商業(yè)銀行開展綠色信貸的動(dòng)機(jī)研究

課題組

摘 要：本文主要從可持續(xù)發(fā)展的理念和綠色金融體系構(gòu)建視角出發(fā)，研究和探索綠色信貸的相關(guān)問題，從微觀層面運(yùn)用了博弈論的分析方法，分析了綠色信貸激勵(lì)不足的原因，通過理論與實(shí)際案例的具體剖析，針對(duì)現(xiàn)階段我國(guó)綠色信貸激勵(lì)約束機(jī)制不夠健全的情況下提出若干完善的建議。

關(guān)鍵詞：綠色金融；綠色信貸；社會(huì)責(zé)任；囚徒困境

中圖分類號(hào)：F832.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1674-0017-2017（5）-0032-06

黨的十八屆五中全會(huì)將綠色發(fā)展作為指導(dǎo)“十三五”時(shí)期乃至更長(zhǎng)遠(yuǎn)時(shí)期的科學(xué)發(fā)展理念，著重強(qiáng)調(diào)了節(jié)約資源和保護(hù)環(huán)境的基本國(guó)策。從全球范圍看，綠色金融作為近些年一種新型融資方式，正在成為全球綠色增長(zhǎng)與可持續(xù)發(fā)展的重要推動(dòng)力量。2016年8月末我國(guó)的綠色信貸占國(guó)內(nèi)全部貸款余額的10%，前7個(gè)月發(fā)行的綠色債券余額達(dá)1200億元人民幣1，成為全球最大的綠色債券市場(chǎng)，足見中國(guó)的綠色金融體系正在成為世界綠色金融的領(lǐng)跑者。2016年8月，中央通過了七部委聯(lián)合出臺(tái)的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱為《意見》），是迄今為止綠色金融最為系統(tǒng)的政策體系?！笆濉睍r(shí)期，綠色金融將成為我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的新增長(zhǎng)點(diǎn)，相關(guān)的配套制度正在逐步建立和完善。

當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入中高速發(fā)展階段，“高投入、高消耗、高污染”為特征的粗放型增長(zhǎng)模式所造成的產(chǎn)能過剩和環(huán)境污染問題，已經(jīng)不能滿足全面、平衡、可持續(xù)的發(fā)展要求。從當(dāng)前所處的經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下看，特別是在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵時(shí)期，大力發(fā)展綠色金融是必要的緊迫的任務(wù)。我國(guó)約80%的社會(huì)融資是間接融資，銀行信貸是最重要的間接融資方式，因此綠色信貸的發(fā)展是構(gòu)建綠色金融體系最重要的環(huán)節(jié)。傳統(tǒng)信貸主要追求的是經(jīng)濟(jì)效益，著眼股東或經(jīng)營(yíng)主體收益的最大化，而忽視生態(tài)效益和金融機(jī)構(gòu)的社會(huì)責(zé)任。綠色信貸則更加關(guān)注信貸主體的生態(tài)效益和其對(duì)社會(huì)及環(huán)境的影響，所以在具體實(shí)踐中需各部門的共同配合引導(dǎo)，構(gòu)建有序、持續(xù)的配套制度體系。相比于國(guó)外綠色信貸的發(fā)展過程，我國(guó)的綠色信貸由于法律、金融、財(cái)稅體制等方面不盡完善，尚無法充分調(diào)動(dòng)商業(yè)銀行開展綠色信貸的積極性，因而，如何構(gòu)建有效的激勵(lì)約束機(jī)制來促使商業(yè)銀行自主開展綠色信貸，解決綠色信貸發(fā)展目標(biāo)與銀行自身利益之間的矛盾，就成為綠色信貸可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵問題。

一、文獻(xiàn)綜述

（一）相關(guān)概念

綠色金融又稱“環(huán)境金融”、“生態(tài)金融”等。目前，相關(guān)研究及權(quán)威報(bào)告對(duì)“綠色金融”提出明確定義的不多，但普遍一致的觀點(diǎn)是“綠色金融的核心是將環(huán)境外部性內(nèi)部化，目的是強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)對(duì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知，具體表現(xiàn)為金融部門為促進(jìn)生態(tài)和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展所做的行為決策”。2016年8月出臺(tái)的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》首次明確提出綠色金融的概念：“綠色金融是指為支持環(huán)境改善、應(yīng)對(duì)氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即對(duì)環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域的項(xiàng)目投融資、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)管理等所提供的金融服務(wù)”。

