論產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)金融債務(wù)有效重組路徑與條件

董寧

摘 要：2016年7月，山東最大的“僵尸企業(yè)”——肥礦集團(tuán)債務(wù)重組宣告完成。本文以推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為背景，分析研究了該產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)債務(wù)協(xié)議重組成功的路徑和條件。研究認(rèn)為，在推進(jìn)產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)金融債務(wù)重組過(guò)程中，市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮了決定性作用，政府有效發(fā)揮了組織和協(xié)調(diào)功能作用。具體來(lái)看，企業(yè)具備實(shí)施債務(wù)重組的基本條件是債務(wù)重組成功的前提，完備的利益協(xié)調(diào)和溝通機(jī)制是基礎(chǔ)，一個(gè)穩(wěn)定、有效運(yùn)行的債權(quán)人委員會(huì)則是維護(hù)金融債權(quán)的中堅(jiān)力量，在企業(yè)和銀行博弈中起到關(guān)鍵作用。

關(guān)鍵詞：產(chǎn)能過(guò)剩；債務(wù)重組；肥礦集團(tuán)

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1674-2265（2017）07-0042-05

2016年，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次提出要深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，并把去產(chǎn)能作為“三去一降一補(bǔ)”五大任務(wù)的重要任務(wù)之一，要求積極穩(wěn)妥化解過(guò)剩產(chǎn)能。2017年，進(jìn)一步要求更多運(yùn)用市場(chǎng)化法治化手段，有效處置“僵尸企業(yè)”，推動(dòng)企業(yè)兼并重組、破產(chǎn)清算。在我國(guó)，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)中的企業(yè)普遍杠桿率較高，貸款、債券等各類負(fù)債規(guī)模較大，債權(quán)債務(wù)關(guān)系也很復(fù)雜。產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)的債務(wù)重組成為除人員安置外決定企業(yè)能否化解過(guò)剩產(chǎn)能、實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的決定性環(huán)節(jié)。為此，山東省在產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)債務(wù)重組中積極探索，在企業(yè)債務(wù)重組中打造了以各方平等協(xié)商、適度讓利、共擔(dān)成本為核心的“肥礦模式”，妥善處置了企業(yè)債務(wù)和銀行不良資產(chǎn)。這對(duì)山東乃至全國(guó)國(guó)有企業(yè)特別是產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，有很好的借鑒意義。

一、肥礦集團(tuán)金融債務(wù)協(xié)議重組的主要實(shí)踐

山東省“十三五”期間需要退出各類煤礦114處，化解產(chǎn)能6460萬(wàn)噸/年，到2020年全省煤炭產(chǎn)量需要控制到1億噸以內(nèi)。山東能源肥城礦業(yè)集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱肥礦集團(tuán)）是山東省大型煤炭企業(yè)，成立于1959年，2010年成為山東能源集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱山能集團(tuán)）的省內(nèi)6家權(quán)屬礦業(yè)集團(tuán)之一，是山東能源集團(tuán)全資子公司。受煤炭市場(chǎng)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和歷史遺留問(wèn)題等因素影響，2013年以來(lái)，該公司出現(xiàn)了資不抵債、無(wú)法繼續(xù)生存的嚴(yán)重困難。截至2015年底，該企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)150%，貸款總額近140億元，職工連續(xù)10個(gè)月發(fā)不出工資，出現(xiàn)欠薪、欠費(fèi)、欠債。為挽救奄奄一息的肥礦，母公司山東能源集團(tuán)接連輸血40億元，可仍難以為繼。肥礦集團(tuán)共涉及山東省10家銀行99.5億元的債權(quán)，完全符合破產(chǎn)清算條件。但如果破產(chǎn)清算，清償率只有20%，100億元債權(quán)就縮水變成了20億元，嚴(yán)重影響各類債權(quán)人利益。

