企業(yè)價(jià)值評(píng)估于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告改進(jìn)

姜偉華

【摘 要】企業(yè)作為特殊資產(chǎn)和群體，以營(yíng)利為共同目的，以持續(xù)經(jīng)營(yíng)為共同特點(diǎn)。但不同的企業(yè)，形成的企業(yè)價(jià)值不同，包括企業(yè)價(jià)值的評(píng)估方式，相應(yīng)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告形式、內(nèi)容和基礎(chǔ)，及其效用、意義等也不同。對(duì)此，文章將針對(duì)現(xiàn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估方式和財(cái)務(wù)報(bào)告的局限，做出分析，并提出改進(jìn)措施。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)價(jià)值評(píng)估；財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；改進(jìn)措施

一、前言

企業(yè)價(jià)值的評(píng)估方法是多樣的、多角度的。從經(jīng)營(yíng)者的角度，企業(yè)價(jià)值也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果和業(yè)績(jī)的代表，更傾向于收益法評(píng)估。從投資者出發(fā)，企業(yè)價(jià)值是未來(lái)可能給自身帶來(lái)的投資收益，更適合于成本法評(píng)估。從理財(cái)角度看，企業(yè)價(jià)值是由未來(lái)自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值決定的，當(dāng)然這需在企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)的假設(shè)進(jìn)行評(píng)估。各有各的出發(fā)點(diǎn)，但綜合來(lái)看，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，采用未來(lái)自由現(xiàn)金流量法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估是經(jīng)過(guò)改進(jìn)的，更具有全面性、合理性和科學(xué)性。

二、企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法改進(jìn)

采用自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值法評(píng)估，是具有理論依據(jù)的。首先，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略理論、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)理論認(rèn)為，企業(yè)價(jià)值是通過(guò)不同的創(chuàng)造因素組合而成，并需要有效的單項(xiàng)資產(chǎn)整合。相應(yīng)地，很可能實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值大于簡(jiǎn)單的單項(xiàng)資產(chǎn)組合。其次，可持續(xù)發(fā)展理論認(rèn)為，企業(yè)的最終目的在于企業(yè)未來(lái)獲得現(xiàn)金流量的能力，而不是現(xiàn)在擁有的資產(chǎn)、過(guò)去的經(jīng)營(yíng)成果。所以，只有未來(lái)現(xiàn)金流量存在，企業(yè)才能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)，并形成企業(yè)價(jià)值。此外，現(xiàn)金流量法雖然已經(jīng)實(shí)施，但其不同類型的效用存在差異，其中的凈現(xiàn)金流量法，并未考慮企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題，無(wú)法有效促進(jìn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估。而未來(lái)自由現(xiàn)金流量法經(jīng)過(guò)了改進(jìn)，更有助于企業(yè)價(jià)值評(píng)估。

三、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告改進(jìn)措施

財(cái)務(wù)報(bào)告體系需跟進(jìn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法改進(jìn)，因此，必須改進(jìn)現(xiàn)行核算模式。改進(jìn)的依據(jù)在于現(xiàn)金流量現(xiàn)值的理論，思路在于增加披露，原則在于充分披露。具體改進(jìn)措施如下：

1.計(jì)量改進(jìn)

僅以歷史成本法為基礎(chǔ)編制的資產(chǎn)負(fù)債表存在很多局限，同時(shí)不利于企業(yè)以未來(lái)自由現(xiàn)金流量的企業(yè)價(jià)值評(píng)估。首先，資產(chǎn)負(fù)債表的左右賬戶共同反映了企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，體現(xiàn)了原始投資，但無(wú)法體現(xiàn)其能帶的經(jīng)濟(jì)效益，也無(wú)法進(jìn)一步正確進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估。其次，資產(chǎn)總額一般采用混合計(jì)價(jià)，如相同的存貨歷史成本不同，但卻合并在“存貨”，最終體現(xiàn)的價(jià)值既不是成本，也不是公允價(jià)值或是未來(lái)收益現(xiàn)值。此時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的效用不大。

因此，企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告，如資產(chǎn)負(fù)債表，可在計(jì)量方法和內(nèi)容進(jìn)行改進(jìn)。資產(chǎn)負(fù)債表仍然以歷史成本法反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果、融資結(jié)構(gòu)、投資收入等，但可增加并反映資產(chǎn)能帶來(lái)的未來(lái)現(xiàn)金流量。這樣的計(jì)量方式，是將未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值和折現(xiàn)率融入企業(yè)價(jià)值評(píng)估中。據(jù)此，可實(shí)現(xiàn)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債報(bào)表中各項(xiàng)資產(chǎn)項(xiàng)目以可產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流量形式報(bào)告。但由于計(jì)量基礎(chǔ)的混合，必須研究出一套完整的、有效的計(jì)量基本框架，包括運(yùn)行的基本原則、運(yùn)行場(chǎng)景確定、計(jì)量屬性等。通過(guò)計(jì)量技術(shù)、方式、內(nèi)容的創(chuàng)新，促使財(cái)務(wù)報(bào)告趨于合理化、完整化，最重要的是由財(cái)務(wù)報(bào)告的信息幫助企業(yè)價(jià)值評(píng)估。

