論經(jīng)濟(jì)增速放緩背景下投資對經(jīng)濟(jì)的拉動作用

華盈悅

【摘 要】在今年兩會中，李克強(qiáng)總理提出2017年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期為6.5%左右，明顯緩于前幾年的經(jīng)濟(jì)增速。我們要進(jìn)行供給側(cè)改革，其要義就是改變企業(yè)生產(chǎn)者的產(chǎn)品種類，提升產(chǎn)品質(zhì)量，以適應(yīng)國內(nèi)日益提高的消費(fèi)要求。在這一改革過程中，必然涉及到落后產(chǎn)業(yè)的淘汰和新興產(chǎn)業(yè)的投資配置，投資對經(jīng)濟(jì)的拉動最初體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，進(jìn)而吸納更多人口就業(yè)，創(chuàng)造可觀的國民財(cái)富。本文將就GDP增速放緩、促轉(zhuǎn)型調(diào)結(jié)構(gòu)的大背景下，淺論投資在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起到的重要作用。

【關(guān)鍵詞】投資；供給側(cè)改革；經(jīng)濟(jì)增長

一、投資與經(jīng)濟(jì)增長的定義

理論界對投資的定義為：投資主體為了獲得預(yù)期的效益，而投入資金，并將其轉(zhuǎn)換成實(shí)物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的行為或過程。

按照投資資金轉(zhuǎn)化的不同形式來劃分，投資可分為直接投資和間接投資。直接投資又包括固定資產(chǎn)投資和流動資產(chǎn)投資。固定資產(chǎn)投資的主要行為目的就是形成和增加固定資產(chǎn)，由于其投資過程占用資金數(shù)額較為龐大，所以在投資對經(jīng)濟(jì)增長的影響中，主要考慮固定資產(chǎn)投資發(fā)揮的作用。間接投資是指將資金轉(zhuǎn)換為金融資產(chǎn)的行為或過程，其不涉及實(shí)物資產(chǎn)的增加，資金使用權(quán)與所有權(quán)是分離的，不能體現(xiàn)投資者的意志，所以在計(jì)算社會總投資時，不把間接投資計(jì)算在內(nèi)。

經(jīng)濟(jì)增長通常是指在一個較長的時間跨度上，一個國家人均產(chǎn)出水平的持續(xù)增加，通常用國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）進(jìn)行衡量。經(jīng)濟(jì)增長包括兩層含義：其一，商品和勞務(wù)的總量的增加，即GDP總量的增加；其二：人均GDP的增加。如果只有前者而沒有后者，就不能算經(jīng)濟(jì)有實(shí)質(zhì)性的增長。

在拉動經(jīng)濟(jì)增長的三大主要因素中，投資是一種基礎(chǔ)性而具有內(nèi)生作用的調(diào)整手段，它具有較大的彈性和可調(diào)節(jié)性，這與消費(fèi)和出口不同，在較短時期內(nèi)，一個國家的國內(nèi)需求和進(jìn)出口總量很難有明顯的改變，而投資的主觀能動性較強(qiáng)，受政策影響大，也是宏觀調(diào)控中最容易實(shí)現(xiàn)的一個變量。另一方面，消費(fèi)是一個相對穩(wěn)定的變量，彈性較小，邊際消費(fèi)傾向在一定時期內(nèi)也是處于一個固定的水平。經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行壓力時不能選擇壓縮消費(fèi)，一旦消費(fèi)縮減，社會購買力就會隨之下降，必然壓縮投資，使得再生產(chǎn)規(guī)模減小，經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)一步惡化，陷入一個惡性循環(huán)。由此可見，投資是國民經(jīng)濟(jì)中一個重要的影響因素，是經(jīng)濟(jì)增長的最直接動力。

二、投資與經(jīng)濟(jì)增長的相互作用理論

（一）投資對經(jīng)濟(jì)增長的影響

投資對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)，從本質(zhì)上講，主要是形成有效供給，即為社會生產(chǎn)提供有效的生產(chǎn)手段。在總供給等于總需求的假設(shè)前提下，人們通常從需求角度計(jì)量投資對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)。

在國民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)中，按支出法統(tǒng)計(jì)，GDP由最終消費(fèi)（含居民消費(fèi)和政府消費(fèi)）、投資（含固定資本形成和存貨增加）及凈出口（貨物和服務(wù)凈出口）三大需求組成，GDP的增長亦即由三大需求的增長組合決定。

