基于發(fā)展金融學(xué)的金融理論研究綜述

張聘

摘 要：本文指出金融可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題是金融分析的基本問(wèn)題，及發(fā)展金融的政策含義。指出金融結(jié)構(gòu)、金融功能與金融效率的關(guān)系。既研究金融與經(jīng)濟(jì)的正效應(yīng)、正功能，又研究二者關(guān)系的負(fù)效應(yīng)、負(fù)功能。揭示金融的一般資源屬性，將金融提高到人類社會(huì)資財(cái)之源的戰(zhàn)略高度，從而提高全人類全民族的現(xiàn)代金融意識(shí)。在發(fā)展金融學(xué)研究框架中，金融結(jié)構(gòu)通過(guò)金融功能的紐帶與金融效率發(fā)生作用，金融結(jié)構(gòu)是金融功能的表現(xiàn)形式，金融效率則是聯(lián)系金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（發(fā)展）的橋梁。

關(guān)鍵詞：金融可持續(xù)發(fā)展；金融結(jié)構(gòu)；金融功能；金融效率

1 金融可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題是金融分析的基本問(wèn)題

金融可持續(xù)發(fā)展理論認(rèn)為，該理論的提出并不是金融發(fā)展和（經(jīng)濟(jì)）可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題的簡(jiǎn)單拼湊，而是觀察和思考金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展之間客觀存在的關(guān)系的結(jié)果。盡管對(duì)于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展究竟存在何種關(guān)系（即何為因、何為果），但是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史明確地表明，一方面，每一次經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高潮都伴隨著金融制度、金融過(guò)程以及金融功能向高級(jí)化和復(fù)雜化演變，而每一次金融整體水平的提升，都使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的某些環(huán)節(jié)更為平滑；另一方面，更為明顯的是，每一次經(jīng)濟(jì)發(fā)展的停滯，都造成金融運(yùn)行和金融秩序的混亂，而每一次金融危機(jī)的爆發(fā)，都或多或少地導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展的暫時(shí)中斷。正是二者之間的這種經(jīng)驗(yàn)關(guān)聯(lián)，促使金融可持續(xù)發(fā)展理論的倡導(dǎo)者們有目的、有意識(shí)地去考察和摸索二者之間相互影響的本質(zhì)規(guī)律，將其確定為其理論的基本問(wèn)題。

2 金融發(fā)展理論的政策含義

（一）金融結(jié)構(gòu)高度復(fù)雜化

對(duì)金融結(jié)構(gòu)可以從不同的角度進(jìn)行考察，它既可以是戈德史密斯所指“金融工具與金融機(jī)構(gòu)的相對(duì)規(guī)?！?，也可以特指短期金融、間接金融與長(zhǎng)期金融、直接金融比例的不平行發(fā)展與不均衡發(fā)展，以及后者對(duì)前者的逆轉(zhuǎn)，即“金融傾斜及其逆轉(zhuǎn)”。還可以是包括全球不同類型國(guó)家或一國(guó)不同時(shí)期金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融資產(chǎn)、金融市場(chǎng)、金融商品、金融衍生商品、實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)（金融）的數(shù)量變化（比例）與質(zhì)量高低，以及上述因素不同時(shí)間、不同空間與不同要素的變化與比例等。但是，在復(fù)雜的金融結(jié)構(gòu)變遷中，最為重大而深刻的金融結(jié)構(gòu)變遷還是“金融傾斜及其逆轉(zhuǎn)”。它大體上反映了由傳統(tǒng)金融向現(xiàn)代金融，由以銀行機(jī)構(gòu)為主體的金融到以非銀行金融機(jī)構(gòu)為主體的金融，由以銀行為主導(dǎo)主體的簡(jiǎn)單金融到以金融市場(chǎng)為主導(dǎo)主體的復(fù)雜金融，由以國(guó)別經(jīng)濟(jì)體為單元的相對(duì)封閉的國(guó)別金融到高度開(kāi)放的高度流動(dòng)性的真正全球性的全球金融的結(jié)構(gòu)變遷。