按照中央提出的多用破產(chǎn)重組、少用破產(chǎn)清算的要求，2016年初以來(lái)，山東省國(guó)資委、金融辦、人民銀行濟(jì)南分行、山東銀監(jiān)局組織相關(guān)銀行和山東能源集團(tuán)等相關(guān)單位，就肥礦債務(wù)重組進(jìn)行了多次協(xié)商。期間，為全力推動(dòng)債務(wù)重組工作，山東省銀監(jiān)局、人民銀行濟(jì)南分行、山東省銀行業(yè)協(xié)會(huì)推動(dòng)包括山東省建行在內(nèi)的債權(quán)銀行共同組成金融債權(quán)人委員會(huì)，負(fù)責(zé)研究、協(xié)商和談判確定肥礦集團(tuán)債務(wù)重組方案。在不抽貸和不斷貸的前提下，債權(quán)人委員會(huì)和山東能源集團(tuán)展開40多輪談判。經(jīng)過(guò)反復(fù)博弈，各方逐漸達(dá)成共識(shí)，最終于2016年7月，山東能源集團(tuán)、肥礦集團(tuán)、肥礦煤業(yè)、債權(quán)銀行四方債務(wù)協(xié)議全部簽訂完畢，達(dá)成了“本金安全+新老分拆+留債展期+利率優(yōu)惠”的一攬子債務(wù)重組方案，標(biāo)志著山東最大的“僵尸企業(yè)”——肥礦集團(tuán)債務(wù)重組宣告完成。最終方案是對(duì)肥礦資產(chǎn)進(jìn)行拆分，將可持續(xù)經(jīng)營(yíng)的三處煤礦，即50多億元的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)剝離出來(lái)組建新的肥礦煤業(yè)公司，其余資產(chǎn)歸老公司。肥礦新公司承接50%債務(wù)，老公司承擔(dān)30%債務(wù)，山東能源集團(tuán)承擔(dān)20%債務(wù)，形成5：3：2的債務(wù)重組方案，而銀行最大限度讓利，老公司8年之內(nèi)不還款，前8年只還利息，而且利息執(zhí)行比基準(zhǔn)利率還低的優(yōu)惠利率。新公司的年盈利在2億元左右，現(xiàn)金流4.8億元左右，能很好地持續(xù)發(fā)展，使銀行本金沒(méi)有任何損失，這是一個(gè)非常典型的以時(shí)間來(lái)?yè)Q取空間的發(fā)展思路。目前，肥礦集團(tuán)6000多人的分流安置已接近尾聲，債務(wù)、資產(chǎn)、人員改革重組全面完成，在職工的工資也陸續(xù)恢復(fù)發(fā)放。肥礦集團(tuán)債務(wù)重組取得初步成效，相關(guān)做法得到各方面的充分肯定。

二、政府和市場(chǎng)在產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)金融債務(wù)重組中的不同作用

債務(wù)重組是指?jìng)鶛?quán)人按照其與債務(wù)人達(dá)成的協(xié)議或法院的裁決同意債務(wù)人修改債務(wù)條件的法律活動(dòng)，旨在通過(guò)一定的方式改變債權(quán)人與債務(wù)人之間原有債權(quán)債務(wù)合同關(guān)系。在肥礦集團(tuán)金融債務(wù)協(xié)議重組過(guò)程中，政府、銀行和企業(yè)從提出方案至達(dá)成協(xié)議整個(gè)過(guò)程中的參與方式和策略選擇具有較強(qiáng)的代表性和研究?jī)r(jià)值。該案例表明，在推進(jìn)債務(wù)重組過(guò)程中，應(yīng)充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用和更好發(fā)揮政府作用，具體來(lái)看，在去產(chǎn)能企業(yè)債務(wù)重組過(guò)程中，企業(yè)具備實(shí)施債務(wù)重組的基本條件是債務(wù)重組成功的前提，完備的利益協(xié)調(diào)和溝通機(jī)制是基礎(chǔ)，利益相關(guān)方為達(dá)成目標(biāo)而不斷調(diào)整策略、讓渡利益是關(guān)鍵，政府的兜底政策是保障，一個(gè)穩(wěn)定、有效運(yùn)行的債權(quán)人委員會(huì)則是維護(hù)金融債權(quán)的中堅(jiān)力量。

（一）政府介入產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)金融債務(wù)重組的必要性和邊界

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，政府的主要職能是制定市場(chǎng)規(guī)則、維護(hù)市場(chǎng)秩序、提供公共產(chǎn)品和公共服務(wù)以及糾正市場(chǎng)失靈。面對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力下資金困難和銀企雙方的非理性行為，由于產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)一般都是行業(yè)中的大型企業(yè)，其自身風(fēng)險(xiǎn)或其引發(fā)的擔(dān)保鏈條風(fēng)險(xiǎn)對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定有較大影響和沖擊，為維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定，政府介入有必要性。但如果政府不計(jì)成本地介入，將擾亂優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，結(jié)果可能會(huì)適得其反。

