投資集團(tuán)面臨的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其防范策略

張萬(wàn)豪++李宏達(dá)

摘 要：對(duì)投資集團(tuán)面臨的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和防范策略進(jìn)行研究，基于投資集團(tuán)的行業(yè)特征，認(rèn)為投資集團(tuán)面臨的可控風(fēng)險(xiǎn)主要包括產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)，面臨的不可控風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自外部宏觀經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境的變化。同時(shí)，在此基礎(chǔ)上提出投資集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范策略。

關(guān)鍵詞：投資集團(tuán)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；管控；存在問(wèn)題；改進(jìn)策略

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2017）28-0093-02

一、引言

投資集團(tuán)在行業(yè)特征上一般表現(xiàn)為資金雄厚、規(guī)模巨大、產(chǎn)權(quán)關(guān)系交叉重疊以及財(cái)務(wù)管理主體層次化較多等特征，這為其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制帶來(lái)了巨大的挑戰(zhàn)和困難，這也是投資集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控與一般企業(yè)比較而言顯得更為重要和困難的根源所在。投資集團(tuán)的行業(yè)特征決定了其一旦發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或財(cái)務(wù)危機(jī)，不但會(huì)對(duì)集團(tuán)公司的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和投資業(yè)務(wù)造成惡劣影響，甚至由于債務(wù)關(guān)系鏈條的崩潰而對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展造成一定危害?；谝陨显?，投資集團(tuán)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控，構(gòu)建完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系和相關(guān)機(jī)制，從而為公司的經(jīng)營(yíng)決策和投資行為提供精準(zhǔn)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)支持。

二、投資集團(tuán)面臨的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

從風(fēng)險(xiǎn)的可控程度上劃分，投資集團(tuán)面臨的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以分為可控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和不可控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)量大類型，其中每種類型里面又包括若干子類型的風(fēng)險(xiǎn)。

1.可控風(fēng)險(xiǎn)。（1）產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。投資集團(tuán)面臨的產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自子公司的收購(gòu)或兼并重組以及分公司的破產(chǎn)清算等過(guò)程中所產(chǎn)生的一些不可預(yù)見(jiàn)的因素給公司帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)或危害。（2）融資風(fēng)險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)也稱為集資風(fēng)險(xiǎn)，一般來(lái)講，投資集團(tuán)的融資主要有兩大來(lái)源，一是外來(lái)借款，二是股東投資，前者構(gòu)成了公司債務(wù)，后者構(gòu)成公司所有者權(quán)益并參與公司未來(lái)的利潤(rùn)分紅，股東投資一般不會(huì)給公司帶來(lái)融資風(fēng)險(xiǎn)，但前者債務(wù)性融資部分則會(huì)給公司帶來(lái)融資風(fēng)險(xiǎn)，過(guò)高的財(cái)務(wù)杠桿和借款會(huì)給公司帶來(lái)還款的壓力，如果遇到經(jīng)營(yíng)困難小則造成無(wú)法及時(shí)還款、影響信譽(yù)，大則可能會(huì)造成資金鏈斷裂甚至破產(chǎn)。（3）投資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)是投資集團(tuán)選擇并進(jìn)入投資項(xiàng)目后沒(méi)有取得預(yù)期收益而發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，從而給企業(yè)造成損失。（4）收益分配風(fēng)險(xiǎn)。收益分配風(fēng)險(xiǎn)是指由于不恰當(dāng)?shù)睦麧?rùn)留存和分配比例給公司帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，如果公司經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)良好的時(shí)候?qū)⒋罅康睦麧?rùn)盈余進(jìn)行了分配，而一旦出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難的情況就很難籌集到足夠的資金。

2.不可控風(fēng)險(xiǎn)。投資集團(tuán)面臨的不可控風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自公司外部環(huán)境，諸如政府經(jīng)濟(jì)、稅收、財(cái)政政策、國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)周期、匯率政策等。對(duì)于債務(wù)性融資較高的投資集團(tuán)來(lái)講，政府貨幣政策的變化會(huì)對(duì)公司資金籌集成本產(chǎn)生重要影響，在政府實(shí)行緊縮的貨幣政策下，由于提高存款利息，公司的融資成本就會(huì)攀升；稅收政策對(duì)投資集團(tuán)的項(xiàng)目選擇和進(jìn)入也會(huì)產(chǎn)生重要影響，應(yīng)該盡量選擇和進(jìn)入國(guó)家有稅收優(yōu)惠的投資項(xiàng)目，這樣可以降低投資成本、提高投資收益；當(dāng)投資集團(tuán)進(jìn)行跨國(guó)性投資時(shí)，匯率的變化會(huì)對(duì)公司投資成本、投資效益和融資成本等產(chǎn)生多方面影響。

