PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)

劉偉濤

摘 要 隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系的不斷發(fā)展，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資規(guī)模不斷擴(kuò)大。在這種環(huán)境下，PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)及量化管理面臨著一系列的挑戰(zhàn)。本文就PPP項(xiàng)目融資模式展開分析，旨在實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的有效整合及利用，擺脫基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)政府依賴性太強(qiáng)的問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)該項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的有效識(shí)別，進(jìn)行相關(guān)量化管理方案的優(yōu)化。

關(guān)鍵詞 PPP模式 項(xiàng)目融資 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 量化研究

一、前言

隨著我國(guó)城市化經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，社會(huì)各界對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提出了更高的要求。為了推動(dòng)城市化進(jìn)程的有效開展，必須切實(shí)解決基礎(chǔ)設(shè)施融資難等問(wèn)題，做好基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的市場(chǎng)引導(dǎo)工作，實(shí)現(xiàn)PPP項(xiàng)目資金利用率的提高，有效解決資金浪費(fèi)問(wèn)題。這需要進(jìn)行PPP項(xiàng)目融資模式的優(yōu)化，降低資金使用的壓力，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)質(zhì)量及效率的提高。

二、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與PPP項(xiàng)目發(fā)展的聯(lián)系

在PPP模式應(yīng)用過(guò)程中，項(xiàng)目本身是其融資的主體，實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目預(yù)期收益、項(xiàng)目資金投入、政府對(duì)該項(xiàng)目扶持力度的結(jié)合。在這種應(yīng)用模式下，私人投資者與政府會(huì)簽訂相關(guān)的許可協(xié)議，雙方參與到項(xiàng)目的整體實(shí)踐過(guò)程中，獲得該項(xiàng)目的收益，實(shí)現(xiàn)債務(wù)的償還。

這種私人投資與政府合作的模式，能夠有效解決政府在財(cái)務(wù)預(yù)算中的資金短缺問(wèn)題，同時(shí)使私人投資者獲得相應(yīng)的利益。在項(xiàng)目的運(yùn)作過(guò)程中，雙方共同參與，遵守共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的原則。在這個(gè)過(guò)程中，雙方根據(jù)自己的實(shí)力及具體情況承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。在PPP項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程中，其考慮了私人投資者與政府的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)科學(xué)性、合理性風(fēng)險(xiǎn)分配方案的應(yīng)用，有利于降低PPP項(xiàng)目的整體運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過(guò)程中，通過(guò)對(duì)PPP項(xiàng)目的應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)了私人投資者資金的引進(jìn)，有效減緩了建設(shè)項(xiàng)目過(guò)程中的資金壓力。在這個(gè)環(huán)節(jié)中，其實(shí)現(xiàn)了私人投資方高效化管理手段及先進(jìn)技術(shù)的使用，能夠有效提高項(xiàng)目建設(shè)的效率，實(shí)現(xiàn)了政府相關(guān)部門與私人投資者工作模式的結(jié)合。

三、PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及應(yīng)對(duì)

（一）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

從可控性角度來(lái)看，融資風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，前者包括政治風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)，后者包括環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、完工風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)。

在實(shí)際工作場(chǎng)景中，PPP項(xiàng)目融資存在一定的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，在成功融資及項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中，其受到諸多因素的影響，可能朝著非理想化的方向發(fā)展。整體來(lái)看，PPP模式引導(dǎo)下的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，其施工經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)較大，施工周期比較長(zhǎng)，存在一系列的施工技術(shù)難關(guān)，從而可能使工程建設(shè)達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)。為了適應(yīng)現(xiàn)階段PPP項(xiàng)目建設(shè)的要求，有必要完善項(xiàng)目預(yù)期工作，做好項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的精確識(shí)別工作，制定相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防御措施，確?；A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的穩(wěn)健性發(fā)展。

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別即通過(guò)大量精準(zhǔn)可靠的信息資料，全面、系統(tǒng)地了解及分析項(xiàng)目，從而分析項(xiàng)目存在的各種風(fēng)險(xiǎn)因素。客觀上看，其性質(zhì)及風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法諸多，比較常見的項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法如下：

德爾菲法集中了各個(gè)專家的智慧，實(shí)現(xiàn)了對(duì)其想法的統(tǒng)籌考慮，能夠有效提升風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的準(zhǔn)確性。通過(guò)使用德爾菲法，有利于表達(dá)出各個(gè)專家意見的分歧之處，集眾家之所長(zhǎng)；頭腦風(fēng)暴法能夠有效避免對(duì)不常見細(xì)微風(fēng)險(xiǎn)的忽視。這種方法對(duì)其組成成員的個(gè)人素質(zhì)要求比較高，其適用范圍比較小，比較適應(yīng)于一些問(wèn)題簡(jiǎn)單、目標(biāo)明確的情況；工作分解結(jié)構(gòu)法比較適合應(yīng)用于中小項(xiàng)目工程建設(shè)過(guò)程，能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)項(xiàng)目范圍、施工建設(shè)進(jìn)度、成本管理等的有效管理，這種方法亦不會(huì)增加額外的工作量。

