百度張旭陽：人工智能提升財(cái)富管理能力

張威

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在財(cái)富管理業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢(shì)是數(shù)據(jù)+人工智能技術(shù)，而且隨著未來數(shù)字資產(chǎn)以及資產(chǎn)數(shù)字化的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將具備更多的發(fā)展空間

根據(jù)瑞士信貸發(fā)布的報(bào)告顯示，2016年中國內(nèi)地家庭總財(cái)富超150萬億元，成年人平均財(cái)富15.8萬元。

一端是龐大的財(cái)富管理市場，另一端是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)以及互聯(lián)網(wǎng)金融公司紛紛布局。公開報(bào)道顯示，互聯(lián)網(wǎng)巨頭方面，在阿里、騰訊、百度、京東之后，第二梯隊(duì)里的奇虎360、樂視等都開始在財(cái)富管理領(lǐng)域發(fā)力。

隨著資管統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)呼之欲出，財(cái)富管理當(dāng)下的發(fā)展現(xiàn)狀以及未來的發(fā)展趨勢(shì)如何？特別是新興科技、人工智能將帶給財(cái)富管理哪些新的改變？《財(cái)經(jīng)》記者專訪了百度分管財(cái)富管理業(yè)務(wù)的副總裁張旭陽。

曾在光大銀行擔(dān)任多年資產(chǎn)管理部總經(jīng)理的張旭陽，于去年6月辭別光大銀行，加盟百度金融，當(dāng)時(shí)，很多業(yè)內(nèi)人士不禁感嘆，張旭陽的離開對(duì)光大資管抑或銀行業(yè)資管或多或少都是一個(gè)遺憾。

在融合了傳統(tǒng)金融與新興金融之后，張旭陽對(duì)于財(cái)富管理這個(gè)行業(yè)也有了全新認(rèn)識(shí)，采訪中，他仍然保持以往風(fēng)格，邏輯緊密、語速超快。談及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在財(cái)富管理業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢(shì)，他認(rèn)為是數(shù)據(jù)+人工智能技術(shù)，而且隨著未來數(shù)字資產(chǎn)以及資產(chǎn)數(shù)字化的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將具備更多的發(fā)展空間。

空間巨大

《財(cái)經(jīng)》：從歷史發(fā)展來看，你覺得中國的財(cái)富管理現(xiàn)在處在哪個(gè)發(fā)展階段？

張旭陽：財(cái)富管理發(fā)展空間很大，如何提出更好的財(cái)富管理建議，是財(cái)富管理很重要的內(nèi)容。財(cái)富管理行業(yè)沒有天花板，一方面居民財(cái)富不斷增加使得財(cái)富管理需求不斷擴(kuò)展；另一方面，財(cái)富管理的需求也不斷發(fā)生變化，從早期追求收益到現(xiàn)在追求保值，從過去熱衷房地產(chǎn)投資轉(zhuǎn)為金融資產(chǎn)的配置，投資者需求越發(fā)多元化。

同時(shí)，市場波動(dòng)增加了投資者的財(cái)富管理需求。中國經(jīng)濟(jì)在過去30年一直往上走，債務(wù)違約很少。未來市場波動(dòng)會(huì)加大，投資者如何通過資產(chǎn)配置實(shí)現(xiàn)降低組合風(fēng)險(xiǎn)，需要更多專業(yè)的財(cái)富管理從業(yè)人員。

《財(cái)經(jīng)》：資管和財(cái)富管理屬不同概念，如何能夠更好地區(qū)分開？

張旭陽：這是兩個(gè)概念。如果將資管和財(cái)富管理比喻為一個(gè)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)業(yè)鏈中包括藥材種植、加工、中成藥、開藥方。那么，資管相當(dāng)于同仁堂，把藥材加工成中成藥，財(cái)富管理相當(dāng)于大夫，根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、生命周期為投資者開藥方，做組合推薦。

