上半年多家上市險(xiǎn)企投資收益扎眼 股票投資占比持續(xù)增加根源何在？

潘亦純

今年上半年，4家上市險(xiǎn)企改變了去年投資收益下滑的態(tài)勢(shì)。其中尤以中國平安的投資成績單最為亮眼，投資收益漲幅高達(dá)55%。總體來看，多數(shù)企業(yè)在股票市場(chǎng)上加倉明顯，定期存款占比大幅下降

目前，六大上市險(xiǎn)企年報(bào)已經(jīng)全部披露完畢。去年年末，不少上市險(xiǎn)企曾因投資收益下降，凈利潤出現(xiàn)較大降幅。比如中國人壽去年歸屬于母公司股東的凈利潤為191億元，同比下降45%，又比如中國太保2016年實(shí)現(xiàn)121億元凈利潤，同比下降32%。那么今年上半年，這些上市險(xiǎn)企的投資收益是否有所改觀？投資者或許可以從半年報(bào)中找到答案。

從凈利潤情況來看，六大上市險(xiǎn)企總體表現(xiàn)較好，多家公司出現(xiàn)凈利潤同比上漲的情況。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，凈利潤漲幅最高的為中國人壽，同比上漲18%達(dá)104億元。其次是中國人保，凈利潤為88億元，同比上漲14%。此外，中國平安、中國太保今年上半年凈利潤也上漲至少6個(gè)百分點(diǎn)，分別達(dá)434億元、65億元。

對(duì)應(yīng)到投資收益，也是類似情況。上半年中國人壽、中國平安、中國人保及中國太保4家上市險(xiǎn)企投資收益同比有所增長，且漲幅均在10%以上。

4家上市險(xiǎn)企投資收益增長

《投資者報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，今年上半年，中國平安投資收益漲幅最高為55%，達(dá)591億元。其次是中國人保，漲幅高達(dá)17.1%，達(dá)217億元。中國太保、中國人壽同比也分別增加14%、11%，達(dá)248億元、567億元。

中國人壽方面表示，上半年公司加大了長久期債券、債權(quán)型非標(biāo)產(chǎn)品的配置力度，重視港股的配置價(jià)值，此外，還積極探索基礎(chǔ)設(shè)施、供給側(cè)改革、債轉(zhuǎn)股等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會(huì)，豐富收益來源。中國太保方面則表示，上半年公司抓住了市場(chǎng)利率從底部回升的時(shí)機(jī)，積極配置固定收益類資產(chǎn)，提高了保險(xiǎn)資金投資組合收益的穩(wěn)定性。

從總投資收益率來看，上半年六大上市險(xiǎn)企的總投資收益率均突破4%，但僅有中國人保投資收益率突破5%，達(dá)到5.4%，同比上漲0.4個(gè)百分點(diǎn)，人保資管副總裁韓松在半年報(bào)業(yè)績發(fā)布會(huì)上表示，今年上半年公司加大了股權(quán)投資的力度，特別是公司對(duì)華夏銀行的股權(quán)投資帶來了較大回報(bào)，此外，公司還抓住了債券市場(chǎng)的機(jī)遇，入手一些評(píng)級(jí)較高的債券從而獲得一定收益。

從總投資收益率增幅來看，中國平安增幅是最高的，達(dá)0.5個(gè)百分點(diǎn)。增長后，公司上半年險(xiǎn)資總投資收益率為4.9%。中國平安方面表示，上半年，公司抓住債券市場(chǎng)的調(diào)整時(shí)機(jī)，還把握了權(quán)益市場(chǎng)的波動(dòng)機(jī)會(huì)，利用“港股通”優(yōu)化港股投資。

股票投資占比增加

《投資者報(bào)》記者注意到，今年上半年，大部分上市險(xiǎn)企的投資組合顯示出權(quán)益投資特別是股票投資占比上漲、固定收益投資特別是定期存款投資大幅下降、債券投資依然占大頭的趨勢(shì)。