綠色信貸又稱為“環(huán)境融資”或“可持續(xù)融資”，是指商業(yè)銀行在投、融資決策過程中，充分考慮信貸主體的生態(tài)效益、可持續(xù)性及對(duì)環(huán)境的影響，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與生態(tài)的協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展。2012年2月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《綠色信貸指引》，要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)從戰(zhàn)略高度上推進(jìn)綠色信貸，加大對(duì)綠色經(jīng)濟(jì)、低碳經(jīng)濟(jì)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)的支持，防范環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。2014年12月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《綠色信貸實(shí)施情況關(guān)鍵評(píng)價(jià)指標(biāo)》，對(duì)銀行綠色信貸執(zhí)行情況進(jìn)行評(píng)價(jià)考核。可見，頂層設(shè)計(jì)上綠色信貸政策、制度的不斷出臺(tái)、完善，為我國(guó)綠色信貸發(fā)展提供了更為清晰的政策指引。

（二）綠色信貸相關(guān)理論及文獻(xiàn)回顧

1.關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任和可持續(xù)發(fā)展的理論綜述。Oliver Sheldon（1924）最早提出“企業(yè)社會(huì)責(zé)任”理論，他認(rèn)為企業(yè)在經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，也擔(dān)負(fù)著與人類利益息息相關(guān)的責(zé)任。鄧琪（2002）指出，商業(yè)銀行未來的發(fā)展方向之一就是生態(tài)金融，可以有效促進(jìn)金融資源的綠色配置。襲劍、宋勤華（2008）認(rèn)為商業(yè)銀行開展綠色金融、履行綠色社會(huì)責(zé)任，可以促進(jìn)區(qū)域環(huán)境的優(yōu)化，提高經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展能力。Amir Barnea（2010）認(rèn)為企業(yè)承擔(dān)綠色社會(huì)責(zé)任是為了滿足利益相關(guān)者的喜好，商業(yè)銀行是特殊的金融企業(yè)，履行社會(huì)責(zé)任要把金融業(yè)務(wù)和可持續(xù)發(fā)展緊密結(jié)合。張運(yùn)書（2013）提出商業(yè)銀行的行為決策必受到社會(huì)關(guān)系的制約，金融資源由傳統(tǒng)高污染、高耗能行業(yè)向高附加值、高科技、節(jié)能環(huán)保行業(yè)轉(zhuǎn)移是必然趨勢(shì)。陳榮（2014）認(rèn)為發(fā)展綠色信貸有助于商業(yè)銀行提高公信力和競(jìng)爭(zhēng)力，降低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

2.關(guān)于綠色信貸激勵(lì)約束機(jī)制的理論綜述。Jeucken（2005）對(duì)比分析了全球34家銀行，得出：銀行發(fā)展綠色信貸的激勵(lì)機(jī)制主要是通過考核機(jī)制，達(dá)到內(nèi)部激勵(lì)和自律約束的效果。Oren Perez（2007）指出現(xiàn)行的綠色信貸監(jiān)管模式為多方監(jiān)管，綠色信貸激勵(lì)措施主要來自外部激勵(lì)，多見的是政府通過優(yōu)惠的財(cái)政稅收政策、擔(dān)保、貼息、資金獎(jiǎng)勵(lì)等進(jìn)行激勵(lì)。此外，不少學(xué)者基于博弈論研究得出，銀行作為盈利機(jī)構(gòu)，為實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，會(huì)形成多方參與的博弈行為。在博弈過程中，政府監(jiān)管部門會(huì)根據(jù)暫時(shí)的納什均衡不斷做出政策調(diào)整。

