A股市場(chǎng)普通投資者投資策略的適用性探析

朱曉磊

摘 要：一直以來(lái)，絕大多數(shù)的普通投資者們都?jí)裘乱郧蟮叵胫芡ㄟ^(guò)學(xué)習(xí)或是摸索到一種“終極”投資策略和方法，以便能在投資交易中百戰(zhàn)百勝，實(shí)現(xiàn)投資收益的最大化。而事實(shí)上，世上沒(méi)有一勞永逸的事，自然也不存在放之四海皆準(zhǔn)的投資神策，廣大普通投資者們要想減少虧損實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利，還需從自身性格、投資規(guī)模、知識(shí)層次、分析能力等個(gè)人綜合情況入手，先找到一個(gè)適合自己的投資策略，而后根據(jù)市場(chǎng)政策、市場(chǎng)成熟度以及市場(chǎng)有效性的不斷變化進(jìn)行不斷的調(diào)整和修正，最終建立起一套既適合個(gè)人情況又適應(yīng)市場(chǎng)現(xiàn)狀的動(dòng)態(tài)投資策略。

關(guān)鍵詞：普通投資者 投資策略 適用性

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2017）09（a）-019-02

1 投資策略無(wú)高低之分，適合自己的才是最好的

很多投資者都喜歡把自己的失敗歸結(jié)于自己沒(méi)有掌握一套“高級(jí)”或者是“完美”的投資策略和方法，實(shí)際上，投資策略本身往往并沒(méi)有什么高級(jí)低級(jí)之分，每一種投資策略和方法都有其一定的道理，在特定的市場(chǎng)或特定的投資者手中都能發(fā)揮很好的作用，問(wèn)題的關(guān)鍵在于這些策略和方法是否與投資者的個(gè)人情況相匹配。比如一個(gè)帳戶資金量非常小的投資者，卻要模仿機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行組合投資，一下子買進(jìn)十來(lái)支股票組成股票池，結(jié)果弄得自己手忙腳亂根本關(guān)注不過(guò)來(lái)；又或者是一個(gè)性格很浮燥的投資者，偏要使用“股神”巴菲特的價(jià)值投資策略準(zhǔn)備進(jìn)行超長(zhǎng)線持有，結(jié)果往往是決心輸給了耐心，即使自己對(duì)公司的發(fā)展趨勢(shì)和行業(yè)前景判斷正確，卻在股價(jià)還未來(lái)得及真正體現(xiàn)公司價(jià)值時(shí)再也忍受不了股價(jià)的長(zhǎng)期沉寂而平倉(cāng)甚至是割肉出局，既賠資金更賠了時(shí)間；其實(shí)這個(gè)道理不難理解，就像有的運(yùn)動(dòng)員天生適合短跑，有的運(yùn)動(dòng)員天生適合長(zhǎng)跑，又或者有的適合舉重，如果進(jìn)行相應(yīng)的科學(xué)訓(xùn)練，這些運(yùn)動(dòng)員都能在各自的領(lǐng)域取得好成績(jī)。但如果非要訓(xùn)練一個(gè)善長(zhǎng)舉重的運(yùn)動(dòng)員去跑步，一個(gè)跑步運(yùn)動(dòng)員去舉重，可想而知是難以取得好的結(jié)果的。