（二）金融功能的實(shí)質(zhì)性擴(kuò)展與提升

在傳統(tǒng)上，在以銀行為金融主導(dǎo)主體的條件下，金融的功能被簡(jiǎn)單地限定在單純的中介功能，而在以金融市場(chǎng)為金融主導(dǎo)主體的條件下，在金融經(jīng)濟(jì)中，金融的功能得到不斷豐富、擴(kuò)展與提升。根據(jù)默頓（1999）的歸納，現(xiàn)代金融系統(tǒng)的主要核心功能是清算和支付結(jié)算的功能、聚集和分配資源的功能、在不同時(shí)間和空間之間轉(zhuǎn)移資源的功能、管理風(fēng)險(xiǎn)的功能、提供信息的功能和解決激勵(lì)問(wèn)題的功能。萊文（1997）的研究則表明，金融功能主要有動(dòng)員儲(chǔ)蓄、配置資源、實(shí)施企業(yè)監(jiān)控、便利商品勞務(wù)、促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理和合約的交換。總之，不管對(duì)金融功能如何進(jìn)行概括，但金融功能已經(jīng)取得了實(shí)質(zhì)性的擴(kuò)展與提升卻是無(wú)庸置疑的。

3 金融功能、金融結(jié)構(gòu)與金融效率

發(fā)展金融學(xué)是研究金融是什么以及金融與經(jīng)濟(jì)關(guān)系的科學(xué)，即不僅研究金融本質(zhì)的演進(jìn)及發(fā)展，而且研究經(jīng)濟(jì)發(fā)展的科學(xué)，但它不是孤立地、一般地研究金融的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而是研究金融與經(jīng)濟(jì)相互依賴、相互制約與影響，即二者彼此互動(dòng)的意義上來(lái)研究金融的發(fā)展與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而金融功能就是聯(lián)結(jié)金融與經(jīng)濟(jì)關(guān)系的關(guān)節(jié)點(diǎn)或橋梁。換言之，發(fā)展金融學(xué)既從金融與經(jīng)濟(jì)互動(dòng)關(guān)系的角度研究發(fā)展金融學(xué)的發(fā)展，又從金融的本質(zhì)演進(jìn)與金融經(jīng)濟(jì)互動(dòng)關(guān)系二者緊密聯(lián)系的角度來(lái)研究發(fā)展金融學(xué)的發(fā)展；既研究金融與經(jīng)濟(jì)的正效應(yīng)、正功能，又研究二者關(guān)系的負(fù)效應(yīng)、負(fù)功能。

（一）金融功能是發(fā)展金融學(xué)研究的核心

金融功能作為聯(lián)結(jié)金融與經(jīng)濟(jì)關(guān)系的關(guān)節(jié)點(diǎn)，因此，它當(dāng)之無(wú)愧成為發(fā)展金融學(xué)研究的核心。貨幣作為金融產(chǎn)生的標(biāo)志，它所承載的價(jià)值運(yùn)動(dòng)就構(gòu)成了金融的范疇，因此，貨幣對(duì)于金融功能有著基礎(chǔ)性的意義，貨幣的產(chǎn)生是金融功能演進(jìn)的起點(diǎn)。金融功能的承載體是金融體系中的子系統(tǒng)（如包括金融中介體和金融市場(chǎng)等在內(nèi)的金融結(jié)構(gòu)），沒(méi)有這一載體金融功能將無(wú)所依附，更無(wú)從談及功能的發(fā)揮，當(dāng)然，金融功能的載體也處于發(fā)展之中，它隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而不斷演進(jìn)。金融功能產(chǎn)生的動(dòng)力來(lái)自于經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)對(duì)它的需求，因此，金融功能內(nèi)生于經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)之中。不過(guò)，金融功能也不是單向決定的，而是相關(guān)的系統(tǒng)之間相互作用的結(jié)果，是金融與經(jīng)濟(jì)作用與反作用的結(jié)果。此外，金融功能是有目的和指向性的，即它是為了經(jīng)濟(jì)發(fā)展而存在，更具體的就是媒介價(jià)值運(yùn)動(dòng)，因?yàn)樨泿攀墙灰走^(guò)程中形成的價(jià)值的一般等價(jià)物，具有天然的效率優(yōu)勢(shì)，通過(guò)以貨幣為基礎(chǔ)的價(jià)值流通來(lái)媒介其他商品載體的價(jià)值運(yùn)動(dòng)更有效率。