政府介入的方式包括短期救助和長(zhǎng)期校正兩個(gè)方面。從短期看，一是政府干預(yù)可以迅速改變銀企雙方的預(yù)期，降低銀行抽貸壓貸的沖動(dòng)，避免企業(yè)信息封閉、逃廢債務(wù)。在肥礦集團(tuán)金融債務(wù)重組過(guò)程中，如果發(fā)生肥礦集團(tuán)100億元債權(quán)損失等大規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)事件，對(duì)當(dāng)?shù)亟鹑谏鷳B(tài)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展所產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)和沖擊是不可估量的。二是發(fā)揮政府的行政強(qiáng)制力、協(xié)調(diào)力和信息優(yōu)勢(shì)，通過(guò)“看得見的手”提高雙方信息的對(duì)稱性，減少集體非理性行為的發(fā)生。如在《山東省推進(jìn)煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展組織實(shí)施方案》中，政府明確規(guī)定“相關(guān)市政府要建立企業(yè)金融債務(wù)重組和不良資產(chǎn)處置協(xié)調(diào)機(jī)制，組織協(xié)調(diào)相關(guān)部門支持金融機(jī)構(gòu)做好企業(yè)金融債務(wù)重組和不良資產(chǎn)處置工作”。山東省政府負(fù)責(zé)全面協(xié)調(diào)肥礦集團(tuán)破產(chǎn)和債務(wù)重組工作，成立了山東能源肥礦集團(tuán)改革重組工作協(xié)調(diào)小組，宣傳、信訪、發(fā)改、經(jīng)信、財(cái)政、人社、住建、國(guó)土、國(guó)資、金融辦、煤炭工業(yè)局、高院、人民銀行、銀監(jiān)及相關(guān)地市負(fù)責(zé)人為成員。由省國(guó)資委牽頭提出工作方案，及時(shí)協(xié)調(diào)解決肥礦集團(tuán)改革重組過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題。在協(xié)調(diào)機(jī)制中，各債權(quán)銀行省級(jí)分行協(xié)商確定債務(wù)重組方案、維護(hù)自身債權(quán)，山能集團(tuán)作為母公司全程參與討論并制定方案，有效集中了全省人、財(cái)、物資源，縮短了工作流程和業(yè)務(wù)處理鏈條，使得各利益相關(guān)方能快速找到去產(chǎn)能與維護(hù)債權(quán)的平衡點(diǎn)，加快債務(wù)重組進(jìn)程。三是提供必要的制度供給和資金支持，如政府運(yùn)用工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整財(cái)政專項(xiàng)獎(jiǎng)補(bǔ)資金，幫助產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)做好重組過(guò)程中的職工安置等工作。從長(zhǎng)期看，政府可以加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策的規(guī)劃引導(dǎo)，規(guī)范政府行為，取消政府對(duì)市場(chǎng)的不當(dāng)干預(yù)和對(duì)企業(yè)的保護(hù)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，減少市場(chǎng)失靈發(fā)生的可能性，推動(dòng)充分發(fā)揮市場(chǎng)的資源配置作用。endprint

從上述分析可以看出，政府介入產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)金融債務(wù)重組的主要方式為：制定引導(dǎo)政策，完善相關(guān)規(guī)則，維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)秩序，做好必要的組織協(xié)調(diào)，保持社會(huì)穩(wěn)定。政府介入必須有邊界，即政府必須充分尊重相關(guān)利益方的意見，通過(guò)法制化、市場(chǎng)化的路徑推動(dòng)企業(yè)重組，避免簡(jiǎn)單“行政命令”或“拉郎配”式的救助或協(xié)調(diào)。

