人民幣升值對我國進出口投資決策的影響分析

曹小龍

【摘 要】 從1994年中國正式實行人民幣匯率制度改革以來，人民幣持續(xù)不斷升值，在2005年，中國人民銀行正式宣布了人民幣開始實行以市場供求變化為基礎，參考一籃子貨幣進行管理調(diào)節(jié)的浮動匯率制度，伴隨著浮動匯率制度的不斷改革與深化，人民幣匯率逐漸走上一個不斷升值的上行軌道。在此背景下，分析人民幣升值對我國進出口的投資影響，得出人民幣升值促進我國出口投資，緩解我國進口投資，對我國國內(nèi)外貿(mào)易不同行業(yè)有不同程度的影響。

【關鍵詞】 人民幣升值 進口貿(mào)易 出口貿(mào)易

一、引言

2005年7月21日中國人民銀行宣布對人民幣匯率形成機制進行改革至今，人民幣匯率呈總體升值的趨勢，隨著美元的貶值，人民幣升值速度加快。人民幣升值的主要原因有中國巨額的外匯儲備與美元的持續(xù)貶值兩個。美元貶值，中國為了承受輸入性通貨膨脹，以較快的速度升值，以降低通脹輸入的速度，同時以升值進行經(jīng)濟結構更深層次的調(diào)整。人民幣升值、匯率變動對我國進出口貿(mào)易有著重要影響，在我國對外貿(mào)易中，加工貿(mào)易占重大比重，幾乎是占我國對外貿(mào)易的半壁江山。2014年加工貿(mào)易占我國對外貿(mào)易進出口總額的比例32.7%，近年來不斷增速且增速呈直線上升趨勢，2014年我國一般貿(mào)易進出口總值占同期我國外貿(mào)進出口總值的比重為53.8%，較2013年提升了1個百分點。展望未來幾年，預計我國出口貿(mào)易增速將持續(xù)升高。人民幣兌美元、歐元、日元等匯率的不斷升值已經(jīng)深刻地影響了我國進出口行業(yè)，同時對我國的經(jīng)濟生活也產(chǎn)生了重大影響。人民幣的不斷升值是我國一項重要的宏觀經(jīng)濟政策，也是國際金融經(jīng)濟形勢和國內(nèi)市場經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。人民幣升值有利也有弊，對外貿(mào)、消費、投資等領域也都產(chǎn)生深遠影響。

二、人民幣升值影響分析

（一）人民幣升值導致出口商品競爭力減弱

我國大部分企業(yè)出口商品主要依靠的是價格優(yōu)勢，人民幣升值，本國兌換外國匯率升高，我國出口商品的價格也會相應提高。在出口商品時，相對于人民幣升值前出口商品價格上升，我國出口商品不再有價格優(yōu)勢，國外企業(yè)會更傾向于與價格更實惠的國家合作，減少我國出口商品銷量，對我國出口商品造成嚴重的打擊。由于一些制造業(yè)產(chǎn)品的附加值低，技術含量少，相互替代性強，產(chǎn)品之間差異化程度小，這些制造業(yè)行業(yè)產(chǎn)品的出口價格彈性較大，在短期內(nèi)，人民幣升值對這些行業(yè)產(chǎn)品的出口貿(mào)易會產(chǎn)生不利影響。以出口為導向型的行業(yè)最為直接的影響就是出口價格的相對提高，這意味著價格提高導致中國產(chǎn)品的國外市場價格競爭力下降，而價格優(yōu)勢恰恰是許多中國企業(yè)的真正生命力之所在。出口量與匯兌損失的減少，是人民幣升值后的不利影響。

出口商品分為產(chǎn)成品與原材料兩種，考慮在出口商品原材料到國外時，人民幣升值對出口商品原材料的影響同樣也需要考慮從國外進口原材料在出口商品生產(chǎn)中所使用原材料占比的大小。在出口商品生產(chǎn)中進口原材料所占比重越大，匯率升值對出口商品量減少的效果就會越??；在出口商品生產(chǎn)中進口原材料所占比重越小，那么匯率升值對出口商品量的減少效果就會越大。人民幣升值將使初級產(chǎn)品，原料類產(chǎn)品出口增長減緩，使得“高耗能，高污染”的行業(yè)出口減少，短期內(nèi)對經(jīng)濟增長有負面影響。但“高耗能，高污染”產(chǎn)品出口量過多將會加大國內(nèi)“煤電油運”緊張的矛盾，長期下去將會加大國內(nèi)環(huán)境資源的壓力，不利于國內(nèi)經(jīng)濟的長期可持續(xù)發(fā)展，在人民幣升值的壓力下，“高耗能，高污染”產(chǎn)品出口增長將會減緩，說明人民幣的持續(xù)升值對中國出口企業(yè)與經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展來說，既是挑戰(zhàn)，也是機遇。它對改善產(chǎn)品出口結構，提高產(chǎn)品技術含量，實現(xiàn)出口企業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級提出了迫切要求。

