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    R&D投入和企業(yè)績(jī)效關(guān)系研究的文獻(xiàn)綜述

    2017-10-12 20:14:45周艷
    時(shí)代金融 2017年26期
    關(guān)鍵詞:D投入企業(yè)績(jī)效研究現(xiàn)狀

    周艷

    【摘要】文章是關(guān)于R&D投入和企業(yè)績(jī)效關(guān)系研究的文獻(xiàn)綜述,文章從國(guó)外和國(guó)內(nèi)兩個(gè)角度總結(jié)和分析了R&D投入和企業(yè)績(jī)效關(guān)系研究現(xiàn)狀。結(jié)論發(fā)現(xiàn):國(guó)外的文獻(xiàn)綜述得出了比較一致的結(jié)論就是R&D投入同企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效總體是正相關(guān)的關(guān)系;而國(guó)內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)的研究由于國(guó)內(nèi)上市公司R&D信息披露的不規(guī)范造成樣本的選擇和企業(yè)所屬行業(yè)和規(guī)模等影響因素的選擇存在很大的不確定性,使得具體行業(yè)的R&D投入對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響并沒有取得一致的結(jié)論,并分析了主要存在的三種不同的觀點(diǎn)。

    【關(guān)鍵詞】R&D投入 企業(yè)績(jī)效 研究現(xiàn)狀

    一、引言

    R&D(Research and Development)活動(dòng)是高新技術(shù)核心競(jìng)爭(zhēng)力的源泉,企業(yè)為了增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、取得持續(xù)的發(fā)展都在不斷的加大對(duì)R&D的投入[1]。2015年,全國(guó)R&D經(jīng)費(fèi)支出14220億元,比2014年增長(zhǎng)9.3%,占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為2.10%,同比2104年提高0.05個(gè)百分點(diǎn)。目前,我國(guó)已成為僅次于美國(guó)的第二大研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入國(guó)家,研發(fā)投入強(qiáng)度已經(jīng)位居發(fā)展中國(guó)家前列。截至到2015年底,我國(guó)有效發(fā)明專利為147萬件,其中境內(nèi)有效發(fā)明專利87.2萬件,每萬人發(fā)明專利擁有量為6.3件。專利數(shù)量只是R&D的中間產(chǎn)出,R&D的最終產(chǎn)出應(yīng)該是企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。所以,有大量的文獻(xiàn)研究R&D投入和企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系,而在本文中將從國(guó)內(nèi)和國(guó)外的文獻(xiàn)研究?jī)蓚€(gè)角度來分析R&D投入和企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系。

    二、國(guó)外研究現(xiàn)狀分析

    早在20世紀(jì)60年代,R&D和績(jī)效的關(guān)系就受到了國(guó)外學(xué)者的重視,并認(rèn)為R&D對(duì)于企業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有十分關(guān)鍵的作用。通過文獻(xiàn)整理發(fā)現(xiàn),國(guó)外對(duì)R&D和績(jī)效的關(guān)系研究主要集中在國(guó)家、產(chǎn)業(yè)及企業(yè)的層次上。

    在國(guó)家層次上,Mansfield(1972)分析了R&D對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn),認(rèn)為R&D對(duì)國(guó)家經(jīng)的增長(zhǎng)具有正向的推動(dòng)作用。在產(chǎn)業(yè)層次,Mairesse和Mohnen(2004)比較了不同產(chǎn)業(yè)R&D對(duì)創(chuàng)新的影響。關(guān)于企業(yè)層次的研究文獻(xiàn)比較多,Goto和Suzuki(1989)使用企業(yè)層面的數(shù)據(jù),測(cè)算了日本制造業(yè)中R&D活動(dòng)對(duì)企業(yè)績(jī)效增長(zhǎng)的貢獻(xiàn),測(cè)算結(jié)果表明,R&D的投資回報(bào)率在40%左右。

