• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    碳金融對我國商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的影響研究文獻綜述

    2017-07-31 08:00:35張茜茜
    時代金融 2017年18期
    關(guān)鍵詞:碳金融可持續(xù)發(fā)展商業(yè)銀行

    【摘要】隨著各國經(jīng)濟的不斷發(fā)展,環(huán)境惡化問題越來越凸顯。2015年全國兩會期間,防治霧霾等環(huán)保議題受到了我國社會各界的廣泛關(guān)注,隨著近年霧霾天氣的持續(xù)增多,給人民的出行、健康均帶來了惡劣的影響,因此高能耗、高排放、高污染的經(jīng)濟發(fā)展模式向發(fā)展低碳經(jīng)濟的轉(zhuǎn)變是實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必然趨勢。與此同時,碳金融的產(chǎn)生是低碳經(jīng)濟長期發(fā)展的金融產(chǎn)物,商業(yè)銀行作為金融業(yè)的領(lǐng)軍人物,拓展碳金融業(yè)務(wù)是大勢所趨,也有利于商業(yè)銀行經(jīng)營戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型和發(fā)展空間的擴展,本文結(jié)合國內(nèi)外碳金融范疇與概念的界定、碳金融發(fā)展狀況、碳金融對商業(yè)銀行的影響三個方面,為后續(xù)對碳金融如何推動商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的研究奠定理論基礎(chǔ)。

    【關(guān)鍵詞】碳金融 商業(yè)銀行 業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型 可持續(xù)發(fā)展

    一、正文

    (一)國外相關(guān)文獻研究

    1.碳金融范疇與概念的界定。碳金融產(chǎn)生于國際氣候政策變化和《聯(lián)合國氣候變化框架公約》、《京都議定書》國際公約的背景下,首次提出碳排放量可以在市場上交易,自此碳金融這一名詞開始成為廣大學者的思考和研究對象。到目前為止,碳金融在學術(shù)界還尚未形成一個統(tǒng)一的定義,一般而言泛指所有服務(wù)于限制溫室氣體排放的金融活動,包括直接投融資、碳交易和銀行貸款等。介于各個國家間的自身發(fā)展情況和政策并不完全一致,因此對碳金融的界定也存在一定的差異。在Garcia,Robert(2008)認為,碳金融主要由碳交易市場、在市場中活動的各種短期長期資本以及相關(guān)清潔能源投資等組成。Sonia Labatt(2003)則從廣義和狹義兩方面對碳金融進行描述:廣義碳金融包括所有為了應(yīng)對全球氣候變化的金融市場化活動;狹義的側(cè)重探究如何運用金融市場工具來轉(zhuǎn)移環(huán)境風險。

    2.碳金融發(fā)展狀況的研究。碳排放權(quán)交易的理論研究最早出現(xiàn)在美國。Montgomery(1972)提出了碳排污權(quán)交易的根本解決辦法,并證明了區(qū)域聯(lián)合成本最小化的污染問題。Croker(1966)研究了產(chǎn)權(quán)手段在空氣污染控制方面的運用,從而為排放權(quán)交易奠定了基礎(chǔ)。Labatt Sonia,white,Rodney R.(2010)在《碳減排良方還是金融陷阱》中對能源、受金融監(jiān)管的產(chǎn)業(yè)和密集型產(chǎn)業(yè)的變化對碳金融發(fā)展的實體影響、機構(gòu)投資者與氣候變化、碳排放交易理論與實踐進行了研究。

    有一些學者側(cè)重考察碳配額與碳排放交易價格之間的關(guān)系,使用模型來構(gòu)建碳配額制度,Carmona R(2009)提出由于碳配額在不同國家與不同項目間的交易各不相同,推導建立碳配額,因而建立恰當?shù)母偁庪S機模型和機制,以獲取碳配額的最優(yōu)價格是碳排放權(quán)交易的中心需求。Chevallier J(2009)還對宏觀金融參數(shù)與碳配額比例之間的關(guān)系做出測試,將100多個參數(shù)、眾多的財務(wù)數(shù)據(jù)以及碳配額比例FAVAR模型進行計算分析,研究了動態(tài)碳配額價格波動的影響因素。Grüll G,Kiesel R(2009)等確定了在一般均衡情況下,額外的交易要求權(quán)定價模型,這種額外要求權(quán)同融資平臺在價格上存在著有巨大差異,特別是當社會成本和減排量有關(guān)時,碳排放權(quán)交易價格可能出現(xiàn)所謂的“價格跳”現(xiàn)象,這與Kijima M,Maeda A,Nishide K(2009)猜想的碳排放許可證價格在實際中表現(xiàn)出“跳躍傾向”是吻合的。由此得到結(jié)論:參考EU-ETS不穩(wěn)定性的情況,碳排放交易價格具有復雜變化的特點,而且表現(xiàn)出發(fā)散式的波動,這也是投資風險加劇的重要根源。