3.關(guān)于綠色信貸市場(chǎng)失靈方面的理論綜述。 庇古（1932）首次分析了環(huán)境污染外部性問題，創(chuàng)立庇古稅來解決外部性問題，即政府設(shè)置稅收起征點(diǎn)，使區(qū)域環(huán)境達(dá)到帕累托最優(yōu)狀態(tài)?？扑梗?960）認(rèn)為可以通過明確產(chǎn)權(quán)，在產(chǎn)權(quán)清晰的條件下解決環(huán)境外部性問題。從理論演進(jìn)過程來看，“政府干預(yù)為主”和“市場(chǎng)調(diào)節(jié)為主”一直是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界關(guān)于解決環(huán)境外部性的爭(zhēng)論焦點(diǎn)，二者都需要將外部約束設(shè)置為激勵(lì)和約束兩大制度體系。唐躍軍（2010）認(rèn)為通過制度創(chuàng)新，使環(huán)境因素由經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的外生因素轉(zhuǎn)化為內(nèi)生因素，使環(huán)境外部性內(nèi)部化；在此基礎(chǔ)上加大金融創(chuàng)新，政府界定環(huán)境資源的初始產(chǎn)權(quán)和建立環(huán)境能源交易市場(chǎng)，引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行環(huán)境資源交易（如碳排放權(quán)），大力發(fā)展環(huán)境金融或碳金融。陶萍（2012）認(rèn)為，基于環(huán)境項(xiàng)目的外部性，應(yīng)從建立寬松的融資環(huán)境、構(gòu)建融資制度體系、建立排污收費(fèi)制度等方面進(jìn)行激勵(lì)約束，明確金融機(jī)構(gòu)的環(huán)境法律責(zé)任，配套激勵(lì)約束和獎(jiǎng)懲政策。

在環(huán)境項(xiàng)目投融資過程中，銀行和企業(yè)之間存在明顯的信息不對(duì)稱，突出表現(xiàn)為貸前的逆向選擇和貸后的道德風(fēng)險(xiǎn)。陳暉（2006）運(yùn)用博弈論，建立了中小企業(yè)逆向選擇博弈模型，提出利用信用擔(dān)保防范道德風(fēng)險(xiǎn)，以此解決解決逆向選擇問題。馬松（2014）建立了包含銀行、企業(yè)及擔(dān)保機(jī)構(gòu)三方的逆向選擇模型，認(rèn)為引入政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)可有效增加進(jìn)入信貸市場(chǎng)的企業(yè)規(guī)模，而引入商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)則無法起到積極作用。

二、國(guó)外經(jīng)驗(yàn)借鑒及啟示

（一）赤道原則：自愿實(shí)行的國(guó)際準(zhǔn)則

2002年10月，國(guó)際金融公司確立“赤道原則”；2003年6月，花旗銀行、荷蘭銀行、巴克萊銀行等10家銀行宣布實(shí)行“赤道原則”?！俺嗟涝瓌t”是自愿性的行為準(zhǔn)則，確立了國(guó)際項(xiàng)目融資環(huán)境與社會(huì)的最低行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，要求金融機(jī)構(gòu)對(duì)貸款項(xiàng)目審慎考慮環(huán)境及社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)責(zé)任和經(jīng)濟(jì)責(zé)任的統(tǒng)一，為金融機(jī)構(gòu)評(píng)估、管理環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)提供了具體的操作指南。新修訂的“赤道原則”適用于總投資超過1000萬美元的新項(xiàng)目融資，截止目前，全球有60余家金融機(jī)構(gòu)宣布采納“赤道原則”，項(xiàng)目融資額達(dá)全球融資總額的90%。

（二）德國(guó)綠色信貸實(shí)踐

德國(guó)是綠色信貸的主要推動(dòng)國(guó)之一，“赤道原則”已經(jīng)成為德國(guó)銀行業(yè)普遍遵循的指導(dǎo)方針。 德國(guó)綠色信貸的快速發(fā)展得益于德國(guó)政府對(duì)各部門的大力支持和協(xié)調(diào)。 德國(guó)復(fù)興信貸銀行是德國(guó)政府支持的政策支持銀行，為綠色項(xiàng)目提供融資，并最大限度地提高政府補(bǔ)貼的效率，履行商業(yè)銀行和政府環(huán)境保護(hù)目標(biāo)執(zhí)行者的職能。 德國(guó)復(fù)興信貸銀行的“可再生能源計(jì)劃”和“太陽能發(fā)電計(jì)劃”是對(duì)利用可再生能源發(fā)電項(xiàng)目提供長(zhǎng)期低息貸款，并給予貼息。 在德國(guó)，綠色項(xiàng)目獲得低利率貸款，必須經(jīng)環(huán)境保護(hù)部門審查批準(zhǔn)，以確保綠色信貸政策能夠準(zhǔn)確支持綠色項(xiàng)目。

