美國(guó)P2P監(jiān)管借鑒思考

【摘 要】 本文概述了中國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展現(xiàn)狀及存在問題，介紹了美國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管現(xiàn)狀及經(jīng)驗(yàn)：以美國(guó) “SEC”為監(jiān)管核心力量，其他機(jī)構(gòu)配合監(jiān)管的監(jiān)管體系；配套法律較為完善，強(qiáng)調(diào)對(duì)投資者的保護(hù)；嚴(yán)管信息披露，確保投資者信息可靠性；完善征信系統(tǒng)，為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展提供保障；重視投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力，強(qiáng)調(diào)投資人的適格性。據(jù)此提出完善我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)監(jiān)管體系的建議：建立健全P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的法律法規(guī)；建立以信息披露為主的監(jiān)管體系；進(jìn)一步完善個(gè)人征信系統(tǒng)；進(jìn)一步增加對(duì)投資者保護(hù)。

【關(guān)鍵字】 P2P；監(jiān)管；征信系統(tǒng)

2016年以來P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)負(fù)責(zé)人跑路事件頻頻出現(xiàn)，引發(fā)社會(huì)對(duì)于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)監(jiān)管的關(guān)注，2015年、2016年、2017年中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)等機(jī)構(gòu)連續(xù)發(fā)布針對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸的管理辦法，初步建立了監(jiān)管體系。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)在美國(guó)發(fā)展已經(jīng)較為成熟，因此，參考借鑒美國(guó)對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的監(jiān)管體系對(duì)于完善我國(guó)的監(jiān)管體系有著一定的現(xiàn)實(shí)意義。

一、中國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展概述

1、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸概述

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是指“個(gè)人和個(gè)人之間”、“個(gè)體和個(gè)體之間”通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的資金借貸。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸與傳統(tǒng)借貸最大區(qū)別在于其通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)資金的借貸，讓借貸不再受到地域空間的限制，大大拓展了借貸的范圍，一定程度上節(jié)約了信息溝通的成本。尤其是2013年互聯(lián)網(wǎng)金融獲得快速長(zhǎng)足發(fā)展以來，作為互聯(lián)網(wǎng)金融重要組成部分的P2P也取得極大的發(fā)展，根據(jù)網(wǎng)貸之家的調(diào)查，截至2017年1月末，全國(guó)P2P平臺(tái)大約5881家。但是，目前我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸仍處于發(fā)展的初級(jí)階段，存在諸多問題，例如，缺乏第三方的監(jiān)管，存在設(shè)立資金池，侵占挪用資金，甚至出現(xiàn)跑路的情形，這些都嚴(yán)重?fù)p害了投資人的合法權(quán)益，對(duì)社會(huì)造成了惡劣后果。

2、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展的規(guī)范化

國(guó)家對(duì)于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管越來越規(guī)范，也越來越嚴(yán)格。2015年7月，人民銀行等十部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展確定了業(yè)務(wù)邊界。2016年8月，銀監(jiān)會(huì)等四部委發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》對(duì)從事網(wǎng)絡(luò)借貸中介業(yè)務(wù)的主體和程序進(jìn)行了規(guī)范。今年2月份銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》，進(jìn)一步強(qiáng)化網(wǎng)貸資金監(jiān)管，對(duì)資金存管規(guī)定了更多的“禁止性動(dòng)作”，讓P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的過程實(shí)現(xiàn)透明化，防止網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)侵占挪用客戶資金。

二、美國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管現(xiàn)狀

2005年美國(guó)第一家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司Prpsper開始上線運(yùn)營(yíng)。2014年全球第一家上市P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司Lengding Club在紐交所掛牌。2015年P(guān)2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司Sofi完成10億美元融資。美國(guó)是目前P2P網(wǎng)絡(luò)借貸最發(fā)達(dá)的國(guó)家。目前美國(guó)基本形成多部門分頭監(jiān)管、州與聯(lián)邦共同監(jiān)管的P2P監(jiān)管體系，其中美國(guó)證券交易委員會(huì)（簡(jiǎn)稱“SEC”）是監(jiān)管的核心力量，而聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司、聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)、消費(fèi)者金融保護(hù)局等監(jiān)管機(jī)構(gòu)是保護(hù)投資人的重要力量。整體監(jiān)管思路是保護(hù)投資人的合法權(quán)利，規(guī)范行業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。