    此外,Tapio(2008)創(chuàng)新設(shè)計出碳脫鉤模擬指標,該指標基于相關(guān)的驅(qū)動力以及壓力等框架的設(shè)計,旨在描述宏觀經(jīng)濟增長與環(huán)境壓力之間的關(guān)系,同時Tapio還給出在不同的情境之下,經(jīng)濟政策支持下的經(jīng)濟增長與環(huán)境變化之間的對應(yīng)關(guān)系。

    3.碳金融對商業(yè)銀行的影響。對于商業(yè)銀行碳金融發(fā)展的問題上,Carlo Carraro,Alice Favero(2012)重點關(guān)注了征收碳稅對商業(yè)銀行發(fā)展碳金融業(yè)務(wù)的影響這一問題。Bert Scholtens(2007)研究了接受赤道原則的商業(yè)銀行的性能,結(jié)果表明赤道銀行在規(guī)模、社會道德、信息披露等方面具有明顯優(yōu)勢,但是由于赤道原則導致運營成本增加,所以比起其他商業(yè)銀行盈利較少,可股東對商業(yè)銀行采納赤道原則的消息沒有做出負面反應(yīng)。Marcel Jeucken(2001)在出版的著作中指出,可持續(xù)發(fā)展背景下銀行業(yè)應(yīng)該調(diào)整業(yè)務(wù)類型和操作模式,他認為銀行是經(jīng)濟系統(tǒng)重要的傳導途徑,銀行業(yè)的發(fā)展模式與環(huán)境變化之間存在著特殊的內(nèi)在關(guān)系,如果銀行能夠通過有效的辦法刺激經(jīng)濟主體對環(huán)境保護的熱情,那么經(jīng)濟發(fā)展的可持續(xù)性也將有顯著的提高。

    鑒于發(fā)展中國家金融制度不健全、政策制約、缺乏專業(yè)人才等問題的影響,碳金融這一領(lǐng)域的發(fā)展和發(fā)達國家之間存在較大的差距,因此諸多發(fā)達國家的學者就這一問題展開了研究。Ashok Sarka(2010)指出由于體制問題導致缺乏資金和技術(shù),這是對發(fā)展中國家商業(yè)銀行開展碳金融的一項巨大考驗。Broto Rauth Bhardwaj(2012)以印度商業(yè)銀行為例,研究結(jié)果表明實現(xiàn)商業(yè)銀行綠色金融的開展對銀行經(jīng)營績效產(chǎn)生正向影響。Shao H,Rao X(2010)對中國商業(yè)銀行進行了分析,認為商業(yè)銀行將會在中國碳金融交易的發(fā)展中起到舉足輕重的作用。

    (二)國內(nèi)相關(guān)文獻研究

    1.碳金融范疇與概念的界定。我國國內(nèi)學者大約于21世紀初才展開對碳金融的研究,主要研究的方向集中在碳金融的定義上,然而國內(nèi)也尚未對碳金融的界定達成一致。袁鷹(2008)認為,碳金融就是碳排放權(quán)以及其衍生品的買賣交易、投融資活動以及與之相關(guān)的擔保、咨詢服務(wù)等活動,即與減少碳排放有關(guān)的所有金融活動的統(tǒng)稱。羅茜等(2010)認為碳金融就是與支持發(fā)展低碳經(jīng)濟相關(guān)的投融資活動,主要是指依托于碳交易的金融制度安排和金融交易活動,包括碳排放權(quán)及其衍生品的交易和投資、低碳項目開發(fā)的投融資及其他相關(guān)的金融中介活動。

    我國現(xiàn)階段金融機構(gòu)對碳交易的介入尚淺,碳交易排放市場剛剛起步,碳金融衍生品也處于初生階段,我國的碳金融可大致理解成應(yīng)對氣候變化和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的各種金融解決方案。

