香港強(qiáng)積金制度對(duì)完善內(nèi)地企業(yè)年金制度的啟示

樊恒希+徐春華

摘 要：香港強(qiáng)積金制度是一種確定供款型養(yǎng)老金制度，經(jīng)過十六年實(shí)踐已形成成熟的制度體系，有效緩解了香港人口老化帶來的經(jīng)濟(jì)壓力，對(duì)于內(nèi)地企業(yè)年金制度建設(shè)具有借鑒價(jià)值。通過分析香港強(qiáng)積金制度的發(fā)展過程、運(yùn)作模式、制度特點(diǎn)，以及對(duì)內(nèi)地企業(yè)年金制度存在的問題分析，認(rèn)為要完善內(nèi)地企業(yè)年金制度應(yīng)重構(gòu)企業(yè)年金制度基本框架，突破制度設(shè)計(jì)的禁錮；減輕企業(yè)繳費(fèi)負(fù)擔(dān)，完善個(gè)人稅優(yōu)征收模式以及提高養(yǎng)老金產(chǎn)品在整個(gè)養(yǎng)老資產(chǎn)管理市場(chǎng)的普及程度。

關(guān)鍵詞： 強(qiáng)積金；企業(yè)年金；受托人；養(yǎng)老保險(xiǎn)

中圖分類號(hào)：F840.612 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A 文章編號(hào)：1003-7217（2017）03-0039-07

一、引 言

20世紀(jì)90年代，隨著香港出生率持續(xù)走低而預(yù)期壽命不斷提高，老齡化問題日益突出，未建立統(tǒng)一養(yǎng)老金制度的弊端也逐漸顯現(xiàn)。在此背景下，香港強(qiáng)制性公積金制度應(yīng)運(yùn)而生且成效明顯。在強(qiáng)積金制度①實(shí)施前，香港只有約1/3的就業(yè)人口享有退休保障。為擴(kuò)大退休養(yǎng)老保障的覆蓋面，促進(jìn)日漸老化的就業(yè)人員為退休生活而儲(chǔ)蓄，香港特區(qū)政府自1995年8月開始探討和制定了《強(qiáng)制性公積金計(jì)劃條例》，并于1998年9月成立了“強(qiáng)制性公積金管理局”（以下稱“積金局”）負(fù)責(zé)有關(guān)監(jiān)管工作。2000年12月1日，強(qiáng)積金制度正式實(shí)施，并成為香港最有影響力的社會(huì)政策之一。

為了確保強(qiáng)積金制度的順利實(shí)施，香港積金局持續(xù)對(duì)強(qiáng)積金制度進(jìn)行了修訂和完善。如2015年1月修訂的《2015年強(qiáng)制性公積金計(jì)劃（修訂）條例》，增加了強(qiáng)積金累算權(quán)益提取安排的靈活性；2016年5月修訂的《2016年強(qiáng)制性公積金計(jì)劃（修訂）條例》，通過一項(xiàng)類似生命周期基金的“預(yù)設(shè)投資策略”新政策，來幫助沒有作出投資選擇的成員進(jìn)行投資管理。

由于強(qiáng)積金制度與職業(yè)退休計(jì)劃相比在受托管理、投資管理、歸屬轉(zhuǎn)移等方面具有先進(jìn)性且實(shí)施效果很顯著，香港市民對(duì)制度信心日漸增強(qiáng)，香港政府也鼓勵(lì)市民將其他相關(guān)退休計(jì)劃轉(zhuǎn)為強(qiáng)積金計(jì)劃，這極大地提高了香港退休保障的覆蓋比率。截至2015年底，全港有73%的就業(yè)人口參加了強(qiáng)積金計(jì)劃，強(qiáng)積金制度的總凈資產(chǎn)達(dá)到5913.2億港元，基金從設(shè)立至2015年底扣除費(fèi)用后的整體年化回報(bào)率為3%，高于同期年均通脹率（1.7%），實(shí)現(xiàn)了較好的保值增值效果。

作為一種確定型供款制度（DC），香港強(qiáng)積金制度具有足額資金保障，并且完全個(gè)人賬戶累積的強(qiáng)積金沒有把養(yǎng)老金支付的擔(dān)子轉(zhuǎn)嫁給下一代，有效緩解了人口老化帶來的經(jīng)濟(jì)壓力，不會(huì)產(chǎn)生代際財(cái)政負(fù)擔(dān)。

香港地區(qū)地域較小，且有較好的條件通過一種制度方案以解決全社會(huì)的養(yǎng)老保障問題，而內(nèi)地的情況則較為復(fù)雜。我國內(nèi)地的多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)制度體系主要由基本養(yǎng)老保險(xiǎn)（城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)）、企業(yè)年金（含職業(yè)年金）和個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老金三個(gè)部分組成。雖然基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度結(jié)合了現(xiàn)收現(xiàn)付制與基金累積制兩種制度的特征，參保人數(shù)已達(dá)8.58億人，有較高覆蓋比率，但其整體運(yùn)營管理效率較低，如其作為養(yǎng)老儲(chǔ)備，養(yǎng)老金替代率較低，存在養(yǎng)老儲(chǔ)備不足的老年貧困風(fēng)險(xiǎn)。而目前我國只有6.55%[1，2]的城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)參保者加入了企業(yè)年金作為一種補(bǔ)充養(yǎng)老。