（二）企業(yè)具備實(shí)施債務(wù)重組的基本條件是債務(wù)重組成功的前提

對(duì)實(shí)施金融債務(wù)重組的企業(yè)，一般需要具備以下條件：企業(yè)發(fā)展符合國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)政策和金融支持政策；企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)有市場(chǎng)、發(fā)展有前景，具有一定的重組價(jià)值；企業(yè)和債權(quán)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)有金融債務(wù)重組意愿。在肥礦集團(tuán)案例中，雖然肥礦集團(tuán)整體上資不抵債、符合破產(chǎn)清算的條件，但仔細(xì)分析，其還存在較大的協(xié)議重組價(jià)值，肥礦集團(tuán)當(dāng)時(shí)還有很多可持續(xù)經(jīng)營(yíng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，如集團(tuán)下屬的濟(jì)寧梁寶寺煤礦、楊營(yíng)煤礦、陳蠻莊煤礦經(jīng)營(yíng)保持正常，效益穩(wěn)定，依然具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。因此，企業(yè)具備實(shí)施債務(wù)重組的基本條件是債務(wù)重組成功的前提。

（三）債權(quán)人委員會(huì)在企業(yè)和銀行博弈中的關(guān)鍵作用

債務(wù)重組一般有四種方式：一是以資產(chǎn)清償債務(wù)，即“以物抵債”，物可以是現(xiàn)金資產(chǎn)，也可以是實(shí)物資產(chǎn)，如存貨、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資等；二是以債務(wù)轉(zhuǎn)為資本，即債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，也稱“以股抵債”；三是修改其他債務(wù)條件，即通過(guò)相互協(xié)商，達(dá)成協(xié)議，銀行修改本金、利息、期限等貸款條件，是一種延期的清償方式；四是由前三種重組方式任意組合形成的混合重組方式。肥礦集團(tuán)金融債務(wù)重組主要采取了上述方式中的第三種方式。要使這種方式較好發(fā)揮作用，必須建立金融債權(quán)人的集體協(xié)商機(jī)制，金融債權(quán)人委員會(huì)是這種集體協(xié)商機(jī)制的一種較好的實(shí)現(xiàn)方式。

從性質(zhì)上說(shuō)，金融債權(quán)人委員會(huì)不同于《企業(yè)破產(chǎn)法》規(guī)定的法律意義上的債權(quán)人委員會(huì)。按照《企業(yè)破產(chǎn)法》規(guī)定，債權(quán)人會(huì)議可以決定設(shè)立債權(quán)人委員會(huì)，其成員應(yīng)當(dāng)經(jīng)人民法院書面決定認(rèn)可，一般不得超過(guò)九人，并作為人民法院審理企業(yè)破產(chǎn)期間的臨時(shí)性組織。而金融債權(quán)人委員會(huì)是一個(gè)由債務(wù)規(guī)模較大的困難企業(yè)三家以上債權(quán)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)起成立的協(xié)商性、自律性、臨時(shí)性組織，其職能與作用主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：加強(qiáng)各債權(quán)銀行間的信息共享和溝通互動(dòng)，形成同進(jìn)共退的合作格局；強(qiáng)化行動(dòng)一致性，防范個(gè)別銀行過(guò)度授信而誘導(dǎo)企業(yè)產(chǎn)生盲目投資行為，防范單家銀行不理性抽貸、壓貸行為而導(dǎo)致企業(yè)資金鏈緊張、擔(dān)保鏈斷裂問(wèn)題；按照“一企一策”原則，集體研究確定出險(xiǎn)企業(yè)債權(quán)處置措施，穩(wěn)妥實(shí)施“僵尸企業(yè)”有序退出，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供良好的金融環(huán)境。

債權(quán)人委員會(huì)作為協(xié)商性、自律性、臨時(shí)性組織，可以集體制定增貸、穩(wěn)貸、減貸、重組等措施，有序開展債務(wù)重組、資產(chǎn)保全等相關(guān)工作，確保銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)形成合力。但是，根據(jù)我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的有關(guān)要求，開展債務(wù)重組應(yīng)同時(shí)符合以下兩個(gè)條件：一是債務(wù)人陷入財(cái)務(wù)困境，資不抵債，難以償還到期債務(wù)；二是債權(quán)人應(yīng)對(duì)債務(wù)企業(yè)做出必要的讓步和妥協(xié)，若債權(quán)人不做出讓步，債務(wù)企業(yè)很可能面臨破產(chǎn)清算。因此，如何在維護(hù)債權(quán)人合法權(quán)益和做出適當(dāng)讓步和妥協(xié)方面實(shí)現(xiàn)平衡，是決定債務(wù)重組的一個(gè)重要因素。銀行和企業(yè)作為債權(quán)人和債務(wù)人，代表市場(chǎng)主體，他們達(dá)成的重組協(xié)議往往是各方反復(fù)博弈和相互妥協(xié)的成果，債權(quán)銀行理性思維的結(jié)果必然是把爭(zhēng)取債務(wù)重組成功作為談判的底線，然后再盡可能爭(zhēng)取更多的利益或?qū)p失減小到最低程度。其中，債委會(huì)的運(yùn)作規(guī)則必須能夠保證維護(hù)大部分債權(quán)人的合法權(quán)益。債委會(huì)重大事項(xiàng)的確定，原則上應(yīng)當(dāng)同時(shí)符合以下條件：一是經(jīng)占金融債權(quán)總金額的2/3以上比例債委會(huì)成員同意；二是經(jīng)全體債委會(huì)成員過(guò)半數(shù)同意。