二者的出發(fā)點(diǎn)、利益點(diǎn)不同。資產(chǎn)管理行業(yè)的代表是公募基金，財(cái)富管理行業(yè)的代表是私人銀行。資管的目的是在與投資者達(dá)成的契約范圍之內(nèi)，如何降低投資的風(fēng)險(xiǎn)或提高收益，對(duì)“錢”負(fù)責(zé)；財(cái)富管理是資管產(chǎn)品的采購者，更多從投資者的個(gè)性需求出發(fā)進(jìn)行財(cái)務(wù)規(guī)劃，對(duì)“人”負(fù)責(zé)。

《財(cái)經(jīng)》：資管業(yè)在中國快速發(fā)展之后暴露很多風(fēng)險(xiǎn)，也迎來了統(tǒng)一監(jiān)管，你認(rèn)為財(cái)富管理的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在什么地方？

張旭陽：金融風(fēng)險(xiǎn)是始終存在的。財(cái)富管理業(yè)務(wù)的關(guān)鍵是將合適的產(chǎn)品賣給合適的投資者，金融機(jī)構(gòu)在盡職履責(zé)的基礎(chǔ)上為投資者帶來持續(xù)穩(wěn)健的投資回報(bào)。

同時(shí)也要注意的是，不能把財(cái)富管理做成剛性兌付的影子銀行業(yè)務(wù)，進(jìn)而放大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，形成對(duì)金融系統(tǒng)的沖擊。

《財(cái)經(jīng)》：此前，央行牽頭三會(huì)促進(jìn)資管行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，你認(rèn)為資管行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管的必要性和難點(diǎn)是什么？

張旭陽：資產(chǎn)管理產(chǎn)品終究要回歸本源，執(zhí)行統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。資產(chǎn)管理行業(yè)的本質(zhì)是代客理財(cái)，資管機(jī)構(gòu)在投資者委托下，用專業(yè)的態(tài)度去管理投資者的資金，但是風(fēng)險(xiǎn)要由投資者承擔(dān)，這是資管行業(yè)最根本的東西。資管行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管的核心是保證基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益、風(fēng)險(xiǎn)過手給投資者，方向是投資者保護(hù)，包括盡職履責(zé)的善意管理人原則以及公允交易、信息披露與適合度銷售等。

人工智能推動(dòng)

《財(cái)經(jīng)》：信息科技和人工智能的介入對(duì)財(cái)富管理的影響是怎么樣的？

張旭陽：生態(tài)是最大的變化。人已經(jīng)從human being變?yōu)閐igital being，成為數(shù)字化的存在，每個(gè)人的一舉一動(dòng)都可以通過線上完成，金融服務(wù)會(huì)逐漸融入到線上生態(tài)中。80后、90后逐漸成為投資主體，金融服務(wù)方式發(fā)生了根本性變化，線上化已經(jīng)成為這類投資群體的主要服務(wù)方式；人工智能使得投資方式、投資邏輯以及風(fēng)險(xiǎn)管理邏輯發(fā)生變化；風(fēng)控也會(huì)由原來對(duì)個(gè)體抽樣的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，轉(zhuǎn)為大數(shù)據(jù)支持下的組合定價(jià)。

傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)受限于專業(yè)人員的數(shù)量限制，服務(wù)更廣泛的大眾客戶的能力有限?；ヂ?lián)網(wǎng)降低了服務(wù)的邊際成本，特別智能投顧的介入，可以考慮通過人工智能模擬傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)工作人員，通過機(jī)器為客戶提供財(cái)富管理服務(wù)，服務(wù)客戶群也會(huì)有所增加。

蒸汽機(jī)、電力將人從繁重的體力勞動(dòng)中解放出來，而人工智能在現(xiàn)階段會(huì)將人從簡單重復(fù)的腦力勞動(dòng)中解放出來，財(cái)富管理、資產(chǎn)管理行業(yè)很多簡單的檢索、分析工作會(huì)被替代，但人會(huì)保留靈感的東西。