事實(shí)上，已有研究中不少學(xué)者對(duì)現(xiàn)收現(xiàn)付制存在不同看法。支持現(xiàn)收現(xiàn)付制的學(xué)者認(rèn)為，在一定的條件下，現(xiàn)收現(xiàn)付制可以無限持續(xù)下去[3]；但也有一些學(xué)者認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)的增長及人口老齡化的加劇，現(xiàn)收現(xiàn)付制養(yǎng)老金體系將面臨嚴(yán)重的支付危機(jī)[4]。世界銀行（1994）、智利等則認(rèn)為，基金累積制能很好地解決老齡化支付危機(jī)問題，并獲取較高的投資收益。也有學(xué)者認(rèn)為，公共管理的養(yǎng)老基金只要擁有良好的治理結(jié)構(gòu)，也可以獲取較高的福利和收益[5]。

有學(xué)者主張借鑒他國及地區(qū)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)而大力發(fā)展企業(yè)年金制度，認(rèn)為應(yīng)從稅優(yōu)模式、風(fēng)險(xiǎn)防范、管理機(jī)制等方面進(jìn)行改革[6]；也有學(xué)者認(rèn)為，內(nèi)地應(yīng)實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金運(yùn)營主體由集中壟斷型向分散競(jìng)爭型轉(zhuǎn)變，投資工具由單一化向多樣化轉(zhuǎn)變[7]。

香港強(qiáng)積金對(duì)參與者完全放開投資決策權(quán)，屬于一種更“純粹”的DC型養(yǎng)老金制度，這與企業(yè)年金有差異。有學(xué)者認(rèn)為投資權(quán)限的放開可能會(huì)將投資回報(bào)的不確定性傳遞給參與個(gè)體，從而產(chǎn)生較高的管理及監(jiān)管成本，存在較大的政治風(fēng)險(xiǎn)[8]。也有不少學(xué)者將香港強(qiáng)積金制度和新加坡、臺(tái)灣等國家或地區(qū)的養(yǎng)老金制度進(jìn)行了比較分析[9，10]。谷玉安（2012）認(rèn)為應(yīng)借鑒香港強(qiáng)積金成熟的管理經(jīng)驗(yàn)，來建立基于個(gè)人賬戶積累且覆蓋全國包括農(nóng)民工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度[11]。張志勇（2013）認(rèn)為，香港強(qiáng)積金局主張?jiān)谑袌?chǎng)體制外考慮引入非營利機(jī)構(gòu)、自負(fù)盈虧的機(jī)構(gòu)、社團(tuán)組織或個(gè)別專業(yè)團(tuán)體擔(dān)任強(qiáng)積金運(yùn)營者的這一做法，對(duì)我國內(nèi)地進(jìn)行企業(yè)年金制度的頂層設(shè)計(jì)具有一定的借鑒意義[12]。

綜觀已有研究，大都偏重于對(duì)香港強(qiáng)積金制度和其他國家或地區(qū)進(jìn)行比較分析，而對(duì)香港強(qiáng)積金制度的運(yùn)作模式與制度特點(diǎn)并沒有進(jìn)行詳盡展開分析，對(duì)內(nèi)地企業(yè)年金制度面臨的主要問題也分析得比較籠統(tǒng)，從而難以得出較強(qiáng)針對(duì)性和實(shí)用性的政策啟示。鑒于此，本文將進(jìn)一步探討香港強(qiáng)積金制度的發(fā)展過程、實(shí)施效果、運(yùn)作模式與制度特點(diǎn)，從而得到它對(duì)完善內(nèi)地企業(yè)年金制度的借鑒意義和政策啟示。

二、香港強(qiáng)積金的運(yùn)作模式與制度特點(diǎn)

（一）強(qiáng)積金的運(yùn)作模式

1.以信托形式實(shí)行專業(yè)化分工運(yùn)作。強(qiáng)積金計(jì)劃運(yùn)作以信托模式為基礎(chǔ)，其繳費(fèi)、運(yùn)營、投資、支付等流程均由私營機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，每個(gè)受托人可提供一個(gè)或一個(gè)以上的強(qiáng)積金計(jì)劃及成分基金供參與員工選擇。積金局負(fù)責(zé)強(qiáng)積金的外部監(jiān)管，并設(shè)立專業(yè)彌償保險(xiǎn)和補(bǔ)償基金保障制度來確保強(qiáng)積金計(jì)劃的運(yùn)行安全。除受托人和積金局，參與者還有計(jì)劃管理人、保管人、強(qiáng)積金產(chǎn)品保薦人、強(qiáng)積金中介人、投資經(jīng)理等（如圖1所示）[13]。目前，積金局核準(zhǔn)的每19名受托人中，有15名受托人實(shí)際承擔(dān)了計(jì)劃管理人的職責(zé)，而這15名計(jì)劃管理人也大都會(huì)把一些或全部行政職能委托給不同的服務(wù)提供者[13]。與同樣采取信托形式運(yùn)作的內(nèi)地企業(yè)年金市場(chǎng)相似，強(qiáng)積金市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)也通過在同一金融集團(tuán)內(nèi)部整合多項(xiàng)管理人資格，達(dá)到既能相互制衡，又能提高運(yùn)作效率、減少成本的目的。