中小企業(yè)融資方式的選擇

摘 要：本文從中小企業(yè)的融資方式入手，著重分析了中小企業(yè)融資現(xiàn)狀，并探索了中小企業(yè)融資方式的選擇策略。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資方式；選擇

中小企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)展迅速。但是，資金問(wèn)題是制約中小企業(yè)發(fā)展的最大問(wèn)題，急需各中小企業(yè)解決。而中小企業(yè)在不同的發(fā)展階段有著不同的融資方式，并且，中小企業(yè)自身因素、金融市場(chǎng)因素和政策法規(guī)因素都會(huì)影響中小企業(yè)的融資。合理的融資方式能夠幫助中小企業(yè)解決資金困難，促進(jìn)中小企業(yè)的市場(chǎng)發(fā)展。因此，融資方式的選擇已經(jīng)成為中小企業(yè)的重要發(fā)展任務(wù)。研究中小企業(yè)融資方式的選擇不僅能夠優(yōu)化中小企業(yè)的融資，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展，而且對(duì)我國(guó)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著深刻意義。

一、中小企業(yè)融資方式

1.銀行貸款融資

銀行貸款是最為常見(jiàn)的中小企業(yè)的融資方式。銀行貸款融資主要指銀行將資金以借貸形式給予貸款方，并向貸款方收取一定的利率，約定貸款方在約定期限歸還所借資金。銀行貸款需要中小企業(yè)和銀行進(jìn)行溝通，不需要經(jīng)過(guò)國(guó)家相關(guān)監(jiān)管部門的審批，貸款手續(xù)比較簡(jiǎn)單，速度較快。并且，中小企業(yè)和銀行能夠共同協(xié)商協(xié)議內(nèi)容，貸款協(xié)議具有較強(qiáng)靈活性。另外，銀行在對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行貸款的時(shí)候會(huì)考察中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢(shì)，謹(jǐn)慎選擇貸款業(yè)務(wù)。

2.債券融資

債券融資也是常見(jiàn)的中小企業(yè)融資方式，債券融資需要按照法律規(guī)定進(jìn)行，并要求中小企業(yè)在規(guī)定的期限內(nèi)償還本金和利息。債券的類型很多，按償還期限來(lái)說(shuō)，主要有長(zhǎng)期、中期和短期債券，按募集方式來(lái)說(shuō)，主要有私募債券和公募債券這兩種。按擔(dān)保性質(zhì)來(lái)說(shuō)，主要有質(zhì)押債券、無(wú)擔(dān)保債券和有擔(dān)保債券。債券具有償還性，其發(fā)行主體是企業(yè)，企業(yè)與持債券人是債券關(guān)系。并且，債券的種類繁多，企業(yè)在融資的過(guò)程中要根據(jù)自己的需求選擇合適的債券類型。

3.股權(quán)融資

中小企業(yè)的股權(quán)融資主要指中小企業(yè)股東自愿讓出部分股份制后通過(guò)資本增加的方式來(lái)吸引新的股東，進(jìn)而進(jìn)行融資。股權(quán)融資主要包括產(chǎn)權(quán)交易融資、股權(quán)出讓融資、增資擴(kuò)股融資、杠桿收購(gòu)融資這幾種。股權(quán)出讓融資具有長(zhǎng)期性，股權(quán)出讓所得的融資不用歸還，而且沒(méi)有期限。并且，股權(quán)融資的負(fù)擔(dān)較輕，企業(yè)能夠自行設(shè)置股利分配。另外，股權(quán)融資也存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)影響到企業(yè)的控制權(quán)，可能出現(xiàn)權(quán)力稀釋或控股地位喪失的現(xiàn)象。