    2.碳金融發(fā)展狀況的研究。對于我國國內(nèi)如何完善發(fā)展碳金融,周小川(2007)認為低碳觀念的培養(yǎng)很關(guān)鍵,強化低碳創(chuàng)新意識,狠抓節(jié)能減排工作,同時構(gòu)建低碳經(jīng)濟信息交流體系,加強政府支持和各機構(gòu)部門間的交流合作。宋帥(2010)借鑒國外發(fā)展碳金融的經(jīng)驗,提出了對我國碳金融體系的構(gòu)想,包括構(gòu)建交易平臺、構(gòu)建國際碳貨幣體系等。王凱等(2012)認為制約我國碳金融發(fā)展的原因有:碳金融交易議價能力弱、碳金融產(chǎn)品缺乏創(chuàng)新、碳金融業(yè)務(wù)風險性強、碳金融中介市場不完善以及銀行信貸力度較低等,并對以上提出了自己的看法。

    3.碳金融對商業(yè)銀行的影響。結(jié)合其他國家碳金融的發(fā)展狀況,對我國商業(yè)銀行碳金融模式及改善這一方面,張龍清(2010)提出建立綠色信貸管理長效機制,不僅是履行社會責任的重要舉措,也是促進商業(yè)銀行經(jīng)營戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、提高中國商業(yè)銀行國際競爭力的有效方式,另外商業(yè)銀行需要從成立專門業(yè)的碳金融業(yè)務(wù)團隊、開拓碳金融業(yè)務(wù)模式、完善風險控制等方面來加強碳金融業(yè)務(wù)。張淼淼(2011)根據(jù)我國具體情況,提出“三步走”模式:碳銀行-碳資本-碳交易。

    在我國商業(yè)銀行碳金融創(chuàng)新研究方面,王卉彤(2008)基于金融創(chuàng)新的角度對健全低碳金融支持體系進行研究,她認為金融創(chuàng)新可以從遵循可持續(xù)發(fā)展規(guī)范,推廣低碳項目貸款和防范化解金融風險等方面來進行。鄭沖(2013)認為西方國家在開展低碳金融業(yè)務(wù)時制定了針對性的戰(zhàn)略和目標,推出種類多樣化的低碳金融產(chǎn)品和服務(wù),所取得的效果良好,我們應(yīng)汲取其經(jīng)驗,根據(jù)我國實際情況發(fā)揮綜合化經(jīng)營優(yōu)勢以及重視同外部專業(yè)機構(gòu)的合作。李東旭等(2011)較為擔憂我國商業(yè)銀行低碳金融業(yè)務(wù)的開展現(xiàn)狀,認為國內(nèi)商業(yè)銀行尚未深入到碳金融業(yè)務(wù)的核心關(guān)鍵,目前涉及到的業(yè)務(wù)大多是節(jié)能減排項目等綠色信貸,各種碳金融衍生品的創(chuàng)新程度與國際的差距較大,而市場和政策法規(guī)不完善、缺乏健全的交易制度、規(guī)范的交易場所和統(tǒng)一的交易平臺是其重要原因。

    在實證方面,由于興業(yè)銀行是國內(nèi)較早發(fā)展碳金融且業(yè)績較好的銀行,因此多以此銀行作為研究的典范。唐斌和薛成容(2008)通過興業(yè)銀行在節(jié)能減排方面提供的貸款為例,認為對碳金融的發(fā)展支持能夠體現(xiàn)商業(yè)銀行的社會責任,同時商業(yè)銀行也應(yīng)該在項目風險識別和產(chǎn)品設(shè)計等方面體現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的低碳理念。陳游(2009)則通過數(shù)據(jù)對其開展碳金融業(yè)務(wù)進行實證研究,他認為碳金融的發(fā)展對于我國商業(yè)銀行而言機遇與挑戰(zhàn)并存,另外目前我國碳金融市場的發(fā)展也存在較多不足,針對這些問題提出了推動我國商業(yè)銀行碳金融發(fā)展的政策建議。謝偉杰(2013)通過對興業(yè)銀行開展碳金融前后情況進行數(shù)據(jù)對比分析,結(jié)果表明開展碳金融業(yè)務(wù)之后,興業(yè)銀行在市場競爭力和盈利能力上有所提高,一定程度上降低了經(jīng)營風險,同時也獲得了投資者的親睞。

    二、總結(jié)