肥礦集團(tuán)債務(wù)重組之所以能夠成功，關(guān)鍵之一就是債權(quán)人建立銀行債權(quán)人委員會(huì)，充分發(fā)揮債權(quán)人委員會(huì)的作用，實(shí)現(xiàn)債權(quán)人共進(jìn)退。這種共進(jìn)退可以達(dá)到兩個(gè)目的：一方面，可以防止單個(gè)銀行分別與企業(yè)進(jìn)行談判時(shí)處于談判劣勢(shì)，重要債權(quán)投資人可以加入債權(quán)人委員會(huì)，共同解決企業(yè)債務(wù)問(wèn)題。在肥礦集團(tuán)準(zhǔn)備債務(wù)重組之初，山東能源集團(tuán)提出了減債重組的方案，如果不是債權(quán)人委員會(huì)形成合力，金融債權(quán)人的合法權(quán)益就很難得到保障。另一方面，可以通過(guò)共同穩(wěn)定信貸、穩(wěn)定支持、不隨意停貸抽貸等措施，穩(wěn)定各方面的預(yù)期，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，避免因個(gè)別銀行采取提起訴訟、凍結(jié)資產(chǎn)等獨(dú)自行動(dòng)導(dǎo)致本來(lái)就十分緊張的企業(yè)資金鏈斷裂，避免出現(xiàn)“銀行爭(zhēng)相壓貸、企業(yè)抱團(tuán)逃債”的狀況，形成風(fēng)險(xiǎn)共同治理機(jī)制。同時(shí)，可以通過(guò)必要的、風(fēng)險(xiǎn)可控的收回再貸、展期續(xù)貸等方式，最大限度地幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。實(shí)際上，成立債權(quán)人委員會(huì)不僅是加大銀行資產(chǎn)保全力度的風(fēng)險(xiǎn)緩釋手段，更是銀行業(yè)通過(guò)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)、貫徹落實(shí)中央推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策精神的重要舉措。通過(guò)債權(quán)人委員會(huì)，可以對(duì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵行業(yè)和領(lǐng)域且有發(fā)展前景和技術(shù)先進(jìn)的企業(yè)，繼續(xù)給予信貸支持；對(duì)于長(zhǎng)期虧損、失去清償力和競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，制定清晰可行的資產(chǎn)保全計(jì)劃，穩(wěn)妥有序推動(dòng)企業(yè)重組整合或退出市場(chǎng)。