（三）美國(guó)綠色信貸實(shí)踐

美國(guó)發(fā)展綠色信貸的主要經(jīng)驗(yàn)包括：一是明確了法律責(zé)任。自20世紀(jì)70年代以來，美國(guó)國(guó)會(huì)通過了多部環(huán)境保護(hù)有關(guān)的法律，對(duì)環(huán)境污染者和公共機(jī)構(gòu)應(yīng)采取的行動(dòng)做了法律規(guī)定。之后，美國(guó)推出一系列法律法規(guī)來促進(jìn)綠色金融的發(fā)展，規(guī)范協(xié)調(diào)政府、銀行、企業(yè)的行為和關(guān)系，明確規(guī)定商業(yè)銀行在環(huán)境保護(hù)方面應(yīng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。例如，1980年提出的《全面環(huán)境響應(yīng)、補(bǔ)償和負(fù)債法案》規(guī)定，銀行必須與企業(yè)一起承擔(dān)項(xiàng)目可能造成的環(huán)境污染損失，并支付行政費(fèi)用。二是配套優(yōu)惠政策。美國(guó)政府1978年頒布的《能源稅收法案》，對(duì)購(gòu)買太陽能和風(fēng)能能源設(shè)備所付金額中第一個(gè)2000美元的30%和后8000 美元的 20%，可從當(dāng)年的所得稅中抵扣；1992年《美國(guó)能源政策法案》對(duì)可再生能源生產(chǎn)給予生產(chǎn)稅收抵免；2009年《美國(guó)復(fù)蘇和再投資法案》對(duì)可再生能源設(shè)備相關(guān)項(xiàng)目設(shè)備成本30%的投資予以稅收抵免。在嚴(yán)格的法律限制和有效激勵(lì)之下，美國(guó)的銀行成為世界上最早考慮環(huán)境政策和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的銀行。

（四）英國(guó)綠色信貸實(shí)踐

英國(guó)的綠色信貸激勵(lì)主要包括貸款擔(dān)保和價(jià)格補(bǔ)貼。英國(guó)政府發(fā)布了“貸款擔(dān)保計(jì)劃”，為環(huán)境友好型中小企業(yè)提供最高貸款金額，可達(dá)7.5萬英鎊，政府擔(dān)保其中的80%，但要求企業(yè)必須通過政府的環(huán)境影響評(píng)估，確定最終擔(dān)保比率和擔(dān)保協(xié)議。這一政策刺激了環(huán)保企業(yè)的融資，也限制了環(huán)境污染企業(yè)的發(fā)展。 2010年，英國(guó)交通部宣布“充電汽車消費(fèi)鼓勵(lì)方案”，政府投資2.3億英鎊用于購(gòu)買新能源汽車的私人或集團(tuán)消費(fèi)者的價(jià)格補(bǔ)貼，每輛車補(bǔ)貼25%的價(jià)格，最高5，000磅。 2003年6月，英國(guó)巴克萊銀行率先采納“赤道原則”，制定了考慮環(huán)境和社會(huì)影響的信貸指引。巴克萊銀行通過與聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署的合作，向全世界170多家金融機(jī)構(gòu)提供了該信貸指引。

（五）小結(jié)與啟示

發(fā)達(dá)國(guó)家綠色信貸的快速發(fā)展，不僅與商業(yè)銀行自身的約束和可持續(xù)發(fā)展的理念有關(guān)，也與完善的激勵(lì)機(jī)制相關(guān)。各個(gè)國(guó)家的激勵(lì)措施有很多相似之處，基本可以分為非經(jīng)濟(jì)激勵(lì)和經(jīng)濟(jì)激勵(lì)兩種類型，這為進(jìn)一步完善中國(guó)綠色信貸激勵(lì)約束機(jī)制提供了以下啟示：

1、清晰完善的法律制度是發(fā)展綠色信貸的基礎(chǔ)。美國(guó)、德國(guó)、英國(guó)等國(guó)家都制定了環(huán)境法律法規(guī)，并明確商業(yè)銀行在環(huán)境污染方面的責(zé)任承擔(dān)。這使得銀行在信貸審批過程中，必須嚴(yán)格遵守政策法規(guī)，考慮融資項(xiàng)目的環(huán)境和社會(huì)影響以及環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)成本，從而制約銀行信貸行為。