1、以美國(guó)證券交易委員會(huì)（簡(jiǎn)稱“SEC”）為監(jiān)管核心力量，其他機(jī)構(gòu)配合監(jiān)管的監(jiān)管體系

如前文所述，SEC是美國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)監(jiān)管核心。具體體現(xiàn)在：在美國(guó)如果想要運(yùn)營(yíng)P2P平臺(tái)，前置條件就是要到SEC注冊(cè)登記。注冊(cè)登記需要提交的材料包括，發(fā)行說明書，收益最基本條款，投資風(fēng)險(xiǎn)揭示及風(fēng)險(xiǎn)管控措施，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)具體操作流程等。另外，如果P2P要在某一州具體開展P2P業(yè)務(wù)，還要在該州證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)再次注冊(cè)登記，從而獲得在該州范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)的資格。整體來說，SEC對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的監(jiān)管采用先注冊(cè)后運(yùn)營(yíng)銷售的模式。

2、配套法律較為完善，強(qiáng)調(diào)對(duì)投資者的保護(hù)

在美國(guó)無論是聯(lián)邦還是各州對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)法律規(guī)定都直接或間接體現(xiàn)了對(duì)投資者合法權(quán)益的保護(hù)?！豆叫刨J機(jī)會(huì)法》、《公允信貸報(bào)告法》等多部法律都明確指出，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司必須公平、平等對(duì)待所有消費(fèi)者。在《多德-弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法》推動(dòng)下，美國(guó)設(shè)立金融消費(fèi)者保護(hù)局，這是史上第一家專門保護(hù)金融消費(fèi)者合法權(quán)益的聯(lián)邦機(jī)構(gòu)，根據(jù)規(guī)定該局擁有較大的自由裁量權(quán)，負(fù)責(zé)制定實(shí)施金融消費(fèi)相關(guān)的法律法規(guī)，可以直接受理金融消費(fèi)投訴糾紛，直接面對(duì)金融消費(fèi)者保護(hù)其合法權(quán)益。同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)非常注重對(duì)于金融消費(fèi)者隱私的保護(hù)，規(guī)定不得將消費(fèi)者信息向無關(guān)方泄露，同時(shí)要求P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)必須加強(qiáng)數(shù)據(jù)安全管理。

3、嚴(yán)管信息披露，確保投資者信息可靠性

美國(guó)要求P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)嚴(yán)格執(zhí)行信息披露責(zé)任。在發(fā)布產(chǎn)品信息時(shí)要充分進(jìn)行信息披露，披露內(nèi)容包括合同全部文本，項(xiàng)目的具體風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)自身的基本情況，平臺(tái)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)提醒等。同時(shí)，根據(jù)要求，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)每天都需要向SEC提交平臺(tái)及產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)管理的相關(guān)信息，金融消費(fèi)者可以通過P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)查詢此類信息，也可以通過SEC獲得相關(guān)信息。

4、完善征信系統(tǒng)，為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展提供保障

美國(guó)有著完善的信用體系，包括三個(gè)基本方面：一是個(gè)人信用資料的收集、評(píng)估機(jī)構(gòu)，即個(gè)人信用調(diào)查公司；二是個(gè)人信用的“消費(fèi)者”，金融機(jī)構(gòu)、用人單位等部門；三是個(gè)人信用資料的產(chǎn)生者和監(jiān)督者，即個(gè)人。美國(guó)很早就形成了以《公平信用報(bào)告法》《格雷姆-里奇-比利雷法案》為基礎(chǔ)的征信法律系統(tǒng)。這兩部法律對(duì)于個(gè)人信息的收集、評(píng)估、使用都做了具體的說明。整個(gè)信用體系，對(duì)于信息是隱私、知情等都做了明確且細(xì)致的規(guī)范，比如，征信信息查詢著想要進(jìn)行信息查詢，需要先與信息的提供者簽署協(xié)定，明確使用的具體范圍，超出范圍使用或者將信息倒賣給第三人，都會(huì)因此而受到嚴(yán)懲。

