淺析中小企業(yè)新三板掛牌的決策因素

李晶晶

【摘 要】新三板的興起，為社會各國行業(yè)的掛牌上市提供有利條件。從2014年新三板擴容至全國后，出現(xiàn)了井噴式發(fā)展，新三板企業(yè)在掛牌數(shù)量、行業(yè)分布、融資規(guī)模等方面都出現(xiàn)了大幅提升。公司到2016年底，掛牌上市的中小企業(yè)已經(jīng)超過10000家。但是，在當前發(fā)展下，還需要對中小企業(yè)新三板掛牌上市的影響因素進行分析，并為其提出合理的解決對策。

【關鍵詞】中小企業(yè)；新三板；掛牌上市

三板市場最早是兩網(wǎng)公司和退市公司承接的，被稱為舊三板?，F(xiàn)在的新三板是對全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)的簡稱，非上市股份公司進入到代辦轉讓系統(tǒng)，實現(xiàn)股份報價轉讓，所以，掛牌企業(yè)都優(yōu)于高科技企業(yè)?；诖?，對中小企業(yè)新三板掛牌上市決策工作進行了詳細闡述。

一、影響中小企業(yè)新三板掛牌上市的因素

1.信息的公開性

當中小企業(yè)實現(xiàn)掛牌新三板后，成為公眾公司，其內部的財務、經(jīng)營以及法人治理結構等，都需要按照全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)的規(guī)定，實現(xiàn)信息公開披露。但是，信息的公開性在企業(yè)經(jīng)營、管理以及監(jiān)督下，還面對一定壓力，無法實現(xiàn)信息、資源的保密工作。

2.增加企業(yè)的成本負擔

當中小企業(yè)掛牌上市新三板，前期都會產(chǎn)生大量成本，其成本的存在都基于企業(yè)歷史情況進行分析，尤其是補稅成本。在掛牌的申請工作中，也會產(chǎn)生一些中介輔導費用。比如：在2015年，一般企業(yè)的輔導費用在150萬元左右，券商在90萬元，其中的會計師、評估師以及律師，分別為20萬元、20萬元以及5萬元左右。到2016年，中介輔導費用開始上漲為200萬元左右，在掛牌上市后，為了能在多方面滿足公司要求，還需要增加一些崗位，尤其是董事會秘書、證券事務代表等。

3.新三板的流動性不夠，無法對融資功能進行合理預測

因為新三板與中小板、創(chuàng)業(yè)板進行比較，其投資要求較低，但是，市場的流動性較差。根據(jù)相關規(guī)定，當機構的投資者注冊500萬元資金，要滿足相關的法人機構和合伙企業(yè)。對于個人投資，需要滿足一定的投資經(jīng)驗和相關信息。對于門檻較高，合格投資人員數(shù)量少的情況，一些機構投資者和有資金實力的人員，更為理性，但其具備的融資功能較低。

4.管理層與核心人員問題的存在

當中小企業(yè)新三板掛牌上市后，企業(yè)的股份制存在一個轉讓股份渠道和資本增值渠道，當管理人員、技術人員在短期內存在較大增值誘惑的時候，可以通過轉讓公司對經(jīng)濟效益進行獲取。但是，企業(yè)對核心人員的吸引力較低，存在明顯的利益不一致現(xiàn)象，在公司經(jīng)營與發(fā)展中，具備不確定性。

5.公眾公司監(jiān)管體系面對的壓力

當中小企業(yè)掛牌上市新三板后，被稱為公眾公司，不僅要實現(xiàn)信息披露，其各個監(jiān)督工作中，都會引起政府、媒體的關注。所以說，在社會中面對較大壓力，受各個因素的影響，無法實現(xiàn)有效經(jīng)營。

6.錯失發(fā)展機會的機會成本

根據(jù)企業(yè)的未來發(fā)展趨勢，各個企業(yè)的發(fā)展目標、商業(yè)模式不同，尤其是金融行業(yè)。這些企業(yè)對新三板市場實現(xiàn)了監(jiān)管套利工作。在加上網(wǎng)貸、投資擔保公司等問題的產(chǎn)生，一些掛牌上市公司一定會消耗大量財力，在這些情況下，都會影響企業(yè)的積極發(fā)展。

二、中小企業(yè)新三板掛牌上市決策因素

掛牌上市新三板的實現(xiàn)受一些要素的影響，在中小企業(yè)決策工作中，還存在較大制約性。所以，基于以上影響要素的分析，需要在幾方面對其評估。

1.企業(yè)的實際發(fā)展情況與掛牌上市新三板存在較大關系

企業(yè)需要基于自身情況，對其進行評估。新三板掛牌公司是否具備實質性障礙，需要與主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板進行比較。雖然在表面上看，新三板的具體要求較低，但實際上并非如此，其存在的要求是否達到一定極限，與企業(yè)的自身情況存在一定聯(lián)系。尤其是企業(yè)的評估能力，其與掛牌上市都具備決定性。

2.企業(yè)的未來定位和發(fā)展方向

掛牌新三板的目的并不是掛牌，它在表面上只是資本市場進入的一種手段。企業(yè)在實際執(zhí)行期間，需要基于自身，對未來的發(fā)展方向和定位進行評估，保證在社會上作為有責任感的公司。所以，認識到企業(yè)的未來發(fā)展方向，能對掛牌上市新三板問題進行解決。

3.控股股東和實際控制人

掛牌上市新三板的形成，并不是在短時間內就能完成的，需要在前期進行一定輔導，整體過程比較漫長。所以，控股股東以及實際控制人需要具備頑強的意識，并對掛牌成本做好充分的準備工作，在長期工作中持之以恒。

4.管理團隊的勝任能力

中小企業(yè)是否實現(xiàn)掛牌，需要相關機構對其進行輔導與設計。但是，在實際工作執(zhí)行期間，還需要依據(jù)公司團隊來實現(xiàn)。所以，公司團隊要具備較強能力和責任心，提高整體的協(xié)調性，這樣才能推進掛牌上市的發(fā)展進程。

5.企業(yè)中介機構的選擇

隨著新三板的不斷應用，在新三板市場中，對中小企業(yè)的中介機構進行合理選擇，不能一味的選擇大牌中介，還需要保證項目組能夠滿足一定規(guī)范要求，促進其自身經(jīng)驗的充足性，保證責任心與經(jīng)驗皆備，這樣才能推進企業(yè)掛牌。

三、總結

基于我國的相關規(guī)定，分析市場的獨立地位，并促進服務體系的完善性，保證新三板掛牌上市公司更為優(yōu)質?；诙鄬哟蔚馁Y本市場，在全國內建立股轉系統(tǒng)與區(qū)域性股權市場的合作對接機制，以促進新三板公司的創(chuàng)新發(fā)展。

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