《財(cái)經(jīng)》：人工智能對(duì)資產(chǎn)端的影響是怎么樣的？

張旭陽：互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)已經(jīng)開始對(duì)傳統(tǒng)資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展路徑與模式產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。當(dāng)前，無論是在改善資產(chǎn)配置效能、提升大類資產(chǎn)投資績效，還是在拓展資產(chǎn)類別和投資半徑等方面，都可感受到互聯(lián)網(wǎng)和人工智能技術(shù)所帶來的進(jìn)步。

技術(shù)的改進(jìn)會(huì)使原先一些不可投資資產(chǎn)變?yōu)榭赏顿Y資產(chǎn)。例如區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)風(fēng)控技術(shù)的引入，增加了基礎(chǔ)資產(chǎn)的透明度，提升了投資者對(duì)某些資產(chǎn)的投資興趣。

隨著互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入人工智能的新階段，數(shù)據(jù)將逐步取代資本成為商業(yè)模式的主要驅(qū)動(dòng)力，同時(shí)數(shù)據(jù)本身也變身為一種重要的可交易資產(chǎn)。在區(qū)塊鏈結(jié)構(gòu)下，使得數(shù)據(jù)資產(chǎn)的邊界更加明確，使數(shù)據(jù)資產(chǎn)在流傳有序的情況下，變成可投資產(chǎn)，即數(shù)據(jù)資產(chǎn)化。

隨著區(qū)塊鏈結(jié)構(gòu)上的數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展，財(cái)富觀念也會(huì)發(fā)生改變，對(duì)財(cái)富管理的一些根深蒂固的理念都會(huì)帶來沖擊。

《財(cái)經(jīng)》：從人工智能來講，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是不是要比傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)更有優(yōu)勢(shì)？

張旭陽：財(cái)富管理需要客戶對(duì)提供財(cái)富管理服務(wù)的機(jī)構(gòu)品牌的信任。傳統(tǒng)金融公司的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在：品牌優(yōu)勢(shì)、長期積累的團(tuán)隊(duì)能力、對(duì)客戶和市場的理解，以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知。相比于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，互聯(lián)網(wǎng)公司財(cái)富管理業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)為技術(shù)+數(shù)據(jù)。這之間會(huì)有一個(gè)轉(zhuǎn)換過程，因?yàn)槭袌隹倳?huì)發(fā)生變化，這種變化不是急變，而是漸進(jìn)的。

互聯(lián)網(wǎng)本身也在發(fā)生著變革，從PC時(shí)代、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，進(jìn)入到人工智能時(shí)代。人工智能對(duì)重復(fù)性、復(fù)雜的信息處理要比人快很多，隨著時(shí)間推移與技術(shù)的進(jìn)步，人們對(duì)人工智能的認(rèn)知會(huì)越來越高，這有助于投資者積累對(duì)新型財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的品牌認(rèn)知。

事實(shí)上，傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)并不矛盾，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也會(huì)用到人工智能的技術(shù)，提升自己的平臺(tái)，在新的階段，成為具有足夠生存能力的財(cái)富管理服務(wù)商。

不論是fintech還是techfin，都是通過技術(shù)使數(shù)據(jù)更好適應(yīng)金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)改善和效率提升。在上述過程中，可能是金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)發(fā)起，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)推送，也可能是互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)嘗試，提升能力變成技術(shù)服務(wù)提供商。

路徑不同，但是殊途同歸，都是更好地利用技術(shù)，將金融推動(dòng)到一個(gè)新的階段。在社會(huì)結(jié)構(gòu)、生態(tài)結(jié)構(gòu)發(fā)生巨變的情況下，提高金融服務(wù)效率，更好地連接投資和融資。

《財(cái)經(jīng)》：未來，互聯(lián)網(wǎng)金融公司在金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)上是否會(huì)有更多的涉足，還是僅僅做平臺(tái)？

張旭陽：互聯(lián)網(wǎng)金融公司不做金融產(chǎn)品研發(fā)，很難將技術(shù)融入到金融中，不論是fintech還是techfin，金融和技術(shù)都不可分割。