4.企業(yè)內(nèi)部融資

中小企業(yè)的內(nèi)部融資主要指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中所產(chǎn)生的資金，企業(yè)內(nèi)部融資主要包括企業(yè)折舊和企業(yè)存留收益，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中會(huì)將內(nèi)部資金轉(zhuǎn)化為投資。企業(yè)內(nèi)部融資具有較強(qiáng)的適用性，更加適合中小企業(yè)，能夠幫助中小企業(yè)合理控制成本。并且，內(nèi)部融資具有較強(qiáng)的自主性，中小企業(yè)能夠根據(jù)自身狀況選擇內(nèi)部融資的方式，不受外界干涉。另外，內(nèi)部融資的成本較低，不需要支付大額融資費(fèi)用。除此之外，內(nèi)部融資的成效較慢，短期作用不明顯。也正因如此，很多中小企業(yè)會(huì)忽視內(nèi)部融資。

5.項(xiàng)目融資

項(xiàng)目融資是近年來(lái)新興的融資方式，以企業(yè)項(xiàng)目明細(xì)進(jìn)行籌資，并將企業(yè)的項(xiàng)目收入作為抵押。項(xiàng)目融資形式多樣，主要包括PPP融資、ABS融資、BOT融資、TOT融資等。項(xiàng)目融資具有排他性，需要依賴企業(yè)未來(lái)的項(xiàng)目，與企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀關(guān)系不大，投資者需要充分考慮企業(yè)的項(xiàng)目發(fā)展。并且，項(xiàng)目融資具有高成本和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，需要在融資之前進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估，承擔(dān)項(xiàng)目評(píng)估費(fèi)用。但是，投資者由于項(xiàng)目未來(lái)建設(shè)的不確定性需要承擔(dān)較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

6.貿(mào)易融資

貿(mào)易融資主要指企業(yè)運(yùn)用融資工具對(duì)商品交易中的收款、存貨等進(jìn)行融資。這種融資方式比較適用于中小企業(yè)，這是因?yàn)?，貿(mào)易融資具有自償性，需要用企業(yè)的產(chǎn)品進(jìn)行抵押，而投資者在投資過(guò)程中更多地關(guān)注企業(yè)的產(chǎn)品。并且，貿(mào)易融資形式多樣，以企業(yè)產(chǎn)品提供為前提。但是，貿(mào)易融資具有較高的風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)對(duì)金融市場(chǎng)的管理還不夠完善，很容易因?yàn)槭袌?chǎng)問(wèn)題而產(chǎn)生較大的融資風(fēng)險(xiǎn)。

二、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

1內(nèi)援融資不足

我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展在很大程度上要依靠自身的資金積累，而大多數(shù)中小企業(yè)的內(nèi)源融資較少，嚴(yán)重制約著中小企業(yè)的發(fā)展。具體來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中融資形式比較單一，而且融資成本較高，自有資金的較少導(dǎo)致中小企業(yè)的盈利能力較低，難以滿足中小企業(yè)在發(fā)展中的資金需求。并且，中小企業(yè)在銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款能力較差，滿足不了銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款條件，導(dǎo)致中小企業(yè)只能依靠極少的內(nèi)援資金。

2.間接融資困難

中小企業(yè)的間接融資難度較大，一方面，中小企業(yè)的發(fā)展主要依靠銀行的小額貸款，過(guò)度依賴金融機(jī)構(gòu)的資金支持。但是，銀行等金融機(jī)構(gòu)主要為中小企業(yè)提供固定資產(chǎn)更新資金和流動(dòng)資金，很少為中小企業(yè)提供長(zhǎng)期信貸資金，導(dǎo)致中小企業(yè)融資困難。另一方面，金融機(jī)構(gòu)的貸款限制較多，中小企業(yè)由于自身?xiàng)l件不足難以從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款，中小企業(yè)間接融資困難

3.直接融資不易

中小企業(yè)的直接融資限制較多，渠道較窄。由于我國(guó)證券市場(chǎng)的準(zhǔn)入要求較高，投資風(fēng)險(xiǎn)較大，中小企業(yè)很難通過(guò)上市來(lái)進(jìn)行融資。并且，我國(guó)對(duì)債權(quán)融資實(shí)施集中管理和規(guī)?？刂频墓芾矸绞剑l(fā)行規(guī)模十分嚴(yán)格，中小企業(yè)無(wú)法通過(guò)發(fā)行職權(quán)進(jìn)行融資。另外，從股權(quán)融資方面來(lái)說(shuō)，我國(guó)雖然在深圳交易所開(kāi)辟了中小市場(chǎng)板塊，但是我國(guó)的市場(chǎng)制度還不夠完善，證券市場(chǎng)邊緣化現(xiàn)象嚴(yán)重，中小企業(yè)的股權(quán)融資十分困難。