（二）人民幣升值導致進口商品增加

我國進口依存度較高的行業(yè)主要有天然氣開采業(yè)及石油、造紙、航空、交通、鋼鐵、石化、電力設備等，人民幣升值對我國重工業(yè)如石銅、鐵礦、石油等有好處。人民幣升值后，一般貿(mào)易進出口過程中的保險費、遠洋運費也會有一定幅度的降低，從事進口貿(mào)易的企業(yè)可以從中獲得更多的利潤。中國企業(yè)在進口礦產(chǎn)、石油、鋼鐵以及煤炭等資源時，降低了國內(nèi)企業(yè)的采購成本，同時又考慮到國際船運費用的大幅度降低，中國重工業(yè)加工業(yè)在人民幣升值后獲取了很大的利益。由于本國匯率變動對進口商品的外幣價格不會產(chǎn)生太大的影響，但是本國貨幣升值后會使得進口商品的價格折算成本國貨幣之后表示的價格下降，這就導致了進口商品的增加。人民幣升值后，本國貨幣更有購買力，進口企業(yè)就會增大對國外商品的購買，進口商品量增加，特別是相對于與國內(nèi)相比價格更加便宜的、國內(nèi)環(huán)境稀缺的以及國內(nèi)企業(yè)再生產(chǎn)需要的商品的進口量會大大增加。

（三）對勞動密集行業(yè)的打擊

人民幣的持續(xù)升值對我國勞動密集型行業(yè)出口非常不利，我國勞動密集型行業(yè)出口利用的是勞動力的價格優(yōu)勢，人民幣升值后勞動密集型企業(yè)的出口價格升高，之前利用的因為國內(nèi)廉價勞動力而創(chuàng)造的價格優(yōu)勢將消失，出口企業(yè)的出口商品銷售量就會減少，通常我國勞動密集型企業(yè)為紡織服裝業(yè)、工業(yè)制造業(yè)與原材料加工業(yè)等。人民幣升值使我國紡織服裝業(yè)出口面臨著嚴峻的形勢，特別是對于那些出口依存度較高的紡織服裝行業(yè)來說，受到的損失較大。

三、理論分析

本文從馬歇爾勒納彈性理論出發(fā)分析人民幣升值對我國進出口貿(mào)易的影響，在1994—2009年間人民幣不斷持續(xù)升值的經(jīng)濟背景下，我國的貿(mào)易順差在不斷地擴大。由此可知，人民幣的持續(xù)升值對我國的貿(mào)易收支并沒有產(chǎn)生惡化的作用。在人民幣升值情況下出口產(chǎn)品用外幣表示的價格將會上升，在價格上競爭力將會下降，對經(jīng)營進口業(yè)務的行業(yè)來說，人民幣升值降低了進口商品的本幣價格，從而對國內(nèi)的同類產(chǎn)品造成沖擊，利于進口與貿(mào)易收支，不利于出口。在進口機電產(chǎn)品和高科技產(chǎn)品上，隨著人民幣升值進口成本的降低，導致了國內(nèi)更大的進口需求。貿(mào)易企業(yè)分為一般貿(mào)易和加工貿(mào)易兩種，而人民幣升值對加工貿(mào)易企業(yè)所受影響小，人民幣升值對一般貿(mào)易企業(yè)所受影響大。我國在調(diào)整對外貿(mào)易結構時，要加大加工貿(mào)易的比重，減少一般貿(mào)易的比重，加工貿(mào)易的比重與進出口國別、商品結構有關，根據(jù)不同合作國家做出不同的合作調(diào)整。