（四）人民銀行在產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)債務(wù)重組中的角色定位

人民銀行作為中央銀行，主要職能是運(yùn)用“貨幣政策+宏觀審慎政策”的雙支柱金融宏觀調(diào)控框架，做好供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的總需求管理，促進(jìn)貨幣信貸總量穩(wěn)定，切實(shí)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，為結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)科學(xué)發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展。但作為新興加轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)體的中央銀行，在做好總需求管理的同時(shí)，也需要強(qiáng)化信貸政策定向結(jié)構(gòu)性調(diào)整功能，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，堅(jiān)持區(qū)別對(duì)待、有扶有控、進(jìn)退有序。具體來(lái)看，人民銀行在推動(dòng)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)企業(yè)債務(wù)重組中具有兩個(gè)方面的職能作用：一是強(qiáng)化對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)債務(wù)重組的宏觀信貸政策指導(dǎo)，加強(qiáng)窗口指導(dǎo)。如在《中國(guó)人民銀行 銀監(jiān)會(huì) 證監(jiān)會(huì) 保監(jiān)會(huì)關(guān)于支持鋼鐵煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》中明確規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)對(duì)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、積極主動(dòng)去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)型發(fā)展、有一定清償能力的鋼鐵和煤炭企業(yè)，可在做好貸款質(zhì)量監(jiān)測(cè)和準(zhǔn)確分類的前提下，通過(guò)實(shí)施調(diào)整貸款期限、還款方式等債務(wù)重組措施，幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。二是人民銀行各分支行在企業(yè)債務(wù)重組和處置中具有協(xié)調(diào)推動(dòng)的角色定位。人民銀行濟(jì)南分行站在客觀、中立的立場(chǎng)，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則，支持對(duì)肥礦集團(tuán)以協(xié)議重整方式實(shí)施改革重組，并提出了多項(xiàng)債務(wù)處置意見建議，為促成債務(wù)化解的最終方案起到了積極作用。同時(shí)，在多次協(xié)調(diào)會(huì)上，人民銀行濟(jì)南分行要求銀行正確處理維護(hù)區(qū)域金融穩(wěn)定和自身債權(quán)之間的關(guān)系，在不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的前提下，最大限度地維護(hù)金融債權(quán)。endprint

三、簡(jiǎn)要結(jié)論與政策建議

肥礦集團(tuán)重組取得成功，對(duì)于當(dāng)下解決產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)和銀行不良資產(chǎn)困局有著重要的啟示，值得借鑒和推廣。該案例表明，在推進(jìn)債務(wù)重組過(guò)程中，企業(yè)具備實(shí)施債務(wù)重組的基本條件是債務(wù)重組成功的前提，完備的利益協(xié)調(diào)和溝通機(jī)制是基礎(chǔ)，利益相關(guān)方為達(dá)成目標(biāo)而不斷調(diào)整策略、讓渡利益是關(guān)鍵，政府的兜底政策是保障，一個(gè)穩(wěn)定、有效運(yùn)行的債權(quán)人委員會(huì)則是維護(hù)金融債權(quán)的中堅(jiān)力量?？傊?，應(yīng)充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用。為此，提出以下政策建議：

（一）加強(qiáng)政銀企多方合作，合力做好債務(wù)重組工作

建議引導(dǎo)各級(jí)地方政府在充分尊重相關(guān)利益方意見的前提下，通過(guò)制定引導(dǎo)政策、完善相關(guān)規(guī)則、加強(qiáng)組織協(xié)調(diào)等方式，采取法制化、市場(chǎng)化的路徑推動(dòng)企業(yè)重組。同時(shí)，引導(dǎo)各債權(quán)行樹立“一盤棋”思想，發(fā)揮主辦銀行、債權(quán)人委員會(huì)的協(xié)調(diào)作用，達(dá)成銀行“一致行動(dòng)”，針對(duì)不同企業(yè)特點(diǎn)，通過(guò)續(xù)貸、展期、滾動(dòng)貸款等多種形式，調(diào)整企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定企業(yè)融資水平。

（二）科學(xué)甄別企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)真實(shí)情況，慎用破產(chǎn)重組

雖然一些企業(yè)可能整體上資不抵債，表面符合破產(chǎn)清算等條件，但考慮到破產(chǎn)重組對(duì)金融債權(quán)損害較大，且企業(yè)真實(shí)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)狀況復(fù)雜，建議堅(jiān)持“一企一策”原則，根據(jù)企業(yè)資不抵債的真實(shí)原因和對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融的影響程度，分類制定債務(wù)重組方案，最大限度挖掘企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展?jié)摿Γ乐挂黄屏酥?/p>

（三）充分發(fā)揮人民銀行在推動(dòng)債務(wù)重組中的重要作用

建議通過(guò)制定專項(xiàng)信貸指導(dǎo)意見等措施，加強(qiáng)信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策、監(jiān)管政策的協(xié)調(diào)配合，充分發(fā)揮人民銀行對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)債務(wù)重組的宏觀信貸政策指導(dǎo)和窗口指導(dǎo)作用，強(qiáng)化人民銀行各分支行在企業(yè)債務(wù)重組和處置中居中推動(dòng)的角色定位，積極提出債務(wù)處置意見建議，最大限度維護(hù)金融穩(wěn)定。

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