5、重視投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力，強(qiáng)調(diào)投資人的適格性

美國(guó)監(jiān)管除了非常重視信息披露以外，還通過對(duì)于投資人的適格性規(guī)范來保護(hù)金融消費(fèi)者。比如，有些州要求P2P投資者年收入不得低于多少，或者家庭資產(chǎn)總額不得少于多少，或者直接規(guī)定最多投資P2P的上限。通過排除風(fēng)險(xiǎn)承受能力差的投資，將金融產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)與投資者自身的承受能力進(jìn)行匹配。

三、美國(guó)P2P監(jiān)管體系對(duì)我國(guó)的啟示

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸起始于2005年英國(guó)的Zopa，但最終發(fā)展成熟在美國(guó)，盡管美國(guó)對(duì)于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管形成了一定的體系，具先發(fā)性優(yōu)勢(shì)，但是其仍存在諸多不足之處。比如實(shí)行的監(jiān)管雙軌制，如前文所述P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)設(shè)立登記時(shí)要滿足聯(lián)邦SEC的監(jiān)管要求，在各州開展具體業(yè)務(wù)時(shí)仍需要滿足該州的各項(xiàng)要求。實(shí)質(zhì)上造成了重復(fù)登記審查，對(duì)于公共資源和市場(chǎng)主體而言都是一種浪費(fèi)。我們?cè)谝?guī)范發(fā)展P2P網(wǎng)絡(luò)借貸時(shí)，既要學(xué)習(xí)美國(guó)先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)，也要避免不合理的地方，要結(jié)合國(guó)情取其精華去其糟粕。對(duì)于進(jìn)一步完善發(fā)展我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸來說，具體有以下五點(diǎn)建議：

1、建立健全P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的法律法規(guī)

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸充分利用了互聯(lián)網(wǎng)特點(diǎn)，具有傳播范圍特別廣，信息傳播具有瞬達(dá)性，門檻低，交易簡(jiǎn)單快速且成本較低的特點(diǎn)。這些特點(diǎn)導(dǎo)致P2P網(wǎng)絡(luò)借貸在實(shí)際發(fā)展中容易出現(xiàn)非法集資等各種違法犯罪情形。盡管如前文所述，在2015年、2016年、2017年中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)等機(jī)構(gòu)連續(xù)發(fā)布針對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸的管理辦法，取得了一定的成效，但是這些規(guī)定對(duì)于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管力度仍稍顯不足。特別是近年來出現(xiàn)的大量P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)停業(yè)、跑路、提現(xiàn)困難、經(jīng)偵介入等問題，截至2017年1月底，中國(guó)累計(jì)有5881家P2P平臺(tái)，其中停業(yè)及問題平臺(tái)有3514家。[1]因此有必要建立健全P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的法律法規(guī)，在規(guī)范其發(fā)展同時(shí)鼓勵(lì)創(chuàng)新。首先要建立P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，明確禁止性規(guī)定，建立負(fù)面清單；其次要完善信息披露制度，規(guī)定強(qiáng)制披露制度；再次要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)金融消費(fèi)者的保護(hù)，一方面是對(duì)其資金安全的保護(hù)，另一方面是對(duì)其個(gè)人信息的保護(hù)，要求2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)建立完善的信息保護(hù)機(jī)制。