2、優(yōu)惠的財(cái)政政策是最重要和最有效的激勵(lì)措施。雖然法律制度對(duì)銀行信貸的行為施加了限制，但最有效的激勵(lì)仍然是經(jīng)濟(jì)激勵(lì)，主要是通過財(cái)政政策和稅收政策激勵(lì)，如財(cái)政貼息、定價(jià)補(bǔ)貼、擔(dān)保、直接投資、稅收減免，充分發(fā)揮杠桿作用，達(dá)到撬動(dòng)銀行信貸資金投資于節(jié)能減排綠色項(xiàng)目的目的。

3、統(tǒng)一的行業(yè)指引有效地指導(dǎo)綠色信貸的實(shí)踐。 “赤道原則”現(xiàn)已成為國(guó)際上普遍接受的綠色信貸標(biāo)準(zhǔn)，美國(guó)、德國(guó)、英國(guó)等銀行率先接受該原則，英國(guó)巴克萊銀行也根據(jù)“赤道原則”制定了信貸指引并擴(kuò)展到全球170多家金融機(jī)構(gòu)。 “赤道原則”為綠色銀行信貸提供統(tǒng)一的項(xiàng)目準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和指引，具有很強(qiáng)的操作性。雖然“赤道原則”是一套自愿原則，但它在統(tǒng)一綠色信貸指引、規(guī)范綠色信貸行為和改善世界環(huán)境方面發(fā)揮著重要作用。

三、綠色信貸的囚徒困境模型

囚徒困境模型屬于經(jīng)典的博弈論模型，是一種損人不利己的非零和博弈，反映個(gè)人利益最大但社會(huì)利益受損。本研究借助“囚徒困境”模型對(duì)銀行與政府、銀行與企業(yè)博弈現(xiàn)象進(jìn)行分析。

（一）銀行與地方政府間的博弈分析

1.模型構(gòu)建

我們以銀行和政府作為博弈模型的雙方，其中：

g1——政府進(jìn)行監(jiān)督，對(duì)污染性企業(yè)開展檢查所花費(fèi)的監(jiān)督成本。

g2——政府進(jìn)行監(jiān)督，環(huán)境因子作為GDP的重要考核因素后所帶來的收益。

g3——銀行不對(duì)污染性企業(yè)貸款，政府所減少的監(jiān)督成本。

t——政府更看重從企業(yè)獲得的稅收收入。

b1——銀行對(duì)污染性企業(yè)貸款獲得的利息收入，也是污染性企業(yè)通過其他渠道獲取資金，從而使銀行減少利息收入。

b2——銀行不對(duì)污染性企業(yè)貸款所獲得的聲譽(yù)收益，假設(shè)無限大。

b3——政府對(duì)污染性企業(yè)進(jìn)行處罰后，銀行的貸款形成不良資產(chǎn)，銀行面臨的本金和利息損失。

b4——污染性企業(yè)通過其他渠道獲取資金，使銀行減少客戶帶來的損失。

2.策略選擇與結(jié)果

從銀行角度，在政府對(duì)污染性企業(yè)開展檢查時(shí)，銀行貸款會(huì)形成不良資產(chǎn)，銀行會(huì)損失貸款本金和利息收入b3；如果銀行因?yàn)槁男猩鐣?huì)責(zé)任而不貸款，則獲得良好的聲譽(yù)收益b2。因此，當(dāng)政府要對(duì)污染性企業(yè)開展檢查時(shí)，銀行的最好選擇是不貸款。當(dāng)政府不檢查時(shí)，銀行的收益為利息收入b1；如果銀行不貸款，可以獲得聲譽(yù)收益b2，但企業(yè)通過其他渠道獲取資金，銀行客戶減少帶來損失b4，由于銀行聲譽(yù)收益屬于無形資產(chǎn)，暫時(shí)缺乏衡量的標(biāo)準(zhǔn)，b1大于 b2-b4，因此如果政府對(duì)污染性企業(yè)開展檢查時(shí)，銀行的最好選擇就是貸款。