（二）金融結(jié)構(gòu)是發(fā)展金融學(xué)研究的主體

金融體系是金融活動(dòng)過(guò)程的總體概括和規(guī)定，是金融過(guò)程的上層建筑，而金融結(jié)構(gòu)是金融體系各個(gè)組成部分之間的排列、搭配、比例等關(guān)系，是金融體系的具體體現(xiàn)。金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用主要是通過(guò)金融體系的功能來(lái)予以表現(xiàn)的，而金融結(jié)構(gòu)是金融體系功能的主要體現(xiàn)，金融體系是金融結(jié)構(gòu)作用的表現(xiàn)形式。因此，一國(guó)金融體系與其他國(guó)家金融體系的主要區(qū)別表現(xiàn)在二者金融結(jié)構(gòu)之間的差異上，有什么樣的金融結(jié)構(gòu)，相應(yīng)地就有什么樣的金融體系。因此，金融結(jié)構(gòu)作為衡量各國(guó)或地區(qū)金融發(fā)展最直觀的外在表現(xiàn)形式，對(duì)其的比較分析自然也就成了發(fā)展金融學(xué)研究的主體。

（三）金融效率是發(fā)展金融學(xué)研究的歸宿

金融效率作為各金融結(jié)構(gòu)主體在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的績(jī)效，反映的是金融與經(jīng)濟(jì)的正效應(yīng)與正功能，與之相反，金融危機(jī)（預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)現(xiàn)）反映的則是金融與經(jīng)濟(jì)的負(fù)效應(yīng)與負(fù)功能，金融效率與金融危機(jī)都產(chǎn)生于金融與經(jīng)濟(jì)相互作用的過(guò)程中，二者好比一對(duì)孿生姐妹，不可能只要其一而不要其二。事實(shí)上，本文雖然沒(méi)有直接將金融風(fēng)險(xiǎn)（financial risk）單獨(dú)列出來(lái)，與金融結(jié)構(gòu)、金融功能與金融效率放在平行、并列的地位而納入發(fā)展金融學(xué)研究框架，但這并不表明發(fā)展金融學(xué)作為一門全新的學(xué)科不關(guān)注金融風(fēng)險(xiǎn)，相反，本文將金融效率定義為發(fā)展金融學(xué)的研究框架就是在金融風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)之上提出來(lái)的。總之，在發(fā)展金融學(xué)研究框架中，金融結(jié)構(gòu)通過(guò)金融功能的紐帶與金融效率發(fā)生作用，金融結(jié)構(gòu)是金融功能的表現(xiàn)形式。

4 結(jié)語(yǔ)

目前，全世界的金融理論都是在在宏觀金融學(xué)領(lǐng)域和微觀金融學(xué)領(lǐng)域中發(fā)展，主要分析與論證了金融的發(fā)展、金融市場(chǎng)的效率等，這對(duì)于未來(lái)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展具有一定的指導(dǎo)意義。對(duì)于在金融市場(chǎng)中很多模糊和不確定的認(rèn)識(shí)在金融理論體系中都能得到很好的解釋，可以說(shuō)當(dāng)下的金融的新理論都是結(jié)合金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀發(fā)展起來(lái)的，就目前的情況來(lái)看，其發(fā)展還只是處于初級(jí)階段，但是，還需根據(jù)金融危機(jī)時(shí)代進(jìn)行執(zhí)行，這不僅能有效解決金融市場(chǎng)中的實(shí)際問(wèn)題，對(duì)未來(lái)金融市場(chǎng)的實(shí)踐與發(fā)展具有無(wú)法忽略的指導(dǎo)意義。

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