如果將金融服務(wù)比喻為面粉，技術(shù)比喻為水，提高效率就要將水和面混合在一塊做成一個(gè)面團(tuán)。但是金融和技術(shù)要怎么深度結(jié)合，需要機(jī)制的探索。在初期，互聯(lián)網(wǎng)公司不深度參與金融設(shè)計(jì)就沒有辦法提升能力，比如一些互聯(lián)網(wǎng)信貸產(chǎn)品，如果不試水，就不會(huì)知道消費(fèi)金融的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在哪里。在與黑色產(chǎn)業(yè)的攻防過程中，金融科技公司不斷擴(kuò)大數(shù)據(jù)來源，提升模型能力，并最終將這種風(fēng)險(xiǎn)管理能力產(chǎn)品化，輸出給其他機(jī)構(gòu)。

打磨自己才有生存空間

《財(cái)經(jīng)》：與前幾年互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛布局互聯(lián)網(wǎng)金融不同，今年，一些互聯(lián)網(wǎng)金融公司都稱要做平臺(tái)，為金融機(jī)構(gòu)提供技術(shù)支持，你認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融公司未來的生存空間在什么地方？

張旭陽：金融行業(yè)是一個(gè)很深、很大的行業(yè)，對(duì)參與者有能力邊界、杠桿率邊界限制，每家機(jī)構(gòu)的市場份額也有一個(gè)適應(yīng)度，并非份額越大越好，市場參與者不僅要承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，還要承擔(dān)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，所以，把自己的能力打磨好才有生存空間。

各家機(jī)構(gòu)的資源秉賦不同，但這種能力歸結(jié)為將科技能力轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的商業(yè)模式，成為一種能力生態(tài)圈。

《財(cái)經(jīng)》：百度金融在財(cái)富管理上布局如何，和其他互聯(lián)網(wǎng)金融公司相比，優(yōu)勢(shì)是什么？

張旭陽：百度財(cái)富管理業(yè)務(wù)的愿景是建設(shè)成為一個(gè)線上財(cái)富管理平臺(tái)，以“智能投顧”為核心，依托“百度大腦”，通過人工智能、大數(shù)據(jù)分析等手段，為大眾人群提供專業(yè)、可信，也更加公平的財(cái)富管理與財(cái)務(wù)規(guī)劃服務(wù)，并可對(duì)外輸出我們的投顧能力。

百度金融會(huì)借助百度特有的能力，在財(cái)富管理業(yè)務(wù)上，打造自己的特色。百度的強(qiáng)項(xiàng)是其人工智能技術(shù)，具體體現(xiàn)為對(duì)數(shù)據(jù)的歸集與處理，以及對(duì)用戶風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力的識(shí)別。

通過百度背后的技術(shù)、資產(chǎn)，對(duì)用戶做智能適配、動(dòng)態(tài)跟蹤，從而調(diào)整組合建議。

在這個(gè)過程中，我們也需要有一個(gè)核心產(chǎn)品線。事實(shí)上，在某些我們認(rèn)為市場存在缺失、百度有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域，我們也會(huì)與其他金融機(jī)構(gòu)一起創(chuàng)新一些好的金融資產(chǎn)。

例如，將財(cái)富管理與消費(fèi)金融生態(tài)打通，把消費(fèi)金融中一些好的資產(chǎn)進(jìn)行證券化，提供給財(cái)富管理客戶，使得資產(chǎn)更加穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)更加分散。

百度金融去年成立了互聯(lián)網(wǎng)金融交易中心（西安百金互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易中心），實(shí)際是承擔(dān)基礎(chǔ)資產(chǎn)生成的角色，包括消費(fèi)金融的證券化。

我個(gè)人認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理的理想結(jié)構(gòu)，應(yīng)是基于區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)風(fēng)控等技術(shù)，在資產(chǎn)證券化分散風(fēng)險(xiǎn)的架構(gòu)上更加公允地給資產(chǎn)定價(jià)，并與財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的專業(yè)能力對(duì)接，形成一個(gè)既有效管理風(fēng)險(xiǎn)，又將個(gè)人融資與投資的需求直接對(duì)接，達(dá)到普惠的目的。