    綜合國內(nèi)外文獻所述,截止目前針對碳金融的描述仍然處在定性分析的階段,由于不同的研究方向和研究思路,學者對定義碳金融的角度也各有不同。國外的碳金融研究具有起步早、發(fā)展迅速、體系相對完善等優(yōu)勢。通過建立模型來構(gòu)建碳配額體系,并從環(huán)境金融角度對碳排放權(quán)設(shè)置與交易、氣候衍生品、綠色債券等進行專業(yè)的分析研究。國內(nèi)學者的研究極大程度上豐富了碳金融發(fā)展領(lǐng)域的可能性,但由于起步晚、發(fā)展時間短、數(shù)據(jù)不足,導致難以設(shè)定模型、設(shè)置變量從而進行定量研究,總體而言,學者對商業(yè)銀行開展碳金融的評價及影響主要還是停留在理論研究階段,實證方面還有待進一步收集更多數(shù)據(jù)進行綜合性的研究。

    另外研究的內(nèi)容存在局限性,國內(nèi)對于碳金融的研究成果較少,關(guān)于商業(yè)銀行開展碳金融的影響效應(yīng)方面的文獻較為缺乏,國內(nèi)研究主要集中在結(jié)合其他國家碳金融的發(fā)展經(jīng)驗,從而對我國商業(yè)銀行碳金融發(fā)展模式及如何完善提供參考借鑒、對我國商業(yè)銀行碳金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面提出見解,然而至今很少有學者將碳金融與我國商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型之間的關(guān)系聯(lián)系起來研究,進一步考慮到該方面將有助于為商業(yè)銀行提出更切合實際的碳金融開展對策,也有利于商業(yè)銀行自身的持續(xù)發(fā)展。

    參考文獻

    [1]Garcia B.,Roberts E..Carbon finance environmental market solutions to climate change[R].Working Papers,Yale School of Forestry and Environmental Studies,2008.

    [2]S Labatt,RR White. Environmental Finance: A guide to environmental risk assessment and Financial Products [M]. 2003.

    [3]Labatt Sonia.White.Rodney R.The financial implications of climate change.[M].Hoboken.N.J.:John Wiley&Sons.2007.

    [4]Carraro C,F(xiàn)avero A.Massetti E.Investments and public finance in a green low carbon economy[J].Energy Economics.2012(34):S15-S28.

    [5]KasaiK.A comparison of three mega bank groups strategies towards a low carbon economy focusing on activities of their securities companies[J].2012:1-14.

    [6]羅茜,蒲勇健,黃森.碳金融:商業(yè)銀行的機遇與挑戰(zhàn)[J].現(xiàn)代金融.2010,(6):74-81.

    [7]宋帥.王裕勝.碳金融體系發(fā)展的國際借鑒及啟示[J].上海商學院學報.2010(5):5-8.

    [8]張龍清.碳金融與商業(yè)銀行[J].武漢金融.2010(5):32-33.

    [9]李東旭,王永紅.淺析商業(yè)銀行碳金融發(fā)展現(xiàn)狀與策略[J].經(jīng)濟研究導刊,2011(18):53-54.

    [10]謝偉杰,謝麗華.商業(yè)銀行開展碳金融的效應(yīng)分析——以興業(yè)銀行為例[J].經(jīng)濟問題,2013(11):82-85.

    [11]唐斌,薛成容.碳金融:寓義于利新社會責任觀的實踐[J].福建金融,2009(9):19-22.