2.充分披露

財(cái)務(wù)報(bào)告及數(shù)據(jù)作為企業(yè)價(jià)值評(píng)估的重要依據(jù)和參考信息，需包含財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息，同時(shí)數(shù)據(jù)需準(zhǔn)確、體系需完善，報(bào)表附注與財(cái)務(wù)信息有效結(jié)合。但現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)告在披露上還存在缺陷，無(wú)法滿足企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特殊需要。由于貨幣計(jì)量的單一性，使財(cái)務(wù)報(bào)表喪失了一些重要的非貨幣信息，并導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值評(píng)估存在不合理性、不全面性。

對(duì)此，只有在報(bào)表附注中充分披露非財(cái)務(wù)信息等，以改進(jìn)財(cái)務(wù)報(bào)告。具體可添加文字描述，披露可能對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生影響的事項(xiàng)，如商譽(yù)、戰(zhàn)略、市場(chǎng)占有率、人力資本等等，還可以分析企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)，以輔助價(jià)值評(píng)估。

3.權(quán)責(zé)發(fā)生制與收付實(shí)現(xiàn)制的結(jié)合

按權(quán)責(zé)發(fā)生制編制的企業(yè)利潤(rùn)表，也存在一定的局限，不利于企業(yè)價(jià)值評(píng)估。首先，權(quán)責(zé)發(fā)生制強(qiáng)調(diào)按實(shí)現(xiàn)原則，計(jì)量收入、費(fèi)用及利潤(rùn)，而確認(rèn)收入費(fèi)用與現(xiàn)金流量變化容易產(chǎn)生時(shí)間間隔，反映出的利潤(rùn)表并不能提供利潤(rùn)與現(xiàn)金流量之間的聯(lián)系。其次，賬面款項(xiàng)收支按照權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)量，無(wú)法考慮收支的可能性、時(shí)間性等，即有可能賬款無(wú)法收回，但還是記入收入和利潤(rùn)中，導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表缺乏價(jià)值評(píng)估的效用。最后，還有現(xiàn)金流量表，它反映的是過(guò)去的結(jié)果，而未考慮企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)。相比之下，未來(lái)自由現(xiàn)金流量是在持續(xù)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)之上的記錄，并屬于企業(yè)可控范圍。

對(duì)此，可考慮結(jié)合權(quán)責(zé)發(fā)生制與收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)量收入、費(fèi)用和利潤(rùn)。一方面權(quán)責(zé)發(fā)生制反映經(jīng)營(yíng)成果，但卻包含不確定性；另一方面，收入實(shí)現(xiàn)制不能準(zhǔn)確反映當(dāng)期損益，但排除了不確定性。因此，兩者的合理結(jié)合，可彌補(bǔ)兩者的缺陷，共同發(fā)揮效用并用于計(jì)算未來(lái)自由現(xiàn)金流量。此外，還可以準(zhǔn)確反映利潤(rùn)與未來(lái)現(xiàn)金流量的關(guān)系，為企業(yè)價(jià)值評(píng)估提供數(shù)據(jù)和理論依據(jù)。兩者結(jié)合時(shí)可能面臨：確定計(jì)入未來(lái)現(xiàn)金流量的因素、資產(chǎn)折舊和攤銷、對(duì)現(xiàn)金流量的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期與防范等等。

四、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，企業(yè)的價(jià)值評(píng)估可以從不同角度出發(fā)，選用不同的評(píng)估方法。但要想實(shí)現(xiàn)改進(jìn)、科學(xué)評(píng)估，可選用未來(lái)自由現(xiàn)金流量法。相應(yīng)地，財(cái)務(wù)報(bào)告體系應(yīng)當(dāng)做出改進(jìn)和跟進(jìn)，可在計(jì)量方式和內(nèi)容、報(bào)表批注披露、權(quán)責(zé)發(fā)生制與收付實(shí)現(xiàn)制的結(jié)合上，做出合理有效的改進(jìn)，從而充分發(fā)揮財(cái)務(wù)報(bào)表的輔助意義和參考作用。

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