例如中國人壽，今年上半年定期存款相對(duì)去年年末下降3.68個(gè)百分點(diǎn)達(dá)18.26%，而股票投資占比達(dá)7.74%，相對(duì)于去年年末5.71%的比例，上漲2.03個(gè)百分點(diǎn)。Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月30日，中國人壽共持有205家上市公司的重倉流通股。記者發(fā)現(xiàn)，僅二季度，中國人壽就增持了中國銀行、工商銀行、南山鋁業(yè)、中天科技、中國國旅、網(wǎng)宿科技、中糧糖業(yè)及太原重工等數(shù)家上市公司超過1000萬股股份。不過這些股票并不是都表現(xiàn)良好，例如網(wǎng)宿科技在今年二季度的股價(jià)跌幅高達(dá)10.17%。

又比如中國太保，上半年定期存款占比為9.1%，較上年末下降5個(gè)百分點(diǎn)，而股票投資則上漲1個(gè)百分點(diǎn)達(dá)4.3%。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，上半年共持有11家上市公司的重倉流通股，其中，持有大秦鐵路、建發(fā)股份、天士力、華誼兄弟、東阿阿膠等上市公司超過1千萬股股份。此外，中國平安、新華保險(xiǎn)等也出現(xiàn)上述情況。

不過也有個(gè)別保險(xiǎn)公司例如中國人保，今年上半年，權(quán)益投資的比例未增加，反而從去年年末的16.4%下降至今年的12%，其中股票投資占比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)達(dá)4.5%。韓松對(duì)《投資者報(bào)》記者解釋稱，實(shí)際上，股票投資的金額并未減少，而是在其他投資領(lǐng)域增加了投資，所以股票投資占比出現(xiàn)下降。

此外，中國人保的權(quán)益性投資中的基金投資占比也是下降的。韓松對(duì)記者表示，之所以基金占比下降，主要是公司縮小了貨幣基金的投資規(guī)模。韓松說：“貨幣基金投資是一種短期投資，收益率是有好的時(shí)候，但是持續(xù)時(shí)間比較短，減少貨幣基金的投資，也是優(yōu)化公司投資結(jié)構(gòu)的一種表現(xiàn)?！?/p>

與之相似的是中國人壽。記者注意到，上半年中國人壽貨幣基金余額為86億元，相對(duì)于去年年末136億元的余額，降幅高達(dá)37%。

總體來看，上市險(xiǎn)企青睞的股票主要還是集中在金融、房地產(chǎn)等行業(yè)。其中中國工商銀行、華夏銀行、興業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建發(fā)股份、長江電力等個(gè)股被多家上市險(xiǎn)企持有，數(shù)量多達(dá)上億股。

面對(duì)海外投資態(tài)度不一

上半年，險(xiǎn)資的境外投資也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。中國人壽因2016年頻繁對(duì)外投資而引發(fā)公眾關(guān)注，不過今年上半年，中國人壽在境外投資上并沒有太大動(dòng)作。公司董事長楊明生在半年業(yè)績發(fā)布會(huì)上表示，今年上半年中國人壽境外投資賬戶余額約為116億美元，占總投資的比例為2.9%，其中包括短期存款、香港股票等資產(chǎn)。他也表示，已經(jīng)觀察到目前國家執(zhí)行審慎外匯管理政策，短期內(nèi)可能會(huì)對(duì)公司境外投資產(chǎn)生影響，不過境外投資仍然是中國人壽投資的重要領(lǐng)域，未來還會(huì)加大力度。

據(jù)了解，中國平安上半年海外投資占比大約為6%。中國平安首席投資官陳德賢在接受采訪時(shí)表示 “平安的海外投資主要是投向港股市場(chǎng)，去年我們的判斷是，經(jīng)過2015及2016年持續(xù)量化寬松，2017年再通脹預(yù)期加大，但實(shí)質(zhì)通脹仍然偏低。此外企業(yè)盈利同比情況較好，利率還沒有拐上來，在這種背景下風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)比較受惠，今年情況也確實(shí)如此?！敝袊桨捕麻L兼首席執(zhí)行官馬明哲指出“如果剔除掉港股通的投資規(guī)模后，實(shí)際中國平安的海外投資比例只有約2%。未來在海外投資方面，中國平安將繼續(xù)保持審慎的原則”。