三、投資集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范策略

1.提高公司全體員工的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。投資集團(tuán)所屬的行業(yè)具有高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征，為此要將風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)融入到公司各項(xiàng)文化和制度建設(shè)中去，培養(yǎng)和提高每一名員工的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。投資集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的有效運(yùn)作和健康發(fā)展是建立在全體員工的積極配合和良好協(xié)作基礎(chǔ)之上的，在日常工作中，員工對(duì)于將會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的因素要積極反饋，嚴(yán)格按照內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管控的流程進(jìn)行業(yè)務(wù)操作，對(duì)于出現(xiàn)的異常情況要及時(shí)進(jìn)行記錄、跟蹤并報(bào)告，并最終將風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)內(nèi)化為員工的一種自覺(jué)行為。

2.設(shè)置規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)管理組織機(jī)構(gòu)。現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)管理需要專業(yè)的組織保障，為此需要設(shè)置專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，在集團(tuán)內(nèi)部與各子公司、分公司和業(yè)務(wù)部門進(jìn)行緊密的聯(lián)系、溝通和協(xié)調(diào)。通過(guò)設(shè)置專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理組織機(jī)構(gòu)和相關(guān)人員的職權(quán)賦予，確保相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制原則得到科學(xué)的落實(shí)和富有效率的運(yùn)作。一般來(lái)講，為了確保風(fēng)險(xiǎn)管理組織機(jī)構(gòu)的權(quán)威性和科學(xué)性，應(yīng)該將集團(tuán)的董事會(huì)、高層管理人員、業(yè)務(wù)部門、審計(jì)部門等納入其中，董事會(huì)為風(fēng)險(xiǎn)管理組織機(jī)構(gòu)制定全局性的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略，并在投資業(yè)務(wù)部門和審計(jì)部門等風(fēng)險(xiǎn)管控一線部門設(shè)置專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理人員。

3.優(yōu)化重大投資項(xiàng)目決策機(jī)制。融資和投資是投資集團(tuán)進(jìn)行的主要業(yè)務(wù)，涉及的資金規(guī)模一般都比較大，因此應(yīng)該優(yōu)化重大投資項(xiàng)目決策機(jī)制，減少或降低決策帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)重大投資項(xiàng)目決策機(jī)制的優(yōu)化，科學(xué)地對(duì)投資項(xiàng)目可行性、收益、效果進(jìn)行評(píng)價(jià)，以保證公司的投資效益。為此，需要構(gòu)建投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制，在重大投資項(xiàng)目決策時(shí)，由聘請(qǐng)的專業(yè)人員對(duì)項(xiàng)目的投資可行性進(jìn)行評(píng)估并提供相關(guān)依據(jù)，然后由專家咨詢委員會(huì)對(duì)投資方向、投資項(xiàng)目、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行探討，最后制定出具體的投資方案、流程和安排，報(bào)決策層進(jìn)行審核。

4.構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任追究機(jī)制。構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任追究機(jī)制是加強(qiáng)和提高投資集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理效果的重要手段，只有落實(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的具體責(zé)任，才能有效地激發(fā)相關(guān)管理人員的責(zé)任心并提升管理效率。作為投資集團(tuán)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的主要流程，融資、投資、收益分配等每一個(gè)環(huán)節(jié)中都要有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制負(fù)責(zé)人員，對(duì)于每個(gè)環(huán)節(jié)中發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)和損失要與具體責(zé)任人的利益相掛鉤，包括董事會(huì)、項(xiàng)目決策者、執(zhí)行人員、主管負(fù)責(zé)人在內(nèi)的所有機(jī)構(gòu)或個(gè)人都應(yīng)該為自己的行為承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。

5.建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警機(jī)制。建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警機(jī)制和相應(yīng)的指標(biāo)體系，能夠幫助投資集團(tuán)及時(shí)地發(fā)現(xiàn)存在的風(fēng)險(xiǎn)并找到解決問(wèn)題的正確方法。在構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警機(jī)制和指標(biāo)體系時(shí)，應(yīng)該綜合考慮投資集團(tuán)所處的環(huán)境、資源、能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。為此，應(yīng)該圍繞籌資、投資、盈利能力、財(cái)務(wù)杠桿、營(yíng)運(yùn)資本等具體項(xiàng)目而設(shè)置相應(yīng)的指標(biāo)，當(dāng)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生變化時(shí)，能夠從這些評(píng)價(jià)指標(biāo)中分析出異常情況的危險(xiǎn)程度及其原因，從而為風(fēng)險(xiǎn)管理提供決策支持。

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[責(zé)任編輯 陳麗敏]endprint