2 價(jià)值投資策略固然是投資正道，但仍有其局限性

“股神”巴菲特的價(jià)值投資理論一直為全球投資者們所津津樂(lè)道，在我國(guó)A股市場(chǎng)的投資者中也有著很深遠(yuǎn)的影響力，作為最經(jīng)典也是最正統(tǒng)的投資策略之一，其策略本身的有效性無(wú)可厚非，但問(wèn)題的關(guān)鍵在于，我國(guó)A股作為一個(gè)新興市場(chǎng)，發(fā)展的時(shí)間還較短，在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、成熟度、監(jiān)管等方面與成熟市場(chǎng)相比還存在著較大的差距，而這也造成了我們的A股市場(chǎng)暫時(shí)還難以從根本上稱之為一個(gè)有效市場(chǎng)，在這個(gè)背景之下，價(jià)值投資策略本身的有效性也就注定會(huì)打一個(gè)大大的折扣，我們不妨查看一下A股的歷史，像“貴州茅臺(tái)”這樣的價(jià)值型股票不能說(shuō)沒(méi)有，但總體數(shù)量相較A股總體上市公司數(shù)量而言，比例小的可憐，相反像“中國(guó)石油”這樣讓投資者們一套十年卻仍難有解套預(yù)期的股票卻不在少數(shù)。從另一個(gè)側(cè)面，作為一個(gè)普通投資者，無(wú)論從投研力量到信息渠道，無(wú)疑都難以和資金龐大的各路機(jī)構(gòu)相比，不要說(shuō)很多的投研報(bào)告甚至是公布的信息有水分，即使是真的耗費(fèi)資金去現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研，恐怕也很難掌握真實(shí)的一手資料，在此背景下，價(jià)值投資的根本依據(jù)又從何而來(lái)呢？君不見(jiàn)，A股市場(chǎng)上即使是經(jīng)費(fèi)充沛，專業(yè)調(diào)研團(tuán)隊(duì)力量雄厚的機(jī)構(gòu)，遭遇業(yè)績(jī)地雷和各類信息黑天鵝的事件也絕不罕見(jiàn)。與此同時(shí)，作為個(gè)人投資者，時(shí)間成本風(fēng)險(xiǎn)也是一種最重要的考量因素，試想，那些當(dāng)初高位買入中國(guó)石油的投資者們，一路堅(jiān)持長(zhǎng)線持有十年至今，無(wú)論是割肉還是繼續(xù)套牢無(wú)疑都成為一種無(wú)法釋懷的痛，且不說(shuō)這巨大的資金虧損比例，就這十年時(shí)間而言，人的一生中能有多少個(gè)可投資的十年呢？

當(dāng)然，隨著我國(guó)證券市場(chǎng)法律法規(guī)和監(jiān)管的不斷完善，市場(chǎng)成熟度和有效性的不斷提升，價(jià)值投資策略的有效性也會(huì)逐步提高，最終會(huì)成為廣大普通投資者們最有效的投資策略工具之一。

3 趨勢(shì)投資策略，理解容易做到難

“因?yàn)槎镁次罚赃x擇跟隨”。A股市場(chǎng)一慣有著牛短熊長(zhǎng)的特點(diǎn)，隨著漫漫熊市的推進(jìn)，牛市中被機(jī)構(gòu)投資者所推崇的價(jià)值投資理念也隨著股價(jià)一路下跌，不回頭和對(duì)熊途漫漫的恐慌所淹沒(méi)，投資者們開(kāi)始更多的關(guān)注趨勢(shì)投資?！摆厔?shì)”一詞就是指事物自身發(fā)展運(yùn)行的一種自然規(guī)律，它具有重復(fù)、持續(xù)、有序、有向的特點(diǎn)。趨勢(shì)投資認(rèn)為一旦股價(jià)變動(dòng)形成一種趨勢(shì)，便會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，此時(shí)投資者也應(yīng)該順應(yīng)趨勢(shì)保持自己的投資地位直至市場(chǎng)發(fā)出趨勢(shì)轉(zhuǎn)變的信號(hào)。

相較價(jià)值投資策略背后的邏輯：“購(gòu)買價(jià)值低估的有前途的企業(yè)”， “別的投資者都是愚蠢的，而我是聰明的，我要堅(jiān)守真理，直到事實(shí)證明我才是對(duì)的”。而趨勢(shì)投資策略背后的邏輯則是：“不為事先，動(dòng)而輒隨”“別的投資者是愚蠢的，我同樣也是愚蠢的，個(gè)人的智商再高，也不可能了解一切，市場(chǎng)趨勢(shì)不以個(gè)人的意志所轉(zhuǎn)移，所以我們選擇順勢(shì)而為”，類似于道家的“棄智絕圣”。

和價(jià)值投資策略相比，趨勢(shì)投資顯然更加靈活，而且見(jiàn)效也更快，判斷正確時(shí)，短期內(nèi)就能獲得非常好的收益，然而這樣一種從理解上也許并不復(fù)雜的策略，普通投資者們真的要掌握好并為自己所用，卻又是極其不容易的，首先這個(gè)策略需要投資者耗費(fèi)大量的時(shí)間和精力去盯盤，復(fù)盤，全面掌握分析股票的股價(jià)歷史走勢(shì)及量?jī)r(jià)關(guān)系，而后根據(jù)股價(jià)所處位置、形態(tài)、技術(shù)指標(biāo)等選擇介入點(diǎn)，推斷出其后股價(jià)的大致運(yùn)行軌跡，這里面最大的難點(diǎn)在于投資者所作出的目前股價(jià)所處上升趨勢(shì)周期的準(zhǔn)確性到底有多大，股價(jià)形態(tài)是否為機(jī)構(gòu)所畫“騙線”，遇到機(jī)構(gòu)刻意洗盤將股價(jià)短時(shí)打破重要支撐位時(shí)，是選擇堅(jiān)持還是止損離場(chǎng)等，既要求投資者有較高的盤面分析能力，有大量的時(shí)間和精力，同時(shí)還要求投資者有紀(jì)律性、決斷力以及心理承受能力。而這些對(duì)于一個(gè)普通投資者而言，都是需要經(jīng)過(guò)很長(zhǎng)時(shí)間的市場(chǎng)歷練來(lái)進(jìn)行鍛練和掌握的。