從政府角度，假如銀行對(duì)污染性企業(yè)貸款，政府對(duì)企業(yè)開展檢查獲取的收益為g2-g1，不檢查獲取的收益為t+g1，但目前情況下環(huán)境在GDP考核中的比重小，所以g2比較小，t+g1>g2-g1，此時(shí)，政府會(huì)選擇不檢查。若銀行不貸款，說明企業(yè)存在環(huán)境污染的問題，政府進(jìn)行監(jiān)督，其收益為g2-（g1-g3）；政府不監(jiān)督，其收益為 t+（g1-g3），但t+（g1-g3）> g2-（g1-g3），因此政府最好的選擇就是不檢查。如表1所示。

因此，銀行和政府之間博弈的結(jié)果就是銀行不實(shí)行綠色信貸政策，對(duì)污染性企業(yè)發(fā)放貸款，政府不對(duì)污染性企業(yè)開展檢查，此時(shí)，雙方達(dá)到一個(gè)均衡點(diǎn)，獲得各自的最大收益。但這是損人不利己的囚徒困境，個(gè)人利益最大，但社會(huì)利益受損。由于政府和銀行之間的信息不對(duì)稱，需要政府制定政策，進(jìn)行干預(yù)，才能實(shí)現(xiàn)有效合作，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)更好的納什均衡。

3.解決方案

若要解決囚徒困境，可通過加大環(huán)境因素在GDP中考核的比重，增加銀行的社會(huì)無形收益（聲譽(yù)收益），并對(duì)向污染企業(yè)進(jìn)行貸款的銀行進(jìn)行罰款，減少企業(yè)向其他金融機(jī)構(gòu)獲取資金的渠道，多管齊下，達(dá)到銀行不貸款、政府監(jiān)督的“納什均衡”結(jié)果，實(shí)現(xiàn)如表2所示的改進(jìn)目標(biāo)。

其中：g1、g2、g3、t、b1、b2、b3含義同上，f——政府對(duì)污染企業(yè)開展檢查，銀行因?yàn)橄蛭廴酒髽I(yè)貸款，受到的監(jiān)管處罰。

從銀行角度，政府檢查時(shí)，銀行損失本金和利息，并獲得監(jiān)管處罰，銀行利益損失為b3和f；如果銀行不貸款，則獲得聲譽(yù)收益b2。此時(shí)，銀行的最好選擇是不貸款。當(dāng)政府不檢查時(shí)，銀行貸款獲取收益為利息收入b1；如果銀行不貸款，則獲得聲譽(yù)收益b2，如果銀行聲譽(yù)收益這一無形資產(chǎn)很大，也就是b2要遠(yuǎn)大于 b1，那么政府在對(duì)污染性企業(yè)開展檢查時(shí)，銀行的最好選擇是不貸款。

從政府角度，如果銀行貸款，政府對(duì)企業(yè)開展檢查的收益為g2-g1，不檢查的收益為t+g1，但如果提高環(huán)境在GDP中的考核比重，g2就很大，g2-g1> t+g1，政府的最好選擇就是檢查。若銀行不貸款，政府對(duì)企業(yè)開展檢查，其收益為g2-（g1-g3），如果政府不檢查，其收益 t+（g1-g3），但g2足夠大，g2-（g1-g3）>t+（g1-g3），此時(shí)政府的最好選擇是檢查。