    Lappalainen(2013)使用2005~2011年17個(gè)歐盟成員國(guó)的773家非金融上市公司的財(cái)務(wù)和R&D數(shù)據(jù),建立了多元回歸方程模型分析了R&D支出與未來收入的增及盈利能力(息稅前利潤(rùn)率和資產(chǎn)收益率)之間的關(guān)系,研究結(jié)果顯示企業(yè)的R&D支出與企業(yè)未來的增長(zhǎng)呈正相關(guān)的關(guān)系,但是與未來的盈利呈負(fù)相關(guān)的關(guān)系。Rafiq,Salim,Smyth(2015)研究了R&D投入對(duì)中國(guó)和美國(guó)采礦企業(yè)盈利能力和銷售額的影響,研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)R&D投入對(duì)美國(guó)和中國(guó)礦業(yè)公司的銷售額和利潤(rùn)方面發(fā)揮了重要作用。平均而言,從事R&D活動(dòng)的公司銷售額增長(zhǎng)了百分之四到百分之十一,利潤(rùn)比不從事R&D的公司增長(zhǎng)百分之四到百分之十三。然而,成立時(shí)間較晚的中國(guó)礦業(yè)公司,R&D的投入和利潤(rùn)及銷售額是負(fù)相關(guān)的關(guān)系,R&D活動(dòng)有負(fù)面影響轉(zhuǎn)為積極影響的轉(zhuǎn)折點(diǎn)需要22~37年。

    除了研究R&D投入和企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系外,還有學(xué)者研究R&D投入、經(jīng)營(yíng)效率和企業(yè)績(jī)效這三者之間內(nèi)生動(dòng)態(tài)的關(guān)系。 Riesenkampff,Karna(2013)采用1990~2012年724家非金融公司的數(shù)據(jù),使用面向?qū)ο笞曰貧w(P-VAR)的方法,來研究R&D投入、效率和企業(yè)績(jī)效之間的內(nèi)生動(dòng)態(tài)性的關(guān)系。結(jié)果表明:R&D的投入可以提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效和效率,而經(jīng)營(yíng)績(jī)效良好的公司會(huì)更多地進(jìn)行R&D的投入,而企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率可能又會(huì)影響公司資本市場(chǎng)的表現(xiàn),良好的經(jīng)營(yíng)績(jī)效又會(huì)提高公司的效率。而R&D對(duì)資本市場(chǎng)的影響比資本市場(chǎng)對(duì)R&D的影響要更加顯著和直接,但是并沒有提供在R&D投入和企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率之間的權(quán)衡的證據(jù),但文章的研究結(jié)果仍然支持了R&D投入可以從業(yè)務(wù)層面和資本市場(chǎng)上來提升公司業(yè)績(jī)的觀點(diǎn)。

    三、國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀分析

    國(guó)內(nèi)的學(xué)者關(guān)于R&D和企業(yè)績(jī)效之間關(guān)系的研究同國(guó)外相比起步較晚。目前,關(guān)于R&D和企業(yè)績(jī)效的研究主要是集中在行業(yè)分析的角度,關(guān)于企業(yè)的分析相對(duì)比較少,而且大多研究的是R&D投入和企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系。經(jīng)過文獻(xiàn)梳理,發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)關(guān)于R&D和企業(yè)績(jī)效的關(guān)系主要有這四大不同的觀點(diǎn):

    (一)R&D投入和企業(yè)績(jī)效之間的相關(guān)性不顯著

    朱衛(wèi)平、倫蕊(2004)發(fā)現(xiàn)我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)的科技資金、人力資源投入與企業(yè)績(jī)效之間不存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。李映照、潘昕(2005)采用截面回歸分析的研究方法,對(duì)所收集的1999年上市公司R&D支出比率數(shù)據(jù)作截面回歸分析,驗(yàn)證R&D支出與這些上市公司2001年的經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間的關(guān)系。結(jié)論發(fā)現(xiàn):電子行業(yè)的R&D支出比率與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系,但是醫(yī)藥行業(yè)的R&D支出與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間的相關(guān)性并不顯著[2]。

    王玉春,郭媛嫣(2008)以制造業(yè)和信息技術(shù)業(yè)A股上市公司作為研究對(duì)象,利用上市公司公開發(fā)布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和有關(guān)信息,對(duì)上市公司R&D投入與產(chǎn)出效果之間的相關(guān)性進(jìn)行分析。結(jié)果表明,上市公司R&D財(cái)力投入與盈利能力呈正相關(guān)關(guān)系,與成長(zhǎng)能力具有相關(guān)性;上市公司R&D人力投入與盈利能力不是正相關(guān),與成長(zhǎng)能力不具有相關(guān)性;上市公司R&D財(cái)力投入產(chǎn)出效果具有滯后性和累積效果[3]。