2、建立以信息披露為主的監(jiān)管體系

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的信息披露應(yīng)該包括所有可以幫助投資人進(jìn)行投資決策的所有信息，例如：貸款人的信息，投資項(xiàng)目具體信息，運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的相關(guān)信息等。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)實(shí)質(zhì)是傳統(tǒng)民間借貸互聯(lián)網(wǎng)化，所以借款的信用狀況對(duì)于投資的風(fēng)險(xiǎn)有著直接關(guān)聯(lián)，現(xiàn)在大部分披露的信息大多集中在借款姓名和身份證號(hào)等基本信息，對(duì)于借款人的財(cái)產(chǎn)狀況，信用信息等卻很少公布，因此，就平臺(tái)公布的信息而言對(duì)于投資決策幫助不大。在實(shí)踐中更多平臺(tái)通過承諾保本付息的方式來吸引投資者眼光，但是實(shí)際上對(duì)于投資幾乎沒有相對(duì)應(yīng)的擔(dān)保措施。再加上我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展尚不成熟，大部分投資者本身缺乏足夠的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，容易受到網(wǎng)絡(luò)宣傳的影響，在此信息不對(duì)稱的背景下，極易被不法分子利用，通過P2P外衣實(shí)現(xiàn)非法集資，圈錢的目的。因此，有必要建立強(qiáng)制披露制度，全面披露制度，讓P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)更趨透明化。

3、進(jìn)一步完善個(gè)人征信系統(tǒng)

目前美國(guó)的三大個(gè)人征信機(jī)構(gòu)為益博睿（Experian）、艾克菲（Equifax）和環(huán)聯(lián)（Trans Union），還有1000多家地方信用局，建立相對(duì)完善的征信系統(tǒng)，通過這些機(jī)構(gòu)收集記錄大約1.7億的消費(fèi)者信用信息，個(gè)人信息、公開記錄、查詢請(qǐng)求、信用歷史等四大方面的所有詳細(xì)信息。目前中國(guó)征信行業(yè)發(fā)展突飛猛進(jìn)，出現(xiàn)了例如前海征信、鵬元征信、考拉征信等公司，但是由于各方面的原因，征信行業(yè)的完善仍需時(shí)日。正因如此，現(xiàn)在各P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)都建立了專門的貸款審核機(jī)構(gòu)，對(duì)各個(gè)主體進(jìn)行審核，這需要大量的時(shí)間和精力，成本較高且調(diào)查局限性大，由此，客觀上增加了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)不良貸款率。所以，要盡快完善征信系統(tǒng)，同時(shí)將完善征信系統(tǒng)納入到央行征信體系。

4、進(jìn)一步增加對(duì)投資者保護(hù)

在美國(guó)，對(duì)于金融消費(fèi)者的保護(hù)是監(jiān)管的最要原則之一，更是設(shè)立消費(fèi)者金融保護(hù)局作為監(jiān)管主體。我國(guó)首先應(yīng)該明確P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的監(jiān)管主體，明確監(jiān)管責(zé)任。其次，由于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸牽涉范圍廣，消費(fèi)者權(quán)益更易受到損害，并且網(wǎng)絡(luò)的虛擬性維權(quán)成本很大。因此，要加強(qiáng)投資人適格性審查，匹配金融產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)與投資者自身的承受能力。再次，建立資金的存托管，將平臺(tái)自有資金與客戶資金隔離，同時(shí)完善P2P網(wǎng)絡(luò)借貸退出機(jī)制，維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。

【注 釋】

[1] 吳曉波.倒閉率飆漲，收益率跌一半，P2P還能投嗎？.http：//money.qq.com/a/20170228/009628.htm。最后訪問于2017年2月28日.

【參考文獻(xiàn)】

[1] 潘錫泉.我國(guó) P2P 網(wǎng)貸發(fā)展中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管思路[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理，2015.4.49-53.

[2] 葛輝.我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)法律監(jiān)管研究——基于美國(guó)經(jīng)驗(yàn).社會(huì)科學(xué)：全文版，2016（1）178-180.

[3] 羅俊，宋良榮.美國(guó) P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展現(xiàn)狀與監(jiān)管研究 [J].觀察，2015.1.19.

【作者簡(jiǎn)介】

紀(jì)詩(shī)玟（1991.6-）女，漢族，湖南長(zhǎng)沙人，中南大學(xué)法學(xué)院碩士研究生，研究方向：經(jīng)濟(jì)法.