此時(shí)，銀行和政府博弈的納什均衡就是銀行不貸款、政府開展檢查，雙方獲得最大收益。

（二）銀行與企業(yè)間的博弈分析

1.模型構(gòu)建

我們以銀行和企業(yè)作為博弈模型的雙方，其中：

c1——企業(yè)獲得銀行貸款后，有資金購(gòu)買原材料可以繼續(xù)生產(chǎn)帶來的經(jīng)營(yíng)收益。

c2——企業(yè)需要治理環(huán)境污染付出的成本。

c3——企業(yè)因?yàn)槲廴经h(huán)境無法獲得銀行貸款，而是通過其他渠道如民間融資獲取貸款所付出的更多資金使用成本。

f——政府對(duì)污染性企業(yè)開展檢查，對(duì)企業(yè)進(jìn)行的處罰。

b1——銀行對(duì)污染性企業(yè)貸款獲得的利息收入，

b2——企業(yè)不治理環(huán)境污染，銀行要承擔(dān)本金和利息的損失。

b3——銀行不對(duì)污染性企業(yè)貸款從而獲得的聲譽(yù)收益。

b4——污染性企業(yè)通過其他渠道獲取資金，使銀行減少客戶帶來的損失。

2.策略選擇與結(jié)果

從銀行角度，假如企業(yè)治理污染，銀行貸款獲取利息收入b1；銀行不貸款則損失貸款利息b1，銀行的最好選擇是貸款。假如企業(yè)不積極治理環(huán)境污染，政府要對(duì)污染性企業(yè)開展檢查，銀行貸款要承擔(dān)本金和利息損失b2；銀行不貸款，會(huì)得到聲譽(yù)收益 b3，但會(huì)損失利息收入b1，銀行最終獲取收益b3-b1；由于–b2

從企業(yè)角度，假如銀行貸款，企業(yè)治理污染，獲取收益為c1-c2；企業(yè)不治污，獲得收益為 c1-f，由于目前監(jiān)管部門對(duì)企業(yè)罰金 f<企業(yè)治污成本 c2，企業(yè)選擇不治污。假如銀行不貸款，企業(yè)向民間融資增加的資金成本 c3，但c1-c3-f> c1-c2-c3，企業(yè)的最佳選擇仍然是不治理污染。如表3所示。

因此，銀行和企業(yè)博弈的納什均衡就是銀行不貸款，企業(yè)不治污，結(jié)果是當(dāng)?shù)丨h(huán)境、銀行、企業(yè)利益都受到損失。這也是損人不利己的囚徒困境。

3.解決方案

若要解決囚徒困境，可通過增加對(duì)企業(yè)的處罰力度，使罰金 f大于企業(yè)治污成本 c2，減少企業(yè)向其他金融機(jī)構(gòu)獲取資金的渠道，環(huán)保部門及時(shí)有效向銀行傳遞環(huán)評(píng)結(jié)果，多管齊下，達(dá)到銀行發(fā)放貸款、企業(yè)治理污染的“納什均衡”結(jié)果，實(shí)現(xiàn)如表4所示的改進(jìn)目標(biāo)。

其中：c1、c2、c3、f、b1、b2、b3含義同上。

從銀行的角度，假如企業(yè)治污，銀行放貸會(huì)獲取收益b1，若不貸款，銀行獲取收益為0，因此銀行的最好策略是貸款。假如企業(yè)不治污，銀行貸款損失b2；銀行不貸款的收益b3>–b2，銀行的最佳選擇是不貸款。

從企業(yè)角度，假如銀行貸款，如果加大對(duì)企業(yè)的處罰力度，罰金 f>企業(yè)治污成本 c2，也就是c1-c2> c1-f，因此企業(yè)的最好選擇是治污。同樣，銀行不貸時(shí)，企業(yè)的最佳選擇仍是治污。如表4所示。

此時(shí)，銀行和企業(yè)的納什均衡就是銀行貸款、企業(yè)治污，此時(shí)環(huán)境、銀行、企業(yè)利益均得到保證，銀行向這些企業(yè)放貸獲得利息收益，而企業(yè)會(huì)治理污染改善環(huán)境，綠色信貸政策發(fā)揮效力。

四、完善我國(guó)綠色信貸激勵(lì)約束機(jī)制的若干建議

（一）多元化滿足綠色信貸需求

政府和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)善于利用經(jīng)濟(jì)干預(yù)手段，加大環(huán)境因素在政績(jī)考核中的比例，以此提高銀行的社會(huì)無形效益；對(duì)積極開展綠色信貸的商業(yè)銀行和企業(yè)給予稅收優(yōu)惠、財(cái)政貼息等，對(duì)開展綠色金融業(yè)務(wù)支持環(huán)保項(xiàng)目和環(huán)保公司的商業(yè)銀行制定補(bǔ)償政策，鼓勵(lì)商業(yè)銀行建立健全綠色信用風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備制度等。對(duì)參與環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目的企業(yè)，給予優(yōu)惠政策，優(yōu)先獲得貸款或降低貸款成本，提高環(huán)境項(xiàng)目收入。政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)聯(lián)合其他部門加強(qiáng)監(jiān)督，鼓勵(lì)推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)積極開展綠色信貸業(yè)務(wù)；對(duì)于污染型企業(yè)，要加大處罰力度，減少企業(yè)從其他金融機(jī)構(gòu)獲得資金的渠道；盡快建立排放權(quán)交易制度，大力發(fā)展碳金融市場(chǎng)，明確項(xiàng)目環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)后未盡責(zé)金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)連帶責(zé)任；建立健全市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)和政府引導(dǎo)并重的雙重激勵(lì)約束機(jī)制，使外部性內(nèi)部化，提高綠色信貸項(xiàng)目的商業(yè)可持續(xù)性。