    作者簡介:張茜茜(1993-),女,漢族,河北保定人,浙江財經(jīng)大學金融專業(yè)研究生二年級在讀,研究方向:商業(yè)銀行管理。

    猜你喜歡
    碳金融可持續(xù)發(fā)展商業(yè)銀行
    商業(yè)銀行資金管理的探索與思考
    關(guān)于加強控制商業(yè)銀行不良貸款探討
    消費導刊(2017年20期)2018-01-03 06:27:21
    中國碳金融市場風險度量
    中小家族企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的對策研究
    商(2016年27期)2016-10-17 04:12:24
    全球資源治理中的中國角色與愿景
    人民論壇(2016年27期)2016-10-14 13:24:43
    中國碳金融市場發(fā)展與特色分析
    新型農(nóng)村金融機構(gòu)的可持續(xù)發(fā)展
    我國碳金融發(fā)展問題探討
    商(2016年24期)2016-07-20 21:20:57
    低碳經(jīng)濟發(fā)展思路及路徑
    人民論壇(2016年5期)2016-03-24 17:59:52
    我國商業(yè)銀行海外并購績效的實證研究
    99re在线观看精品视频| 亚洲 欧美一区二区三区| 18禁国产床啪视频网站| 又紧又爽又黄一区二区| 中文字幕最新亚洲高清| 国产又爽黄色视频| 色老头精品视频在线观看| 国产片内射在线| 亚洲精品色激情综合| 香蕉久久夜色| 青草久久国产| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 亚洲一区二区三区不卡视频| 亚洲成av人片免费观看| 成人三级黄色视频| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 91国产中文字幕| 亚洲国产看品久久| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 国产伦人伦偷精品视频| 日韩精品免费视频一区二区三区| 手机成人av网站| 中出人妻视频一区二区| 久久中文字幕一级| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 久久青草综合色| 很黄的视频免费| 久久精品国产亚洲av高清一级| 人人妻人人澡欧美一区二区| 九色国产91popny在线| 1024视频免费在线观看| 成人国产综合亚洲| a级毛片a级免费在线| 欧美国产日韩亚洲一区| 一区二区三区高清视频在线| 满18在线观看网站| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 亚洲专区中文字幕在线| 99精品久久久久人妻精品| 亚洲精品中文字幕在线视频| 亚洲七黄色美女视频| 两个人看的免费小视频| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 久久久久九九精品影院| 一级毛片高清免费大全| 日韩欧美免费精品| 精品一区二区三区av网在线观看| 亚洲黑人精品在线| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 国产午夜福利久久久久久| 国产精品永久免费网站| 热99re8久久精品国产| а√天堂www在线а√下载| 欧美在线黄色| 亚洲国产精品合色在线| 亚洲欧美精品综合久久99| 一级片免费观看大全| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 精品第一国产精品| 午夜精品久久久久久毛片777| 一a级毛片在线观看| 欧美精品啪啪一区二区三区| 中文字幕最新亚洲高清| 欧美成狂野欧美在线观看| 视频区欧美日本亚洲| 国产av在哪里看| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 欧美乱妇无乱码| 美女高潮到喷水免费观看| 亚洲片人在线观看| 日韩精品中文字幕看吧| 欧美黄色淫秽网站| 香蕉丝袜av| 国产三级在线视频| 亚洲中文字幕日韩| 日日爽夜夜爽网站| 99久久综合精品五月天人人| 久久久精品欧美日韩精品| 两个人免费观看高清视频| 男人舔奶头视频| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 久久人妻av系列| 人人妻人人澡人人看| av超薄肉色丝袜交足视频| 在线天堂中文资源库| 国产又色又爽无遮挡免费看| 岛国在线观看网站| 91大片在线观看| 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 国产黄色小视频在线观看| 极品教师在线免费播放| 午夜福利高清视频| 不卡av一区二区三区| 99久久综合精品五月天人人| av在线天堂中文字幕| 91成人精品电影| 国产成人精品久久二区二区免费| 人妻久久中文字幕网| 久久亚洲真实| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 久久人人精品亚洲av| 女同久久另类99精品国产91| 日韩欧美国产在线观看| 国产麻豆成人av免费视频| 午夜福利免费观看在线| 丰满的人妻完整版| 精品国产一区二区三区四区第35| 动漫黄色视频在线观看| 在线国产一区二区在线| 国产成人啪精品午夜网站| 99在线视频只有这里精品首页| 国产精品久久久久久人妻精品电影| or卡值多少钱| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 美女午夜性视频免费| 国产精品影院久久| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 国产成+人综合+亚洲专区| 久久国产精品人妻蜜桃| 久久九九热精品免费| 狠狠狠狠99中文字幕| 亚洲性夜色夜夜综合| 1024香蕉在线观看| 日韩欧美一区视频在线观看| 好男人电影高清在线观看| 国产精品99久久99久久久不卡| 美女国产高潮福利片在线看| 