    (二)R&D投入和企業(yè)的績(jī)效正相關(guān)

    周亞虹、許玲麗(2004)詳細(xì)討論中國(guó)民營(yíng)企業(yè)R&D投入強(qiáng)度對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響。利用浙江省桐鄉(xiāng)市21家民營(yíng)企業(yè)14個(gè)季度的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量分析。結(jié)論發(fā)現(xiàn)浙江省桐鄉(xiāng)市民營(yíng)企業(yè)的R&D投入在其投入后(不包括投入當(dāng)期)一年之內(nèi)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)具有積極的影響,但是這種影響呈現(xiàn)一個(gè)倒U型,倒U型的最大值出現(xiàn)在R&D投入后(不包括投入當(dāng)期)的第三個(gè)季度[4]。李濤、黃曉蓓(2008)以信息業(yè)和制造業(yè)上市公司為樣本,利用面板數(shù)據(jù)建立多元回歸方程模型,考察科研投入與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系。結(jié)果表明:企業(yè)科研投入與盈利能力之間的關(guān)系并不明顯,但對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)能力有顯著的促進(jìn)作用。孫維峰、黃祖輝(2013)通過中國(guó)上市公司樣本的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),R&D支出與企業(yè)績(jī)效顯著正相關(guān)。

    (三)R&D對(duì)企業(yè)的績(jī)效的影響具有滯后效應(yīng),并且正相關(guān)

    王維剛,王奕俊(2006)通過協(xié)整分析發(fā)現(xiàn),醫(yī)藥企業(yè)的R&D投入成本與產(chǎn)業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)之間具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系。董靜,茍燕楠(2010)使用2003~2007年上交所上市的機(jī)械設(shè)備儀器制造業(yè)和醫(yī)藥生物制品企業(yè)為樣本,對(duì)R&D投入與公司業(yè)績(jī)之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究和比較分析。研究發(fā)現(xiàn),R&D人員投入與機(jī)械設(shè)備企業(yè)業(yè)績(jī)的相關(guān)性程度和持續(xù)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于生物醫(yī)藥企業(yè);生物醫(yī)藥企業(yè)的業(yè)績(jī)對(duì)R&D資金投入的敏感性較強(qiáng);R&D資金投入對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)作用的滯后性在生物醫(yī)藥行業(yè)比較明顯[6]。

    張鐵山,鄧新策(2017)則以2011~2013上市大數(shù)據(jù)企業(yè)的數(shù)據(jù)為樣本,企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效經(jīng)因子分析的方法得到,進(jìn)行經(jīng)營(yíng)績(jī)效與研發(fā)投入強(qiáng)度的實(shí)證檢驗(yàn)。研究結(jié)果表明,上市大數(shù)據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效與其當(dāng)期、前一期的研發(fā)投入強(qiáng)度均沒有顯著相關(guān)關(guān)系,成長(zhǎng)能力與其前兩期的研發(fā)投入強(qiáng)度存在顯著正向相關(guān)性[7]。

    四、總結(jié)

    通過以上關(guān)于R&D和經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系的相關(guān)研究的文獻(xiàn)綜述可以發(fā)現(xiàn):國(guó)外關(guān)于R&D和經(jīng)營(yíng)績(jī)效的分析主要都是集中在R&D要素投入或者是R&D支出對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響,并且得出了比較一致的結(jié)論就是R&D投入同企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效總體是正相關(guān)的關(guān)系。國(guó)內(nèi)的關(guān)于R&D和經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系的研究主要都集中在R&D要素投入(人力、物力、財(cái)力)或者R&D支出對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響,但是由于國(guó)內(nèi)上市公司R&D信息披露的不規(guī)范造成樣本的選擇和企業(yè)所屬行業(yè)和規(guī)模等影響因素的選擇存在很大的不確定性,使得具體行業(yè)的R&D投入對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響并沒有取得一致的結(jié)論。

    參考文獻(xiàn)

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    [4]周亞虹,許玲麗.民營(yíng)企業(yè)R&D投入對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響——對(duì)浙江省桐鄉(xiāng)市民營(yíng)企業(yè)的實(shí)證研究[J].財(cái)經(jīng)研究,2007,33(7):102-112.

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