新興市場國家——中國等在近年經(jīng)濟水平發(fā)展中具有很高的經(jīng)濟增長預期，會成為發(fā)達國家國際資本投入的目標國，伴隨美元的不斷貶值預期和新興市場國家貨幣的持續(xù)升值預期，流入新興市場國家的國際資金將會進一步增加。一方面，人民幣升值后對國內(nèi)生產(chǎn)的影響，人民幣升值會使進口商品的價格相對降低，進口商品價格降低就會造成國內(nèi)對外國商品需求的增加，在國民的生活水平不變的情況下就會造成對國內(nèi)同類型商品的沖擊，國內(nèi)商品的需求減少。以國內(nèi)市場為主的企業(yè)會減少生產(chǎn)、削減勞工，國內(nèi)的勞動力就業(yè)壓力加大；另一方面，人民幣升值會造成國內(nèi)資金的外流，導致國內(nèi)資金對國內(nèi)企業(yè)的投資減少，但外商投資中國資金增加，外商投資中國市場時主要考慮因素有中國的潛在市場，廉價勞動力以及政府政策優(yōu)惠等。

四、政策建議

（一）加速我國出口產(chǎn)品結構的優(yōu)化調(diào)整

人民幣升值作為我國經(jīng)濟發(fā)展中必然的趨勢，會打擊我國出口企業(yè)，減少出口商品的銷量，特別是紡織服裝業(yè)等勞動密集型企業(yè)。國內(nèi)的這類企業(yè)要想求得生存、持續(xù)發(fā)展，就必須進行產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級，提高產(chǎn)業(yè)技術水平，引進與開發(fā)高新技術，減少對手工勞動力的依賴。在產(chǎn)品質(zhì)量上，提高產(chǎn)品檔次，增加品牌意識，打造具有國際影響力的品牌，從而增強產(chǎn)品競爭力，因此，為了應對人民幣升值對我國出口企業(yè)的打擊，企業(yè)需要推動出口產(chǎn)業(yè)結構和商品結構的升級換代。改善產(chǎn)品出口結構，提高產(chǎn)品技術含量，實現(xiàn)出口的產(chǎn)能優(yōu)化升級是保持我國出口企業(yè)長期發(fā)展的要求。

（二）進口企業(yè)加大高新技術投資，提高我國進口企業(yè)的競爭力

人民幣持續(xù)不斷升值的主要原因之一是我國外匯儲備的急劇增長，充分而又合理地利用我國在國外龐大的外匯儲備可以促進我國經(jīng)濟發(fā)展方式的重大轉(zhuǎn)變。人民幣升值后，我國的外匯儲備增加，利用我國的外匯儲備可以進口更多國內(nèi)稀缺的資源，例如石油、高新技術設備、研發(fā)專利等。進口企業(yè)引進更多前沿技術和生產(chǎn)設備，使得進口原材料再生產(chǎn)的企業(yè)提高生產(chǎn)效率與產(chǎn)品質(zhì)量，使得進口企業(yè)的產(chǎn)品在國內(nèi)外市場更具有競爭力，有更多機遇打開國外市場，穩(wěn)定國內(nèi)市場。

（三）加大加工貿(mào)易投資，減少一般貿(mào)易投資

加工貿(mào)易企業(yè)在人民幣升值后，進口加工原材料的價格更低，生產(chǎn)成本減少，企業(yè)利潤增加。在加工貿(mào)易政策（允許加工貿(mào)易企業(yè)采用國外保稅料件）不變的條件下，加工貿(mào)易企業(yè)在人民幣小范圍內(nèi)升值時，呈現(xiàn)增長勢頭、順差量繼續(xù)擴大；但是在人民幣大幅度升值的情況下，消除升值預期、減少國際熱錢流入，加工貿(mào)易順差量減少，能夠有效抑制加工貿(mào)易順差量快速增長的趨勢。我國人民幣升值呈現(xiàn)大幅增長的趨勢，對加工貿(mào)易企業(yè)的發(fā)展有利，加大加工貿(mào)易企業(yè)的投資可以促進對外貿(mào)易企業(yè)的發(fā)展，增加利潤。而一般貿(mào)易投資受人民幣大幅度升值的影響大，波動性強于加工貿(mào)易企業(yè)，不具有穩(wěn)定性，從策略選擇上可考慮減少一般貿(mào)易投資，增加加工貿(mào)易投資，提高企業(yè)利潤、維持經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展。

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