三、中小企業(yè)融資方式選擇策略

1.企業(yè)不同發(fā)展時(shí)期融資方式的選擇

首先，初創(chuàng)時(shí)期的融資方式選擇。在初創(chuàng)時(shí)期，中小企業(yè)可以選擇內(nèi)源融資的方式。這是因?yàn)?，?nèi)源融資的使用效率較高，成本最低，能夠?yàn)槠髽I(yè)籌集長(zhǎng)期資金。并且，在內(nèi)源融資比較符合中小企業(yè)規(guī)模較小的初創(chuàng)階段，具有融資便利、風(fēng)險(xiǎn)小等特點(diǎn)。這時(shí)中小企業(yè)應(yīng)積極吸收投資風(fēng)險(xiǎn)，加快完善融資體系，建設(shè)投資風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，預(yù)防投資風(fēng)險(xiǎn)，保證企業(yè)融資。

其次，成長(zhǎng)時(shí)期的融資方式選擇。在成長(zhǎng)時(shí)期，中小企業(yè)可以采取間接上市融資的方式，間接上市融資能夠有效進(jìn)入資本市場(chǎng)，提高企業(yè)的盈利能力和市場(chǎng)價(jià)值。并且，間接上市融資的成本較低，時(shí)間較短，能夠避免復(fù)雜的審批程序。另外，中小企業(yè)在成長(zhǎng)時(shí)期可以選擇

中小企業(yè)板上市融資，中小企業(yè)板上市融資能夠幫助中小企業(yè)明確投資風(fēng)險(xiǎn)，減少企業(yè)的盲目投資，提高企業(yè)的投資回報(bào)率。

最后，成熟時(shí)期的融資方式選擇。在成熟時(shí)期，中小企業(yè)可以選擇債券融資，債券融資與銀行貸款相比穩(wěn)定性較強(qiáng)，融資期限較長(zhǎng)，能夠使中小企業(yè)自由使用融資資金。并且，債券投資者無(wú)權(quán)干涉企業(yè)的決策。但是，中小企業(yè)在進(jìn)行債券融資的時(shí)候應(yīng)做好風(fēng)險(xiǎn)防范措施，合理防范信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。另外，中小企業(yè)在成熟時(shí)期可以采取商業(yè)銀行貸款的方式進(jìn)行融資。商業(yè)銀行貸款速度較快，費(fèi)用和利息較低，能夠幫助中小企業(yè)降低融資成本。但是，商業(yè)銀行貸款具有一定的風(fēng)險(xiǎn)和限制，會(huì)制約企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。因此，中小企業(yè)應(yīng)根據(jù)商業(yè)銀行貸款的不足制定科學(xué)的應(yīng)對(duì)措施，規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)。

2.構(gòu)建金融資支持體系

首先，加快企業(yè)內(nèi)部改革。中小企業(yè)應(yīng)積極開(kāi)拓內(nèi)部融資渠道，采取相關(guān)激勵(lì)措施，提高內(nèi)部員工投資的積極性；其次，建立完善的融資平臺(tái)。我國(guó)政府應(yīng)積極發(fā)展資本市場(chǎng)，構(gòu)建多層次的融資平臺(tái)，改變銀行壟斷融資市場(chǎng)的現(xiàn)象，促進(jìn)融資市場(chǎng)資源的合理配置，極大對(duì)中小企業(yè)的資金投入，緩解中小企業(yè)的融資困難；最后，我國(guó)應(yīng)積極完善中小企業(yè)融資相關(guān)法律法規(guī)，明確規(guī)定中小企業(yè)融資的流程和限制，為中小企業(yè)融資提供法律支持。

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作者簡(jiǎn)介：熊仁（1995- ），男，湖北黃岡人，漢族，本科在讀