4 超短線投資策略，考驗(yàn)的是投資者的心理承受力

從某種意義上講，超短線投資策略其實(shí)是趨勢(shì)投資策略的一種變形和極端情況。它講究的是快進(jìn)快出，不論單次盈利大小，而以高準(zhǔn)確性和復(fù)利勝出，它的優(yōu)勢(shì)主要在于可以及時(shí)有效的糾錯(cuò)和控制回撤風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于超短線投資策略的投資者而言，止損是一種必須的技能，它的原則是：只在自己判斷對(duì)了的決策中思考盈利問(wèn)題，絕不在判斷錯(cuò)誤中盲目等待！他們的口號(hào)是：“讓虧損及時(shí)止住，而讓利潤(rùn)奔跑”。對(duì)于超短線投資策略而言，買入后一旦發(fā)現(xiàn)股價(jià)運(yùn)行方向與自己最初的判斷相反，就第一時(shí)間考慮止損而不是觀察或等待，這就要求執(zhí)行這一策略的投資者要有極強(qiáng)的紀(jì)律性和執(zhí)行力，這對(duì)普通投資者的心理承受能力的要求也是極高的，特別是當(dāng)連續(xù)判斷失誤而致連續(xù)的止損操作發(fā)生時(shí)，能否很好地控制住情緒，用暫停交易來(lái)調(diào)整心態(tài)和找出問(wèn)題所在，而不是以賭徒心態(tài)去抓狂的繼續(xù)瘋狂操作想要扳回?fù)p失，是極其重要的。

相對(duì)于其他投資策略而言，超短線投資策略可以說(shuō)是一種真正能穿越牛熊的投資策略，近年風(fēng)行A股市場(chǎng)的“打板模式”也是這種策略下的一種極端模式。當(dāng)然，普通投資者們要想采用這種策略，首先還是要考量一下自己的盤感、看盤能力、紀(jì)律性、決斷力以及最重要的心理承受能力。

5 一成不變終陷僵化，動(dòng)態(tài)投資策略才是根本

投資者們總是試著想要尋找或者摸索出一套任何條件下都能解讀和駕馭市場(chǎng)的方法，但實(shí)踐中往往是越朝著這個(gè)方向努力，卻越遠(yuǎn)離優(yōu)異的投資結(jié)果。因?yàn)槭澜缟蠜](méi)有任何一套投資策略是可以既有效于各種不同的市場(chǎng)環(huán)境，又適用于所有個(gè)體情況千差萬(wàn)別的投資者的。任何追求某種單一萬(wàn)能投資策略的行為，都難免最終使投資者本人的交易模式陷于僵化，只有建立起一套既適合投資者個(gè)人情況又能靈活的根據(jù)市場(chǎng)變化而動(dòng)態(tài)調(diào)整的組合投資策略體系才是應(yīng)對(duì)這個(gè)復(fù)雜多變市場(chǎng)的根本辦法。

6 結(jié)語(yǔ)

凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢！先謀后事者昌，先事后謀者亡。任何無(wú)系統(tǒng)策略的盲目投資行為注定無(wú)法實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的良好收益。而投資策略本身無(wú)高低之分，適用于自己并最終能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收益的才是最好的，廣大普通投資者要找到一套適合自己的投資策略和方法，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利，就首先要對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)現(xiàn)狀及個(gè)人的實(shí)際綜合情況有一個(gè)清醒的認(rèn)識(shí)，然后通過(guò)在投資交易過(guò)程中反復(fù)實(shí)踐和摸索，不斷修正和完善，最終建立起一個(gè)適合自己的動(dòng)態(tài)投資策略體系。

參考文獻(xiàn)

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