亚洲av中文字字幕乱码综合 | 国产精品一区二区免费欧美| 色综合欧美亚洲国产小说| 欧美色视频一区免费| 男人的好看免费观看在线视频 | 日本精品一区二区三区蜜桃| ponron亚洲| 色婷婷久久久亚洲欧美| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 亚洲黑人精品在线| 丝袜美腿诱惑在线| 亚洲精品粉嫩美女一区| 欧美黑人欧美精品刺激| 久久国产乱子伦精品免费另类| av免费在线观看网站| 天天一区二区日本电影三级| 韩国av一区二区三区四区| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看 | 校园春色视频在线观看| 欧美日韩福利视频一区二区| 国产成人影院久久av| 淫秽高清视频在线观看| 亚洲精品色激情综合| 久久精品91蜜桃| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 国产亚洲精品久久久久5区| 男女午夜视频在线观看| 国产激情欧美一区二区| 大香蕉久久成人网| 波多野结衣高清作品| 亚洲精品在线美女| 脱女人内裤的视频| 久99久视频精品免费| 国产av不卡久久| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 国产1区2区3区精品| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 黄色视频,在线免费观看| 嫩草影院精品99| 满18在线观看网站| 日本免费a在线| 99国产精品一区二区蜜桃av| 制服丝袜大香蕉在线| 成人亚洲精品一区在线观看| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 亚洲精品美女久久av网站| 国产精品九九99| 亚洲 欧美一区二区三区| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 久99久视频精品免费| 三级毛片av免费| 国产精品亚洲av一区麻豆| 国产熟女午夜一区二区三区| 大香蕉久久成人网| 99精品久久久久人妻精品| 久久这里只有精品19| 久99久视频精品免费| www国产在线视频色| 成年免费大片在线观看| 免费看日本二区| 国产片内射在线| 欧美最黄视频在线播放免费| 国产精品一区二区免费欧美| 日韩大尺度精品在线看网址| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 色婷婷久久久亚洲欧美| 搡老岳熟女国产| 一二三四社区在线视频社区8| 99在线人妻在线中文字幕| 久久久水蜜桃国产精品网| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 亚洲av第一区精品v没综合| 日韩大码丰满熟妇| 中亚洲国语对白在线视频| 欧美黑人巨大hd| 男人的好看免费观看在线视频 | 9191精品国产免费久久| 色综合欧美亚洲国产小说| 又大又爽又粗| 亚洲五月天丁香| 午夜视频精品福利| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 国产区一区二久久| 琪琪午夜伦伦电影理论片6080| 亚洲精品国产区一区二| 怎么达到女性高潮| 99在线视频只有这里精品首页| av在线天堂中文字幕| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 亚洲国产精品久久男人天堂| 亚洲熟妇熟女久久| 一区福利在线观看| 色婷婷久久久亚洲欧美| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 欧美成人一区二区免费高清观看 | 精品卡一卡二卡四卡免费| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 一级毛片精品| 国产激情欧美一区二区| 国产精品乱码一区二三区的特点| 亚洲电影在线观看av| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 久久精品人妻少妇| 久久久久亚洲av毛片大全| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 成人三级黄色视频| 丰满的人妻完整版| 美女大奶头视频| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 他把我摸到了高潮在线观看| 男女床上黄色一级片免费看| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆 | 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 黑人欧美特级aaaaaa片| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 国产乱人伦免费视频| 精品不卡国产一区二区三区| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 亚洲片人在线观看| 国产精品免费一区二区三区在线| 视频区欧美日本亚洲| 欧美黑人巨大hd| 在线观看免费日韩欧美大片| 99久久精品国产亚洲精品| 精品久久久久久久久久免费视频| 岛国在线观看网站| 国产精品亚洲一级av第二区| 悠悠久久av| 男女下面进入的视频免费午夜 | 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 久久久久久久精品吃奶| 久久性视频一级片| 国产区一区二久久| 在线播放国产精品三级| 欧美久久黑人一区二区| 黑人操中国人逼视频| 久久精品91蜜桃| 欧美在线黄色| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区| 性色av乱码一区二区三区2| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 精品国产乱码久久久久久男人| 18禁美女被吸乳视频| 两性夫妻黄色片| 