經(jīng)濟(jì)增長公式Δy=ΔC+ΔI+Δ（X-M）

其中投資對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為ΔI/Δy

投資具有乘數(shù)效應(yīng)和加速數(shù)效應(yīng)。在一定的邊際消費(fèi)傾向條件下，投資的增加可導(dǎo)致國民收入若干倍的增加。所以投資變動一定的百分比，國民收入會成倍地波動。投資需求增長和消費(fèi)需求增加的雙重作用促使投資對國民收入的增長呈現(xiàn)乘數(shù)效應(yīng)，即國民收入的增長是一定時期投資增加額的數(shù)倍。反之，若投資額下降，國民收入將以投資減少的若干倍萎縮。投資的加速數(shù)原理表明，投資支出水平的變動取決于產(chǎn)量水平的變動，社會所需要的資本品的總量，不論存貨還是設(shè)備，主要取決于收入或生產(chǎn)的水平。

（二）經(jīng)濟(jì)增長對投資的影響

經(jīng)濟(jì)增長水平?jīng)Q定投資總量水平，投資總量的多少主要是由一國GDP的多少和累積率的高低決定的。經(jīng)濟(jì)水平越高，相應(yīng)地就有更多資金可用來投資，投資規(guī)模也會擴(kuò)大。

三、我國投資現(xiàn)狀的數(shù)據(jù)分析

2015年我國的國民生產(chǎn)總值為676708億元，較上一年度增速為6.9%，這是1990年以來增幅最小的一年。

中國目前正處于一個經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型換擋的攻堅(jiān)期，由高速增長切換至中高速增長，這一階段的重要目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型再平衡。當(dāng)前我國工業(yè)轉(zhuǎn)型升級的壓力很大，2014年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增速為8.3%，工業(yè)領(lǐng)域制造業(yè)的投資增速低于13%，這是多年比較少見的。一方面存在著全面性的產(chǎn)能過剩，另一方面消費(fèi)結(jié)構(gòu)也在升級，由過去新消費(fèi)領(lǐng)域的橫向拓展轉(zhuǎn)為以既有消費(fèi)領(lǐng)域的縱向升級為主，高端個性化的消費(fèi)需求大量出現(xiàn)。穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)成為主要的政策方向，為了應(yīng)對需求端發(fā)生的新變化，必須在供給側(cè)進(jìn)行及時的改革調(diào)整，化解產(chǎn)能過剩，而短期內(nèi)仍要靠投資拉動。

與此同時，2015年全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）為551590億元，比上年名義增長10.0%，扣除價格因素實(shí)際增長12.0%，實(shí)際增速比上年回落2.9個百分點(diǎn)。

固定資產(chǎn)投資同比增速在經(jīng)歷了2015年連續(xù)12個月的下降之后，于2016年1月起呈現(xiàn)上升趨勢，傳統(tǒng)的穩(wěn)增長三駕馬車也在觸底回升。3月以來，“三駕馬車”都在發(fā)力，最新宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年1-3月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長10.7%，增速比去年全年提高0.7個百分點(diǎn)，回升范圍再次擴(kuò)大，新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資增長41.1%，創(chuàng)2010年以來月度最高值。

2014年度，我國經(jīng)濟(jì)增長的投資拉動率為46.7%，消費(fèi)拉動率為51.6%，凈出口拉動率為1.7%。自2011年開始，消費(fèi)已超過投資，成為經(jīng)濟(jì)增長量中占比最多的部分，而在此前我國普遍是投資貢獻(xiàn)率最高。我國傳統(tǒng)的投資拉動經(jīng)濟(jì)的模式確實(shí)存在許多問題，中國經(jīng)濟(jì)的高增長，是建立在國民儲蓄率很高的基礎(chǔ)上，社會對投資的依賴度太高，則經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量不高。過度依賴于資本密集型和勞動密集型的產(chǎn)業(yè)，資本使用效率不高，導(dǎo)致了大量的資源浪費(fèi)。

四、經(jīng)濟(jì)下行壓力下如何發(fā)揮投資對國民經(jīng)濟(jì)的拉動作用endprint

李克強(qiáng)總理表示，結(jié)構(gòu)性改革尤其是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、簡政放權(quán)、減稅清費(fèi)、激勵創(chuàng)新仍是政府工作的重點(diǎn)。用好專項(xiàng)建設(shè)基金，擴(kuò)大地方政府性債務(wù)置換規(guī)模，帶動更多社會資金投入，推動新開工項(xiàng)目盡快落地，保持有效投資強(qiáng)度。

從政府的工作著力點(diǎn)我們可以看出，投資依然被放在很重要的地位。當(dāng)前，發(fā)揮好投資穩(wěn)增長的關(guān)鍵作用，是我國應(yīng)對外需不振以及國內(nèi)有效需求不足雙重壓力的重要選擇，也是在經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加大、傳統(tǒng)增長引擎動力有所下降的形勢下，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間的重要舉措。我們要想法設(shè)法發(fā)揮投資對經(jīng)濟(jì)的提振作用，以下是在經(jīng)濟(jì)增速放緩背景下，利用投資拉動經(jīng)濟(jì)的幾條建議。