（二）融資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估

在PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分析過(guò)程中，應(yīng)充分重視項(xiàng)目的簡(jiǎn)易程度、建設(shè)程序的規(guī)范性、項(xiàng)目的直觀性及可塑性，從而選擇科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)分析識(shí)別方案，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別結(jié)果、風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)間等展開定量、定性分析。在此基礎(chǔ)上展開量化研究，實(shí)現(xiàn)對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的全面性考慮。

融資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別需要在風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)前進(jìn)行，確定風(fēng)險(xiǎn)量大小、風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)等風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)。在這個(gè)過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估主要分為定性分析及定量分析。前者主要包括層次分析法、專家打分法，從而實(shí)現(xiàn)不同風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)嚴(yán)重程度的區(qū)分，根據(jù)其預(yù)先確定的可接受的風(fēng)險(xiǎn)水平作出相應(yīng)的決策。后者主要包括統(tǒng)計(jì)分析、模擬分析、決策樹法等。

（三）融資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)

為了有效應(yīng)對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)，需要確定PPP融資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的目標(biāo)。在風(fēng)險(xiǎn)分配環(huán)節(jié)中，項(xiàng)目參與者需要遵循以下原則，由對(duì)風(fēng)險(xiǎn)最具控制力的一方承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化PPP融資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模型，在風(fēng)險(xiǎn)一定的前提下，實(shí)現(xiàn)各個(gè)參與方滿意度的最大化以及風(fēng)險(xiǎn)剩余整體的最大化。

為了實(shí)現(xiàn)對(duì)PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，必須遵循風(fēng)險(xiǎn)回避原則。當(dāng)項(xiàng)目潛在風(fēng)險(xiǎn)可能性較大，其導(dǎo)致的后果比較嚴(yán)重，且當(dāng)前沒(méi)有什么策略對(duì)其進(jìn)行解決時(shí)，需要主動(dòng)放棄該項(xiàng)目，改變?cè)擁?xiàng)目的目標(biāo)及方案計(jì)劃。這也需要遵循風(fēng)險(xiǎn)減少的原則，通過(guò)對(duì)各種措施的使用，降低融資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題發(fā)生的可能性，避免造成相關(guān)的經(jīng)濟(jì)損失。

風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的策略主要包括風(fēng)險(xiǎn)自留、風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)控制等，風(fēng)險(xiǎn)回避能夠有效降低融資項(xiàng)目的潛在損失。風(fēng)險(xiǎn)自留應(yīng)用了內(nèi)部控制措施，化解了融資風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)控制指使用積極性、主動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策進(jìn)行損失的預(yù)防及減少，風(fēng)險(xiǎn)控制方案主要包括預(yù)防計(jì)劃模塊、災(zāi)難計(jì)劃模塊、應(yīng)急計(jì)劃模塊。

為了實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)損失的有效分散，必須遵循風(fēng)險(xiǎn)集合原則。這種方法的應(yīng)用范圍較小，在發(fā)生數(shù)量較多的同類風(fēng)險(xiǎn)背景下，投資者需要聯(lián)合起來(lái)，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的分散化處理。風(fēng)險(xiǎn)嫁接即風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，其實(shí)現(xiàn)了一些經(jīng)濟(jì)方法及技術(shù)手段的應(yīng)用，將融資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給信托投資機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司等。為了強(qiáng)化對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的管理，必須做好相關(guān)的后備措施，在項(xiàng)目開始前制定相關(guān)的應(yīng)急方案，如準(zhǔn)備好應(yīng)急費(fèi)用、備用資金貸款等。為了切實(shí)解決融資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，必須結(jié)合各類風(fēng)險(xiǎn)防范方式，充分發(fā)揮每個(gè)應(yīng)對(duì)措施的積極作用。在應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件的過(guò)程中，需要選擇相應(yīng)的處理手段，實(shí)現(xiàn)融資風(fēng)險(xiǎn)的有效規(guī)避。

四、結(jié)語(yǔ)

為了實(shí)現(xiàn)PPP項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的有效性識(shí)別及量化管理，需要根據(jù)實(shí)際運(yùn)作場(chǎng)景，制定相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略，應(yīng)用不同的風(fēng)險(xiǎn)防范方案，實(shí)現(xiàn)對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的精確性識(shí)別及控制，滿足現(xiàn)階段基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資建設(shè)的要求。

（作者單位為中鐵三局集團(tuán)投資有限公司）

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