù)、分配制度。

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