（一）精準(zhǔn)增加短板投資。

著眼于補(bǔ)短板、調(diào)結(jié)構(gòu)、增加公共產(chǎn)品供給和服務(wù)供給，使投資項(xiàng)目既利當(dāng)前、又惠長遠(yuǎn)。2014年以來，發(fā)改委已經(jīng)牽頭實(shí)施了七大類投資工程包、六大領(lǐng)域消費(fèi)工程，并推出了80個鼓勵社會資本特別是民間投資參與建設(shè)營運(yùn)的示范項(xiàng)目。這些項(xiàng)目具有全局性、基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性的作用。當(dāng)前，既要抓緊已經(jīng)出臺的工程項(xiàng)目，做出成效，更要不斷充實(shí)工程包，并根據(jù)需要適時推出新的工程包。我們要穩(wěn)扎穩(wěn)打，保住已有的投資成效，讓投資在全局性、基礎(chǔ)性的領(lǐng)域中發(fā)揮造血作用。

（二）創(chuàng)新機(jī)制，激活社會資本參與投資的熱情。

進(jìn)一步創(chuàng)造公平開放的市場環(huán)境，有效調(diào)動社會資本參與重大工程建設(shè)的積極性。要深化投融資體制改革，大力推進(jìn)項(xiàng)目核準(zhǔn)制度改革。把促進(jìn)民間資本投入工作與轉(zhuǎn)變政府職能、推進(jìn)行政審批制度改革結(jié)合起來，激發(fā)民間資本的創(chuàng)造活力。優(yōu)化財(cái)政資金支持方式，對屬于競爭性領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)，可由直接支持具體項(xiàng)目改為設(shè)立投資基金，吸引社會資金投入。創(chuàng)新政府投資方式，通過投資補(bǔ)助、資金注入等方式，撬動民間投資參與重點(diǎn)建設(shè)。只有積極搭建平臺，引導(dǎo)民營資本大量流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，才能給社會帶來實(shí)實(shí)在在的產(chǎn)出和效益，而不是在間接投資的資本市場中浮沉。

（三）充分發(fā)揮預(yù)算內(nèi)投資的帶動作用。

圍繞補(bǔ)短板、調(diào)結(jié)構(gòu)、增后勁、惠民生，繼續(xù)向農(nóng)業(yè)水利、中西部鐵路、保障性安居工程、重大基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)建設(shè)、民生等領(lǐng)域和地區(qū)傾斜，減少效益差不科學(xué)的補(bǔ)助項(xiàng)目。要發(fā)揮預(yù)算內(nèi)投資的引導(dǎo)作用，加強(qiáng)與政策性金融、債券、基金、保險等資金的協(xié)調(diào)配合，把投資和融資更好地結(jié)合起來。強(qiáng)調(diào)政府和社會資本加強(qiáng)合作，通過購買服務(wù)、股權(quán)合作、共同投資來加強(qiáng)與社會資本的合作，利益共享、風(fēng)險共擔(dān)。

五、結(jié)語

可以肯定的是，當(dāng)下投資對中國經(jīng)濟(jì)的重要性不言而喻。日本、韓國早已邁入發(fā)達(dá)國家行列，投資依然占到其經(jīng)濟(jì)總量的相當(dāng)一部分。我們常說，投資拉動的模式在中國難以為繼，而事實(shí)是只要優(yōu)化資源配置，適當(dāng)調(diào)整央企、地方政府和民企的角色定位——由央企提供整體規(guī)劃和資金，地方政府借助地方國資平臺給予資源配套和行政支持，民企充分發(fā)揮其成本優(yōu)勢和靈活機(jī)制，利用三者合作的模式，未來十年新一輪投資拉動仍然是有空間的。可以預(yù)見的是，在接下來的經(jīng)濟(jì)周期中，科技含量高、知識密集型的新型工業(yè)及大力帶動就業(yè)的服務(wù)業(yè)會在一定程度上替代原有的一些高污染、高能耗、低產(chǎn)出的粗放式經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)部門，成為經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)。也只有通過穩(wěn)增長，調(diào)結(jié)構(gòu)，以壯士斷腕的決心騰籠換鳥，引進(jìn)符合時代發(fā)展規(guī)律的、具備可持續(xù)發(fā)展能力的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)，我們的國民經(jīng)濟(jì)才能平安度過這艱難的轉(zhuǎn)型陣痛期，邁上一個新臺階。

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