（二）多途徑增加綠色信貸供給

要建立健全綠色信貸評(píng)估和監(jiān)督機(jī)制，銀行業(yè)要對(duì)綠色信貸和綠色企業(yè)建立統(tǒng)一的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，使綠色信貸在各銀行的經(jīng)營(yíng)層面具體可行。必須有專門的監(jiān)督部門對(duì)綠色信貸的整個(gè)過程跟蹤和監(jiān)督，例如在申請(qǐng)綠色信貸、綠色信貸投放和后續(xù)綠色生產(chǎn)等環(huán)節(jié)，以實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)和持續(xù)監(jiān)督。如果企業(yè)違反綠色信貸規(guī)定，應(yīng)當(dāng)采取適當(dāng)措施，如根據(jù)情況放緩貸款和停止貸款，要求企業(yè)承擔(dān)違約損失。發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)投資和貸款聯(lián)動(dòng)機(jī)制，探索綠色不良信貸資產(chǎn)證券化，可以選擇開展綠色信貸業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富的銀行機(jī)構(gòu)為試點(diǎn)，開展綠色產(chǎn)業(yè)投資和貸款聯(lián)動(dòng)專業(yè)綜合服務(wù)，將試點(diǎn)銀行綠色金融專業(yè)化經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并獲得合理收益的優(yōu)勢(shì)。拓寬綠色信貸資產(chǎn)的處置，提高綠色信貸資產(chǎn)質(zhì)量，為綠色項(xiàng)目和能源吸引更多資金節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)。

（三）加快推進(jìn)綠色信貸生態(tài)體系建設(shè)

構(gòu)建環(huán)保部門與銀行間通暢的溝通機(jī)制，環(huán)評(píng)信息能夠充分共享；建立健全綠色金融統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系，從行業(yè)、企業(yè)、項(xiàng)目等方面對(duì)綠色投資邊界清晰定義；進(jìn)一步增加綠色債券、綠色保險(xiǎn)、綠色保險(xiǎn)、綠色保險(xiǎn)、綠色信托等產(chǎn)品的覆蓋，建立上市公司強(qiáng)制性信息披露機(jī)制；加大綠色信用體系建設(shè)力度，使環(huán)境成本真正成為市場(chǎng)主體的事前考慮因素；針對(duì)綠色農(nóng)業(yè)、綠色工業(yè)、綠色旅游等項(xiàng)目的不同特點(diǎn)，以綠色信貸為重點(diǎn)進(jìn)行產(chǎn)品細(xì)分，充分發(fā)揮政策性、商業(yè)性金融的優(yōu)勢(shì)；各級(jí)政府應(yīng)積極作為，依據(jù)綠色發(fā)展理念，兼顧短期和中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，主動(dòng)加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，鼓勵(lì)銀行機(jī)構(gòu)積極探索碳排放權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、商標(biāo)和商標(biāo)等無形資產(chǎn)的征收和質(zhì)押融資；加快建立統(tǒng)一的國(guó)家抵質(zhì)押、登記、公示系統(tǒng)及交易平臺(tái)，提高和發(fā)現(xiàn)無形資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值。

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A Study on the Motivations of Commercial Banks Developing Green Credit

——Based on the Perspective of Game Theory

Research Group

Abstract：The paper studies and explores the related issues on the green credit from the perspective of sustainable development concept and green financial system construction， and analyzes the reasons why the green credit incentive is insufficient by using the game theory from the micro level. Through the theoretical and practical cases， the paper puts forward some suggestions aimed at the situation that the incentive and restraint mechanism of the green credit in China is not sound at the present stage.

Keywords： green finance； green credit； social responsibility； prisoners dilemma

責(zé)任編輯、校對(duì)：張德進(jìn)