婷婷丁香在线五月| 中文字幕最新亚洲高清| 亚洲av片天天在线观看| 亚洲一区二区三区不卡视频| 欧美精品亚洲一区二区| 欧美又色又爽又黄视频| 午夜免费观看网址| 成人国产一区最新在线观看| 久久久久久免费高清国产稀缺| 欧美不卡视频在线免费观看 | 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放 | 亚洲国产日韩欧美精品在线观看 | 欧美午夜高清在线| 成人三级黄色视频| 18禁观看日本| 妹子高潮喷水视频| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 亚洲成人精品中文字幕电影| 国产一卡二卡三卡精品| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 90打野战视频偷拍视频| 1024视频免费在线观看| 最新在线观看一区二区三区| 夜夜夜夜夜久久久久| 黄片播放在线免费| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 亚洲成人精品中文字幕电影| 99热只有精品国产| 日本a在线网址| 国产日本99.免费观看| 看免费av毛片| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 午夜福利18| 深夜精品福利| 日本 欧美在线| 成人国语在线视频| 久久久久久久久中文| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 身体一侧抽搐| 亚洲精品色激情综合| 国产精品久久视频播放| 桃色一区二区三区在线观看| 一级毛片高清免费大全| 久久精品91蜜桃| 欧美在线黄色| av在线天堂中文字幕| 午夜老司机福利片| 国产1区2区3区精品| 久久久久久免费高清国产稀缺| 久久精品国产清高在天天线| 久久精品国产亚洲av高清一级| aaaaa片日本免费| 精品国产乱子伦一区二区三区| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 午夜福利一区二区在线看| 男女视频在线观看网站免费 | 国内精品久久久久久久电影| 成人一区二区视频在线观看| 女同久久另类99精品国产91| 日韩精品免费视频一区二区三区| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 久久久国产成人免费| 午夜久久久在线观看| 男男h啪啪无遮挡| 一进一出抽搐gif免费好疼| 99热只有精品国产| 亚洲av第一区精品v没综合| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 脱女人内裤的视频| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 美女高潮到喷水免费观看| 麻豆av在线久日| 色综合欧美亚洲国产小说| 成人永久免费在线观看视频| 国产av在哪里看| 久久久久久国产a免费观看| av福利片在线| 免费一级毛片在线播放高清视频| ponron亚洲| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 欧美日韩一级在线毛片| 亚洲av中文字字幕乱码综合 | 免费人成视频x8x8入口观看| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 国产亚洲精品第一综合不卡| 亚洲无线在线观看| 欧美成狂野欧美在线观看| www.精华液| 欧美乱码精品一区二区三区| 在线观看一区二区三区| 十八禁人妻一区二区| 最近最新中文字幕大全电影3 | 久久久久久九九精品二区国产 | 丰满的人妻完整版| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 中文字幕最新亚洲高清| 婷婷精品国产亚洲av| 黄色女人牲交| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 久久国产亚洲av麻豆专区| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 久久中文字幕一级| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 真人做人爱边吃奶动态| 久久人人精品亚洲av| 中文字幕精品亚洲无线码一区 | 中文亚洲av片在线观看爽| 欧美激情 高清一区二区三区| 一本久久中文字幕| 亚洲在线自拍视频| 97碰自拍视频| 性色av乱码一区二区三区2| 欧美国产日韩亚洲一区| 999久久久精品免费观看国产| 色综合站精品国产| 免费看日本二区| 手机成人av网站| 黄片小视频在线播放| 久久香蕉激情| 精品高清国产在线一区| 国产精品影院久久| 久久天堂一区二区三区四区| 国产色视频综合| 黄色毛片三级朝国网站| 日韩成人在线观看一区二区三区| 长腿黑丝高跟| 黄片大片在线免费观看| 正在播放国产对白刺激| 欧美日本视频| 啦啦啦免费观看视频1| 高清毛片免费观看视频网站| 黄片播放在线免费| 欧美+亚洲+日韩+国产| 制服丝袜大香蕉在线| 国产人伦9x9x在线观看| 久久婷婷成人综合色麻豆| 久久中文字幕人妻熟女| 日本三级黄在线观看| 色哟哟哟哟哟哟| 久久久久久大精品| 亚洲精品国产一区二区精华液| 麻豆久久精品国产亚洲av| 国产精品精品国产色婷婷| 国产激情久久老熟女| 妹子高潮喷水视频| 90打野战视频偷拍视频| 色av中文字幕| 身体一侧抽搐| 免费观看人在逋| 久久热在线av| 18禁观看日本| 免费人成视频x8x8入口观看| 伦理电影免费视频| 好男人电影高清在线观看| 69av精品久久久久久| 看免费av毛片| 午夜福利欧美成人| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 欧美绝顶高潮抽搐喷水| 免费电影在线观看免费观看| 无人区码免费观看不卡| 亚洲av五月六月丁香网| 亚洲国产欧洲综合997久久, | 国产一级毛片七仙女欲春2 | 日韩免费av在线播放| 香蕉丝袜av| 亚洲天堂国产精品一区在线| 少妇粗大呻吟视频| cao死你这个sao货| 中文字幕久久专区| 美女大奶头视频| 一区二区三区精品91| 人人妻人人看人人澡| 国产又爽黄色视频| 真人一进一出gif抽搐免费| 波多野结衣巨乳人妻| 国产不卡一卡二| 亚洲人成电影免费在线| 美女国产高潮福利片在线看| www.999成人在线观看| 91麻豆av在线| 欧美一区二区精品小视频在线| 国产成人精品久久二区二区91| 黄色a级毛片大全视频| 美女大奶头视频| 一本一本综合久久| 欧美绝顶高潮抽搐喷水| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 狂野欧美激情性xxxx| 精品不卡国产一区二区三区| 免费高清在线观看日韩| 黄色丝袜av网址大全| 国产亚洲精品第一综合不卡| 久久久久久久久免费视频了| 激情在线观看视频在线高清| 99精品欧美一区二区三区四区| 成年女人毛片免费观看观看9| 又黄又爽又免费观看的视频| 亚洲熟妇熟女久久| 国产成人啪精品午夜网站| 好男人电影高清在线观看| 亚洲精华国产精华精| 人人妻人人看人人澡| 午夜免费观看网址| 在线av久久热| 免费在线观看影片大全网站| 免费搜索国产男女视频| 亚洲av中文字字幕乱码综合 | 久久这里只有精品19| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 国产伦人伦偷精品视频| 成人一区二区视频在线观看| 久热这里只有精品99| 亚洲欧美激情综合另类| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 日日爽夜夜爽网站| 午夜免费观看网址| 国产v大片淫在线免费观看| 日韩免费av在线播放| 精品久久久久久久末码| 在线观看舔阴道视频| АⅤ资源中文在线天堂| 亚洲精品国产一区二区精华液| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 欧美乱妇无乱码| 欧美日韩精品网址| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 久久人妻av系列| 国产精品久久久av美女十八| 中文字幕人妻熟女乱码| 少妇 在线观看| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 色精品久久人妻99蜜桃| 中文字幕精品免费在线观看视频| www.999成人在线观看| 欧美国产日韩亚洲一区| 久久人人精品亚洲av| av福利片在线| 亚洲成人免费电影在线观看| 91av网站免费观看| 国产激情偷乱视频一区二区| 精品国产美女av久久久久小说| 免费在线观看亚洲国产| 欧美一区二区精品小视频在线| 国产精品 国内视频| 国产亚洲精品一区二区www| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 亚洲欧美精品综合久久99| 大型黄色视频在线免费观看| 国产色视频综合| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 99国产精品99久久久久| 国产欧美日韩精品亚洲av| 久久久久精品国产欧美久久久| 国产野战对白在线观看| 久久久国产成人免费| 国产精品98久久久久久宅男小说| 丝袜美腿诱惑在线| 亚洲国产欧美网| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 观看免费一级毛片| 免费av毛片视频| 国产高清videossex| 亚洲片人在线观看| 狂野欧美激情性xxxx| 午夜免费成人在线视频| 在线观看日韩欧美| 欧美亚洲日本最大视频资源| 大香蕉久久成人网| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 一个人观看的视频www高清免费观看 | 国产精品久久视频播放| 日韩精品中文字幕看吧| 黄频高清免费视频| 中文资源天堂在线| 亚洲无线在线观看| 丁香六月欧美| 国产黄a三级三级三级人| 久久国产精品人妻蜜桃| 国产av一区二区精品久久| 老司机福利观看| 美女免费视频网站| 精品欧美一区二区三区在线| 91成人精品电影| 夜夜夜夜夜久久久久| www.自偷自拍.com| 人人妻人人澡人人看| 亚洲成人久久性| 男人操女人黄网站| 999久久久精品免费观看国产| 男人的好看免费观看在线视频 | 757午夜福利合集在线观看| 91av网站免费观看| 色婷婷久久久亚洲欧美| 日日干狠狠操夜夜爽| 欧美性长视频在线观看| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 欧美性长视频在线观看| 男女之事视频高清在线观看| 又黄又粗又硬又大视频| 欧美成人性av电影在线观看| 又黄又爽又免费观看的视频| 两个人视频免费观看高清| 亚洲一区中文字幕在线| 亚洲黑人精品在线| av免费在线观看网站| 在线观看午夜福利视频| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 91国产中文字幕| 欧美三级亚洲精品| 国产欧美日韩一区二区精品| 久久久久久九九精品二区国产 | 日韩高清综合在线| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 嫁个100分男人电影在线观看| 熟女电影av网| 亚洲成av人片免费观看| 12—13女人毛片做爰片一| 亚洲成人久久爱视频| 亚洲精品在线观看二区| 女人被狂操c到高潮| www日本黄色视频网| 精品无人区乱码1区二区| 精品人妻1区二区| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 国产又爽黄色视频| 国产精品永久免费网站| 亚洲成人国产一区在线观看| 两个人看的免费小视频| 亚洲av成人av| 色综合婷婷激情| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 最近最新中文字幕大全免费视频| 国产精品国产高清国产av| 午夜福利在线观看吧| 亚洲电影在线观看av| 免费在线观看黄色视频的|